新目標的投資機會

趙陽

在宏觀政策發力的同時，促消費、穩外貿等一攬子政策扶持落地概率較高。

今年政府工作報告明確了5.5%的經濟增長目標，并提出“2022年工作要堅持穩字當頭、穩中求進。面對新的下行壓力，要把穩增長放在更加突出的位置”。

那么，今年的穩增長，將對哪些行業板塊帶來投資機會？

影響各異

瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪認為，從不同的行業來看，今年的政府工作目標對市場影響是不同的。比如說財政上面的發力應該會邊際上利好與基建有關的公司，比如說工程機械、工程材料板塊。

“雖然在碳排放或者新能源方面今年沒有要求硬的碳排放指標，但我們看到對新能源的投資國家依然很重視，比如說在風電、太陽能的投資這一塊還要繼續推進;對國家電網的升級也是比較重視的。所以新能源板塊，國家還是維持支持的態度，還是一個利好。”王宗豪說。

穩就業，也會穩定消費。報告也提到，繼續支持新能源汽車消費，鼓勵地方開展一些綠色智能家電下鄉和以舊換新，這部分應該也會穩定消費板塊。

“中國電信運營商這一塊也是正面的，因為這么多年來總理第一次沒有提到任何的降費要求，而且之前一直說5G資本開支需要加速，今年更多地提到5G的應用場景需要更多地去挖掘。”王宗豪說。

但是報告也提到，希望銀行、互聯網平臺公司給予中小型企業更多的降利息、降費用等支持。可能這兩個行業的利潤率今年會受到一定的影響。特別是關于互聯網平臺降費用，從“兩會”上來看是第一次提到。總的來說，可能對互聯網平臺是略負面的解讀。

“從投資角度看，我們從兩方面進行分析。首先是穩增長主線，我們預計新基建和房地產產業鏈消費環節的恢復將是較好的投資機會，特別是與能源低碳轉型的綠電和電網投資改造，將是具備顯著吸引力的環節。此外，家具建材等環節也將受益于房地產消費行業的企穩。其次是碳中和、科技創新主線，政府工作報告指出將實施基礎研究10年規劃，加強長期穩定支持，這將有利于相關行業的長期穩健發展。”博時基金經理肖瑞瑾表示。

政策扶持

西部證券認為，雖然每年兩會召開前后的熱點主題并不相同，但整體上區域一體化和科技類主題往往更受市場關注。

與以往的政府工作報告相比，今年穩增長保就業壓力較大，疫情復發背景下消費和投資恢復遲緩，在宏觀政策發力的同時，促消費、穩外貿等一攬子政策扶持落地概率較高，對于數字經濟、三胎政策、糧食安全、資本市場改革等議題也給予了較高關注。

根據政府工作報告，券商認為可關注以下幾條投資主線。

數字經濟：推動經濟發展重要力量

數字經濟是繼去年“碳中和”后的又一新主線。

數字經濟短期符合穩增長訴求，政策支持態度明確，中長期將成為推動經濟發展的重要力量。“東數西算”工程也于近日正式全面啟動。其項目建設周期將是數十年的長線工程，同時作為重資產投入、投資鏈條長的項目，投資體量或在數千億級別。西部證券建議關注基礎設施中的通信基建、設備商、IDC、運營商與新能源建設，產業數字化領域的汽車智能化、信創等領域、以及應用端的元宇宙方向。

標的方面，在數字基建領域，東方證券推薦投資者關注數字辦公龍頭金山辦公，并建議關注OA行業龍頭泛微網絡。

而在產業數字化方向，東方證券推薦投資者關注產業互聯網平臺商國聯股份、ERP（企業資源計劃）龍頭用友網絡，并建議投資者關注數字建筑龍頭廣聯達。

三孩生育：配套措施加碼

人口老齡化形勢嚴峻，未來三胎政策的配套措施將逐步加碼。

去年5月政治局會議提出進一步優化生育政策，實施一對夫妻可以生育3個子女政策及配套支持措施，本次政府工作報告指出減輕家庭養育負擔，完善三孩生育政策配套措施。

對于投資的影響而言，西部證券建議關注兩個方向：1未來隨著生育政策的變化有望帶動近幾年新出生人口出現回升，并為母嬰及兒童消費市場注入新的發展動力，帶動食品飲料、日化、醫藥、紡服、文化傳媒及休閑服務等相關投資機會;2不孕癥在全球范圍內越來越普遍，三胎政策背景下輔助生殖技術可以幫助部分群體由于生殖障礙等因素的影響無法實現優生優育的情形，輔助生殖產業也有望迎來發展機遇。

糧食安全：重要性被提高

內外形勢與疫情沖擊影響之下初級產品供應保障的重要性被拔高。

國防、能源、糧食安全是經濟與社會穩定發展的基石，本次政府工作報告也明確指出，“加強糧食等重要農產品穩產保供。加快推進種業振興，加強農業科技攻關和推廣應用，提高農機裝備水平”，“糧食產量保持在1.3萬億斤以上”。西部證券認為，政策持續加碼下，種業作為農業產業鏈的起點直接關系到糧食安全，是糧食的“芯片”。種業有望迎來長足發展。

注冊制改革：全面落地在即

西部證券認為，全面注冊制落地在即，券商板塊有望受益于寬信用疊加資本市場改革預期雙重邏輯。

中央經濟工作會議、證監會系統2022年工作會議與今年政府工作報告三提“全面注冊制”，可見全面注冊制將成為今年改革重要主線，預計券商板塊景氣將迎來抬升。

長期來看，資管新規、“房住不炒”以及穩健的貨幣政策取向下居民資產配置向權益資產傾斜的趨勢明確，券商的資產管理及財富管理業務有望迎來長期發展。

基建投資：穩增長的重要抓手

除了以上這些行業板塊外，還有一些傳統基建、消費、房地產等行業也值得重視。

中信證券指出，基建投資作為2022年政府穩增長的重要抓手，基建產業鏈基本面或將迎來積極變化，而基本面改善下，估值水平具備一定提升空間。其中，頭部建筑央企有望成為基建主力軍。

配置方面，行業上，國泰君安建議關注基建產業鏈的煤炭、鋼鐵、交通運輸、建筑、化工、機械設備等。

標的方面，中信證券看好工程服務龍頭企業，推薦低估值龍頭的中國建筑、中國中鐵。同時，在2022年初起點價格較高的基礎上，水泥企業也具備盈利擴張預期，推薦海螺水泥、華新水泥、上峰水泥、萬年青等。

消費：政策從供需兩端展開

國泰君安認為，政府工作報告強調居民增收，消費需求有望修復。在消費恢復基調下，促消費政策有望從供需兩端展開。

行業方面，隨著就業和居民收入的預期改善，部分消費子行業盈利預期回暖，看好農林牧漁、家電等。

中金公司看好“穩增長”預期提升帶來的市場情緒回暖，從而帶動廚電、白電板塊龍頭公司估值修復。

首創證券堅定看好原材料、地產邊際緩和背景下，家電細分龍頭加速突圍。

標的方面，首創證券看好四類：一是白電龍頭美的集團;二是廚電中受益行業高景氣且渠道加速拓展的火星人和億田智能;三是小家電的蘇泊爾、九陽股份、新寶股份等;四是電工照明板塊的公牛集團與歐普照明。

房地產：政策持續改善

國泰君安指出，隨著信用風險釋放，政策放寬信號的出現，房地產政策的托舉力度料將加強。一方面，政府工作報告的表態將持續緩解銀行對地產融資的低風險偏好;另一方面，2022年以來，國內房地產政策逐步回溫，在首付比例、限購限貸等領域有所放寬。

配置方面，中泰證券認為，2022年房地產板塊將迎來政策持續改善，其中頭部房企競爭格局持續優化。因此，建議投資者關注三方面的標的：一是融資環境結構性分化下的龍頭房企，如保利發展、萬科A;二是區域性深耕民企的濱江集團;三是高評級穩健民企的新城控股。

環保：推進風光電基地建設

今年政府工作報告提出“加強煤炭清潔高效利用，有序減量替代，推動煤電節能降碳改造、靈活性改造、供熱改造。推進大型風光電基地及其配套調節性電源規劃建設，提升電網對可再生能源發電的消納能力”。

國泰君安表示，這一表態延續了對煤炭清潔高效利用的重視，同時，首次強調了風光大基地及電力配套設施的建設，細化了“先立后破”的雙碳政策思路。

配置方面，中信證券推薦投資者關注裝機增長明確的光伏行業，如隆基股份、通威股份、福斯特、固德威、錦浪科技、禾邁股份等。

另外，風電行業隨著成本的不斷下降，新增裝機料將保持穩定增長，推薦投資者關注金風科技、天順風能、東方電纜等。