比亞迪股份有限公司償債能力分析

劉子民

摘 要：新能源汽車行業是國內近年來蓬勃發展的熱門產業，比亞迪股份有限公司作為國內新能源汽車行業的龍頭企業分析其償債能力的現狀及變化趨勢，探討企業償債能力對企業財務狀況和經營能力影響對新能源汽車行業有重要的參考意義。本文通過對比亞迪公司2016年-2019年的資產負債表、現金流量表等公開財務數據進行計算，對比亞迪股份有限公司的長期償債能力和短期償債能力進行分析。以期該企業能夠實現長足穩定的發展，并為國內新能源汽車行業企業償債能力問題分析提供參考意義。

關鍵詞：償債能力;比亞迪;新能源汽車

一、比亞迪股份有限公司概況

比亞迪股份有限公司成立于1995年，王傳福為該公司董事長和法定代表人同時兼任總經理，主要從事的業務有二次充電電池、手機、電腦零部件及組裝業務為主的IT產業，目前最受關注的就是其汽車產業包含傳統燃油汽車和新能源汽車生產銷售，該公司通過發揮自身技術優勢發展了包括太陽能電站、儲能電站、LED及電動叉車在內的其他新能源產品，現有員工20余萬人。

二、比亞迪股份有限公司短期償債能力分析

1.流動比率逐年下降

在衡量企業短期償債能力時流動比率是最常用的一個指標，我們一般認為流動比率低的企業短期償債能力就比較弱，但是流動比率過高的企業可能存在較多的資金滯留在流動資產上未加以更好運用，所以我們一般認為流動比率保持在2：1比較合適。我們選取比亞迪公司2016年-2019年流動資產及流動負債情況計算得到表1比亞迪股份有限公司2016年-2019年流動比率相關數據分析。通過表1可以看出比亞迪公司2016年-2018年間流動比率略有下降，2019年有所回升但是總體來說波動較小，可以知道該公司變現能力雖然較弱，但是相對穩定。

2.速動比率相對平穩

速動比率反映了一個企業的流動資產中能夠在短時間內快速變現的部分，在計算時沒有包括其中變現能力較差且不穩定的部分，這樣對企業資產的快速變現能力評價就更加精準客觀;我們一般認為速動比率為1：1時是安全標準，如果速動比率小于1，該企業或許存在一定的償債風險。我們選取比亞迪公司2016年-2019年流動資產、存貨及流動負債情況制成表2。通過表2的計算我們可以觀察到比亞迪公司2016年-2019年間速動比率的變化趨勢與流動比率趨勢大致相同，雖然數據在理論上來說較低，但是仍然穩定，說明該企業通過長期的經營經驗判斷企業償債水平保持在該區間是安全可靠的。

3.現金比率逐年上升

現金比率就是用企業可以立即調用的資金（現金、現金等價物）除以流動負債進行計算，可以表示企業立即償還到期負債的水平情況。我們選取比亞迪公司現金及流動負債情況制成表3比亞迪股份有限公司2016年-2019年現金比率趨勢如下。通過表3可以看出比亞迪公司2016年-2019年間企業的負債和可動用的現金均有所增加，2018年和2019年的現金比率較前兩年也有了顯著提升，說明企業經營情況較好，立即償債能力穩中有升。

4.比亞迪股份有限公司短期償債能力總結

通過一系列的研究分析，我們對比亞迪公司的短期償債能力進行整理，如表4所示，并據此編制短期償債能力指標變化趨勢圖。由于該公司2016年-2019年間現金比率變動不明顯，我們著重分析速動比率和流動比率變動情況。通過下圖我們可以看出比亞迪公司2016年-2019年間短期償債能力總體是較為穩定的，變化趨勢并不明顯，速動比率在2018年出現了明顯的下降，2019年有所回升，說明該企業2018年可快速變現資產數量明顯下降，可能是經營過程中出現大量到期債務或兌付大筆訂單導致，而后2019年回復到正常水平。我們可以判斷比亞迪公司的短期償債能力是穩定的。

三、比亞迪股份有限公司長期償債能力分析

1.資產負債率2019年改善明顯

資產負債率是衡量企業長期償債能力時較為常用的一個指標，在各種財務分析中也會經常使用，是用來衡量企業利用債權人提供的資金進行經營活動的能力。我們選取比亞迪公司資產總額和負債總額情況制成表4并據此計算分析看出比亞迪公司2017年資產負債率較2016年大幅度提升，2017年-2019年三年間保持在一個較穩定的水平，2017年資產負債率大幅度的提升說明該公司用長期資產償還長期到期負債能力的波動較大，可能是由于企業為了資金運作加大了負債的融資力度。而后幾年的運作保持在一個平穩的狀態，但是未能出現明顯的下降。一般認為資產負債率應保持在40%～60%之間，因此從長遠的角度考慮，比亞迪公司的長期償債能力可能較弱。

2.權益乘數2017年快速提高然后趨于穩定

權益乘數其實就是股東權益比例的倒數，用資產總額除以股東權益總額得到的倍數，是杜邦分析法中的一個指標。權益乘數可以反映一個企業的財務杠桿情況，權益乘數越大，公司股本在公司總資產中所占的比例越小，就說明該公司的財務杠桿使用程度越大。我們選取比亞迪公司資產總額和股東權益總額情況制成表5并據此計算分析看出比亞迪公司2016年-2019年權益乘數逐年上升，這從側面反映了該公司四年來負債的比重逐年增大。

3.利息保障倍數快速下降但仍維持較高水平

利息保障倍數是衡量企業長期償債能力的一個重要指標，是企業生產經營中產生的稅前利潤與需要支付的利息費用的比值，一般來說利息保障倍數越大的企業其支付利息的能力就越強，債權人也會通過觀察計算一個企業的利息保障倍數來判斷自己在該公司擁有債權的安全程度。比亞迪公司2016年度的財務報表中利息費用未單獨列示，本指標僅分析2017年-2019年三年間變化情況如表6所示。比亞迪公司2017年-2019年間利潤逐年下降，但是利息費用卻在提升，三年間利息保障倍數大幅下滑。我們一般認為一個企業的利息保障倍數不應低于1，所以雖然比亞迪公司的償還利息能力有所下降但是并沒有虧損或者償債安全性下降的風險。

4.比亞迪股份有限公司長期償債能力總結

根據比亞迪公司2016年-2019年財務報告數據，對其長期償債能力指標總結分析如表7所示。比亞迪公司資產負債率較高，但總體維持在一個相對穩定的水平，且資產負債率和權益乘數總體呈上升狀態，說明該企業的財務杠桿逐年提高，負債比重較大，需要警惕。但是該企業利息保障倍數仍然大于1，說明比亞迪有較好的利息承擔能力。

四、比亞迪股份有限公司償債能力存在的主要問題

1.利息保障倍數大幅下降

我們通過表6可以看出比亞迪公司在2016年-2019年的利息保障倍數大幅度下降，其原因主要是由于這幾年利潤總額持續降低導致的，但是其利息費用并未出現大幅度上升，處于相對穩定的水平，凈利潤受影響也不明顯。主要是因為該公司經營模式正在優化，單位盈利能力增強，總銷售額降低導致。作為一家上市公司該指標劇烈波動會影響到投資者的信心;雖然利息保障倍數仍遠大于1，比亞迪公司仍然有必要遏制繼續下滑的趨勢。

2.財務杠桿逐年增加導致償債能力降低

比亞迪公司2016年-2019年流動比率呈現一個非常微小的下降趨勢，2019年流動資產和流動負債都在增加，但是資產的增速明顯不如負債，說明資產變現能力在降低，且該公司長期負債一直處于較高水平，如果一直保持這種趨勢比亞迪的償債能力會不斷削弱。

3.資產負債率偏高長期負債占比較大

資產負債率通常是債權人最為關心的指標之一，他們通過企業資產負債率的高低來判斷自己的融資或投資是否安全，這一指標越低越好;我們一般認為企業的資產負債率適宜水平是40%-60%之間。我們通過表4可以看出比亞迪股份有限公司的資產負債率總體是有上升趨勢的，在2017年就高達66.31%并且繼續增長，隨便2019年有所降低但是仍然處在67.99%的較高水平。所以我們認為該公司長期債務償還方面受到資產負債率較高的不利影響，債務負擔不合理。

五、比亞迪股份有限公司償債能力改善建議

1.強化存貨管理

2018年和2019年比亞迪公司的存貨數量較往年有了較大的提高，占了該公司流動資產的25%左右，存貨的增加意味著該公司存貨跌價損失的增加。這說明比亞迪公司需要加強對存貨的管理，比如提前對市場進行調研，強化預算分析，合理設置產量;并且根據市場行情進行適當的調整，研發符合市場需求、大眾喜愛的產品提高銷量，緩解存貨過剩的情況，加快存貨周轉率，達到提高企業短期償債能力的目的。

2.增強應收賬款管理能力

應收賬款的回收是每一個企業在運行都需要著重注意的環節，市場競爭越激烈越需要運用賒銷等手段促進業務銷量，加之應收賬款無法正常收回就會產生相應的損失，所以對于比亞迪公司來說加強應收賬款的管理是非常重要的。比亞迪公司需要不斷完善收賬政策，加強應收賬款的管理。制定完善的收賬計劃，對應收賬款不正常的原因進行分析，并及時應對。

3.優化負債比重降低長期負債占比

通過前面的分析，我們發現比亞迪公司雖然短期償債能力不強，但是比較穩定，現金比率逐年微小提升，企業的短期債務兌付基本不會出現問題。從長期償債能力來看雖然2016年-2019年并未出現問題但是企業的資產負債率和權益倍數都呈現明顯的增加趨勢，我們認為該企業長期償債能力不足，而且資產負債率偏高，這一指標的增加趨勢預示著日后可能面臨的長期債務風險，所以我們認為對于比亞迪公司來說將部分長期負債轉為短期負債是不錯的解決辦法。

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