高速公路項目可行性研究階段經濟效益評價

□文/繆立立

（江西贛粵高速公路股份有限公司 江西·南昌）

［提要］本文采用確定性分析方法對廣吉高速公路財務效益和經濟效益進行分析評價，采用不確定性分析方法對擬建廣吉高速公路項目進行敏感性分析，考察高速公路項目在前期可行性研究階段經濟上是否可行，為投資決策提供科學的決策依據。

高速公路建設項目前期可行性研究階段重點論證項目建設的必要性與可行性，建設的可行性包括技術可行性與經濟可行性，技術可行性包括建造技術與生產技術，經濟可行性是經濟效益是否可行。

總投資額的估算是可行性研究的一個重要組成部分，按現行規定高速公路建設項目總投資是由建設投資、建設期利息、流動資金構成。設計階段一般要經過初步設計、技術設計階段、施工圖設計，分別對應的設計概算、修正概算和施工圖預算，批復的概算稱為執行概算，具有剛性控制，設計概算上浮以不超過投資估算10%為宜，否則要重新論證。高速公路建設項目可行性研究論證依據主管部門和相關行業技術經濟標準及項目的實際情況進行，體現科學決策與民主決策的原則。

根據參數第三版判斷高速公路建設項目經濟上是否可行，具體評價指標主要有七個，四個靜態指標和三個動態指標，利用該指標體系及其評價標準進行綜合判斷與分析，以廣吉高速公路為例進行可行性研究階段的經濟效益評價。

一、廣吉高速公路項目總投資估算

總投資的估算依據是以前期調查所得到的資料和設計文件為基礎，依據主管部門及某省現行規定的工程技術標準、工程法律法規、工程經濟標準、工程造價定額等編制方法進行。廣吉線高速公路全長189.912km，路線始于某市廣昌縣濟廣高速公路北亭村附近，與正在施工圖設計的船廣高速公路廣昌南樞紐互通對接，在撈港跨扶河，在魚形灣跨昌廈公路經楊家潭、郎君橋穿過紅砂巖丘陵區，翻過兩個水系的分水嶺進入寧都縣。依據公路建設項目估價定額及相關技術經濟標準采用擴大指標估算法進行總投資額的估算。其具體費用構成如下：

（一）建筑安裝工程費：（a）人工費：筑路工人人均每天工資按照定額人工工資計算；（b）材料費：按當期材料預算價格和實地實際調查的材料市場價綜合取定；（c）其他直接費：按估算編規計取；（d）企業管理費：根據《估算編制方法》的規定計取；（e）規費：主要是“四險一金”，人工費（含施工機械人工費）×費率；（f）利潤：（定額直接費+措施費+企業管理費）×利潤率；（g）稅金：“營改增”之前的項目按營業稅及附加計算，“營改增”之后的項目按增值稅相關規定計算。

（二）設備購置費：是指項目運營所需的設備及工具器具到項目所在地發生各項費用合計，分別按標準設備與非標準設備、國產及進口估算。

（三）其他基本建設費用：主要是項目發生的間接費用和期間費用，財務竣工決算時要作為待攤投資攤入固定資產。其中，專項評估工作費包括：可行性研究論證費、三階段設計費、招標經費，以及環境和水土保持影響、地質災害危險、通航檢測評估費用等。

（四）預留費用：工程建設不可預見費：［（1）+（2）+（3）-大型專用機械設備購置費-建設期利息］×9%。

（五）航標航監費：跨江大橋一按150萬元計列，跨江大橋二按50萬元計列。

經過測算，廣吉高速路段估算投資額預計為1，344，929.6723萬元，大約7，081.86萬元/公里。該項目根據建設項目法人制及資本金制度規定其資本金占項目總投資的25%，銀行貸款占項目總投資的75%。

二、廣吉高速公路項目建設資金籌措

廣吉高速公路投資額估算為1，344，929.6723萬元，資金來源采用自有資金和銀行貸款兩個渠道進行籌集。廣吉高速公路建設資金中25%采用自籌，由項目建設單位自行籌措安排，預計336，232.42萬元；而75%的建設資金采用銀行貸款，銀行貸款本金及貸款利息合計預計1，008，697.25萬元，融資資金成本率大約為6.55%。

廣吉路段工期預計大約為三年，根據年度建設計劃安排，每年需要完成建設任務的1/3，考慮到第1年征地拆遷任務大并且需要組建項目法人等需要，預計投入資金比例為第一年比第二年、第三年金額要大，年度資金投入比例為40%、30%、30%。具體投入資金計劃見表1。（表1）

表1 年度資金投入安排計劃（單位：萬元）

廣吉項目為降低融資風險，建議和實力強并參與過高速公路PPP項目或與高速公路公司合作關系良好的金融貸款銀行洽談，以廣吉高速公路的項目公司為貸款主體，不占用原有的信貸規模。廣吉項目單位向銀行提出貸款在建設期間免于擔保，項目建成后用高速公路項目特許經營權進行抵押擔保。為防范銀行貸款利率提高風險，可與貸款的銀行洽談過程中提出實際貸款利率為基準利率下浮幅度不低于百分之十，以防范貸款利率提高增加建設資金成本的風險。

三、廣吉高速公路項目可行性研究階段經濟效益評價

廣吉高速公路段項目可行性研究階段經濟效益評價主要步驟和工作內容如下：（1）確定路線走向；（2）計算工程建設費和養護大修費，以及工程使用期結束后，工程殘值的計算；（3）預測和分配交通量，并計算行程時間和車輛運行成本（包括有項目和無項目），以及交通事故的數量；（4）計算IRR、NPV和效益費用比；（5）分析內部收益率的敏感性；（6）工程項目經濟評價結論。

根據成本-效益分析理論，通過稀缺資源合理配置的原則，所投入的資源創造最大經濟效益，同時利用貨幣時間價值理論即同一筆資金在不同時間點上所具有的數量上的差額和增值的能力，包括現值理論和終值理論，利用它計算凈現值和內部收益率以評價項目經濟效益是否可行。可行性研究主要是利用對多個不同方案的比較，在其中選出最優的方案，給項目的投資者提供決策依據，可行性分析報告需要含有市場分析、經濟分析、技術分析三個主要方面。不同的項目，因為條件狀況不同，利用的研究內容和重點以及研究方向也不盡相同。

可行性研究報告通常含有下面幾個方面的內容：（1）項目市場分析和預測。對于市場的需求以及前景，需要針對性地分析，分析以及預測市場供需情況、勞動力的資源價格等，對企業自身存在的問題以及優勢進行評價，并對對手和自己的競爭力進行分析。（2）項目規劃方案。在規劃選擇當中，需要整體對技術、環境以及社會等內容進行考慮，整體上對項目的優缺點進行評價，進而選擇最優的方案。（3）項目進度的安排。按照項目的要求，對材料、人員以及設備進行供應，對各個工序充分地銜接好，科學地對施工進度進行安排，最終保證項目質量以及工期。（4）項目投資估算。在項目開發分析當中，要對需要投入資金進行分析，也就是項目投資估算，其中包含：直接費用、間接費用以及其他費用。直接費用含有銷售費用以及管理費用。間接費含有不可預見費、稅費等；其他費用含有項目開發費、土地費、財務費等。

（一）廣吉高速公路債務償還能力與盈利能力分析。該項目從全部投資及自有投資進行效益分析，計算可得：（a）項目投資內部收益率=8.60%，能夠滿足高于銀行中長期貸款利率的要求；（b）自有資金內部收益率=10.76%，能夠滿足高于銀行中長期貸款利率的要求；（c）項目投資凈現值=246644>0，能夠滿足指標要求；（d）自有資金投資凈現值=309794>0，能夠滿足指標要求；（e）項目投資效益費用比=1.50>1，能夠滿足指標要求；（f）自有資金效益費用比=1.51>1，能夠滿足指標要求；（g）全投資投資回收期（年）=16.1<25，能夠滿足指標要求；（h）自有資金投資回收期（年）=19.2<25，能夠滿足指標要求。該項目預計用19.5年的時間償還應付貸款本息。

敏感性分析結果表明：當財務基準折線率為4.5%時，在投資增加5%，同時效益減少5%，其IRR為3.81%，小于ic（基準折現率），說明擬建高速公路項目抗風險能力一般。

（二）廣吉高速公路國民經濟效益分析。廣吉高速公路段項目國民經濟效益評價采用費用-效益分析法，效益流量減去費用流量等于凈效益流量；效益流量等于內部效益加上外部效益，費用流量等于內部費用加上外部費用，外部費用與外部效益統稱為外部效果。根據項目基本參數，利用評價軟件編制出廣吉高速公路段項目國民經濟效益費用流量表。

由上述計算方法得出：（1）經濟內部收益=9.91%>8%（本行業內企業的盈利要求）；（2）經濟凈現值=75375>0（本行業內企業的盈利要求）；（3）經濟效益費用比=1.25>1（本行業內企業的盈利要求）；（4）投資回收期=13.3<30年（本行業內企業的盈利要求）。計算分析結果表明，廣吉高速公路段EIRR、ENPV以及效益費用比都高于基準指標，該項目國民經濟效益可行。

（三）廣吉高速公路項目土地利用、環境影響、節能及社會影響評價。廣吉高速公路項目為新建工程，占地較多，擬征用土地面積1，425.028公頃。其中，耕地402.374公頃，耕地占用量為總征用土地面積的28.24%，耕地比例大，占項目地區土地總面積比例小，其余以林地為主。因此，宏觀上對土地利用結構不會造成直接影響。進入實施階段，將通過采取一定的保護措施及時從數量上保障基本農田保護目標的實現，切實將項目建設對基本農田保護目標影響降至最低程度。取棄土場的設置盡量在荒地和丘陵區，綜合利用好并減少對自然環境的破壞；在用地受到限制的路段設置擋墻以減少占地和拆遷。臨時用地充分利用既有公路用地，不占或盡量少占耕地，以節約土地資源。

公路工程對環境的影響是多方面的，如對大氣質量、水環境、社會經濟的影響等。本項目為新建工程，對環境有一些影響，但程度較小。項目建設中通過科學設計進行積極的環境保護和完善的交通組織措施，通過文明施工，組織實現施工期的環保和道路暢通，通過設置必要的環保、保通措施和機制來確保運營期的環保、安全及服務水平。可行性研究階段進行了專項研究工作，以研究結論為依據指導兩個階段勘察設計和施工。

廣吉高速公路建成后緩解了交通壓力，道路上的車輛油耗將明顯減少。評價年限范圍內的營運期可節約燃油量207，667萬升，折算標準煤258.09萬噸；建設期消耗的能源折合標準煤為12.8038萬噸；運營期消耗的能源為電力、柴油、液化氣等，每年折合標準煤為1，181.71tce。

四、廣吉高速公路可行性研究階段經濟效益評價結論

根據預測的遠景交通量，經過分別對設計速度、路基寬度、通行能力和服務水平的分析論證，下面分別分析廣吉高速公路經濟效益評價過程中存在的問題并提出建議，以期得出該高速公路可行性研究階段經濟效益評價的總體結論。

（一）廣吉高速公路經濟效益評價過程中存在的問題與建議。該項目起點路段在廣昌與鷹梅鐵路交叉點，終點段在吉安與昌吉贛客運專線相交，目前鷹梅鐵路及昌吉贛客運專線處于可研階段，此線位未最終確定，建設方應盡快與鐵路部門聯系以確定交叉位置和跨越方式。

全線互通立交的設置規模及其連接線的接頭位置需要進一步明確；與昌寧高速共線走廊方案，前期新建工程造價有一定的經濟優勢，但后期拓展施工難度較大，造價高，應進一步明確推薦的路線及走廊方案；下一步工作應加強區域地質的勘探工作，確保進一步優化線位提供地質參考因素。

該項目永豐縣境及寧都縣境路段橋隧比例大，地形復雜，下一階段應根據地質情況進一步充分優化線型，應重點研究縱斷面的拉坡情況，復雜路段的橋、隧、路方案應進行深入比較。同時，路線深挖高填路段的防護工程在設計和施工階段應引起足夠重視。本項目建設里程長、投資規模大、涉及單位多，為保證項目的順利實施，建議成立由沿線各級地方政府指導的指揮協調組，具體負責、協調項目業主與沿線受影響群體之間的利益關系。項目起點與廣昌至船頂隘高速公路廣昌樞紐互通相接，起點平面布置、線形及縱斷面要銜接平順。

（二）高速公路可行性研究階段經濟效益評價總體結論。廣吉高速公路項目還存在施工技術、不利地質條件等風險，下一步工作應加強區域地質的勘探工作。廣吉高速公路建成后將緩解交通壓力，道路上的車輛油耗將明顯減少，能夠發揮節能減排作用，有良好的社會效益。通過對廣吉高速公路總投資估算、資金籌措、盈利能力、償債能力分析的基礎上，對項目財務效益和國民經濟效益進行分析評價。對融資能力進行了分析并提出防范利率風險，經濟效益評價指標均滿足各項基準評價要求，說明本項目在經濟上是可行的，具備較好的盈利能力，抗風險能力一般，可以進行投資。