回歸基本面：低風險也可高收益

臥龍

自2007年10月歷史高位以來，上證指數走勢呈現巨大三角形，而滬深300指數、上證50指數雖然走勢較上證指數強，但僅僅是加強版而已，在趨勢上并無大差別。

從上證50指數平行網中可以看到，大部分重要高點低點均出現在平行線上：2007年10月高點，2008年10月低點，2009年8月高點，2010年7月低點，2011年12月低點，2013年2月高點，2014年3月低點，2014年7月低點，2015年6月高點，2016年1月低點、2月次低點，2018年1月高點，2019年1月低點，2019年4月高點，2021年8月低點。另外，有3個重要高低點不在平行線上：2015年8月低點，2020年3月低點，2021年3月高點。高低點落在平行線上，說明指數走勢比較規矩。但有時市場受到不同信息沖擊，短期出現過激反應，高低點難免會沖破平行線阻力。

2015年8月低點大幅跌破平行線支撐，其時中國股市股災正在進行當中，盡管有國家隊場中穩定局面，托住龍頭股股價，但趨勢之下，該跌仍然還是要跌。最后一段暴跌乃融資斬倉盤所致，據說當時不少大戶賬戶排隊等待強平，有些人倒欠證券公司錢，市場慘烈程度不堪回首。到2016年初上證50指數二次探底時，便恰好觸及平行線見底。2020年3月低點再次沖破平行線支撐。2020年初Covid-19疫情爆發，中國股市春節長假休市后延遲一周才復市，跳空大幅低開后出現反彈，低點未觸及平行線。初時市場認為利空出盡，誰料疫情蔓延至全球，中國股市再次暴跌，美股更是幾次熔斷。3月19日美國聯儲局宣布無限QE，中國股市見底，屬于“急剎車”。之后上證50指數一路高奏凱歌至2021年2月。2021年2月高點再次沖破兩條交叉平行線阻力，其時市場大肆宣揚所謂核心資產，認為任何時候買入都是正確選擇，投資者對核心資產狂熱程度可見一斑，結果便是中期見頂。

去年7月，上證50指數再次跌至平行線，反彈，接著8月再次下試平行線支持，9月初第3次試平行線支撐，見短期底部。但反彈至去年12月時未能上試高一級平行線便告終，至今反復下跌，但未觸及下一級平行線，因此始終未能見底。當前下一級平行線交叉位約2940點，上證50指數若能跌至此位，則有望呈現中期底部。

去年7月23日拙作《美聯儲放水難收通脹處處顯現》中分析中國交建（601800）走勢，當時認為：“……9.96元之后進入（c）浪5下跌。（c）浪5型態為傾斜三角形，俗稱楔形，內部再細分5個更小一級下跌浪。本周最低6.11元有可能結束（c）浪5。注意中交建1000日移動平均線與2000日移動平均線即將出現“死亡交叉”，通常情況下，1000MA與2000MA即將死叉之際，而股價是持續向下者，則有機會出現見底走勢……此處中交建股價持續下跌，顯然見底機會較大。另外，近日鄭州雨災凸顯基建工程之重要性，不排除市場會炒作一波，因此，中交建隨時見底反彈，由于是楔形走勢，結束后反彈迅猛而快速?！?月20日確實是最低點，之后9月份出現飚升。接著大幅回落，今年再起一浪，因為今年炒基建股（半年前已預計到）。重溫此股是想說明，近年中國股市不同板塊個股此起彼落，與其追逐熱門股不如尋找技術面基本面合適個股逢低買入。通常認為高風險高收益，但事實上，低風險容易高收益?？纯瓷鲜鲋薪唤?，第1段升浪升幅高達70%，能吃其中一半可得35%;第2段升浪升幅63%，一半落袋可得31%。兩段相加單利有一倍收獲，即使是半倉都有50%收成。該股目前市凈率0.71倍，動態市盈率7.9倍，持股起碼比較放心。心態好，投資便容易獲利。

按此方向，尋找一些“煙屁股”式個股投資，乃虎年穩健獲利首選。試列舉兩股，以供參考。

（1）日照港（600017）：該股歷史最高位出現在2015年6月11.64元，至今跌市已經持續7年時間。當前凈資產4.20元，股價3.07元，市凈率0.73倍。2016年營業總收入42.7億，2017年48億，2018年51.3億，2019年52.4億，2020年57.6億，去年頭三季度46.5億;2016年純利1.76億，2017年飚升至3.69億，2018年再增長至6.44億，2019年下跌至6.3億，2020年基本持平6.4億，去年頭三季度5.67億。公司近年業務較為平穩，在目前市場上市公司數量愈來愈多情況下，此類股票難以獲得資金青睞，然而此時正是投資者逢低吸納好時機。

在技術上，股價自2015年6月最高11.64元跌至2020年2月2.29元，最大跌幅80.3%。業績增長而股價暴跌，只能說明2015年牛市之瘋狂。2020年2月低位以來，股價逐漸靠穩。中長期平均線慢慢聚攏，至今250MA及500MA已經掉頭向上，股價近日突破1000MA，上方2000MA位于3.66元一帶橫行多時。2019年曾經反彈至3.83元，顯然此處及2000MA附近是中期阻力位。從圖中可看到，2010年至2011年呈現三角形反轉向下走勢，2013年7月至2014年6月又是三角形反轉——不過這次是向上——出現大牛市，2020年2月低點以來，日照港再次出現三角形走勢，并且向上突破。這次能否反轉？上升目標A是2019年反彈高位3.83元附近，上升目標B是2017年7月反彈高位4.77元附近。

（2）贛粵高速（600269）：若是前幾期寫此文章，我會推薦吉林高速（601518），現在則推薦贛粵高速。2014年11月1日，拙作《日本養老金加碼入市上海A股面臨壓力》中曾經推薦過此股：“贛粵高速……今年上半年一直徘徊在2.6元至2.9元之間，然而其每股凈資產高達4.9元以上，市凈率不足0.6，換言之贛粵高速旗下每一條高速公路均以凈值6折出售。各位可以看看，有誰能夠以6折價格買到國內盈利高速公路產權？但中國股市卻實實在在出現此等荒謬情況。中國人一邊咒罵高速公路收費過高，個別司機寧愿逃避繳費被捕入獄，一邊卻對以資產凈值6折價格成為股東之美事視而不見。自7月份以來，該股持續上升，當前升幅達到38%，但市凈率仍然只有0.7，仍然是7折大平賣。”

結果贛粵高速仍然由當時股價3.63元升至2015年6月最高9.95元，升幅仍達1.7倍。若是自最低位2.68元計起，升幅是2.7倍，同期上證指數升幅1.5倍，明顯跑贏大市。當前贛粵高速又是歷史重演，市凈率0.52倍，動態市盈率10.5倍。此股走勢上呈現一個較為平緩楔形之態，250MA金叉500MA，500MA開始掉頭向上，股價屢試1000MA。后市若能突破楔形上軌，可望上試2019年4月反彈高位（上升目標A），甚至是2017年7月反彈高位（上升目標B）。中國汽車愈賣愈多，再多高速公路亦會飽和。目前疫情仍未消散，市場對高速公路股有戒心，但卻是逢低買入好時機。

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