合資鐵路及其混合所有制改革探討

黎艷虹

摘 要：合資鐵路屬于鐵路行業進行混合所有制改革的重要方式，在投資需求不斷增加的過程中，其對于社會資本的吸納存在明顯不足，經營機制方面比較落后，并且需承擔較高財務風險。在改革過程中，不免出現一些問題與瓶頸，需運用有效方式應對與解決。

關鍵詞：合資鐵路;混合所有制;經營機制

中圖分類號：F272.92 文獻標識碼：A 文章編號：1005-6432（2022）10-0107-03

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2022.10.107

鐵路是國民經濟中的一部分，與民生聯系緊密，怎樣獲得進一步發展是鐵路需重點思考的問題。為提升其競爭能力以及創新能力，需針對原有所有制展開改革，推動混合所有制改革實現，保證鐵路各項治理工作的有效實施。在此過程中，需細致分析其存在的優勢與不足，了解所有制改革中存在的問題、難點、基本原則，進而提出混合所有制改革有效實施對策[1]。

1 合資鐵路存在的優勢與不足

1.1 優勢

對于合資鐵路來講，各方面的發展均獲得了比較明顯的效果，主要體現在以下幾方面：首先，鐵路建設已經獲得了比較豐富的經驗，合資鐵路已經在世界范圍內展開合作，積累了比較豐富的建設經驗，這些經驗成為企業發展的重要優勢。其次，運營技術相對成熟。對于合資鐵路來講，在長期發展中獲得了比較豐富的技術，以線橋為例，能在喀斯特地貌和高原凍土中展開建設[2]。最后，市場拓展具有強勁動力。經濟要想獲得不斷發展，需獲得能源以及資源的支持。經濟全球化在不斷深入實施過程中，鐵路運輸的發展變得十分重要，合資鐵路從規模上來講比較大，可以吸納的范圍比較廣泛。

1.2 不足

就合資鐵路發展來講，其存在的不足主要體現在以下幾方面：首先，控制運行成本困難較大，多數地區基礎設施以及投資環境比較落后，建設過程中，進行融資溝通以及融資結算需花費較長時間，周期較長，涉及環節較多。金融政策作用與影響下，可能會出現匯率損失情況[3]。運輸物資過程中，建設物資以及建設設備需進行遠距離運輸。在控制成本時，受部分地區自費標準較高影響，會導致控制成本工作在實施過程中面臨較多困難;同時溝通難度也比較大。合資鐵路在運營過程中進行內部工作分工時，職責會呈現出一定差異性，運營工期也會有所不同，在運行過程中需做好對各方關系的處理。其次，管理經驗相對欠缺[4]。合資鐵路整體發展前景較好，但是分析其管理機制，仍存在一定滯后性，而管理機制欠缺會對其自身長遠發展產生不良影響。

2 合資鐵路及其混合所有制改革存在的問題

2.1 社會資本投入不足

就鐵路運輸發展現狀來講，投資時的主要來源為中央單位，占比達到80%左右，其中國有控股達到95%以上，而貸款占比達到40%左右，社會資本投入不足問題比較明顯[5]。大多合資鐵路為國有資本進行的合資，在投資規模逐漸增大的背景下，通過地方政府與國家投入難以滿足實際需求，因此需重視對社會資本的鼓勵，使其可以進行合資鐵路建設，這是混合所有制改革過程中涉及的重點內容。

2.2 債務風險相對較高

合資鐵路建設過程中，投資主體比較單一，并且籌資渠道相對狹窄，一般為國家財政、地方政府、銀行貸款，在一定程度上會使合資鐵路實際負債率增加，導致其交易成本比較大，需擔負較重財務負擔，債務風險相對較高。合資鐵路在發展過程中，資產負債率上升比較明顯，通過對社會資本的合理引入，可以使鐵路債務風險水平獲得明顯降低。

2.3 治理缺乏科學性

合資鐵路在發展過程中，存在制度不夠規范、資產產權不夠清晰以及治理結構不夠完善的問題，其中較為突出的問題主要體現在經營權利與所有權之間存在分離矛盾。在此情況下，需重視改革深化實施，實現市場參與度的有效提升，促進社會資本在運用過程中充分發揮自身的治理作用。

3 合資鐵路進行混合所有制改革的難點

合資鐵路開展混合所有制改革過程中，難點為如何吸引優質的社會資本進入，主要體現在：一是合資鐵路投資大，回收期長。對于社會資本來講，其比較重視自身經濟效益最大化，這實際上與上述內容之間存在矛盾，從而影響了社會資本整體吸引力，阻礙了盈利模式的不斷優化。二是由于鐵路專業性較強，社會資本參與之后經營難度較大，進行投資管理以及風險評估時容易出現多種問題，同時當前的運行機制使社會資本退出時渠道較為有限，這無疑會使合資鐵路在融資時受到影響。三是企業文化和管理制度存在沖突。鐵路方更多地注重企業長遠穩定的發展，社會資本可能更注重短期內快速達到預期收益，鐵路方作為國有企業對于公司管理更注重過程規范，而社會資本則更追求對市場的快速響應，兩種文化和機制難以融合。四是政策法規不完善。相關政策文件中明確指出，需制定措施促進鐵路經營的建設，但是就當前來講，政策未能在退出渠道、收入清算、股東權益保障等多方面作出明確解釋，也未能制定可行性較強的實施細節。因此未能具備良好操作性，多數社會資本在注入時會存在觀望情況。

4 合資鐵路進行混合所有制改革的基本原則

4.1 保證資本選擇標準明確性

對于合資鐵路來講，在選擇投資者時，需保證投資者具有優勢，行業中獲得領先發展，在此基礎上，才能與鐵路展開協同，這對于合資鐵路實現持續性發展比較有利。同時在選擇社會資本過程中，需積極將財務投資者與產業投資者進行結合，使其與鐵路投資時間比較長相適應。選擇投資者時，不應過多或者是過少，需體現出恰當性。

4.2 設置差異性改革方案

混合所有制改革過程中，股權框架以及股權比例需合理安排，了解業務具體特性，積極對改革進行分類與分層。對于資產負債率比較高和費用支出比較高的企業，需運用債轉股方式減輕債務負擔，優化企業的資產結構，盡量降低資產負債率。在外延上吸引具備再生產能力的企業，積極運用轉讓方式與定增方式引入民營資本。

4.3 重視法治化的實現

混合所有制改革過程中，需重視并體現法治化，操作時嚴格執行國家的規章制度，結合相關規定對資產展開評估，并積極開展過程監管，降低資產發生損失的概率。

5 合資鐵路混合所有制改革有效實施對策

5.1 提升改革認識理解

對于鐵路來講，其特殊性比較明顯，合資鐵路控制主體都屬于國家政府，負債難以通過經濟利潤償還。虧損經營同樣存在，轉變這一情況過程中，需對混合所有制改革形成清晰、明確的認識，新型所有制經濟中包含私營經濟、個體經濟、外資經濟等多個方面，合資鐵路進行所有制方面的改革屬于降低自身虧損比較有效的方法。以高速鐵路為例，可以劃分成多個經濟實體，進而評估各經濟實體具體資產實力，吸收民營資本，減輕自身壓力，通過股份制改革使經營效率獲得明顯提升，對于長期存在且根深蒂固的思想，需積極作出改變，同時需積極宣傳合資鐵路企業中混合所有制改革的優勢，并借鑒其他領域中實施的所有制改革經驗，促進改革工作順利進行。中國鐵路總公司進行所有制改革便是在中國聯通進行所有制改革以后進行的，這種借鑒成功經驗的方式能避免多走彎路。改革時如果存在爭議，需運用對應措施與制度進行科學解釋。

5.2 體現主體利潤平衡

合資鐵路涉及的企業比較多，主導權主要由股權比例決定，如果股權比例較大，則資本控制力也會比較強，這種控制力主要體現在土地使用、管理技術、人事管理等多個方面。分配股權過程中，需體現投資主體特有優勢，促進鐵路價值提升，使各項資本之間展開有機融合，保證利益分配平衡。通過這一方法的運用，可以增強對社會資本的吸引力，提升社會資本的參與度。

5.3 完善整體機制建設

5.3.1 加強機制管理工作

首先，運輸補償機制在制定過程中，需重視其公益性體現，公益性運輸為優惠運輸或者是無償運輸。就當前社會發展現狀來講，公益性運輸在實施過程中仍然存在一些問題，需通過改革轉變其存在的不良影響，減少企業負擔。在此過程中，可以積極吸取國際上的先進經驗，推動政企分開，鐵路將政企分開以后，處于自主經營與自負盈虧狀態。對于無償運輸來講，能夠充分地體現政府意志。改革時，承擔政府職能以及實現最大化利潤之間存在一定矛盾，因此需重視運輸補償，并體現出其合理性。在補償工作中，可以將其劃分為兩種形式，一種為據實補償，另一種為依法補償。對于據實補償來講，基礎為源點信息，具體實施時，需統計好運輸量，然后結合統計責任將其充分全面落實。對于依法補償來講，需明確界定政府、合資鐵路之間的關系，保證各項行為在實施時的規范性，并且在執行時需體現出嚴格性。其次，制定明確的管理目標。管理目標制定對于合資鐵路發展比較有效，混合所有制進行改革時，可能會存在改革乏力問題，在此情況下，便需參考管理目標，這種方式能夠促進管理中目標意識的形成，根據實際情況構建科學管理機制，保證責任分工清晰性與明確性，以及改革在實施過程中的整體效果。

5.3.2 推動激勵機制構建

為提升社會資本參與投資的主動性與積極性，國鐵集團應注意以下三點：一是需積極構建相關保障制度，確保各方股東能依法合規表達訴求、充分尊重各方股東的意見，實行同股同權，切實維護各類股東合法權益。二是要注重建立并依法完善科學合理的法人治理結構，明確股東會、董事會、監事會、經理層的職責權限。三是探索積極的引入機制。降低合資鐵路在進入時的壁壘，重視對融資渠道不斷拓展，在公平原則、透明原則基礎上，加強吸引各方資金，進而為改革實施創造良好條件。如鼓勵社會資本運用融資、合資多種方式建設鐵路線路，加強所有權、經營權開放;在同等條件下，由社會投資者優先進行鐵路土地開發，并優先展開商業廣告經營開發等。

5.3.3 積極實施試點探索

改革時可以運用試點先行方式。對于合資鐵路來講，數量比較多，并且內部結構十分復雜，因此改革在實施過程中不應急于求成，而應由簡單到復雜。基于國鐵集團層面進行分析，可以選擇影響力比較強的合資鐵路作為在改革時的試點，運用試點發展促進改革實現，同時需積極參考一些成功經驗，促進內部改革有效實施。對于試點探索來講，可以發揮引導作用，促進各方利益之間的協調，解決在改革中存在的困難，并且有效分擔改革中產生的綜合成本，保證混合所有制進行改革時的效率，也能確保其在改革時的整體質量。

5.3.4 不斷優化頂層設計

首先，完善改革政策法規。改革在實施過程中，會運用自上而下方式，基于宏觀層面對其進行分析，相關文件中針對改革提出了方法與規定。但是從改革現狀來講，改革為初期階段，可運用的配套政策和機制相對匱乏，因此需積極與財政部、住建部等進行商討，針對合資鐵路進行混合所有制方面的改革制定比較完善的政策文件，并對以往相關規章制度進行系統梳理。其次，合資鐵路需積極與地方政府展開聯合，出臺有地方性特色的改革意見。

6 潛在性社會資本分析

6.1 機構投資者

首先，大規模資金長期持有者。對于機構投資者來講，能夠提供改革需要的巨額資本，這實際上與鐵路在建設過程中需要較大資金量特點高度契合。如保險公司由于保險需求逐漸增加，且保險金在繳納時具有規律性，因此保險公司在資金方面的可預測性比較強，體現出明顯穩定性，保險金額也能大幅度上升，其參與到改革中的能力比較強。其次，專業性資本運作者。對于機構投資者來講，具有良好資本運作能力，能夠在一定程度上促進資產保值和資產增值的實現。

6.2 員工持股

員工持有企業股票，使企業與員工之間可以實現利益共享。推動員工持股這一計劃實施過程中，可以運用市場化方式，增強員工在工作中的主動性與積極性。對于員工來講，投資能力比較有限，因此獲得的資金規模也比較有限。合資鐵路需盡量將員工持股作為一種激勵方式，而不是將其作為一種融資手段。員工在持股以后，個人利益將會和企業利益形成捆綁，強化員工責任感以及歸屬感，促使企業獲得更好發展。

6.3 一般法人資本

主要指已經獲得法人資格的工商企業。在我國，民營企業經濟市場優勢比較明顯，與合資鐵路之間能夠產生協同效應，促使合資鐵路向著可持續方向發展。當前較多民營資本已經認識到合資鐵路具有的優勢，因此合資鐵路進行所有制改革過程中，可以和商業地產、土地開發等企業展開戰略合作。但是民營企業進行投資也會存在局限性。就其投資規模而言，資本量一般較小，難以與合資鐵路資本需求量大相適應，獲得的股權份額有限，話語權難以得到充分保證。基于投資意愿進行分析，民營資本與國有企業相比，更傾向于投資成長性企業，這類企業回報率較高，并且投資周期較短，因此民營資本與合資鐵路之間進行合作存在一定難度。

7 結語

總之，合資鐵路展開混合所有制改革過程中仍存在一些問題，在此過程中，需對問題形成清晰、明確認識，為改革實施創造良好條件，提升改革認識理解，體現主體利潤平衡，完善相關機制管理，推動激勵機制構建，積極實施試點探索，不斷優化頂層設計，促進鐵路更好適應市場化發展需求，增強對社會資本的整體吸引力，使社會資本可以積極參與到鐵路建設和運行的整個過程中，使改革工作在實施過程中獲得更明顯成效，進而獲得更長久、穩定的發展與運行。

參考文獻：

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[3]姚震，鄭禹，孫雪晴.混合所有制改革、會計信息質量與投資效率[J].財會月刊，2020（16）：60-68.

[4]胥振鐸.國鐵企業開展混合所有制改革的關鍵問題研究[J].鐵道經濟研究，2020（2）：28-33.

[5]張國慶，楊明波.鐵路非運輸企業管理機構向事業部模式轉型的思考[J].鐵路采購與物流，2019（8）：27-29.