騰訊迎業(yè)績拐點，向“云”要增長？

張書琛

隨著游戲、內(nèi)容等業(yè)務(wù)收益下滑和國內(nèi)監(jiān)管政策的收緊，騰訊來到了下滑的拐點。

3月23日，騰訊公布了2021年第四季度以及全年財報，數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度騰訊總營收達到了1441.88億元，同比增長7.87%;同時，集團盈利錄得了更大幅度的下滑。如果扣除當期投資收益，騰訊該季度經(jīng)調(diào)凈利潤是248.8億元，同比大跌25%，可以說是騰訊近十年來最差表現(xiàn)。

深究起來，2021年宏觀環(huán)境本就不利，疊加互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)強監(jiān)管政策頻出，讓騰訊的主要現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)游戲和對外投資并購業(yè)務(wù)陷入尷尬。

2020年國內(nèi)游戲市場份額劃分? 圖源：企查查

手握QQ與微信兩大社交軟件的騰訊，在多年的野蠻生長中早已跑出極為龐大的陣營，在游戲領(lǐng)域尤其如此。

但這種優(yōu)勢隨著去年8月以來不斷收緊監(jiān)管而不斷縮小。在防沉迷監(jiān)管新規(guī)落實后，騰訊未成年人游戲流水占比呈現(xiàn)超過七成的降幅，2021年9月和第四季度分別降至1.1%、1.5%。

不過由于未成年人的消費能力遠不及成年人，且并非營收大頭，多位市場分析人士認為“防沉迷”新規(guī)對于騰訊來說影響有限，監(jiān)管的另一只手才真正桎梏著騰訊國內(nèi)游戲業(yè)務(wù)的發(fā)展——2021年8月以來，游戲新版號審批停擺。游戲版號指的是主管部門批準相關(guān)游戲出版運營的批文號，相當于游戲發(fā)行的“準生證”，只有獲批版號游戲才能上市發(fā)行。在新增版號數(shù)量鉗制下，騰訊只能加碼自主游戲研發(fā)和海外游戲發(fā)行。

2021年第三季度起，騰訊不再以手游、端游的分類披露游戲業(yè)績，而是將其劃為本土和國際兩個市場。雖然騰訊2021年來自游戲的營收為1743億元，其中73.9%來自本土市場游戲，創(chuàng)收1288億元，同比增長6%，不過本土市場游戲收入連續(xù)兩個季度的同比增幅都是個位數(shù)，第四季度僅增長1%，環(huán)比則出現(xiàn)12%的降幅。

騰訊另一個造富機器則是依靠自身數(shù)據(jù)、流量、資金優(yōu)勢不斷跨界，在縱橫捭闔的擴張中，萬億投資帝國拔地而起。據(jù)統(tǒng)計，自2008年起騰訊已經(jīng)累計持有超過上千家公司股份，其中僅上市公司就有百余家，占據(jù)了互聯(lián)網(wǎng)的半壁江山。目前，騰訊投資的上市公司權(quán)益公允價值仍高達9828億元。

不過這種“錢生錢”的生意在反壟斷浪潮下風險頗大，對監(jiān)管敏感的騰訊不得不收斂，選擇放棄撮合虎牙、斗魚，并且出售其投資的最重要公司之一京東的股份來規(guī)避監(jiān)管。

本地游戲收入停滯，對外擴張前景不明，新的增長點在哪？首次成為集團第一大收入來源的金融科技與企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)接棒游戲業(yè)務(wù)，成為新希望。

在最新的財報會議上騰訊重點指出，其金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)的2021年第四季度收入同比增長25%至480億元人民幣，首次超過網(wǎng)絡(luò)游戲的428億元，成為公司第一大收入來源。金融科技服務(wù)收入主要來自微信支付等，企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)指的則是騰訊的云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群（CSIG）。

其實從2018年游戲版號改革開始，騰訊就逐漸嘗試淡化“游戲”標簽。當年9月，騰訊調(diào)整內(nèi)部架構(gòu)，新增云與智慧產(chǎn)業(yè)群，以騰訊云為核心聚合騰訊各類2B業(yè)務(wù)，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。不過在這個領(lǐng)域，盤踞著不止一個巨頭，騰訊想要盈利并不輕松。

騰訊重點出海游戲圖源：企查查

2020年，席卷全球的新冠疫情給云廠商帶來了意外之機，線上直播、會議和教育成為新常態(tài)。IDC預(yù)計，到2024年，中國公有云市場的全球占比將從2020年的6.5%提升到10.5%以上。

云服務(wù)市場的可觀紅利對于急需新增長點的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，不得不奮力爭取，這對于騰訊云計算業(yè)務(wù)并不是好消息。

在遭到美國制裁后，華為手機硬件所屬的消費者業(yè)務(wù)遭受重創(chuàng)，轉(zhuǎn)而將云業(yè)務(wù)視為增收重點。3月29日華為公布最新財報，首次公開了華為云的收入規(guī)模：2021年，華為云實現(xiàn)銷售收入201億元人民幣，同比增長34%。華為董事長郭平甚至表示，華為云現(xiàn)在的目標是“縮小與全球前兩名云服務(wù)廠商亞馬遜和微軟的距離”。

在中國云服務(wù)市場，華為云的突飛猛進給整個中國的云計算行業(yè)都帶來極大壓力。根據(jù)IDC發(fā)布的《中國公有云服務(wù)市場（2021上半年）報告》，2021上半年，公有云IaaS+PaaS市場規(guī)模為95.46億美元，前三名阿里云、騰訊云、華為云的市場份額分別為37.9%、11.2%、10.9%，騰訊云能否保住國內(nèi)市場第二把交椅都是問題。

另一個崇尚“大力出奇跡”的老對手字節(jié)跳動，在開展電商業(yè)務(wù)之余不斷自建數(shù)據(jù)中心，減少對阿里云的依賴，對外提供云服務(wù)在市場看來指日可待。果然，去年12月字節(jié)跳動公布旗下火山引擎將發(fā)布全系列云產(chǎn)品，進軍公有云市場。

中國云計算市場細分規(guī)模（億元）? 圖源：招商證券研報

原本陷入同質(zhì)化危機的阿里云，憑借辦公軟件釘釘在2020年疫情期間意外打開廣大市場，終于在集團輸血11年后實現(xiàn)盈利。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，阿里云在2020年第四季度首次扭虧為盈，盈利2400萬元;截至2022年2月，阿里云已經(jīng)連續(xù)實現(xiàn)盈利五個季度。

而騰訊云仍處于“不惜一切代價增長”的階段，追求盈利為時尚早。3月23日財報會上，劉熾平稱騰訊的云業(yè)務(wù)仍在虧損。但面對前狼后虎的環(huán)境，騰訊也不得不考慮降本增效。云業(yè)務(wù)開始轉(zhuǎn)向“提高增長質(zhì)量”，從而提升利潤率。

落在具體策略上，就是精簡冗員，并砍掉毛利率低的產(chǎn)品，推廣利潤率更高的PaaS產(chǎn)品而非大打價格戰(zhàn)的IaaS產(chǎn)品。

阿里云連續(xù)實現(xiàn)盈利? 制圖：電腦報

業(yè)內(nèi)通識是，云業(yè)務(wù)一般前期投入浩大、回報周期漫長，需要長期投入持續(xù)燒錢，現(xiàn)在外圍環(huán)境又不好，大廠有憂患意識很正常。然而，目前的國內(nèi)云市場，不僅有阿里巴巴這樣的互聯(lián)網(wǎng)廠商、華為這樣的技術(shù)公司，還有中國移動、中國電信（天翼云）之類背景雄厚的電信基礎(chǔ)玩家，騰訊云想要實現(xiàn)長期盈利，僅靠內(nèi)部瘦身遠遠不夠。

國內(nèi)市場競爭激烈，開辟海外云服務(wù)市場成了騰訊們理想中的第二條曲線。

去年6月3日，騰訊云宣布，在泰國曼谷、德國法蘭克福、日本東京和中國香港新增四個國際數(shù)據(jù)中心，同日開服，正式對外提供云計算技術(shù)和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化解決方案。截至目前，騰訊云在全球運營的可用區(qū)達到了70個，覆蓋27個地理區(qū)域。

在東南亞的“藍?！笔袌?，阿里與騰訊角力已久。2021年6月8日，阿里云宣布，在印尼和菲律賓增設(shè)數(shù)據(jù)中心，并計劃在三年內(nèi)，向海外市場投入超過60億元人民幣，擴建數(shù)據(jù)中心、支持本地軟件生態(tài)發(fā)展。在2021阿里投資者日上，阿里云智能總裁張建鋒還透露，阿里云正在加速拓展海外市場，東南亞市場的營收增長超60%。

騰訊也不甘示弱，投資了大量企業(yè)，大部分都是自己的云業(yè)務(wù)客戶，包括東南亞排名第一、總部位于新加坡的東海集團。但海外增長如何騰訊并沒有在財報中詳細透露。

相對于阿里云更傾向于做ToB的生意，騰訊天然傾向C端，泛娛樂產(chǎn)業(yè)也成了其云業(yè)務(wù)在東南亞的主要切入口。騰訊云2021年將CDN流媒體分發(fā)、音視頻通信和即時通信三張網(wǎng)整合，發(fā)布了統(tǒng)一的“騰訊云音視頻”品牌，比如其目前在印尼市場的代表作，除了電商業(yè)務(wù)，主要來自音視頻產(chǎn)品等娛樂的合作。而與當?shù)仄髽I(yè)和政府接觸更多的阿里云份額則不斷提升，在亞太領(lǐng)域的市場份額去年達到了28%，名列第一。

除了熟悉的友商，中國云服務(wù)廠商共同面對的還有強大的海外云服務(wù)巨頭們。在營收、規(guī)模、技術(shù)等方面，亞馬遜AWS、微軟、谷歌都具有多年先發(fā)優(yōu)勢，客場作戰(zhàn)的國內(nèi)云服務(wù)廠商仍有許多不足。

在“反壟斷”和“防止資本無序擴張”兩把利劍高懸之下，無論在本土市場還是海外市場，騰訊都必須“減肥增肌”，實現(xiàn)更健康的發(fā)展。騰訊選擇押注ToB業(yè)務(wù)，也正是希望朝著低利潤、高健康度的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變，不過在競爭激烈的環(huán)境中，騰訊云能否拓展新領(lǐng)域，找到穩(wěn)健的盈利模式仍然道阻且長。