城市數字經濟發展能夠影響FDI 區位選擇嗎？

魯玉秀，方行明

（西南財經大學經濟學院，成都 611130）

一、引言

吸引外商直接投資（foreign direct investment，FDI）一直以來都是我國擴大對外開放、融入全球價值鏈分工體系的重要內容之一，擁有國際先進技術和管理經驗的外商直接投資不僅解決了中國在經濟發展中所短缺的外匯資金，也是發展中國家應用世界先進技術，優化資源配置效率，從而提升國家核心競爭力的重要途徑。根據聯合國貿易和發展大會（UNCTAD）公布的《2021 世界投資報告》數據顯示，2020 年中國利用外商投資金額達到1490 億美元，同比增速6%，為全球第二大外資流入國。中國相對寬松的政策環境和巨大的市場規模潛力吸引著外資源源不斷的流入。然而，當下嚴峻的全球經濟形勢和國內逐漸上升的要素成本壓力，也加劇了國際引資競爭，中國在擴大對外開放中面臨著“外資是否會逃離中國”的挑戰，如何穩定FDI、特別是高質量FDI 是各級政府實現經濟提速增效目標、落實“六穩”工作部署亟需解決的問題之一。

新時期，基于新一輪科技革命下的數字經濟這一新型經濟形態蓬勃發展。在國際公認的二十國集團（G20）（2016）杭州峰會發布的《二十國集團數字經濟發展與合作倡議》中，將數字經濟界定為“以使用數字化的知識和信息作為關鍵生產要素，以現代信息網絡為重要載體，以信息通信技術的有效使用作為效率提升和經濟結構優化的重要推動力的一系列經濟活動”。《數字經濟藍皮書：中國數字經濟前沿（2021）》數據顯示，2020 年中國數字經濟增加值規模超過19 萬億元，占GDP 的比值為18.84%，2015—2020 年數字經濟平均增速為10.1%①數據來源：《數字經濟藍皮書：中國數字經濟前沿（2021）》。，高于同時期GDP 約8%的名義增速。數字經濟的強勁發展是我國堅持自主創新和顛覆傳統生產方式的重大變革，也為對外開放注入了新的正向動力；盡管我國已經能夠在國內形成比較完整的生產體系，但是，積極融入全球價值鏈分工體系仍然是緊隨世界先進技術潮流、創造產品多樣化并共享全球化福利的必要途徑。改革開放四十多年的實踐表明，我國利用外商投資正從規模導向、效率導向階段轉向高質量發展階段（劉建麗，2019），數字技術進步也為FDI 提供了重要機遇。那么，數字經濟發展是否能夠成為中國擴大對外開放、穩定FDI 的新力量？是“抑制”還是“推動”了外資進入？其傳導機制是什么？這是當下培育數字經濟新動能、擴大對外開放新格局需要研究的重要問題。

二、文獻綜述

從現有研究來看，和本文相關的文獻主要涉及以下兩個方面：

一是有關外商直接投資區位選擇的影響因素：該研究起始于20 世紀60 年代，在比較優勢理論、國際生產折衷理論和新經濟地理學中對FDI 的區位選擇都進行了相關的解釋，具體來看可以分為“硬”條件和“軟”環境，“硬條件”即東道國的勞動力和土地成本、市場規模、基礎設施、產業集聚水平及積累下來的外商投資基礎等，均對吸引外商投資產生影響（Sun et al，2002；魏后凱等，2001；孫浦陽等，2012；黃肖琦和柴敏，2006），研究的區別就在于考察的是多因素影響還是單因素影響；從“軟環境”來看，強調投資國家的營商環境對吸引外商投資的影響（張應武和劉凌博，2020），具體涉及地區優惠政策（Cheng 和Kwan，2000）、市場化程度和開放水平（胡志強等，2018）、政治穩定（Lü 和Spigarelli，2016）、契約制度（盛丹和王永進，2010）、知識產權保護（黃弢和陳薇，2021）等。結合以上研究文獻可以看出，針對影響外商投資區位選擇的研究已經相對全面，這些研究在擴大東道國對外開放、提升經濟增長中起到了積極作用；當然，部分學者也有一些不一樣的結論，Corcoran和Gillanders（2015）認為在落后國家和經濟合作與發展組織（OECD）國家，營商環境并未表現出對吸引FDI的積極作用；曲金藝等（2021）研究發現技術進步對外資進入具有抑制作用；Fung et al（2005）實證得出一國在引進FDI 中軟基礎設施的作用優于硬基礎設施。

二是圍繞數字經濟這一新型經濟形態的研究，重點關注：數字經濟的內涵本質、規模測算（康鐵祥，2008；張鵬，2019），以及數字經濟產生的經濟效應，其在提升全要素生產率（邱子迅和周亞虹，2021）、優化產業結構（任保平和豆淵博，2021）、推動企業技術創新能力（Cardona et al，2013）及提升城市生態效率（梁琦等，2021）方面作用顯著，并通過提升城市創業活躍度（趙濤等，2020）、優化要素配置效率（李宗顯和楊千帆，2021）、實現規模經濟、創新網絡效應和提升產業集聚（李輝，2019；魯玉秀等，2021）的具體路徑，帶動經濟高質量發展。然而數字經濟在發展中存在的一些平臺壟斷風險（唐要家，2021；李凱和樊明太，2021）也需要加以監管。

綜合以上研究來看，針對FDI 區位選擇的研究已經相對全面，國內外學者也基本認同數字經濟成為經濟發展的新動能，然而，數字經濟作為新型經濟形態，鮮有學者研究其對東道國穩定FDI 的經濟效應影響，而外商投資在區位選擇上也愈發重視投資國的技術接收水平和知識能力，則數字技術創新有可能對穩定吸引FDI 產生積極作用。基于此，本文采用2011—2018 年全國284 個城市作為樣本，以雙向固定效應模型實證研究數字經濟發展對FDI 的影響，剖析其作用機制，并進一步檢驗數字經濟影響FDI 的間接作用機制，探討寬帶中國、區域和數字經濟基礎等方面的異質性，以便為中國擴大對外開放找到新思路，并提供實證依據和相關的政策建議。本文的貢獻在于：首先，本文從直接和間接兩個維度，理論分析數字經濟影響外商直接投資的機理，有利于全面剖析數字經濟影響外商投資的具體路徑，豐富了現有數字經濟的經濟效應和外商投資區位選擇的相關內容；其次，有關數字經濟是否可以提升城市外商直接投資的實證研究成果尚未出現，本文在該領域的研究具有開創性；再次，從城市是否實施寬帶中國政策、區位差異和數字經濟發展的異質性視角分析了數字經濟對外商投資的不同影響。

三、理論分析和研究假說

（一）數字經濟直接影響FDI 的機理分析

首先，數字經濟降低了企業主體的信息搜集、傳播、協作成本，加速技術擴散，在固定成本一定的情況下，數字技術的網絡外部性以規模經濟優勢降低其可變成本，在很大程度上抵消了要素成本上升引發的中間品價格上升而帶來的負面影響，而經典區位理論和新經濟地理理論都強調外商投資更傾向于選擇貿易成本較低的地區。

其次，外資企業相對于本土企業需要克服跨地區帶來的距離、制度、文化習俗等方面的障礙，這也導致外資企業的經營往往伴隨較高的信息成本，而數字技術應用能夠幫助企業克服空間上的語言交流等信息成本障礙，加速和本土企業的要素融合、知識流動，這也使得外資企業能夠快捷的熟悉東道國的市場和社會情況，并依托數字平臺高效找到合作伙伴（高敬峰和王彬，2020），新貿易理論強調集聚經濟引發的信息優勢對FDI區位選擇產生的影響。再次，伴隨中國經濟高質量發展，廉價要素資源優勢在逐漸喪失，而外資企業進入中國也不單純是為了獲得廉價要素資源（Narayan 和Sun，2007），其更希望能夠與相關企業建立跨行業大規模的協作和實時化聯動，嵌入東道國企業生產的社會網絡。人工智能、5G、區塊鏈等數字技術的發展能夠高效替代低端勞動力要素（Frey 和Osborne，2017），由此導致的要素成本上升恰是勞動力素質和生產效率提升的反映，具備高生產效率和高人力資本的企業吸收先進技術的能力較強，能夠緩解要素成本上升對FDI 的負面影響（馬雙和賴漫桐，2020），吸收能力的提升也更有利于新經濟企業參與FDI（Yang et al，2014），這為數字化企業快速展開FDI 提供了契機；外商投資企業要應對來自國內企業的激烈競爭，必須使用高于東道國的更為先進的技術，否則很難在市場中立足和獲勝（江小涓，2019），由此可見，自主創新的技術進步依然能夠穩定FDI 進入，且是更為高端的技術引入。

綜上所述，數字經濟降低的交易成本、信息成本，強化的知識和技術集聚均有利于吸引外商投資流入。由此，提出假設1：數字經濟發展有利于吸引FDI 的流入。

（二）數字經濟間接影響FDI 的路徑分析

第一，從數字金融來看。人工智能、物聯網、大數據等信息技術是數字經濟發展的基礎，新技術在金融領域的延伸形成了數字金融。數字金融主要表現為傳統金融機構的數字化和金融平臺公司數字化的發展（李牧辰和封思賢，2020），一方面，數字技術的“鯰魚效應”加劇了整個金融系統的競爭，倒逼傳統金融機構提升服務的數字化能力；另一方面，數字技術進步推動金融平臺公司高效智能化的進行數據搜集、處理和共享，完善信用評級體系，提升借貸雙方的信息透明度。因此，金融機構的數字化過程都離不開數字技術的支撐。而數字化使得金融服務突破了時空限制（Lu，2018），低成本、多渠道的資金供給保障著企業融資的可得性，其長尾效應也不斷擴大金融公司的服務規模，彌補了傳統金融服務的缺失問題，刺激東道國金融市場的發展；發達的金融市場體系，能夠緩解FDI 企業在東道國生產過程中面臨的金融摩擦，提升外部融資可得性，降低FDI 的成本，引發外商投資流入（呂朝鳳和黃梅波，2018），金融發展水平高才能較好的吸收跨國企業帶來的資本和技術（周兵等，2014）。按照產業組織理論學派的觀點，外商投資也更傾向于流向擁有發達資本市場和銀行體系的國家。

第二，從創業活動來看。數字經濟發展創造新產品、新模式和新業態，滿足并刺激居民的多樣化需求，網絡直播、共享經濟等線上經濟的迅速發展，給予包括農民在內的個體以自主創業和脫貧致富的機會（劉亞軍和儲新民，2017）；互聯網平臺提供了高效的信息交流媒介，滿足著創業群體的信息獲取需求，對創業者在創業決策前判斷商機、創業過程中信息溝通交流，都起著重要的作用。創業活動增加，意味著城市的市場化程度較高，資源配置效率提升，經濟行為人的交易成本降低，則投資更加便利，FDI 傾向于投資于自由化、市場化程度較高的地區。

第三，從制造業發展角度來看。制造業是數字經濟滲透的主戰場，數字要素引領生產各環節為制造業發展注入新動力。從生產企業來看，企業設備數字化率和聯網率穩步提升，便利了制造業企業對生產各環節的實時動態監督，強化了企業對產品質量的把控，降低產品不良率，從而以數據流、信息流提升資源統籌規劃和配置水平；從消費者的角度來看，利用智能制造系統收集的大數據能夠吸引消費者參與到產品的研發設計中去，獲知消費者的個性化需求，要求制造業企業以創新避免產品同質化，實現從規模化、標準化向個性化、智能化的生產轉型；供需高效對接能夠降低商品錯配率，減少商品積壓和庫存。因此，數字經濟能夠強化制造業發展，并實現制造業價值鏈攀升（石喜愛等，2018）；而工業特別是制造業一直是外商投資的首選，制造業規模、質量的提升在很大程度上也決定著城市生產性服務業的發展水平，由數字經濟發展助推的智能制造和服務型制造的發展，加速了中低端制造業外資的撤離，外商投資向高端技術領域集中，直接優化了外商投資的結構，也推動著中國產業結構的升級。可見，數字經濟強化的制造業發展將有利于吸引外商投資。

由此，提出假設2：城市數字金融發展和創業活躍性是數字經濟吸引外商投資的傳導路徑，且強化的制造業發展擴大著城市對外資的吸引力。

四、研究設計

（一）模型構建

本文設定以下方程作為基準計量模型：

其中：i、t分別代表城市個體、時間；被解釋變量lnfdiit代表城市吸引外商直接投資值；digit代表核心解釋變量，反映城市數字經濟發展水平；Xjit代表城市層面影響外商投資的一系列控制變量，包括產業結構（ind）、經濟規模（gdp）、居民生活水平（inc）、固定資產投資（inv）、科技水平（sci）、財政分權（fis）和就業狀況（lnemp）。為避免城市異質性及不可觀測的時間效應對數字經濟產生影響，本文同時控制時間固定效應σt、城市固定效應θi；ξit代表隨機誤差項。本文關注的核心系數為α1，如果α1顯著大于0，則表示城市數字經濟發展有利于吸引外商直接投資；如果α1顯著小于0，則表示城市數字經濟發展抑制了外商直接投資；如果α1不顯著，則表明數字經濟發展并未對外商直接投資產生明顯的作用。

（二）數據來源

本文選取2011—2018 年中國284 個地級城市面板數據，在樣本選擇中，剔除了整體樣本數據缺失較多及發生過行政區劃調整的畢節、中衛、銅仁、巢湖等城市，相關數據主要來自于歷年《中國城市統計年鑒》、各省、地級市統計年鑒。考慮到城市數字金融自2011 年開始統計。因此本文確定2011—2018 年為研究周期，文中對涉及的所有價格總量指標均以2011 年為基期，采用各省份相對應年份的CPI 指數進行去價格化處理。

（三）變量描述

1.被解釋變量

lnfdiit為本文的被解釋變量，采用取對數的城市人均實際使用外商直接投資表示，其中外商投資數額按照當年匯率折算為人民幣，并進行去價格化處理。從表1 來看，外商直接投資（lnfdiit）平均值為5.976，標準差為1.668，反映出城市間吸引外商直接投資并不均衡；而按照2011—2018 年東部、中部、西部城市平均使用外資總額來看，東部地區吸引FDI 金額最多，為95 億人民幣，其次為中部42 億人民幣，最少的為西部地區24 億人民幣②數據來源：根據《2012—2019 年城市統計年鑒》城市相關數據計算。；外商投資的行業分布并不均衡，主要集中于制造業和房地產業，2019 年制造業吸收外商投資金額占總投資的26%，房地產業占17%③數據來源：《2020 年中國統計年鑒》。，二者集中使用了43%的外資。

表1 變量描述性統計結果

2.核心解釋變量

digit數字經濟為本文的核心解釋變量，該指標采用趙濤等（2020）基于城市層面構建的相關指標，考慮到數據可得性和城市年鑒的相關數據，從互聯網發展和數字金融（fin）兩個維度綜合衡量城市數字經濟發展，其中，互聯網發展采用互聯網普及率、移動互聯使用戶數、相關從業人數和相關產出4 個方面指標。數字金融選用學術界普遍采用的《北京大學數字普惠金融指數（2011—2018 年）》衡量，其由北京大學數字金融研究中心和螞蟻金服合作編制，基于螞蟻金服真實的海量交易數據編制。

在具體計算中，本文采用客觀賦權的熵值法，對所有指標按照均值無量綱的標準化處理方式，最終計算出城市數字經濟指數。從2011—2018 年數字經濟平均值來看，東部地區最高為1.37，其次為西部地區平均達到0.83，最低為中部地區0.76，總體呈現“東-西-中”區域梯度遞減的差異性，東部數字經濟發展水平領先于中部和西部地區，西部又領先于中部地區，表明長期以來西部地區基礎設施落后的現象在逐步改善，西部城市正在強化利用數字技術發展的新機遇進行趕超；但總體來看，區域間數字經濟發展不平衡現象仍然存在，需要警惕“數字鴻溝”而擴大收入差距。

3.控制變量和其他變量

控制變量：為更加準確的衡量數字經濟對吸引外商直接投資的影響，本文確定以下變量作為控制變量，以盡可能緩解模型遺漏變量帶來的內生性問題，具體包括以下變量：①產業結構（ind），采用城市第二產業增加值占GDP 的比重表示；②經濟規模（gdp），采用去價格化的實際GDP 總量表示；③居民生活水平（inc），采用去價格化的城鎮居民人均可支配收入表示；④固定資產投資（inv），采用城市房地產投資占GDP 比重表示；⑤科技水平（sci），采用預算內科技支出占財政支出的比重表示；⑥財政分權（fis），以財政預算內收入占預算支出的比重表示；⑦就業狀況（lnemp），采用取對數的城鎮私營和個體從業人員數表示。

其他變量：創業（cre）和創新指數：選擇北京大學國家發展研究院張曉波（2019）開發的“中國區域創新創業”指數，衡量地區創業和創新活力情況，該指數采用微觀企業層面的全量數據，從范圍上涵蓋了內陸全行業、全規模的企業，特別是將在城市內創新活躍度較高的初創期企業、中小微企業也包括在內，較為全面的體現了城市企業創業精神；數字技術發展的低門檻特征能刺激社會形成“大眾創業、萬眾創新”的高潮，城市新建企業的數量能夠較好的表現當地的創業活躍狀態，在此，選用城市歷年“新建企業”數量衡量城市居民的創業積極性；創新指標選用發明專利授權數目衡量。

五、實證分析

（一）基準回歸

實證分析前，本文首先進行了Hausman 檢驗，結果顯示P值為0.03，則拒絕了隨機效應，為此，確定采用式（1）的雙向固定效應進行實證回歸，以評估城市數字經濟對吸引外商直接投資的直接影響，回歸結果見表2。列（1）為只控制城市個體固定效應的回歸結果，結果顯示數字經濟的系數為0.1243，通過了5%顯著性檢驗；列（2）同時控制年份和城市固定效應，數字經濟系數顯示為0.1236，通過5%顯著性檢驗，從列（3）～列（5）采用逐步加入控制變量的做法，結果表明數字經濟系數均顯著為正，且從列（5）來看，數字經濟回歸系數為0.1278，系數值最小，在1%顯著性水平下顯著為正，表明選擇加入控制變量的合理性，否則會高估城市數字經濟發展對吸引外商直接投資的作用。證明了假設1，即數字經濟對吸引外商投資有推進作用。數字經濟發展不僅以強化網絡新基建降低企業生產成本直接吸引外商投資，而且數字經濟還將引發社會生產方式、管理模式和營商環境的重大變革，包括生產效率提升、政府制度創新、市場化管理、城市空間拓展等，從而緩解外資企業進入市場的不確定性與門檻，提升貿易便利化，有利于吸引外商投資的長期流入。

表2 基準回歸

接下來對控制變量的回歸結果做出解釋：

（1）產業結構回歸系數為0.0167，通過了10%顯著性檢驗，表明城市工業規模壯大對吸引外商投資有顯著的推動作用，原因在于，地區工業發展直接影響到企業生產中對中間投入品的供應能力和服務能力，考慮到FDI 一般集中于第二和第三產業，特別是中國FDI 的投向集中于制造業和房地產業，則第二產業配套能力越強，對外商投資的吸引力越強。

（2）經濟規模回歸系數為0.0013，通過1%顯著性檢驗，表明其對吸引外商投資有顯著的正向推動作用。反映城市經濟發達程度的GDP 和FDI 關系密切正相關，對吸引FDI 起著重要作用（張長春，2002）；另外，中國國內市場存在較為嚴重的地方保護主義，由此導致國內市場條塊分割現象嚴重，則一個城市經濟總規模越高，則對外商直接投資越具有吸引力。

（3）居民生活水平系數顯著為正，表明居民收入提升有利于吸引外商投資；原因在于居民可支配收入的提升會引發城市消費市場規模擴大并催生新的商業模式，這為新企業的成立包括外資企業進入提供契機。

（4）固定資產投資回歸系數顯著為正，表面強化固定投資引發的基礎設施完善是形成產業集聚，提升貿易便利化，進而影響外商投資區位選擇的重要因素。

（5）科技水平回歸系數在1%顯著性水平上顯著為正，表面科技創新投入提升著城市整體創新環境和技術水平，這也成為吸引FDI 的重要影響因素。

（6）財政分權回歸系數在1%顯著性水平上顯著為正，表明政府集中的財政收入有利于提升政府的現代化治理能力，并且在更大規模上支持區域創新體系建設（余泳澤，2011），現代化、智能化政府往往意味著城市擁有較高的政策透明度，市場化水平也較高，這有利于提升資源配置效率，降低外資企業進入門檻，擴大對外商投資的吸引力。

（7）私營經濟發展水平系數顯著為正，創業型經濟代表著地區較為寬松和自由的營商環境，市場化程度較高，則能夠避免制度性扭曲的影響，降低交易成本，吸引企業參與競爭，助推城市繁榮和企業創新，則對吸引FDI 有積極作用。

（二）穩健性檢驗

本文進行了以下穩健性檢驗：

一是更換被解釋變量。在此采用取對數的外商投資占GDP 比重衡量，回歸結果見表3 列（1），從結果來看，數字經濟系數在5%顯著性水平上顯著為正，和基準回歸結果一致。

二是考慮到直轄市數字經濟發展水平和一般城市存在一定差異，則去除直轄市以緩解極端值的影響，結果見表3 列（2），結果顯示數字經濟系數顯著為正，和基準回歸結果一致。

三是采用更換核心解釋變量的做法，以騰訊研究院發布的城市數字經濟指數作為核心解釋變量，并取對數，該變量自2015 年開始統計。因此數據周期為2015—2018 年，從表3 列（3）可以看出，數字經濟系數依然顯著為正。另外，數字經濟發展從根本上體現了地區技術創新，在此，采用一般文獻中常用的發明專利授權數目代替核心解釋變量，回歸結果見表3 列（4），其中，從發明專利系數來看，其系數依然顯著為正，由此可見，數字技術進步直接提升了勞動力的技術能力和知識水平等綜合素養，而外商企業相對于內資企業通常更重視員工的軟實力（宋維佳，2013）。因此，技術進步的地區更容易形成外商投資的集聚地。

四是改變估計方法，采用面板廣義矩估計（GMM）工具變量方法對方程（1）進行回歸，并將城市人均固定電話用戶數作為數字經濟的工具變量，得到結果見表3 列（5），結果顯示，數字經濟系數依然顯著為正。此外，對于“工具變量識別不足”檢驗，K-P LM 統計量p值為0.000，則顯著拒絕原假設；K-P WaldF統計量大于10%水平上的臨界值，拒絕了工具變量弱識別檢驗。

表3 穩健性檢驗

以上檢驗均證明了假設1 的穩健可靠性。

六、進一步分析

（一）機制分析

根據理論分析，數字經濟以推動數字金融發展、刺激社會創業氛圍的形成，進而吸引FDI 的流入，接下來對這兩方面機制進行檢驗：

從表4 模型（2）可以看出，數字經濟系數在10%顯著性水平上顯著為正，表明數字經濟發展刺激了居民創業活動的增加；模型（3）加入數字經濟變量以后，相比較模型（1）的基準回歸，數字經濟系數顯著性下降，創業活動系數在1%顯著性水平下顯著為正，由此可見，創業活動的增加是數字經濟發展吸引外商直接投資的中介途徑。

數字經濟指標構建和測度中本身包含了數字金融的內容，因而數字經濟發展必然引發數字金融發展，將基準方程中數字經濟替換為數字金融變量以后，從表4 模型（4）可以看出，數字金融系數在1%顯著性水平上顯著為正，表明數字金融作為中介變量能夠擴大外商直接投資。“互聯網+”行業的興起源自于技術，但是其規模擴大離不開金融資本的助推，數字金融發展緩解了資源錯配，提升了金融服務效率和金融的可得性，降低交易成本，必將對外商投資產生吸引力。驗證了假設2。

（二）加入數字經濟與產業結構的交互項

考慮到我國城市制造業發展更容易吸引外商投資；那么數字經濟是否會強化城市制造業發展從而吸引更多的外商投資呢？為驗證理論假設2 提到的該問題，本文采用在基準方程中引入數字經濟與產業結構交互項，構建如下回歸方程（2）的方式，其中，α2為關注的核心系數，代表的涵義是：數字經濟是否能夠影響城市制造業發展進而作用于外商投資，如果系數α2顯著為正，表明數字經濟能夠強化制造業發展，進而吸引外商直接投資。

回歸結果見表4 列（5），其中，交互項的系數在5%顯著性水平上顯著為正，說明數字經濟確實能夠促進制造業發展，進而吸引外商投資。由此可以看出，數字經濟發展不僅直接吸引外商投資，而且還通過影響產業結構變動和產業規模等間接方式吸引外商投資。

表4 中介傳導機制和交互項回歸

（三）異質性分析

1.是否實施“寬帶中國”

城市信息通信基礎設施是觸發數字經濟網絡效應的必要條件，知識溢出與產業滲透都依賴于網絡基礎設施的升級，基礎設施是影響FDI 技術溢出效應發揮的門檻（何興強等，2014），則數字基礎設施的異質性有可能對FDI 流入產生不同的影響。本文根據《國務院關于印發“寬帶中國”戰略及實施方案的通知》，按照工業和信息化部分別于2014 年、2015 年和2016 年分批次遴選出的120 個城市（群）作為“寬帶中國”示范點，其他城市為“非寬帶中國”城市，示范城市（群）發展定位于：提升寬帶網絡能力、增加網絡覆蓋范圍、積極支撐服務智能制造，則實施該政策的城市更能強化數字基礎設施的網絡支撐，對城市吸引外商投資，發揮技術溢出效應將會產生影響。

從表5 列（1）和列（2）的回歸結果來看，實施寬帶中國的城市，數字經濟系數在1%顯著性水平上顯著為正，表明數字經濟大發展吸引著外商直接投資；而未實施寬帶中國的城市，數字經濟系數雖然為正，但是并不顯著，由此可見，網絡化硬件基礎設施的完善程度仍然是影響外商投資的重要因素。原因在于：實施寬帶中國的城市，信息基礎設施更加完善則能加快地區間的信息傳播速度和網絡應用在產業中的滲透性，技術信息的透明性打通了信息孤島導致的壁壘，壯大了產業規模，推動了當地經濟發展，從而能夠吸引更多的外商投資。未實施寬帶中國的城市基礎設施并不完善，則在城市競爭中處于劣勢地位，面臨優勢資源的流失，進而喪失了對外商投資的吸引力。

2.區域異質性

鑒于中國區域間存在的數字鴻溝和開放程度的不同，則有必要研究不同區域城市數字經濟發展對外商投資帶來的影響。本文將全國284 個地級市劃分為101 個東部城市，183 個中西部城市，分別進行實證回歸，結果見表5 列（3）和列（4），從結果可以看出，數字經濟系數在東部地區顯著為正，在中西部地區為正，但是不顯著，可見，數字經濟發展對東部地區吸引外商投資表現出積極的推動作用，在中西部地區并未產生顯著的影響。這有可能是東部地區相對中西部地區具有地理位置、市場潛力和政策傾斜優勢，形成了高端要素和高技術企業的集聚，由集聚產生的規模經濟效應不斷吸引新企業進入，包括外商投資的增加和外資企業入駐，尤其利好以開拓市場的市場導向外商投資的進入，且FDI 的區位分布存在明顯的路徑依賴（Markusen，1990），東部地區已有的FDI 積累會在員工培訓、開拓市場及創造專業化服務中產生自我強化效應，增強對外商直接投資的吸引力。而中西部地區吸引外商投資的優勢集中于低成本的土地、勞動力等，對一般的成本驅動型外商直接投資更有吸引力。因此，數字技術進步并未在中西部地區表現出對外商投資的較為明顯的作用。總體來看，外商投資正從傳統要素成本優勢轉向先進的技術優勢，更加重視投資地的知識吸納能力。

3.數字經濟發展水平異質性

數字經濟發展水平不同，則自主創新能力存在差別，有可能對吸引FDI 產生異質性影響。為此，本文按照50%分位數點將城市數字經濟發展分為發展水平高的地區和發展水平低的地區，回歸結果見表5 列（5）和列（6），從結果來看，數字經濟發展水平高的地區數字經濟系數在1%水平上顯著為正，而數字經濟發展水平低的地區，數字經濟系數為負且不顯著，表明：先進數字經濟城市有利于吸引外商直接投資，落后數字經濟發展地區并未能夠有效吸收外商投資。原因在于：數字經濟發達的地區往往具備較為先進的生產要素，包括高技能人才、先進技術和較為充足的社會資本，支撐著其豐厚的知識存量、強大的知識吸納能力，而這些因素都更有利于吸引外商投資，推動FDI 技術溢出與管理經驗的本地化；而數字經濟發展水平低的地區，相應技術創新水平也比較低，不利于外商投資集聚化的形成，即便憑借要素成本優勢引入外資，在當地也難以消化吸收，進一步創新也較難。由此可見，地區技術創新水平的提升和其吸收的外商直接投資存在正相關關系，這與Barrell 和Pain（1999）的研究結論一致。

表5 異質性回歸

七、結論和啟示

（一）結論

本文闡明了數字經濟影響城市FDI 的內在理論機理，并采用中國2011—2018 年284 個地級市層面數據，以雙向固定效應模型實證檢驗數字經濟對外商投資流入的影響、作用機制和空間異質性特征。結果表明，數字經濟發展有利于城市FDI 的增加，經過各種穩健性檢驗后結論依然成立；機制分析表明，數字經濟通過帶動數字金融、刺激居民創業渠道影響FDI，數字經濟強化的城市制造業發展，也有利于擴大FDI 的流入。異質性分析表明，在實施寬帶中國的城市、東部地區和數字經濟發展水平高的城市，數字經濟對強化FDI 區位選擇的影響更加明顯。

（二）啟示

鑒于數字經濟在擴大對外開放中的積極作用，各城市應該抓住數字經濟發展帶來的新機遇，全方位提升網絡基礎設施建設水平和服務能力，進一步融入“雙循環”新發展格局，引導企業將數字化改革的重點放在提升企業核心技術研發能力上，將目前主要依賴于“網民紅利”“人口紅利”“市場紅利”及“應用端”發展起來的數字經濟轉向自主創新，加速以高精尖為導向的重大科技成果的突破；堅持長期擴大對外開放的戰略方針，努力從“引資”轉向“引智”，高質量引進外資，提升國內數字技術發展，保障國內大循環需要的人才、技術和服務，加快融入全球產業鏈、價值鏈的步伐。

從影響機制來看，首先，應用人工智能、大數據、物聯網等信息技術支持制造業企業的數字化發展，以制造業企業的核心零部件、關鍵設備、中間產品生產作為創新突破口，構建在國際市場有競爭力的現代制造業生產體系，自主研發在新興產業中成長起來的相關核心技術，并創新生產企業的數字化管理，實現由“中國制造”轉向“中國創造”，突破在全球價值鏈的低端鎖定困境，引進高質量FDI，彌補中國在制造業發展中的困境，贏得開放競爭新優勢；其次，有效協調政府和市場的關系，相關部門要強化監管抑制互聯網壟斷，制定開放、包容的數字經濟發展政策，營造公平、有秩序的營商環境，培育健全市場經濟體制，以數字經濟發展和市場制度的協同融合匯聚吸引外商投資新動能。

從區域發展角度來看，東部地區應該嚴格把控引進外商投資的質量，要以數字經濟為著力點加快FDI 在產業升級中的積極作用，引導外商投資轉向高技術領域，增強與世界各國間的聯系，以數字技術的協同滲透帶動中西部地區發展；中西部地區應該在“一帶一路”倡議下，結合當地資源稟賦找準定位謀劃對接，積極承接東部地區產業、外資撤離的轉移，抓住數字技術發展機遇，不能過多寄希望于廉價要素資源、相關優惠政策等傳統因素，要致力于從改善基礎設施、調整產業結構、完善市場經濟體制等角度，構建當地產業支撐體系，增強知識存量和技術水平，拓寬引進外資的渠道，縮小和東部地區在利用外資上的差距。