企業虛擬股權激勵機制探析

吳麗萍 中山市審計局

在當前的市場環境中，企業承受著較大的競爭壓力。為增強核心競爭力，企業有必要對激勵機制進行優化調整。虛擬股權激勵具有顯著的應用優勢。虛擬股權并未對企業所有權進行改變，但能形成對員工的有效激勵，能引導員工關注企業利益，并增強自身的工作積極性。企業通過構建高效完備的虛擬股權激勵機制，形成對核心人才和骨干人員的有效激勵，充分調動其工作積極性。

一、虛擬股權激勵概述

(一)虛擬股權激勵的含義

虛擬股權，是指企業對激勵對象授予虛擬股份，持有虛擬股份的激勵對象，可憑借自身持有的股份享受企業稅后利潤相應的分紅權，并從升值的虛擬股份中獲得收益。但持有虛擬股份的人在企業中并無表決權，也不能對其持有的虛擬股份進行轉讓或者出售。當持有虛擬股份者從企業離開后，其虛擬股份隨即失效。虛擬股權激勵能防止員工持股引發的股價波動，其穩定性較強。企業應用虛擬股權能有效緩解現金流存在的壓力[1]。從某種意義而言，虛擬股權是對企業股權作出的延期支付，企業科學規劃兌付期現金流，能實現對現金流方面存在的壓力的有效緩解。虛擬股權的概念是相對于實際股權提出的，虛擬股權無需向工商管理部門登記，也不具備法律意義上的股權性質，無法對其進行交易買賣。虛擬股權通常是企業參照實際股票二級市場價格在內部發行的股權形式。虛擬股權的持有者僅能對企業稅后利潤進行分紅，并且享受虛擬股升值形成的收益。虛擬股權激勵是在企業內部，由企業與其員工自行約定形成的激勵方式。因此，虛擬股權激勵通常在非上市公司中運用，上市公司對虛擬股權激勵的應用較少。企業實施虛擬股權激勵，能優化自身的薪酬管理體系，促進薪酬分配充分發揮其激勵效用，還能完善法人治理，提高企業發展的規范化程度，促進企業實現高效穩健發展，減少企業運營耗費的成本，進而增強企業的綜合效益。

(二)虛擬股權與實際股權的異同

1.法律意義不同

實際股權，是企業股東憑借股東身份和資格，按照法律規定，從企業利潤中獲取收益，且有權對經營管理進行參與。而虛擬股權從本質來看，是企業實施的一種內部管理制度。企業為增強對員工的激勵效果，會與骨干人員和核心人才簽訂合同形成約定，在企業實現盈利后，從稅后利潤中抽取一部分對持有虛擬股權的激勵對象進行獎勵[2]。具體方法是由企業先將部分虛擬股權無償派發給員工，當企業獲得盈利之后，虛擬股權持有者按照所持有的數量，從企業取得分紅。

2.持有者權利不同

持有實際股權者按照法律規定對企業享有財產權和控制權，但持有虛擬股權者僅有權從企業形成的稅后利潤中獲取收益，而無權參與經營管理。企業構建應用虛擬股權激勵相關機制，并不會改變自身的股權結構。

3.獲得方式不同

實際股權通常需要企業股東出資購買，虛擬股權則一般由企業無償獎勵給員工，無需員工出資購買。

二、虛擬股權激勵機制的常見模式

(一)員工實際出資對虛擬股權進行獲取

此類激勵模式類似于員工實際持股，在該模式下，員工實際投入與最終受益分紅保持對等，該模式具有清晰的管理運作，員工出資能為企業發展提供資金。例如，華為即采用這一激勵模式，在十多年的時間里連續增發虛擬股權，在華為內部有八萬以上虛擬股權的持有者，股權形成巨大增值，取得顯著的激勵效果。在華為構建的虛擬股權激勵機制中，虛擬股權持有者僅享受分紅和獲取股價增值收益的權利。上市企業實施股權激勵，通常僅能發行新股進行，資源相對有限，且操作復雜性較強，而虛擬股票僅在企業內部發行，且便于操作和對之進行監管[3]。

(二)企業獎勵員工虛擬股權

從本質上來看，虛擬股權是企業現有股東對分紅權的出讓。企業獎勵員工虛擬股權，也是虛擬股權激勵機制的常見模式。在該模式下，員工不用通過實際出資購買股權，即可享有分紅權。企業為實現對股東與員工二者權責收益的平衡，一般會對業績目標進行約定，員工在完成約定目標后，才能通過虛擬股權得到分紅。企業業績也會對員工分紅造成影響，通常，員工僅能從虛擬股權增值中獲取收益，不能從存量收益分紅中獲益。簡言之，該模式具有折中特點，其優點是穩定性較強，能形成更為清晰的激勵收益。

(三)虛擬股權激勵的延伸模式

虛擬股權激勵有兩種常見的延伸模式，一是虛擬股權增值權，企業對激勵對象授予此項權利后，激勵對象即可行權獲取虛擬估價增值形成的收益。通常，激勵對象完成預定的業績目標后，企業才將虛擬股權授予激勵對象。二是員工實際出資與企業對員工獎勵虛擬股權相結合的模式，該模式在科技型企業中的應用較多。員工通過出資可獲取一定的虛擬股權，加上企業對員工獎勵的虛擬股權，實現多元化的合理股權激勵。

三、企業構建應用虛擬股權激勵機制的適用條件和注意事項

(一)明確適用條件

企業構建應用虛擬股權激勵相關機制，要嚴格遵守相關法律規定。企業要與員工簽訂合同，達成約定再實施虛擬股權激勵。企業對虛擬股權激勵相關機制的應用有賴于現金流提供的支持。在企業中，激勵對象的關注點在于能否按期實現對收益分紅的獲取，對此，企業要確保現金流充足，并具備較強的盈利能力。企業對虛擬股權激勵相關機制進行構建，要綜合考慮企業所處不同發展階段的具體特點和員工需求，確保所構建的虛擬股權激勵相關機制能促進企業實現高質量發展，并實現對員工的長效激勵。若企業缺乏良好的盈利狀況，或者承受較大的資金負擔，則不適合對虛擬股權激勵進行采用。若企業存在數量較多的激勵對象，虛擬股權不會對其股份造成稀釋，也不會造成企業所有權發生改變，此類企業可應用虛擬股權激勵，最大程度地發揮對員工的激勵價值。若企業具有較為分散的股權結構，且大股東占據的股權相對較少，可對虛擬股權激勵進行運用，將虛擬股與實體股相結合，最大化實現對員工的有效激勵[4]。

(二)注意事項

企業要秉持科學審慎的態度構建應用虛擬股權激勵相關機制，注意如下事項：1.要嚴格遵守相關法律規定，特別是需要員工出資時，要確保資金以合規方式進入企業，避免引發非法集資的嫌疑和風險。2.企業實施虛擬股權激勵，應凸顯創造的超額價值，主要實施增量激勵，而非對已有收益進行分配，要避免形成過度的激勵比例，要結合企業獲得的實際利潤，致力于促進國有資產實現保值增值，避免國有資產發生流失。3.企業實施虛擬股權，可將《公司法》關于實際股票流通的相關規定作為參考，避免虛擬股權在實施過程中出現法律問題而侵害員工的權益，避免損害企業形象和影響員工隊伍穩定性。4.注重規避虛擬股權可能引發的經營風險，對員工在每年可以兌付自身持有虛擬股權的比例加以限制，避免出現集中兌付而對現金流產生不利影響進而導致經營風險。5.實施虛擬股權激勵，要緊密結合績效考核。企業要構建高效完善的績效考核相關制度，確保對虛擬股權的公平分配，按照激勵對象的工作崗位，對其工作業績進行合理準確評估，在每年度，對激勵對象實際持有的虛擬股權數量進行動態調整，確保對核心員工形成有效激勵[5]。

四、企業構建虛擬股權激勵機制的要點

(一)對虛擬股權相應的激勵對象進行確定

對企業而言，并非所有員工均有資格獲得虛擬股權，否則，虛擬股權即無法形成對員工的有效激勵。為保障虛擬股權最大化發揮其激勵效果，企業首先要對虛擬股權相應的激勵對象進行確定，要對激勵對象提出一定的限定條件，例如，明確員工具備何種資格、掌握哪些技能、取得怎樣的績效，才有權獲得虛擬股權。企業要通過限定條件引導員工認識到只有成為核心員工，才能成為虛擬股權的持有者。持有虛擬股權的員工在企業內部具有分紅的“特權”，這就引導員工以勤謹的態度工作，提高工作績效，進而成為核心員工。為確保虛擬股權對員工產生良好的激勵效果，企業應將虛擬股權授予骨干人員和核心技術人員。企業選擇骨干人員和核心技術人員作為虛擬股權相應的激勵對象，能促進骨干人員與核心技術人員與企業形成牢固的利益捆綁，骨干人員與核心技術人員的個人收益即與企業發展形成緊密關聯。骨干人員通常應包括高中層管理人員，其中高管是指在企業工作超過一年，在高級管理工作崗位上任職滿一年；管理中層，是指在企業工作超過一年，在中級管理工作崗位上任職滿一年；核心技術人員是指在企業工作超過一年，掌握核心技術的人員。企業選擇激勵對象，還要綜合考慮員工職位、年齡及其對企業做出的貢獻等因素，不能僅從經濟效益的層面考慮，還要考慮如何增強企業對員工的凝聚力，如何形成更為穩定的員工隊伍。

(二)對虛擬股權的性質轉化進行明確

企業構建應用虛擬股權激勵相關機制后，多年連續實現盈利，其實際股權對員工而言即具有極強的吸引力，在這種情況下，企業應該考慮對虛擬股權的性質進行轉化。企業對虛擬股權進行升級轉化，形成股票期權，員工可按照原始股價格認購股權。企業在構建應用虛擬股權激勵相關機制之初，應對虛擬股權涉及的性質轉化進行明確，即能對員工產生較強的吸引力，進而對員工形成持續的正向激勵。

(三)設立合理的激勵目標

企業要綜合考慮自身的戰略規劃、經營策略和發展現狀，設立合理的激勵目標。企業要明確實施虛擬股權激勵在于增加價值創造，并增強員工對企業的歸屬感和忠誠度。企業構建應用虛擬股權激勵，要設立合理目標，再制定針對性較強的激勵方案，引導員工利益與企業利益保持一致，通過虛擬股權對員工價值進行體現。

(四)對虛擬股權數量進行合理確定

虛擬股權總量與近年來企業利潤增速和利潤額關系較大，對激勵對象分配的虛擬股權數量過少，難以充分發揮激勵作用，但如果對激勵對象分配的虛擬股權數量過多，則會導致股東利潤大幅度縮減。對此，企業要將分配總金額作為依據，對股權總量進行確定，再綜合考慮激勵對象的工齡、業績要求以及人數等因素，對分配給激勵對象虛擬股權的數量進行合理確定。企業可對虛擬股權設定合理的行權期限，企業員工在崗位工作期間，符合一定年限要求后，即可通過行權獲益，企業可據此穩定員工隊伍，減少員工離職的現象，留住核心人才。

(五)對分紅金額進行合理確定

企業在實際操作分紅的過程中，為避免經營波動影響企業分紅。通常不會分配全部收益，而是以80%—90%的收益作為當期分紅，將剩余收益在下一年度結轉實施延期分紅，以防分紅金額出現大幅度波動。虛擬股權變化，并不會導致企業經營結構發生變化。企業可采用虛擬股權代替過去的各種實質性獎勵。企業可通過虛擬股權擴展一次性獎勵為長期性獎勵，能增強企業對員工的凝聚力。

(六)詳細公示虛擬股權激勵的相關內容

企業構建并實施虛擬股權激勵相關機制后，要在內部詳細公示虛擬股權激勵相關的各類文件，并對相關內容和各項流程進行詳細介紹，引導員工清楚地了解虛擬股權獲得的程序，促進員工對虛擬股權激勵的積極參與，確保企業真正落實執行該機制。

五、結語

綜上所述，虛擬股權與實際股權在法律意義、持有者權利以及獲得方式等方面均存在不同。虛擬股權激勵機制的常見模式主要包括員工實際出資對虛擬股權進行獲取、企業獎勵員工虛擬股權以及虛擬股權激勵的延伸模式，即虛擬股權增值權、員工實際出資與企業對員工獎勵虛擬股權相結合的模式。企業構建應用虛擬股權激勵機制要明確適用條件、選擇合適的激勵對象，并注意相關影響事項。企業要把握對虛擬股權相應的激勵對象進行確定、對虛擬股權的性質轉化進行明確、設立合理的激勵目標、對虛擬股權數量進行合理確定、對分紅金額進行合理確定、詳細公示虛擬股權激勵的相關內容等要點構建虛擬股權激勵機制。