后疫情時代，Zoom高增速不再

林暉暉

作為新冠疫情的受益者，Zoom的股價曾在2020年10月19日達到588.84美元的高點，而現在的股價不及高峰時期的四分之一。

2月28日，Zoom公布了其截至2022年1月31日的第四季度及2022年財報。第四季度，公司營收10.71億美元，同比增長21%，高于市場預期的10.5億美元。GAAP下，第四季度每股收益為1.60美元;運營收入為2.51億美元，同比下降2%;歸屬普通股東的凈利潤為4.91億美元，同比增長88%。Non-GAAP下，每股凈收益為1.29美元，同比增長5.7%，高于市場預期的1.07美元;運營收入為4.20億美元，同比增長16%。

從全年業績來看，2022財年總收入為40.99億美元，同比增長55%;GAAP下，歸屬普通股東的凈利潤為13.75億美元;每股收益為4.50美元;Non-GAAP下，每股收益為5.07美元。

第四財季，Zoom營業收入同比增長21.4%，低于第三財季35.2%的增速。而2021財年第四季度的營收同比增速曾達到368.78%的最快增幅，2022財年前三季度的營收同比增速分別為191.39%、53.95%和35.20%，一路縮窄至目前的21.4%，營收增速明顯回落。

從客戶數方面也可看出，業績增長的乏力。Zoom的核心業務是視頻會議，其收入主要是來自公司統一通信平臺的訂閱收入。訂閱收入主要依賴于訂閱用戶的數量以及額外產品的購買，而財報數據顯示，截至2022財年第四季度末，員工人數超10人的客戶總數約為50.98萬個，與上年同期的46.71萬相比，增長18%，較上一季度的51.21萬，減少2300個。

好在Zoom企業客戶的收入留存率還是不錯的。TTM Net $ Expansion Rate for Enterprise Customers依然大于130%。這個指標是指上一年付費客戶在今年產生的收入與上一年他們貢獻的收入的比率。大于100%意味著老客戶支付意愿的增加。

而公司的業績展望更是降低了增長的預期。預計2023財年第一季度收入10.7億到10.75億美元，意味著環比基本上不增長，同比增長降到10%，Non-GAAP運營收入3.45億到3.5億，同比環比雙下降。

截至2021年3月的數據顯示，Zoom的全球市場份額為54%，谷歌Meets占23%、微軟Teams占21%，而后兩者的比重有持續上漲的趨勢。

為鞏固市場地位，Zoom自疫情以來便致力于產品多元化。

2021年6月，推出Zoom Phone設備。7月推出Zoom Apps和Zoom Events。8月Zoom Community正式推出。

近期，Zoom推出了一款新的云呼叫中心Zoom Contact Center產品，成為少數可以提供語音、會議、消息傳遞和CCaaS的企業通信提供商之一。

但從目前的情況來看，業務多元化的嘗試，尚未取得實質性的進展。

在2021年，Zoom原本計劃斥資147億美元收購呼叫中心軟件供應商Five9，最終以失敗告終。

而谷歌和微軟兩大巨頭的入局，更讓Zoom面臨著巨大的競爭壓力。谷歌公司曾宣布，任何人都可以完全免費使用Google Meet視頻會議服務。微軟Teams也對其構成極大威脅，Teams目前每月的活躍用戶約有2.7億。

Zoom當前市值366.62億美元，市盈率（TTM）為27.28倍，估值不算貴。并且，Zoom的資產負債表很出色。截至2022年1月31日，擁有流動資產61.84億美元，占市值的16.87%，超過公司的年收入（40.9億美元）。商譽及無形資產僅1.24億美元，且擁有10.63億美元的現金及現金等價物。財力雄厚，公司可利用這筆資金來進行收購，推動增長。

不過，Zoom所在的行業空間還很大，根據IDC預測，2025年全球視頻會議市場規模將達到212.1億美元，2021-2025年的復合增速為17.5%。

此外，Zoom董事會批準了一項10億美元的股票回購計劃，該計劃將持續到2024年2月。可見公司對其未來的發展還是有一定信心的。

聲明：本文僅代表作者個人觀點;作者聲明：本人不持有文中所提及的股票