公募基金2021年年報披露接近尾聲，明星基金經理的隱形重倉股有哪些？隨著一些知名基金經理的“隱形重倉股”的相繼曝光，我們可以從中挖掘出一些最新的投資方向。

以往，投資者普遍只關心基金產品的前十大重倉股，因為前十大重倉股對基金凈值貢獻最大且曝光度往往較高。但對于隱藏在基金產品持倉排名第11位至20位的個股則相對忽視，實際上，這樣的一些“隱形重倉股”同樣不容忽視。尤其是明星基金產品的規模原本就比較大，他們持有的第11到第20位的個股，從絕對金額上來說，往往比一些小規模產品的前十大重倉股還要大得多。

研究明星產品的“隱形重倉股”，有利于我們把握最新的投資方向。

正如我們前面所說，明星產品的隱形重倉股之所以值得重視，還是在于其產品體量規模夠大。甚至，一些明星基金經理的“隱形重倉股”市值能進入到上市公司前十大股東！

比如，晨光股份的第三大股東，就是景順長城劉彥春管理的景順長城新興成長，他持有晨光股份18億元市值，雖然僅是在該基金持倉排位的第12名，但由于產品規模大，它已是晨光股份的第三大股東。

從這一角度看，規模超50億元的主動權益基金其實應該是我們重點觀察的對象，如張坤管理的易方達藍籌精選、劉彥春管理的景順長城新興成長、傅鵬博管理的睿遠成長價值A、劉格菘管理的景順長城鼎益和馮明遠管理的信達澳銀新能源產業。

從邏輯上來看，基金經理的重倉股變動并不一定會及時反映其投資思路的變動，因為重倉股的調整通常在大規模產品中不易快速進行，但隱形重倉股的動向背后卻在一定程度上反映著基金經理投資思路的變化。

比如，由張坤管理的易方達藍籌精選，最新的規模為676.23億元，張坤的前十大重倉股并沒有怎么變化。但如果從該基金的隱形重倉股來看，就能發現出現了不少新變化——泡泡瑪特、分眾傳媒、東方財富和片仔癀位居持倉市值排名的第13至第16位。

泡泡瑪特是中國最大且增長最快的潮流玩具公司，被稱為“盲盒第一股”，分眾傳媒、東方財富分別是媒體廣告、互聯網券商龍頭公司。

同時，泡泡瑪特、分眾傳媒、東方財富同樣出現在張坤管理的另一只基金——易方達優質企業三年持有的隱形重倉股名單中。

所以，隱形重倉股的變化就像是潛藏在冰山之下的洋流，其方向對我們的投資具有指導意義。

張坤在基金年報中表示，基金在2021年股票倉位基本穩定，并對結構進行了調整。行業方面，增加了金融、消費等行業的配置，降低了醫藥等行業的配置;個股方面，增加了業務模式有特色、長期邏輯清晰、估值水平合理的個股的投資比例。

又比如馮明遠的信達澳銀新能源產業，產品最新規模174.77億元，其隱形重倉股當中，珠海冠宇、紫江企業和光華科技首次出現。

珠海冠宇主要從事消費類聚合物軟包鋰離子電池的研發、生產及銷售，同時布局動力鋰離子電池，是2021年四季度上市的次新股。紫江企業的鋁塑膜設計產能為3660萬平/年，與ATL、比亞迪、鵬輝能源、多氟多等知名廠商建立穩定合作關系。光華科技布局了鋰電池回收以及正極材料行業。

馮明遠依然在加倉新能源產業鏈公司，他在年報中表示，展望2022年，面臨地緣政治沖突、疫情擾動等多重考驗，基金將繼續在新能源、TMT、先進制造業、穩增長等方向尋找投資機會。

我們的統計數據發現，在規模超50億元的主動權益基金中，基金經理的隱形重倉股主要有：貴州茅臺、贛鋒鋰業、海康威視、愛爾眼科、藥明康德、東方財富、寧德時代、鹽湖股份、瀘州老窖和北方華創等。

鹽湖股份的持股基金家數不足300家，重倉的基金數量并不出眾，卻是不少明星基金的隱形持倉股。

如鹽湖股份出現在鄭澤鴻的華夏能源革新A、石雨欣和陸奔的華安安康A、李曉星和張萍的銀華心享一年持有、楊銳文的景順長城新能源產業A、陸彬的匯豐晉信動態策略A、施成的國投瑞銀產業趨勢A的隱形持倉中。

藥明康德是不少基金產品的十大重倉股，也是明星基金經理的最大隱形重倉股。具體來看，藥明康德是嘉實競爭力優選A、交銀新成長、易方達新收益A、交銀精選、景順長城核心中景一年持有和景順長城核心招景的第11大重倉股。

此外，嘉元科技、晨光股份、科達利、拓邦股份、東方電氣、德業股份，這樣一些非基金重倉股，也頻頻出現在明星基金經理的隱形重倉股中。

另外，從已經披露的上市公司年報中可以看出，出自公募旗下的社保基金經理，已將軍工股作為備戰2022年的首選板塊。社保基金在過去一段時間集中強化軍工股的布局，而這些社保組合大多由超大型公募基金公司受委托管理，社保基金的投資經理也多為具有公募經驗的基金經理。

比較典型的是萬澤股份，其披露的年報顯示，博時基金管理的社保基金103組合現身該股十大流通股股東名單。截至去年末，博時管理的這只社保組合買進萬澤股份至566萬股。萬澤股份已涉足軍工行業的高溫合金賽道，該公司此前表示已具備航空發動機用先進高溫合金年產200噸的量產能力，相應產品可滿足國產先進航空發動機熱端部件配套使用要求。

此外，博時主題行業基金持倉中信特鋼超2600萬股。在博時的公募產品大舉布局這只軍工細分龍頭之際，與博時基金相關的社保基金組合，也買入了中信特鋼——中信特鋼披露的年報顯示，截至去年末，社保基金108組合、社保基金16011組合分別持有中信特鋼約3811萬股、1599萬股。而這些社保組合的委托管理人正是博時基金。

配置軍工股的機構，正從數年前的中小公募非主流資金，逐步轉向大型公募旗下主流甚至明星公募產品，如今連社保基金組合也開始強力布局軍工股！比如，北方一家大型公募旗下規模超40億的基金產品，去年第一季度末，前十大股票中有9只來自新能源汽車賽道，而到去年末該基金的前十大股票中有7只指向了軍工概念。

明星基金的“隱形重倉股”以及社保組合的相關持倉，很值得我們在未來一個時期重點關注與布局。