新能源汽車企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究

□李 艷

近幾年，新能源汽車行業(yè)的發(fā)展獲得了國家政策的支持，使得眾多汽車產(chǎn)業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型，但這也無疑加大了新能源汽車行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。從2017年開始，補(bǔ)貼退坡直接導(dǎo)致新能源汽車的市場(chǎng)需求減弱，銷量增長(zhǎng)緩慢，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降。同時(shí)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)融資渠道相對(duì)較少，大規(guī)模舉債進(jìn)一步蠶食了本就羸弱的盈利。面對(duì)嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境，新能源汽車企業(yè)要想得以生存且穩(wěn)步發(fā)展，完善其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理勢(shì)在必行。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念、分類及特征

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從廣義的角度講，指企業(yè)開展各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，它包括了籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及收益分配活動(dòng)產(chǎn)生的相對(duì)應(yīng)的各種風(fēng)險(xiǎn)。由于受到內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境的不確定性因素影響，使企業(yè)在一段時(shí)期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)利益與預(yù)期收益產(chǎn)生偏差，從而給企業(yè)造成了一定的經(jīng)濟(jì)損失。雖然不可能做到將風(fēng)險(xiǎn)完全消除，但可以依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的成因，做出最有效的防范措施，以期達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)最小化的目的。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以分為：籌資風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)自身的資金已經(jīng)無法運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)，為了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的繼續(xù)運(yùn)行，不得不去籌資而帶來的風(fēng)險(xiǎn)；投資風(fēng)險(xiǎn)，即在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中，由于受到市場(chǎng)的變化、投資目標(biāo)的變化或宏觀環(huán)境的變化等因素的影響，導(dǎo)致企業(yè)未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益目標(biāo)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)；償債風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)為進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而借入債務(wù)，又由于過重的債務(wù)負(fù)擔(dān)使企業(yè)無法償還資金而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；資金回收風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中，客戶可能在時(shí)間上超過了付款期限或金額上因經(jīng)營(yíng)不善無力償還款項(xiàng)，導(dǎo)致企業(yè)的資金回收可能面臨的困難。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要特征有：客觀性，是指事物客觀存在，無法回避，也無法徹底的消除，不隨著人的意志轉(zhuǎn)移而轉(zhuǎn)移；收益與損失共存性，是指風(fēng)險(xiǎn)與收益呈現(xiàn)了正相關(guān)的關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)越高，獲得的收益相對(duì)越可觀，風(fēng)險(xiǎn)越低，獲得的收益相對(duì)越低；不確定性，是指由于事物的影響因素，判斷依據(jù)等無法做出精準(zhǔn)預(yù)判，而無法準(zhǔn)確做出相應(yīng)的措施或者結(jié)論。

二、新能源汽車企業(yè)存在的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及控制現(xiàn)狀

(一)籌資風(fēng)險(xiǎn)。通過籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流來看，近幾年新能源汽車企業(yè)的主要融資渠道為銀行借款，籌資方式較單一。而且，一些新能源汽車企業(yè)目前的銀行借款多見于短期借款，雖然籌資較為靈活，時(shí)間較為迅速，但也可能導(dǎo)致債務(wù)數(shù)目變得龐大，增加了償債壓力。

(二)投資風(fēng)險(xiǎn)。一些新能源汽車企業(yè)從整體上來說流動(dòng)資產(chǎn)占比相對(duì)高一點(diǎn)，這的確會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性。但在流動(dòng)資產(chǎn)的占比中，應(yīng)收賬款和存貨的比例較大，其次才是貨幣資金，說明企業(yè)有大量的應(yīng)收賬款還未收回，同時(shí)，囤積了大量的存貨。貨幣資金相對(duì)較少會(huì)使企業(yè)變現(xiàn)能力減弱，資產(chǎn)流動(dòng)性也會(huì)削弱。而對(duì)于非流動(dòng)資產(chǎn)，其中固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、在建工程和開發(fā)支出等占的比重比較高。企業(yè)較重視研發(fā)的投入，不斷提高核心技術(shù)，但較大的資本投資項(xiàng)目需長(zhǎng)時(shí)間才能完成，投入金額也較大，投資項(xiàng)目未來收益也具有不確定，使企業(yè)在投資活動(dòng)中存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)償債風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)發(fā)展過程中，舉債經(jīng)營(yíng)，在一定程度上有財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，但前提是合理安排企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。一些新能源汽車企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)不太合理，存在較高的財(cái)務(wù)杠桿，提高了償債風(fēng)險(xiǎn)。

(四)資金回收風(fēng)險(xiǎn)。一些新能源汽車企業(yè)應(yīng)收賬款及票據(jù)的增幅較大，營(yíng)業(yè)收入的增幅卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及，這將給企業(yè)的資金安全帶來威脅，一旦款項(xiàng)收不回來，形成數(shù)額較大的壞賬，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)將會(huì)面臨壓力，甚至導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。

總的來講，目前的新能源汽車企業(yè)，屬于資金技術(shù)密集型的企業(yè)，現(xiàn)正處于成長(zhǎng)的階段，前期需要大量的資金投入新技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)和相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，并且該投入在短期內(nèi)無法獲得收益，應(yīng)收賬款多回款慢，加上研發(fā)項(xiàng)目的本身也受很多不確定性因素影響，籌資、投資、償債和資金回收風(fēng)險(xiǎn)都相對(duì)較高。

三、新能源汽車企業(yè)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因

(一)受宏觀環(huán)境復(fù)雜多變和政策導(dǎo)向影響明顯。比如，2019年國家四部委公布了關(guān)于新能源汽車補(bǔ)貼的相關(guān)政策，補(bǔ)貼金額，同比平均下降了50%，補(bǔ)貼下坡使新能源汽車銷量增速放緩明顯。

(二)缺乏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)與應(yīng)變能力。一些新能源汽車企業(yè)只專注于銷量，忽視了在投資、籌資、償債過程中存在著的不合理的情況，缺乏風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)和面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力，這可能導(dǎo)致企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。

(三)融資結(jié)構(gòu)不合理。目前，一些新能源企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)并不合理，高額的短期負(fù)債凸顯，對(duì)于銀行短期借款太過依賴，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致償債風(fēng)險(xiǎn)的提高，影響企業(yè)現(xiàn)金流的周轉(zhuǎn)。

(四)缺乏理性的投資決策。一些新能源汽車過大的固定資本投入和為搶占市場(chǎng)在二、三線城市過渡擴(kuò)張的基礎(chǔ)設(shè)施投資都屬于不理性的決策。

(五)債務(wù)規(guī)模不合理。一些新能源汽車企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率過高，債務(wù)規(guī)模龐大。另外，對(duì)政府補(bǔ)貼新能源這一項(xiàng)目太過于依賴。政府的補(bǔ)貼，的確積極推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但企業(yè)得先預(yù)支，由此一來，資金周轉(zhuǎn)面臨了挑戰(zhàn)，企業(yè)便加大舉債規(guī)模和頻率，出現(xiàn)高負(fù)債局面。

(六)應(yīng)收賬款增多，資金回收困難。一些新能源企業(yè)應(yīng)收賬款整體呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻沒有有效提升，表明賒賬較多，資產(chǎn)流動(dòng)性弱，巨額的應(yīng)收賬款，不僅會(huì)帶來壞賬，侵蝕利潤(rùn)，還會(huì)惡化公司的現(xiàn)金流水平。

四、新能源汽車企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施

(一)從企業(yè)外部角度談防范措施。

1.政府加大行業(yè)扶持力度。新能源汽車產(chǎn)業(yè)作為一種新型的產(chǎn)業(yè)，能使全球面臨的環(huán)境污染和能源短缺這兩大難題得到有效的緩解，政府部門應(yīng)該給予更有力的扶持。中央政府層次：設(shè)立產(chǎn)業(yè)扶持專項(xiàng)基金，鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，提高企業(yè)的自主創(chuàng)新能力；地方政府層面：引導(dǎo)資金流向，同時(shí)以稅收優(yōu)惠、貸款利息以及補(bǔ)貼的形式給予補(bǔ)充，推動(dòng)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。

2.加強(qiáng)對(duì)新能源汽車行業(yè)的監(jiān)管。政府部門在不斷完善新能源汽車的補(bǔ)貼政策時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)各環(huán)節(jié)的監(jiān)管，積極調(diào)整補(bǔ)貼政策，對(duì)相關(guān)政策和法規(guī)進(jìn)行完善。另外，提高行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，對(duì)申報(bào)補(bǔ)貼資金的程序進(jìn)行完善，對(duì)于通過申報(bào)的企業(yè)對(duì)其銷售使用環(huán)節(jié)進(jìn)行在線監(jiān)督，來促進(jìn)新能源汽車行業(yè)的健康發(fā)展。

(二)從企業(yè)內(nèi)部角度談防范措施。

1.企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制。對(duì)于新能源汽車企業(yè)存在的銀行借款且短期借款過多等的問題，優(yōu)化融資渠道，制定合理的籌資期限架構(gòu)是一個(gè)有效的手段。企業(yè)可以依據(jù)不同的用資需求，從而選擇不同的籌資方式。比如，股權(quán)融資的好處不能忽視，它可能在未來為企業(yè)提供資金和提高企業(yè)的價(jià)值、信譽(yù)、借貸能力。

2.企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制。新能源汽車企業(yè)應(yīng)采取適度的擴(kuò)張發(fā)展戰(zhàn)略和組合型的投資戰(zhàn)略。除了主要發(fā)展二次充電電池、手機(jī)部件、汽車生產(chǎn)業(yè)務(wù)之外，還應(yīng)在太陽能領(lǐng)域、公共交通領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)。同時(shí)，以自身優(yōu)勢(shì)堅(jiān)持新能源汽車電動(dòng)化和智能化的發(fā)展，在低成本和政府補(bǔ)貼扶持的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)企業(yè)核心技術(shù)的自主研發(fā)。另外，新能源汽車企業(yè)前期的研發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)需要的資金數(shù)額巨大，需重視資金的管理，進(jìn)行資本預(yù)算，提高資金必要的花費(fèi)，減少非必要的支出可大大降低企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的控制。面對(duì)債務(wù)額度高，債務(wù)結(jié)構(gòu)不大合理，以及流動(dòng)負(fù)債占比高等一系列問題，新能源汽車企業(yè)急需提高償還債務(wù)的能力。企業(yè)可以適當(dāng)發(fā)行中長(zhǎng)期債券，以降低其短期債務(wù)過高的風(fēng)險(xiǎn)。

4.企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)資金回收的管理。新能源汽車企業(yè)應(yīng)建立科學(xué)有效的內(nèi)部控制機(jī)制，對(duì)已發(fā)生的應(yīng)收賬款，要及時(shí)了解客戶的付款程度、信用等級(jí)，以及還沒有還款的金額；加強(qiáng)對(duì)未還款的事后管理，采取賬齡分析法對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行分析，及時(shí)進(jìn)行催收。

5.企業(yè)應(yīng)提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不可避免，能做的是盡量通過科學(xué)的決策和完善的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)進(jìn)行有效防范。企業(yè)可以采取自上而下的解決辦法，企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)帶頭樹立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行精準(zhǔn)識(shí)別，并把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控作為企業(yè)工作的重點(diǎn)。同時(shí)，應(yīng)定期對(duì)公司的財(cái)務(wù)人員進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的培訓(xùn)，并落實(shí)責(zé)任，財(cái)務(wù)管理人員也要以身作則，在企業(yè)內(nèi)部共同營(yíng)造積極的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控環(huán)境。

6.企業(yè)應(yīng)構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。企業(yè)在出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)之前都會(huì)有一些預(yù)兆，如果這個(gè)時(shí)候企業(yè)能通過已經(jīng)建立的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)察覺出來，比如，完善賬款機(jī)制管理；比如，強(qiáng)化日常的監(jiān)督和財(cái)務(wù)核算工作，讓監(jiān)督貫穿于財(cái)務(wù)工作的整個(gè)過程，就可以做到提前預(yù)判財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的威脅程度，把可能要發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)扼殺在搖籃之中。

7.企業(yè)應(yīng)提高應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。我國新能源汽車行業(yè)的起步比較晚，現(xiàn)在正處于探索階段，所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較大，借鑒的經(jīng)驗(yàn)也相對(duì)較少，新能源汽車企業(yè)必須深入優(yōu)化治理機(jī)制，制定應(yīng)對(duì)不同市場(chǎng)環(huán)境變化的防范對(duì)策，找到適合企業(yè)自身的運(yùn)營(yíng)方式。