養老FOF：銀發經濟“助推器”

張燕北

近日，國務院印發《“十四五”國家老齡事業發展和養老服務體系規劃》（以下簡稱《規劃》）。《規劃》首提銀發經濟，鼓勵金融機構開發養老金融產品，包括公募基金等。

公募基金業內表示，中央頂層規劃首提“銀發經濟”，公募基金迎來養老金融發展新機遇。通過業內的大力推動，養老目標基金已成為重要的公募基金品類，也成為公募助力養老第三支柱建設的重要金融產品。未來基金公司將持續布局相關產品，助力“銀發經濟”發展。

鼓勵公募開發養老金融產品

《規劃》首提銀發經濟，鼓勵金融機構開發養老金融產品，保健品、智能化醫療用品前景較好，商業養老險及養老理財產品有望進一步豐富。在業內看來，頂層規劃賦予以公募基金為代表的金融機構新使命。

國投瑞銀基金經理周宏成表示，經過20余年的發展，公募基金已成為不可或缺的大眾理財產品，公募基金管理人也是全國社保、企業年金主要投資管理人之一。2018年以來，公募基金管理人陸續推出了養老目標基金，策略涵蓋目標風險和目標日期產品。無論從產品數量還是規模上，養老目標基金已成為重要的公募基金品類。養老投資立足長遠，與公募基金長期價值投資的理念不謀而合。

為踐行新使命，國投瑞銀基金將積極布局養老目標基金，以滿足不同風險承受能力、投資期限和收益目標的養老投資需求。

上海一位公募市場部人士介紹道：“人口老齡化是我國今后較長一個時期的基本國情，‘銀發經濟’也就是為老年人提供產品和服務的經濟，養老金融是其中的重要部分，而養老FOF基金是目前市場上熱度攀升的一個細分基金產品。”目前，我國FOF發展以公募基金為主，體現出“風險可控前提下，追求絕對收益”的特色。

平安基金養老投資總監高鶯則介紹稱：“養老FOF以公募產品作為主要投資標的，由專業投資團隊管理，根據投資者的年齡特征動態調整組合配置方案，選擇階段性最適合的公募產品進行配置。”

“這類產品的推出，是建設第三支柱養老金、改善家庭資產配置以及推動養老體系長期發展的重要途徑。前期有很多金融機構積極參與中登平臺的相關產品對接和測試工作，為政策的落地做積極的準備。通過稅延政策的推出，政府和市場協同發力，共同打造多層次養老保障體系。”高鶯說道。

養老目標FOF密集成立

隨著老齡化和少子化進程加劇，養老目標基金已成為公募基金的一個重要發展方向，數量與規模快速增加。

養老目標基金自2018年獲批成立以來，在我國得到較快發展。Wind數據顯示，截至2021年12月31日，中國市場共有153只養老目標基金（不同份額合并統計），總規模為1136.80億元。其中，2020年、2021年分別有41只、48只產品成立，2019年則有52只養老FOF成立。

進入2022年，市場震蕩之下，基金公司布局養老FOF的步伐并未減速。年初以來，已經有7只產品相繼成立，分別來自銀華、嘉實、工銀瑞信、景順長城等基金公司。截至2月25日，養老目標基金總數量達到160只。

從基金管理人來看，這160只養老FOF涉及51家基金公司。其中華夏基金與工銀瑞信基金布局得最多，旗下分別有8只養老FOF成立;南方基金、嘉實基金、匯添富基金次之，目前旗下有7只養老目標基金。此外，博時基金、廣發基金、華安基金也在養老目標基金方面花費較大氣力，旗下分別有6只相關產品。

業績方面，絕大多數成立時間滿一年的養老FOF成立以來斬獲正收益。具體而言，成立于2019年4月份的華夏養老2045三年A截至2月26日的回報率為66.55%;與其同月成立的嘉實養老2050五年也獲得了成立以來65.89%的收益;分別成立于2018年10月份、11月份的中歐預見養老2035三年A和南方養老2035三年A成立以來也獲得了60%以上的凈值增長率。

此外，興全安泰平衡養老（FOF）、中歐預見養老2050五年A、嘉實養老2040五年、華夏養老2050五年以及匯添富養老2050五年等基金成立以來，收益也比較穩健。

值得一提的是，基金公司當前布局養老FOF的熱情有增無減。Wind數據顯示，截至目前，來自7家基金公司的合計7只養老FOF正在發行，其中5只于2月份啟動募集。另外，2月28日，廣發安裕穩健養老目標一年持有即將啟動認購。

而更多基金公司在進一步發力養老金融產品的路上。據了解，國投瑞銀于2018年開始研究、布局養老目標基金，并于2019年3月募集、設立了一只風險較低的FOF產品。

2021年，中高風險、中高預期收益的國投瑞銀積極養老五年持有期基金中基金（FOF）獲證監會批復，這將進一步完善公司養老目標基金產品線。未來，國投瑞銀基金計劃推出不同風險收益特征的養老目標基金，豐富養老目標基金產品線，以滿足不同客戶的養老投資需求。

勇擔銀發經濟“助推器”使命

與其他金融機構相比，公募基金在養老第三支柱建設及相關金融產品開發、管理方面優勢突出。未來公募基金表示將在產品和投資等多方面持續深耕，推動銀發經濟發展。

國投瑞銀基金表示，基金業協會數據顯示，截至2021年底，公募基金規模已超過25萬億元。公募基金管理人針對A股、港股、美股、債券、貨幣市場工具和貴金屬等多種資產，開發設計了不同投資策略的基金產品，在人才隊伍建設、產品研發、多資產投資經驗上，均有較強優勢。

談及公募養老FOF的發展前景，國投瑞銀基金經理周宏成分析稱，公募基金是第二、第三支柱的重要投資工具;第二、第三支柱長期穩定的資金也是公募基金規模增長動力源泉。中國居民收入水平隨經濟不斷提升，大眾存在較強養老投資需求，公募養老產品將成為行業成長的重要基石。

在周宏成看來，公募基金是銀發經濟發展的“助推器”。無論是養老產業主題基金，還是傳統全市場投資基金，均將未來增長空間巨大的銀發產業相關公司證券作為重要的潛在投資對象。

海富通基金FOF投資部總監朱赟認為，2022年是FOF頗具投資價值的一年，不僅股票和債券的投資機會勢均力敵，股票市場的機會也將進一步分化，FOF善于做資產配置、風險高度分散的優勢或將突顯出來。

“FOF產品通過配置不同風格不同基金經理管理的基金構建組合，本身就從風格和個人投資能力上進行了更廣的拓展，因此長期看，FOF應更能適應不同市場環境，追求穩健優異的業績。”朱赟表示。

事實上，公募助力“銀發經濟”并不局限于養老金融產品的布局。“銀發經濟”題材相關的概念股票去年也得到市場重點關注，養老金融、養老服務產業鏈、養老新消費、養老醫療等細分賽道都一度出現過短期劇烈上升情況。業內認為，在政策支持下，相關康復、養老服務提供商的運營成本有望降低，相關領域將迎來較大發展機遇。