從康美藥業(yè)財務(wù)造假事件 看上市公司外部公司治理問題

王勇

近年來上市公司財務(wù)舞弊行為屢見不鮮，引起投資者對我國上市公司財務(wù)狀況的懷疑和擔(dān)憂。康美藥業(yè)的重大財務(wù)造假行為，引起投資者的極大恐慌，對我國資本市場的負(fù)面影響極大。文章以康美藥業(yè)財務(wù)造假事件為例，基于三級外部公司治理體系分析上市公司外部公司治理存在的問題，分析外部公司治理問題產(chǎn)生的原因，并據(jù)此提出相應(yīng)的治理對策。

一、引言

與國外公司治理的發(fā)展歷程相比，我國公司治理起步較晚。2002年1月，證監(jiān)會頒布了《上市公司治理準(zhǔn)則》，標(biāo)志著我國對上市公司治理提出了具體的制度要求。2005年修訂的《公司法》，標(biāo)志著我國公司治理進(jìn)入到研究與實(shí)踐階段。經(jīng)過十多年的探索，我國在公司治理領(lǐng)域取得了長足進(jìn)步。但不可否認(rèn)的是，目前在公司治理領(lǐng)域仍然存在諸多問題，這些問題制約著我國公司治理的進(jìn)一步展開。我國公司主要由國有企業(yè)改制、民營家族企業(yè)發(fā)展而來，因而在內(nèi)部公司治理存在先天性治理障礙的前提下，我國要實(shí)現(xiàn)內(nèi)部有效治理還需相當(dāng)長的一段時間。反觀外部公司治理，在吸取國外先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，我國在外部公司治理領(lǐng)域已初步建成第三方財務(wù)審計、市場信息治理、政府監(jiān)管這三級治理體系，這為我國公司實(shí)現(xiàn)外部公司治理搭建了治理體系和框架。然而，近年來我國上市公司仍然頻頻爆出財務(wù)舞弊行為，這嚴(yán)重制約了外部公司治理的有效性。基于此，本文以康美藥業(yè)財務(wù)造假事件為例，基于三級外部公司治理體系分析上市公司外部公司治理存在的問題，分析外部公司治理問題產(chǎn)生的原因，并據(jù)此提出相應(yīng)的治理對策，以期提升我國上市公司外部公司治理的有效性。

二、上市公司外部公司治理存在的問題：基于康美藥業(yè)財務(wù)造假事件的分析

2002年1月，證監(jiān)會頒布了《上市公司治理準(zhǔn)則》，對規(guī)范上市公司運(yùn)作，提高上市公司質(zhì)量均作出進(jìn)一步規(guī)定，標(biāo)志著我國對上市公司內(nèi)部公司治理步入了快車道。2005年修訂的《公司法》，在上市公司外部審計、企業(yè)社會責(zé)任等方面進(jìn)行外延，標(biāo)志著我國上市公司外部公司治理進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。當(dāng)前，我國已基本形成了以第三方財務(wù)審計、市場信息治理、政府監(jiān)管的三級外部公司治理體系。但從康美藥業(yè)財務(wù)造假事件所折射出來的問題來看，我國三級治理體系的有效性仍然難以讓人信服，每個治理層級均出現(xiàn)了不同程度的監(jiān)管問題。

（一）第三方財務(wù)審計執(zhí)業(yè)缺位，破壞外部公司治理免疫體系

現(xiàn)階段，作為外部公司治理體系的第一環(huán)節(jié)，第三方財務(wù)審計在公司申請IPO、證券公司保薦承銷、上市公司信息披露、企業(yè)合并、分立、解散、破產(chǎn)清算等方面，均起到專業(yè)認(rèn)證的作用。

當(dāng)前，我國第三方執(zhí)業(yè)機(jī)構(gòu)主要指的是會計師事務(wù)所，其審計結(jié)果的準(zhǔn)確與否，直接影響著后續(xù)的市場信息治理、政府監(jiān)管這兩個層面。康美藥業(yè)財務(wù)造假，直接暴露了我國會計師事務(wù)所在執(zhí)業(yè)過程中職業(yè)缺位的問題。廣東正中珠江會計師事務(wù)所自康美藥業(yè)IPO以來，就一直為其提供年度財務(wù)審計、內(nèi)控審計服務(wù)，且服務(wù)期長達(dá)20年之久。長期的業(yè)務(wù)往來，讓廣東正中珠江會計師事務(wù)所的審計人員逐漸喪失了獨(dú)立、客觀的執(zhí)業(yè)態(tài)度，在康美藥業(yè)貨幣資金、營業(yè)收入的審計過程中，并未嚴(yán)格執(zhí)行正常的審計程序，也未對各種邏輯錯誤保持應(yīng)有的職業(yè)懷疑，甚至還出現(xiàn)審計項(xiàng)目經(jīng)理配合康美藥業(yè)財務(wù)人員攔截詢證函、將偽造的走訪記錄作為審計證據(jù)的行徑，這些都為康美藥業(yè)財務(wù)造假埋下了直接隱患。

另外，廣東正中珠江會計師事務(wù)所的項(xiàng)目對接，長期由固定的審計經(jīng)理擔(dān)任，會計師事務(wù)所又缺少項(xiàng)目輪崗制，這容易滋生職業(yè)道德風(fēng)險，出現(xiàn)會計師事務(wù)所與被審計單位內(nèi)外勾結(jié)、項(xiàng)目審計經(jīng)理出具不實(shí)審計意見的情況。廣東正中珠江會計師事務(wù)所對內(nèi)部員工管理監(jiān)控不到位，實(shí)施的內(nèi)部質(zhì)量控制體系也不符合《質(zhì)量控制準(zhǔn)則》。上述兩方面的共同影響，破壞了外部公司治理免疫體系，最終釀成了康美藥業(yè)財務(wù)造假事件。

（二）市場信息治理機(jī)制不暢，抑制外部公司治理體系免疫功能

目前我國滬深兩市的上市公司共有四千余家，每日發(fā)布海量的公司信息。會計師事務(wù)所在出具了審計意見之后，上市公司所披露的財務(wù)信息便進(jìn)入證券交易所。按照程序，上市公司所披露的信息必須先由證交所審核通過后，方可在《證券時報》等指定媒體上發(fā)布，進(jìn)而后續(xù)轉(zhuǎn)載在其他公共媒體及本公司網(wǎng)站上發(fā)布。然而，證交所的信息披露審核難以保持專業(yè)性，其復(fù)核僅僅是基于會計師事務(wù)所出具的審計報告。會計師事務(wù)所與上市公司是否串通，財務(wù)信息是否虛假，證交所難以從專業(yè)的角度進(jìn)行辨別。因而，現(xiàn)有的市場信息治理機(jī)制難以發(fā)揮其外部公司治理體系的免疫功能。

另外，以往我國上市公司基本只進(jìn)不出、缺少果斷的退市機(jī)制，也加劇了劣性驅(qū)逐良性的信息治理氛圍，導(dǎo)致上市公司外部公司治理體系的自動調(diào)節(jié)作用自然難以發(fā)揮功效。

（三）政府監(jiān)管缺失，不利于外部公司治理體系免疫恢復(fù)

由于證交所和會計師事務(wù)所在上市公司外部公司治理體系中，存在著利益相關(guān)的情形。因而，上市公司外部公司治理體系僅依靠第三方行業(yè)機(jī)構(gòu)自律、市場信息治理主體自律來實(shí)現(xiàn)公司外部治理目標(biāo)，不僅存在體系運(yùn)行的不確定性，也存在治理體系的框架性缺陷。這就要求我國的外部公司治理體系必須引進(jìn)政府監(jiān)管，以解決治理體系的框架性缺陷問題。當(dāng)前，我國的政府監(jiān)管主要是由證監(jiān)會執(zhí)行，證交所協(xié)助。在過往的監(jiān)管過程中，上市公司出現(xiàn)違法違規(guī)行為集中表現(xiàn)為財務(wù)造假。我國之所以會出現(xiàn)監(jiān)管缺位這種情況，歸根結(jié)底是由于我國在上市公司外部公司治理過程中，缺少市場監(jiān)管制度，最主要表現(xiàn)為相關(guān)的法律法規(guī)不完善，政府監(jiān)管缺少相應(yīng)的法律治理抓手。因此，我國現(xiàn)行的政府監(jiān)管機(jī)制，難以讓外部公司治理體系恢復(fù)其免疫能力。

其次，我國政府監(jiān)管缺失還表現(xiàn)在治理體系缺少快速、強(qiáng)有力的執(zhí)行力去貫徹落實(shí)各項(xiàng)法律法規(guī)。當(dāng)前，證監(jiān)會實(shí)行大部制組織構(gòu)架，所有監(jiān)管事項(xiàng)均是由各大部室負(fù)責(zé)統(tǒng)一實(shí)施，這在很大程度上制約了執(zhí)法時效性。康美藥業(yè)財務(wù)造假事件，從證監(jiān)會立案調(diào)查到依法作出行政處罰，前后持續(xù)了約18個月。由此可見，提升執(zhí)法時效有助于克服政府監(jiān)管缺失，更有利于外部公司治理體系恢復(fù)其免疫能力。

三、上市公司外部公司治理問題的成因分析

（一）違法成本低，涉案當(dāng)事人毫無敬畏之心

上市公司外部公司治理過程中出現(xiàn)的審計人員職業(yè)道德缺失、會計師事務(wù)所執(zhí)業(yè)缺位的問題，其根本原因在于違法成本低，使得涉案當(dāng)事人毫無敬畏之心，最終釀成康美藥業(yè)財務(wù)造假。康美藥業(yè)關(guān)聯(lián)方通過財務(wù)造假形成財務(wù)利好，再通過資本市場賣出股票，獲利高達(dá)數(shù)百億元。反觀康美藥業(yè)財務(wù)造假的違規(guī)成本，僅僅是責(zé)令康美藥業(yè)改正，給予警告，并處以60萬元罰款;對21名責(zé)任人員處以90萬元至10萬元不等罰款，對6名主要責(zé)任人采取10年至終身證券市場禁入措施。

而對會計師事務(wù)所而言，上市以來近20年的業(yè)務(wù)往來情結(jié)、高額的審計費(fèi)收入，讓廣東正中珠江會計師事務(wù)賺得盆滿缽滿。至于康美藥業(yè)財務(wù)造假違規(guī)成本，僅僅對會計師事務(wù)所相關(guān)工作人員給予警告和10萬元以內(nèi)的罰款;沒收會計師事務(wù)業(yè)務(wù)收入1425萬元，并處3倍罰款。這樣的處罰力度很難起到震懾作用。

（二）缺乏信息辨析能力、果敢退市機(jī)制，市場信息治理機(jī)制運(yùn)行不暢

我國上市公司外部公司治理機(jī)制難以發(fā)揮治理實(shí)效，最主要的原因在于證交所在審核上市公司財務(wù)報表過程中，缺少應(yīng)有的專業(yè)性判斷，進(jìn)而無法形成自我辨析能力、發(fā)現(xiàn)信息審核疑點(diǎn)。證交所對上市公司的信息披露審核，僅僅基于會計師事務(wù)所出具的審計報告，對待審核的財務(wù)報表進(jìn)行簡單復(fù)核，因而無法在短時間對財務(wù)報表的內(nèi)在邏輯勾稽關(guān)系進(jìn)行一一驗(yàn)證。這就形成了證交所對會計師事務(wù)所的專業(yè)性依賴，并很容易形成利益相關(guān)者關(guān)系，從而難以有效保證上市公司外部公司治理機(jī)制的獨(dú)立性。

再者，我國上市公司之所以敢于冒險發(fā)布虛假的財務(wù)信息，很大程度上也與第三方監(jiān)督缺失有關(guān)。對上市公司的監(jiān)督，必須吸引富有正義感、具備專業(yè)辨析能力、勇于曝光財務(wù)造假的輿論媒體或公眾廣泛參與。如果第三方監(jiān)督氛圍缺失，再加上我國上市公司外部公司治理體系缺少果敢退市機(jī)制，必將導(dǎo)致市場治理合力難以有效形成，最終造成市場信息治理機(jī)制運(yùn)行不暢。

（三）法律法規(guī)不完善、應(yīng)對效率慢，誘發(fā)市場尋租行為

上市公司外部公司治理存在政府監(jiān)管缺失的情況，最主要的原因在于我國外部公司治理的法律法規(guī)還不夠完善，監(jiān)管部門在實(shí)際監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)的問題往往超出了現(xiàn)有法律法規(guī)的監(jiān)管范圍。法律法規(guī)監(jiān)管的相對真空，極易誘發(fā)市場尋租行為。我國上市公司信息披露制度，沒有明確提出會計信息披露的質(zhì)量要求，也沒有對企業(yè)設(shè)定明確的界限，這也為市場尋租行為提供了土壤。這些都造成了政府監(jiān)管難以充分覆蓋市場尋租行為，使得市場尋租行為愈演愈烈。

除了相關(guān)的法律法規(guī)不完善之外，部分監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)對效率不高，也是誘發(fā)市場尋租行為出現(xiàn)的原因之一。造成監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)對效率不高的主要原因在于監(jiān)管運(yùn)作流程冗繁，缺少專職的部門對接，從而限制了監(jiān)管機(jī)構(gòu)執(zhí)法效率的提升。

四、上市公司外部公司治理問題的對策

（一）加大處罰力度，樹立敬畏之心;重塑職業(yè)道德，確保審計獨(dú)立性

在康美藥業(yè)財務(wù)造假案中，雖然證監(jiān)會對康美藥業(yè)的主要涉案人員、公司分別作出了經(jīng)濟(jì)處罰、證券市場禁入，但這些處罰力度猶如隔靴搔癢，對涉案各方的當(dāng)事人毫無震懾力。對比美國的安然財務(wù)造假，安然虛報了6億美元利潤，卻被美國監(jiān)管部門罰了5億美元，直接導(dǎo)致安然退市，公司的高管被判刑24年并罰款4500萬美元。可見，要保持震懾力必須施以重罰、重刑。而我國會計師事務(wù)所大多是有限責(zé)任公司，處罰往往受制于其注冊資本。因而，我國有必要借鑒美國的處罰制度，突破注冊資本的限制，將處罰金額直接與案件造假金額進(jìn)行掛鉤，直接提高會計師事務(wù)所與上市公司的違規(guī)成本，提升罰金的震懾力。同時，修改個人行政處罰與刑法的量刑尺度，針對專業(yè)技術(shù)人員故意違反職業(yè)道德而造成職業(yè)犯罪的，應(yīng)直接從重量刑，從職業(yè)道德層面進(jìn)行震懾。

在加大處罰力度的同時，也要重塑注冊會計師職業(yè)道德，確保審計獨(dú)立性。注冊會計師不僅要提高個人的專業(yè)技術(shù)能力，更要對自身的職業(yè)道德水平嚴(yán)格要求，誠信經(jīng)營，保持應(yīng)有的職業(yè)謹(jǐn)慎，避免在審計過程中與被審計單位相互串通、欺詐公眾。為確保注冊會計師誠信經(jīng)營，建議將注冊會計師的職業(yè)道德違規(guī)與職業(yè)禁入相掛鉤，從根源上徹底打消注冊會計師企圖違約的念頭。會計師事務(wù)所也要建立內(nèi)部項(xiàng)目輪崗制度，建議注冊會計師固定對接項(xiàng)目的服務(wù)期不得連續(xù)超過3年。會計師事務(wù)所對內(nèi)部員工管理必須監(jiān)控到位，嚴(yán)格按照《質(zhì)量控制準(zhǔn)則》落實(shí)內(nèi)部質(zhì)量控制管理。

（二）提升專業(yè)技能、搭建果敢退市機(jī)制、引進(jìn)公眾監(jiān)督，組建多維市場治理機(jī)制

首先，證交所急需提升財務(wù)報表的專業(yè)審核能力，培養(yǎng)獨(dú)立的辨析能力。一方面，可以加大招聘力度，引進(jìn)專業(yè)技術(shù)人才，加速提升審核的專業(yè)性;另一方面，可以通過內(nèi)部人事調(diào)動，實(shí)現(xiàn)崗位優(yōu)化配置，讓有專業(yè)技能的人在此崗位上得到充分發(fā)揮。

其次，證交所應(yīng)持續(xù)收集上市公司的財務(wù)經(jīng)營指標(biāo)，通過大數(shù)據(jù)對核心指標(biāo)進(jìn)行連續(xù)監(jiān)測，建立風(fēng)險預(yù)警機(jī)制。當(dāng)上市公司為了達(dá)到某些特定目的而出現(xiàn)嚴(yán)重財務(wù)造假時，證交所便可以直接啟動退市機(jī)制，實(shí)現(xiàn)市場信息機(jī)制的有效治理。當(dāng)下，我國應(yīng)加快制定果敢退市機(jī)制的具體流程，如：當(dāng)上市公司造假金額達(dá)到多少、或者上市公司財務(wù)造假所折射出的公司內(nèi)控缺陷的嚴(yán)重程度達(dá)到多少等，便可視為上市公司已觸及紅線，可直接啟動退市機(jī)制。

最后，在我國上市公司外部信息治理過程中，還應(yīng)積極、廣泛引進(jìn)富有正義感、具備專業(yè)辨析能力、勇于曝光財務(wù)造假的輿論媒體或公眾，進(jìn)行第三方監(jiān)督。同時，以法律的形式賦予其一定的監(jiān)督權(quán)力，在政府監(jiān)督的基礎(chǔ)上，形成新的公眾監(jiān)督機(jī)制。該機(jī)制與前兩者多管齊下，組建多維市場治理機(jī)制，以提升市場信息治理實(shí)效。

（三）完善法律法規(guī)、提升執(zhí)法效率，杜絕市場尋租行為

關(guān)于注冊會計師，《會計法》對注冊會計師喪失職業(yè)謹(jǐn)慎、惡意串通上市公司，出具不實(shí)審計意見的行為，應(yīng)從重量刑，并吊銷其執(zhí)業(yè)資格，禁止其執(zhí)業(yè)二次準(zhǔn)入。

關(guān)于會計師事務(wù)所，《會計法》需對會計師事務(wù)所《質(zhì)量控制準(zhǔn)則》進(jìn)行細(xì)化，夯實(shí)建立會計師事務(wù)所內(nèi)部質(zhì)量控制體系，對出現(xiàn)會計師事務(wù)所與上市公司勾結(jié)的行為，應(yīng)從重量刑，并吊銷會計師事務(wù)所執(zhí)業(yè)資格，禁止其執(zhí)業(yè)二次準(zhǔn)入。其次，限制同一家會計師事務(wù)所為同一家上市公司連續(xù)服務(wù)的年限，建議連續(xù)服務(wù)期不得超過3年，避免其獨(dú)立性喪失。再次，會計師事務(wù)所因服務(wù)期到期，新接手的會計師事務(wù)所對已審計過的財務(wù)報表需再次進(jìn)行抽查審計，不得全部直接引用前一家會計師事務(wù)所出具的審計意見。另外，應(yīng)修改會計師事務(wù)所因過失造成公眾投資者損失的賠償責(zé)任，在公眾投資者成功訴訟后，其賠償金額應(yīng)直接與公眾投資者損失金額相掛鉤。

關(guān)于上市公司，《證券法》應(yīng)對上市公司、會計師事務(wù)所聯(lián)合造假的處罰標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行修改，建議將處罰金額直接與案件造假金額相掛鉤，加大處罰力度。同時，啟動強(qiáng)制退市機(jī)制，以法律的形式明確重大違法行為認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

對公眾投資者而言，《證券法》應(yīng)建立因上市公司、會計師事務(wù)所聯(lián)合造假而遭受損失的追償條款，公眾投資者可向前者進(jìn)行訴訟追償，追償金額直接與案件造假金額相掛鉤。

在完善我國相關(guān)法律法規(guī)的同時，監(jiān)管部門還應(yīng)優(yōu)化執(zhí)法流程，提高執(zhí)法效率。建議監(jiān)管部門組建專門的行政部門，負(fù)責(zé)專門審核上市公司所提交的財務(wù)信息。這不僅提升了審核效率，而且也在一定程度上杜絕了市場尋租行為。

（作者單位：長江大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）