規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，這樣做穩(wěn)贏

文／王寶光

應(yīng)對(duì)成品油市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，要守正創(chuàng)新，系統(tǒng)化構(gòu)建價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

近兩年，成品油市場(chǎng)容量較為可觀，成品油銷(xiāo)售企業(yè)負(fù)責(zé)將3 億噸的油品提供給億萬(wàn)消費(fèi)者和各類(lèi)客戶(hù)，而成品油價(jià)格常伴隨著原油走勢(shì)或突發(fā)事件等劇烈波動(dòng)，由此引發(fā)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。比如，2020年一季度因原油暴跌疊加新冠肺炎疫情沖擊，汽柴油跌幅均超過(guò)2000 元/噸，給銷(xiāo)售企業(yè)及整個(gè)行業(yè)帶來(lái)了巨大跌價(jià)損失。近期，汽柴油又經(jīng)歷了“過(guò)山車(chē)”行情。2021 年9 月至10 月23 日，伴隨著能源短缺和原油大漲，汽油一路上漲到每噸1500 元，柴油更是上漲超過(guò)2000 元/噸，隨后又在兩周內(nèi)迅速下跌，汽柴油均下跌1300 元～1500 元/噸，致使很多市場(chǎng)參與者措手不及、進(jìn)退失據(jù)。如何更科學(xué)、更有效地管理和應(yīng)對(duì)成品油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，成為成品油銷(xiāo)售企業(yè)迫切需要解決的問(wèn)題。

守正創(chuàng)新：構(gòu)建價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理體系

在成品油市場(chǎng)，注重市場(chǎng)研判，一向是傳統(tǒng)做法。深入市場(chǎng)，取得一手?jǐn)?shù)據(jù)，是市場(chǎng)調(diào)研的基礎(chǔ)所在和先決要素，也是應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)和市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)的必然要求。除了注重市場(chǎng)研判外，最為重要的就是把握采銷(xiāo)節(jié)奏。

新形勢(shì)下，成品油供需失衡、競(jìng)爭(zhēng)加劇，政策準(zhǔn)入放寬、市場(chǎng)玩家魚(yú)龍混雜，新冠肺炎疫情疊加行業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型，各類(lèi)因素使得成品油價(jià)格波動(dòng)頻繁而劇烈。為更有效、更科學(xué)地應(yīng)對(duì)和管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，就要在堅(jiān)持傳統(tǒng)做法、注重市場(chǎng)研判和把握采銷(xiāo)節(jié)奏的基礎(chǔ)上，守正創(chuàng)新，堅(jiān)持系統(tǒng)思維和底線思維，系統(tǒng)化構(gòu)建價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

成立價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)。各個(gè)企業(yè)要加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，在企業(yè)管理層面，設(shè)立涵蓋銷(xiāo)售、采購(gòu)、物流、風(fēng)控、財(cái)務(wù)等相關(guān)人員的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，統(tǒng)籌負(fù)責(zé)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建設(shè)和具體政策的實(shí)施、監(jiān)督及完善。

科學(xué)劃分和深入研究?jī)r(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。新時(shí)期對(duì)于價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，不能籠統(tǒng)含糊地對(duì)待，要提升科學(xué)性和分析研究的深度和廣度。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)按照觸發(fā)原因，可分為成品油供需基本面變化導(dǎo)致的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，原油價(jià)格變化引發(fā)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)變化導(dǎo)致的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)政策變化導(dǎo)致的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，突發(fā)事件導(dǎo)致的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。以2021 年9 月、10 月柴油價(jià)格暴漲后又大跌為例，就是多種風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型多重因素疊加的結(jié)果：價(jià)格大漲由原油上漲、輕循環(huán)油進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅征收導(dǎo)致社會(huì)資源減少、主營(yíng)煉廠持續(xù)降低柴汽比、國(guó)家對(duì)進(jìn)口原油以及消費(fèi)稅嚴(yán)查以及部分地區(qū)“拉閘限電”等多重因素觸發(fā)；隨后價(jià)格大跌主要受原油盤(pán)整、國(guó)家要求主營(yíng)煉廠加大生產(chǎn)保供資源以及終端需求下滑所致。

加強(qiáng)供應(yīng)商和客戶(hù)履約能力管理。一方面，當(dāng)價(jià)格劇烈波動(dòng)時(shí)，經(jīng)常出現(xiàn)供應(yīng)商和客戶(hù)不履約的情況，給企業(yè)應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和正常經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不小的困難。由此，企業(yè)要加強(qiáng)履約能力管理。比如，企業(yè)簽約時(shí)就征收定金或履約保證金，可在較大程度上提升履約情況。2020 年以來(lái)，中海煉化華東銷(xiāo)售公司就針對(duì)供應(yīng)商開(kāi)展了履約能力管理，根據(jù)合同數(shù)量以及供應(yīng)商的等級(jí)在簽約時(shí)征收每筆100 萬(wàn)元左右的保證金，采購(gòu)合同履約率得以大幅提升。另一方面，企業(yè)要定期對(duì)供應(yīng)商和客戶(hù)進(jìn)行優(yōu)勝劣汰，不斷提升供應(yīng)商和客戶(hù)的整體質(zhì)量。

●伴隨著能源短缺和原油價(jià)格大漲，汽柴油價(jià)格經(jīng)歷了一輪“過(guò)山車(chē)”。供圖/視覺(jué)中國(guó)

期現(xiàn)結(jié)合套期保值。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)敞口規(guī)模很大的企業(yè)，特別是實(shí)施集中采購(gòu)的主流企業(yè)，因資源敞口規(guī)模大，面臨的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也更大，有必要對(duì)資源持倉(cāng)/資源敞口進(jìn)行部分套期保值，以降低價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)特別是價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)，還可以利用期貨市場(chǎng)波動(dòng)優(yōu)化成本，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。中化成品油大區(qū)銷(xiāo)售公司開(kāi)創(chuàng)了成品油聯(lián)動(dòng)原油期貨的跨品種套期保值先河，在2020 年疫情蔓延以及成品油跌價(jià)巨大的情況下，依托國(guó)內(nèi)原油期貨開(kāi)展套期保值以部分化解價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，逆勢(shì)創(chuàng)造了500 萬(wàn)噸的年銷(xiāo)售量，利潤(rùn)指標(biāo)也超100%完成。

創(chuàng)新銷(xiāo)售模式。面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和頻繁的價(jià)格波動(dòng)，不少企業(yè)正在創(chuàng)新銷(xiāo)售模式。比如，電商平臺(tái)交易、交易所掛單競(jìng)價(jià)交易、產(chǎn)能預(yù)售交易等等。近年來(lái)，中海煉化大力開(kāi)展銷(xiāo)售數(shù)字化轉(zhuǎn)型，打造“海油商城”。截至2021 年8 月，“海油商城”累計(jì)交易量6600 萬(wàn)噸，交易額突破3000 億元。除此之外，中海煉化利用上海石油天然氣交易中心開(kāi)展線上油品競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售，一方面擴(kuò)大銷(xiāo)售渠道，另一方面實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)期產(chǎn)品價(jià)格鎖定，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。截至2021 年11 月，中海煉化在交易中心共實(shí)現(xiàn)掛單交易量30 萬(wàn)噸。

迭代優(yōu)化：大數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)

在大數(shù)據(jù)和AI 時(shí)代，成品油銷(xiāo)售價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理體系應(yīng)跟上時(shí)代步伐，在更高維度提升價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的科學(xué)性和有效性。要對(duì)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施進(jìn)行數(shù)學(xué)模型構(gòu)建，系統(tǒng)化整合在一個(gè)管理模型中，實(shí)現(xiàn)對(duì)各層面數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)匯總分析、實(shí)時(shí)輸出科學(xué)建議。同時(shí)，以大數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)為依托，并結(jié)合價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的科學(xué)決策，以期實(shí)現(xiàn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理成效的質(zhì)的提升。

樹(shù)立數(shù)據(jù)金礦的理念。企業(yè)要高度重視數(shù)據(jù)價(jià)值，重視積累各有關(guān)要素的歷史和現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)，拓展數(shù)據(jù)分析的縱向歷史周期和橫向維度，通過(guò)挖掘原油、庫(kù)存、供需、客戶(hù)和供應(yīng)商、行業(yè)演化等數(shù)據(jù)金礦，精準(zhǔn)分析歷史演變和現(xiàn)實(shí)影響，全要素、全周期的呈現(xiàn)分析結(jié)果。

嘗試構(gòu)建數(shù)學(xué)模型。各要素的研究要從感性認(rèn)識(shí)更多地上升為理性分析，最佳途徑就是數(shù)學(xué)模型構(gòu)建。比如，要研究分析原油變化的影響，就要對(duì)原油的預(yù)測(cè)進(jìn)行數(shù)學(xué)建模。建模的過(guò)程，要結(jié)合長(zhǎng)周期的歷史數(shù)據(jù)，深入研究開(kāi)采、投資、庫(kù)存、市場(chǎng)情緒等因素對(duì)原油的影響，賦予不同的權(quán)重，形成科學(xué)的數(shù)學(xué)模型。其他因素亦是如此。構(gòu)建以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的模型，并搭建在統(tǒng)一的大數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)中。

實(shí)現(xiàn)決策的科學(xué)化。在大數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)輸出價(jià)格預(yù)測(cè)或風(fēng)險(xiǎn)提示后，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)仍然需要進(jìn)行決策，也就是說(shuō)既要依靠大數(shù)據(jù)系統(tǒng)又不能完全依賴(lài)，要在數(shù)據(jù)輸出的基礎(chǔ)上進(jìn)行科學(xué)決策。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)全體成員，應(yīng)充分討論、各抒己見(jiàn)。若不能達(dá)成一致意見(jiàn)時(shí)，應(yīng)根據(jù)不同權(quán)重進(jìn)行投票，實(shí)施科學(xué)的集體決策，最終實(shí)現(xiàn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的質(zhì)的飛躍。