中小企業(yè)數(shù)字化變革：從遲徊觀望到乘勢而上
——基于文本挖掘法的變革路徑與績效研究

樓 永 劉 銘

（同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，上海 200000）

引 言

隨著新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革逐漸走向?qū)崿F(xiàn)重大突破的歷史關(guān)口，以數(shù)據(jù)資源為重要生產(chǎn)要素、信息技術(shù)與實(shí)體產(chǎn)業(yè)深度融合為重要推動力的數(shù)字經(jīng)濟(jì)逐漸成為國家發(fā)展的新模式。據(jù)中國信息通信研究院發(fā)布的 《中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展白皮書（2021）》顯示，2020年我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈現(xiàn)9.7%的高位增長，成為穩(wěn)定我國經(jīng)濟(jì)、減緩疫情沖擊的關(guān)鍵動力。多年來，我國政府不斷強(qiáng)調(diào)建設(shè) “數(shù)字中國”、 “智慧社會”的宏偉藍(lán)圖，在此時代浪潮下，越來越多的傳統(tǒng)企業(yè)開啟了數(shù)字化變革之路，部分資本雄厚、勇于創(chuàng)新的大型、龍頭企業(yè)已深耕多年，并在搶跑中收獲了數(shù)字化帶來的可觀績效紅利。

但對于貢獻(xiàn)了我國60%以上GDP、占據(jù)90%以上企業(yè)數(shù)量的中小企業(yè)來說，其管理者在考慮是否進(jìn)行數(shù)字化變革時往往陷入兩難困局：既希望借助數(shù)字化戰(zhàn)略幫助企業(yè)優(yōu)化現(xiàn)有組織能力 （池毛毛等，2020）［1］，提高辦公、采購、生產(chǎn)、銷售等流程效率，同時借助互聯(lián)網(wǎng)平臺增強(qiáng)自身抵御外部環(huán)境不確定性的能力。但變革會打亂現(xiàn)有的體系和結(jié)構(gòu)，企業(yè)不僅需要對數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行不確定效果的較高投入，還需讓員工逐漸學(xué)習(xí)和適應(yīng)企業(yè)狀態(tài)的轉(zhuǎn)變，培養(yǎng)數(shù)字化思維和習(xí)慣，這為先天市場份額低下、市場能力薄弱的中小企業(yè)樹立了較高的進(jìn)入壁壘，中小企業(yè)管理者對實(shí)施數(shù)字化變革常常望而卻步。

Levy和 Merry （1986）［2］指出， 變革的緊迫性和重要性往往誕生于組織在發(fā)展過程中遇到危機(jī)而面臨生存問題的時刻。2020年由于新冠肺炎疫情，全國企業(yè)進(jìn)入了一段漫長的停工停產(chǎn)期，需求減少、成本累積、產(chǎn)業(yè)鏈斷裂、資金占用等問題持續(xù)為中小企業(yè)施壓，持續(xù)經(jīng)營出現(xiàn)較大困難（鐘雨龍和陳璋，2021）［3］。在確定的環(huán)境進(jìn)步與不確定的市場波動中 （戚聿東和劉歡歡，2020）［4］，中小企業(yè)似乎陷入了 “變則困難重重，不變幾乎等死”的困境。那么，中小企業(yè)實(shí)施數(shù)字化變革、進(jìn)行數(shù)字化投入是否能夠切實(shí)提高企業(yè)績效？如果答案是肯定的，其內(nèi)在的作用路徑是怎樣的？對于不同類型的企業(yè)有哪些規(guī)律和特征？回答這些問題成為了當(dāng)下鼓勵中小企業(yè)尋求數(shù)字化突破、樹立數(shù)字化信心的關(guān)鍵，具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

針對以上問題，本文運(yùn)用2015～2019年我國中小板和創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的年報數(shù)據(jù)展開研究，運(yùn)用文本挖掘技術(shù)、面板固定效應(yīng)模型和多重中介效應(yīng)模型實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字化變革對中小企業(yè)績效的影響及內(nèi)在路徑，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行企業(yè)屬性、行業(yè)類型的不同對這一影響的程度差異的研究。本文可能的邊際貢獻(xiàn)如下：（1）關(guān)注到現(xiàn)有研究中對中小企業(yè)在數(shù)字化領(lǐng)域定量研究的不足，研究結(jié)論為中小企業(yè)積極制定數(shù)字化戰(zhàn)略、政府進(jìn)一步推動中小企業(yè)數(shù)字化發(fā)展提供決策依據(jù)； （2）利用對上市企業(yè)年報進(jìn)行文本挖掘方法構(gòu)建微觀企業(yè)數(shù)字化程度指標(biāo)，替代現(xiàn)有文獻(xiàn)中偏主觀的問卷調(diào)查法和較片面的虛擬變量法或財(cái)務(wù)指標(biāo)表征法，并在現(xiàn)有文獻(xiàn)對企業(yè)數(shù)字化關(guān)鍵詞詞典的基礎(chǔ)上進(jìn)行適用于中小企業(yè)的補(bǔ)充，為企業(yè)數(shù)字化的微觀研究提供指標(biāo)參考。

1 文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

1.1 企業(yè)數(shù)字化與數(shù)字化變革

通過對現(xiàn)有文獻(xiàn)的梳理，可以將對企業(yè)實(shí)施數(shù)字化歸納為一個縱深演進(jìn)過程：從企業(yè)對數(shù)據(jù)的挖掘和數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)開始，到數(shù)字技術(shù)與企業(yè)組織和業(yè)務(wù)的深度融合，最終利用數(shù)字技術(shù)整合上下游資源、拓展市場邊界、部署升級戰(zhàn)略。在這一過程中，企業(yè)將數(shù)據(jù)作為一種新型基礎(chǔ)性生產(chǎn)要素，與人、資、地等傳統(tǒng)生產(chǎn)要素相結(jié)合，不僅賦予生產(chǎn)要素新的內(nèi)涵并為企業(yè)自身賦能 （尹西明等，2021）［5］，也將促進(jìn)外部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、產(chǎn)業(yè)間跨界融合和經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展。

企業(yè)之所以要改變原有狀態(tài)進(jìn)行變革，以往的研究通常認(rèn)為是企業(yè)在高度動蕩的外部環(huán)境中處于被動地位。Webber在1979年對企業(yè)變革進(jìn)行了較為完善的詮釋，即變革是組織在面臨嚴(yán)重危機(jī)時不得不進(jìn)行的一種徹底和全面的改變，只有變革才能讓企業(yè)繼續(xù)保持生命力和競爭力。鐘雨龍和陳璋 （2021）［3］在研究新冠肺炎疫情對我國中小企業(yè)的影響時提到，疫情是危也是機(jī)，帶來了產(chǎn)業(yè)鏈變動和人員短缺等重大問題，也誕生了數(shù)字化的寶貴機(jī)遇。在埃森哲調(diào)查報告中，受訪企業(yè)中有80%在疫情期間部署了遠(yuǎn)程辦公工具，有63%加強(qiáng)了線上渠道的布局。除被迫變革外，如今的研究更多地將變革視為企業(yè)一項(xiàng)主動的內(nèi)部戰(zhàn)略選擇。1992年Ettlie從企業(yè)本質(zhì)的角度提出，變革是企業(yè)發(fā)展的源動力。環(huán)境演進(jìn)是不可逃避的現(xiàn)實(shí)，行業(yè)技術(shù)的發(fā)展、消費(fèi)者訴求的多樣化等都會促使組織通過變革尋求更具突破性的解決方案 （Teece， 2018）［6］。 數(shù)字技術(shù)應(yīng)用帶來的影響是全面的，能夠推動企業(yè)主動從抽象的經(jīng)營理念、組織決策，到具體的方法流程、資源能力等各方面進(jìn)行重大優(yōu)化 （程國青等，2020）［7］。張鵬 （2019）［8］、 柳卸林等 （2020）［9］學(xué)者指出適應(yīng)環(huán)境變化、提高運(yùn)營效率，并以此實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展等方面的考量，是企業(yè)實(shí)施數(shù)字化的主要戰(zhàn)略出發(fā)點(diǎn)。

1.2 中小企業(yè)數(shù)字化變革

早期對企業(yè)數(shù)字化的研究中，立足于中小企業(yè)的并不多見，這與早期投入到數(shù)字化的中小企業(yè)數(shù)量較少有關(guān)。從2018年開始相關(guān)研究才有所增加，主要關(guān)注點(diǎn)在中小企業(yè)實(shí)施數(shù)字化變革的障礙上。郭云武 （2018）［10］、 胥培儉等 （2020）［11］總結(jié)了中小企業(yè)面臨的難題： （1）缺少開發(fā)和部署自己的數(shù)字化平臺的能力和資源 （Probir等， 2012）［12］，僅以跟隨、模仿為主；（2）管理者和員工缺少對數(shù)字化的普遍認(rèn)知，較為依賴傳統(tǒng)的工作路徑；（3）管理者缺少實(shí)施數(shù)字化的管理能力、人力資源和組織能力；（4）不知應(yīng)如何結(jié)合自身特點(diǎn)選擇數(shù)字化策略。王潤東 （2021）［13］通過對貨物運(yùn)輸企業(yè)進(jìn)行問卷調(diào)查，還發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在對數(shù)據(jù)安全和隱私的不信任問題。

但中小企業(yè)的數(shù)字化之路也有其獨(dú)特的優(yōu)勢。大型企業(yè)由于組織結(jié)構(gòu)龐雜、既有業(yè)務(wù)成熟、既有優(yōu)勢顯著，在變革中易存在路徑依賴 （Clayton和胡建橋，2010）［14］。而中小企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、組織文化相對靈活，結(jié)合數(shù)字化背景將及時發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)重點(diǎn)的變化，積極對外部市場環(huán)境作出反應(yīng)。參考唐雪芩 （2018）［15］對德國中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的研究，在德國政府政策的大力推動下，其轉(zhuǎn)型效果顯著，中小企業(yè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)增速甚至快于大型企業(yè)，中小企業(yè)競爭力顯著提高。

目前對我國中小企業(yè)數(shù)字化變革的研究仍有較大空白，現(xiàn)有研究主要是對困境和頂層設(shè)計(jì)的定性研究，缺乏對變革績效和作用機(jī)制的切實(shí)關(guān)注，尚未打開數(shù)字化作用于中小企業(yè)的 “過程黑箱”。這源于我國中小企業(yè)對數(shù)字化的探索較晚，在績效上的作用尚未充分體現(xiàn)；也源于對中小企業(yè)實(shí)施數(shù)字化的程度本身難以準(zhǔn)確定量衡量。為解決以上問題，本文選取我國中小板、創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)作為研究樣本，通過對2015～2019年披露的上市年報進(jìn)行數(shù)字化相關(guān)文本挖掘來實(shí)現(xiàn)技術(shù)上的突破。在我國，中小板和創(chuàng)業(yè)板是為了鼓勵有發(fā)展?jié)摿统砷L空間的中小企業(yè)而設(shè)立，能夠上市的企業(yè)是中小類型企業(yè)中相對優(yōu)質(zhì)和具代表性的企業(yè)，因而對數(shù)字化等新興事物的反應(yīng)會更加靈敏，數(shù)字化變革對其績效的影響和作用機(jī)制的顯現(xiàn)相較未上市的企業(yè)而言會更加清晰。雖然上市后的企業(yè)規(guī)模已基本超過了國家統(tǒng)計(jì)局界定的中小企業(yè)范疇，但其發(fā)展軌跡對廣大中小企業(yè)來說具有指引作用，選擇其作為研究樣本能夠在一定程度上提供指導(dǎo)和借鑒意義。

1.3 研究假設(shè)

組織變革的根本目的在于經(jīng)過一定時間的努力之后，能大幅提升組織經(jīng)營績效、改善競爭形勢， 并保持長期競爭力 （Shabeen， 1994）［16］。 楊德明和劉泳文 （2018）［17］利用 2013～2015年上市公司數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)了傳統(tǒng)企業(yè) “互聯(lián)網(wǎng)＋”的影響，發(fā)現(xiàn)實(shí)施 “互聯(lián)網(wǎng)＋”的公司每股收益平均提升了約31%；何帆和秦愿 （2019）［18］也通過主板上市企業(yè)得出了數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能實(shí)體企業(yè)帶來業(yè)績提升的結(jié)果。在中小企業(yè)方面，何葉田 （2016）［19］以浙江省70家上市中小企業(yè)作為樣本，發(fā)現(xiàn)進(jìn)行了數(shù)字化變革和創(chuàng)新的企業(yè)績效得到提升，而未變革企業(yè)經(jīng)營績效逐年下降。但與上述研究和期望的結(jié)果相反，伍利娜和高強(qiáng) （2003）［20］對1999年69家上市公司 “觸網(wǎng)”公告的反應(yīng)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化對其業(yè)績并無顯著影響；Hajli等 （2015）［21］發(fā)現(xiàn)只有部分企業(yè)可以從數(shù)字化中獲益；2018年麥肯錫對全球1773家企業(yè)高管進(jìn)行了調(diào)查，發(fā)現(xiàn)僅有14%的企業(yè)取得了持續(xù)的績效改善，即出現(xiàn)“數(shù)字化悖論”。 戚聿東和蔡呈偉 （2020）［22］提出數(shù)字化對企業(yè)的影響存在抵消效應(yīng)，數(shù)字化對績效的影響機(jī)理是多重的，其中有正有負(fù)，導(dǎo)致最終影響不顯著。

從外部環(huán)境來看，近年來，我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)保持著持續(xù)的迅猛發(fā)展，以阿里巴巴、騰訊等為代表的行業(yè)龍頭企業(yè)積極領(lǐng)銜企業(yè)數(shù)字化進(jìn)程并取得了顯著成效，上市中小企業(yè)在龍頭企業(yè)的引領(lǐng)和鋪墊以及國家政策的推動下持續(xù)保持對數(shù)字化的關(guān)注和跟隨。考慮到我國目前的數(shù)字化建設(shè)和應(yīng)用水平、數(shù)字經(jīng)濟(jì)的高位增長以及政府的大力支持政策，中小企業(yè)將在積極的外部環(huán)境中培育自身的數(shù)字化能力，打造企業(yè)績效增長新引擎。基于此，本文提出如下假設(shè)：

h1：中小企業(yè)實(shí)施數(shù)字化變革將促進(jìn)企業(yè)績效提升。

在企業(yè)內(nèi)部系統(tǒng)中，數(shù)字化扮演著粘合劑和催化劑的角色 （戚聿東和肖旭，2020）［23］。 （1）數(shù)字技術(shù)與企業(yè)其他資源結(jié)合能夠形成一個高效的有機(jī)系統(tǒng)，如OA、ERP等通過對人力、財(cái)務(wù)和銷售等部門信息的整合，消除阻礙企業(yè)員工獲取信息、機(jī)會和資源的結(jié)構(gòu)性障礙，減弱部門間信息不對稱帶來的溝通問題，增強(qiáng)內(nèi)部反應(yīng)速度；（2）數(shù)字技術(shù)能夠加快資源間反應(yīng)過程，如CRM、MES等加快了企業(yè)部門與客戶之間的交流速度，確保企業(yè)能快速響應(yīng)市場變化 （陳偉等，2020）［24］，進(jìn)而通過專業(yè)化分工和協(xié)同作業(yè)助推企業(yè)整體運(yùn)營效率提高 （何帆和秦愿，2019）［18］。對中小企業(yè)來說，疫情期間的在線辦公、線上招聘、 “共享員工”、直播銷售等數(shù)字化模式推動企業(yè)從停滯走向穩(wěn)步運(yùn)轉(zhuǎn)，并在防疫常態(tài)化時依然沿用以提高企業(yè)運(yùn)營效率 （鐘雨龍和陳璋，2021）［3］。基于此，本文提出如下假設(shè)：

h2：中小企業(yè)實(shí)施數(shù)字化變革能夠提高企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營效率，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)績效提升。

根據(jù)Williamson對交易成本理論的闡釋，交易成本源于人性因素與交易環(huán)境因素相互影響下的市場失靈，可能的原因包括有限理性和信息不對稱等，而這兩點(diǎn)都可以通過數(shù)字化的應(yīng)用得到改善。從企業(yè)與供應(yīng)鏈的角度，數(shù)據(jù)要素具有洞察屬性 （尹西明等，2021）［5］，通過將企業(yè)上下游的信息和偏好進(jìn)行數(shù)字化處理和技術(shù)分析將降低資源匹配、渠道運(yùn)營等費(fèi)用 （肖靜華等，2015）［25］。從企業(yè)與消費(fèi)者的角度，數(shù)字化的信息擴(kuò)散具有更強(qiáng)的定向性和更豐富的信息量，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺可以快速有效地將商品信息傳遞給消費(fèi)者，并更加精準(zhǔn)地應(yīng)對消費(fèi)者個性化能力和需求，降低了企業(yè)對消費(fèi)者、消費(fèi)者對商品的雙重搜尋成本。此外，數(shù)字技術(shù)具有連接、共享、開放等特征，決定了企業(yè)可以去中介化 （李海艦等，2014）［26］，降低了交易各方的監(jiān)督交易、違約交易等成本。基于此，本文提出如下假設(shè)：

h3：中小企業(yè)實(shí)施數(shù)字化變革能夠降低企業(yè)外部經(jīng)營成本，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)績效提升。

根據(jù)Joseph的技術(shù)創(chuàng)新理論，創(chuàng)新是生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件之間新的結(jié)合。數(shù)據(jù)作為一種新的基礎(chǔ)性生產(chǎn)要素，既可以通過與現(xiàn)有業(yè)務(wù)融合發(fā)展實(shí)現(xiàn)突破式創(chuàng)新，也可以催生數(shù)字化新業(yè)態(tài)和新模式實(shí)現(xiàn)破壞式創(chuàng)新。根據(jù)葉亞露 （2017）［27］的研究，企業(yè)應(yīng)用數(shù)字化技術(shù)可以帶來4方面的創(chuàng)新：（1）通過提升產(chǎn)業(yè)鏈中某個環(huán)節(jié)的生產(chǎn)加工流程，實(shí)現(xiàn)工藝流程創(chuàng)新；（2）通過將數(shù)字化技術(shù)嵌入實(shí)際產(chǎn)品中，增強(qiáng)產(chǎn)品功能和特性，如升級為智能產(chǎn)品等形式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新；（3）改善組織管理模式，應(yīng)用先進(jìn)高效的管理工具帶來組織創(chuàng)新；（4）通過更多途徑的營銷、銷售手段和更多樣化的服務(wù)拓展自身市場，實(shí)現(xiàn)市場拓展創(chuàng)新。池毛毛等 （2020）［1］以企業(yè)研發(fā)雙元能力為中介，認(rèn)為中小企業(yè)數(shù)字化帶來的變化可以使員工整合和鞏固現(xiàn)有研發(fā)業(yè)務(wù)流程和產(chǎn)品，還可以通過不斷自我突破和革新提高研發(fā)探索能力。基于此，本文提出如下假設(shè)：

h4：中小企業(yè)實(shí)施數(shù)字化變革能夠增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新能力，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)績效提升。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文選擇2015～2019年中小板和創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)為初始研究樣本。樣本期的選擇是基于我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段，根據(jù)何帆和秦愿 （2019）［18］的研究，2014年及以前我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展尚處在萌芽期。以2015年7月發(fā)布的 《國務(wù)院關(guān)于積極推進(jìn) “互聯(lián)網(wǎng)＋”行動的指導(dǎo)意見》為重要開端，各部委緊密出臺了鼓勵數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策和意見，此后我國企業(yè)數(shù)字化進(jìn)入高速發(fā)展時期，大量中小企業(yè)開始加入數(shù)字化浪潮之中。此外，2020年由于疫情影響，中小企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)嚴(yán)重異常，故2020年未被采納進(jìn)本文研究的樣本期。樣本企業(yè)的選擇是考慮到優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)對數(shù)字化變革的前瞻性會使其作用結(jié)果更加清晰，以及企業(yè)數(shù)字化指標(biāo)構(gòu)建的現(xiàn)實(shí)性，需通過上市企業(yè)的年報進(jìn)行文本挖掘，故參考何葉田 （2016）［19］的方法，選擇中小板和創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)作為中小企業(yè)的樣本代表。

參照現(xiàn)有文獻(xiàn)的通行做法，對原始樣本作如下處理：（1）剔除數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失的企業(yè)；（2）在樣本期內(nèi)被ST、*ST、PT處理的企業(yè)的財(cái)務(wù)制度異常，也予以剔除；（3）在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的部分企業(yè)會由于上市后得到積極的發(fā)展機(jī)會使得如今員工規(guī)模或營業(yè)收入過高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出中小企業(yè)的范疇，需予以剔除；（4）對于行業(yè)類別為信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的企業(yè)，本身具有一定的數(shù)字化基因，數(shù)字化對其作用過程與其他行業(yè)明顯不同，故予以剔除。經(jīng)篩選，最終得到960家樣本企業(yè)，共4800條觀測值。本文所用的上市企業(yè)年報來自巨潮資訊網(wǎng)，企業(yè)層面微觀數(shù)據(jù)來自Wind數(shù)據(jù)庫。為消除樣本離群值的影響，本文對所有變量在99%和1%分位處進(jìn)行了縮尾處理，描述性統(tǒng)計(jì)和實(shí)證檢驗(yàn)均使用縮尾處理后的數(shù)據(jù)。

2.2 基于文本挖掘法對企業(yè)數(shù)字化程度指標(biāo)的量化

本文的核心解釋變量為中小企業(yè)數(shù)字化程度指標(biāo)，其構(gòu)造采取對上市中小企業(yè)年報進(jìn)行文本挖掘的方式。對企業(yè)上一年度經(jīng)營狀況的總結(jié)和對未來戰(zhàn)略導(dǎo)向的總體安排是年報的核心內(nèi)容，因此某類關(guān)鍵詞在年報中出現(xiàn)的頻率越高，往往代表著企業(yè)在這一方面投入的關(guān)注和資源越多，發(fā)展程度也就越深 （陳慶江等，2021）［28］。文本挖掘法在構(gòu)建企業(yè)數(shù)字化指標(biāo)的過程中有以下優(yōu)勢： （1）相比目前多數(shù)文獻(xiàn)采用的問卷調(diào)查、訪談等方式 （楊志波和楊蘭橋， 2021； 呂芬等， 2020）［29，30］， 文本挖掘法是基于年報這類經(jīng)過審計(jì)的正式文件，得出的結(jié)果會相對客觀； （2）部分文獻(xiàn)通過構(gòu)建單一的虛擬變量來表示企業(yè)當(dāng)年是否實(shí)施數(shù)字化 （楊德明和劉泳文， 2018； 何帆和秦愿， 2019）［17，18］， 無法準(zhǔn)確描述其數(shù)字化程度，而文本挖掘法細(xì)分了多維度的企業(yè)數(shù)字化發(fā)展方向，得出的結(jié)果會更加全面；（3）部分文獻(xiàn)通過截取專利數(shù)據(jù)、研發(fā)數(shù)據(jù)等指標(biāo)進(jìn)行主成分分析來象征企業(yè)的數(shù)字化程度，但這些指標(biāo)的含義過于廣泛，在實(shí)際分析中并不能很好地區(qū)分出數(shù)字化方向。

表1 中小企業(yè)數(shù)字化程度分詞詞典

2.3 變量定義

被解釋變量為企業(yè)績效FP，現(xiàn)有文獻(xiàn)通常用凈資產(chǎn)收益率來表示，反映企業(yè)自身的盈利能力。中介變量為運(yùn)營效率Tot、經(jīng)營成本Cost和企業(yè)創(chuàng)新水平Inn，其中運(yùn)營效率Tot選擇資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來衡量，即企業(yè)營業(yè)收入與年平均資產(chǎn)的比率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，表明資產(chǎn)可供運(yùn)用的機(jī)會越多，企業(yè)運(yùn)營效率越高。經(jīng)營成本Cost即企業(yè)營業(yè)成本與營業(yè)收入的比率。企業(yè)創(chuàng)新水平Inn選擇研發(fā)投入強(qiáng)度指標(biāo)來衡量，即研發(fā)投入與營業(yè)收入的比率。現(xiàn)有研究中對企業(yè)創(chuàng)新水平主要考慮投入和產(chǎn)出（專利）兩個維度，考慮到中小企業(yè)在創(chuàng)新產(chǎn)出方面難度較大，故選擇研發(fā)投入來表現(xiàn)中小企業(yè)對創(chuàng)新方面的努力。控制變量的選擇覆蓋了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險、企業(yè)特征和治理結(jié)構(gòu)維度，具體變量見表2。

表2 變量說明

2.4 模型設(shè)計(jì)

（1）基準(zhǔn)回歸模型

模型中的下標(biāo)i和t分別代表企業(yè)和年份，year、province、industry分別表示年份效應(yīng)、企業(yè)所屬省（區(qū)、市）效應(yīng)及所屬行業(yè)效應(yīng)，controlsi，t為控制變量組，εi，t為隨機(jī)擾動項(xiàng)。

（2）多重中介效應(yīng)模型

參考溫忠麟和葉寶娟 （2014）［32］對并行多重中介效應(yīng)模型的闡釋，本文將按逐步檢驗(yàn)法分別對本文的3個中介變量進(jìn)行檢驗(yàn)，設(shè)立如下3組回歸模型：

根據(jù)溫忠麟和葉寶娟 （2014）［32］的中介效應(yīng)檢驗(yàn)方法，如果α1、β1和η2均顯著，則中介變量（運(yùn)營效率Tot）的間接效應(yīng)顯著，β1×η2代表中介效應(yīng)的程度。η1代表的是解釋變量的直接效應(yīng)，若β1×η2和η1同號則中介變量起到部分中介效應(yīng)，異號則為遮掩效應(yīng)。經(jīng)營成本Cost和企業(yè)創(chuàng)新Inn的檢驗(yàn)步驟同理。

3 實(shí)證結(jié)果

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

圖1為樣本企業(yè)在年報中披露數(shù)字化相關(guān)關(guān)鍵詞的詞頻統(tǒng)計(jì)。2015～2017年披露次數(shù)呈現(xiàn)逐年增加的狀態(tài)，表明中小企業(yè)對數(shù)字化變革的重視程度在愈發(fā)增加，到2018～2019年保持穩(wěn)定，這與新事物被接納和學(xué)習(xí)的常規(guī)趨勢一致，數(shù)字化變革已經(jīng)逐漸得到了企業(yè)的普遍認(rèn)同。

圖1 數(shù)字化文本挖掘詞頻統(tǒng)計(jì)（按年份加總）

圖2為對各行業(yè)企業(yè)數(shù)字化程度的統(tǒng)計(jì)，行業(yè)的劃定基于所屬證監(jiān)會行業(yè)名稱，指標(biāo)選擇各行業(yè)企業(yè)在年報中披露數(shù)字化相關(guān)關(guān)鍵詞的總數(shù)／該行業(yè)企業(yè)總數(shù)來表示。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，文化、體育和娛樂業(yè)及科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)等高度市場化的企業(yè)對數(shù)字化變革更加重視，這類行業(yè)的市場化屬性意味著其更需要將業(yè)務(wù)與數(shù)據(jù)相融合，從而可以降低信息不對稱、實(shí)現(xiàn)需求精準(zhǔn)挖掘、提高差異化競爭力等，因此對數(shù)據(jù)和信息的需求更為迫切。而電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)等低市場化行業(yè)的數(shù)字化程度較低。

圖2 數(shù)字化文本挖掘詞頻統(tǒng)計(jì)（按行業(yè)平均）

圖3為對各區(qū)域企業(yè)數(shù)字化程度的統(tǒng)計(jì)，區(qū)域的劃定按國家統(tǒng)計(jì)局標(biāo)準(zhǔn)，指標(biāo)選擇各區(qū)域企業(yè)在年報中披露數(shù)字化相關(guān)關(guān)鍵詞的總數(shù)／該區(qū)域企業(yè)總數(shù)來表示。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，東部地區(qū)企業(yè)對數(shù)字化變革的重視程度最高，而西部地區(qū)最弱，這與不同區(qū)域的發(fā)展水平及對新事物的反應(yīng)速度和接納習(xí)慣有關(guān)。

圖3 數(shù)字化文本挖掘詞頻統(tǒng)計(jì)（按區(qū)域平均）

表3為2015～2019年上市中小企業(yè)相關(guān)變量信息的描述性統(tǒng)計(jì)。其中，企業(yè)績效即凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)差為12.93，表明中小企業(yè)間的績效水平存在較大差距。本文在觀察樣本的數(shù)字化指標(biāo)時，發(fā)現(xiàn)沒有任何一個樣本企業(yè)在2015～2019年間從未在年報中披露數(shù)字化相關(guān)關(guān)鍵詞，表明絕大多數(shù)企業(yè)都已意識到了數(shù)字化是大勢所趨；數(shù)字化指標(biāo)的最大值為27.9，表明已有企業(yè)在行業(yè)內(nèi)處于數(shù)字化變革的較高水平，企業(yè)間的數(shù)字化程度存在一定差距。

表3 描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

3.2 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

采用固定效應(yīng)和隨機(jī)效應(yīng)兩種模型進(jìn)行回歸，依據(jù)Hausman檢驗(yàn)結(jié)果，P值小于顯著性水平，表4為固定效應(yīng)模型的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果。

模型 （1）僅包含核心解釋變量，模型 （2）在此基礎(chǔ)上引入了控制變量。結(jié)果顯示數(shù)字化程度的系數(shù)顯著為正，表明中小企業(yè)發(fā)展數(shù)字化對提高企業(yè)績效有顯著的促進(jìn)作用，假設(shè)1得證。

3.3 穩(wěn)健型檢驗(yàn)

為增加研究的穩(wěn)健型和可信度，本文替換變量進(jìn)行穩(wěn)健型檢驗(yàn)。（1）將企業(yè)績效指標(biāo)替換為常見的企業(yè)凈利潤率指標(biāo)再次檢驗(yàn)，如表4的模型（3）和模型 （4）所示，結(jié)論保持一致；（2）現(xiàn)有選用文本挖掘法進(jìn)行指標(biāo)構(gòu)建的文獻(xiàn)中，有學(xué)者選擇類分位數(shù)處理的方法 （曹啟中等，2020）［33］，即對當(dāng)年所有企業(yè)非零數(shù)字化詞頻數(shù)進(jìn)行排序并進(jìn)行3等劃分，從低到高取值為1、2、3，依據(jù)該企業(yè)所處區(qū)間進(jìn)行賦值（若當(dāng)年詞頻為0則取值為0）。本文參考這種方法對數(shù)字化指標(biāo)進(jìn)行再次構(gòu)建并加入回歸，結(jié)果如模型 （5）和模型 （6）所示，結(jié)論無明顯變化。

表4 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

3.4 中介效應(yīng)結(jié)果

對運(yùn)營效率、經(jīng)營成本和創(chuàng)新水平3個中介變量分別檢驗(yàn)，結(jié)果如表5所示。結(jié)果表明：（1）數(shù)字化水平與企業(yè)運(yùn)營效率的系數(shù)在1%的水平下顯著為正，表明中小企業(yè)發(fā)展數(shù)字化可以提高企業(yè)的運(yùn)營效率，使得信息獲取更加快捷全面、信息交換更加即時準(zhǔn)確，驅(qū)動企業(yè)高效發(fā)展； （2）數(shù)字化水平與企業(yè)經(jīng)營成本的系數(shù)在5%的水平下顯著為負(fù)，表明中小企業(yè)發(fā)展數(shù)字化可以有效降低企業(yè)經(jīng)營成本，通過購入合適的企業(yè)級數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施，實(shí)現(xiàn)長期的人力資本、信息搜尋等成本的降低；（3）數(shù)字化水平與企業(yè)創(chuàng)新水平的系數(shù)在5%的水平下顯著為正，表明中小企業(yè)實(shí)施數(shù)字化變革可以有效提高企業(yè)創(chuàng)新水平，將原有產(chǎn)品和商業(yè)模式進(jìn)一步升級和優(yōu)化，驅(qū)動企業(yè)實(shí)現(xiàn)差異化和高質(zhì)量發(fā)展。

表5 中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果

在中介效應(yīng)的表現(xiàn)上，由于β1、η2和γ1、μ2均顯著， 且β1×η2和γ1×μ2分別與η1和μ1同號，表示企業(yè)運(yùn)營效率和經(jīng)營成本在企業(yè)發(fā)展數(shù)字化與企業(yè)績效間起到部分中介作用；但δ1×λ2的系數(shù)與λ1相反，表示企業(yè)創(chuàng)新水平在其中存在遮掩效應(yīng)，說明雖然數(shù)字化變革使得企業(yè)的研發(fā)投入增多，但這些研發(fā)投入在當(dāng)前并未給企業(yè)帶來足夠的績效上的回報。根據(jù)池毛毛等 （2020）［1］提出的企業(yè)研發(fā)雙元能力，可以將這一現(xiàn)象理解為企業(yè)的研發(fā)探索能力在增強(qiáng)，但研發(fā)利用能力尚未得到進(jìn)一步體現(xiàn)。為增強(qiáng)研究的穩(wěn)健性，選擇Bootstrap法替代逐步法再次對中介效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果依然穩(wěn)健。

3.5 異質(zhì)性分析

本文繼續(xù)研究國有化程度和資本密集度如何影響中小企業(yè)數(shù)字化程度和績效之間的關(guān)系，從而揭示不同企業(yè)屬性、不同行業(yè)類型的中小企業(yè)實(shí)施數(shù)字化變革的效果。其中國有化程度Cov選擇國有控股比例指標(biāo)，資本密集度Cap用企業(yè)非流動資產(chǎn)與員工規(guī)模的比值來表示，該比值越大表示企業(yè)的資本投入和固定資產(chǎn)裝備越多，比值越小則表示企業(yè)需要和容納的勞動力越多。在模型 （1）的基礎(chǔ)上加入數(shù)字化程度與國有控股比例和資本密集度的交互項(xiàng)，得到如下模型：

續(xù) 表

在對數(shù)據(jù)進(jìn)行中心化處理后，回歸結(jié)果見表6。交互項(xiàng)系數(shù)的結(jié)果顯示： （1）國有化程度與數(shù)字化程度的交互項(xiàng)在5%的水平顯著為正，說明國有化程度在中小企業(yè)數(shù)字化程度提升企業(yè)績效的過程中起到正向調(diào)節(jié)作用，中小企業(yè)的國有成分越高，實(shí)施數(shù)字化變革對企業(yè)績效的促進(jìn)作用越明顯。傳統(tǒng)國有企業(yè)內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)設(shè)置復(fù)雜，傳遞信息時需層層上報、層層審批，每傳遞一次都會加大信息遺漏、信息誤導(dǎo)的風(fēng)險 （張曉敏，2021）［34］，且以往國有企業(yè)通常通過紙質(zhì)文件進(jìn)行業(yè)務(wù)傳遞或檔案保存，不僅存在信息溝通不及時的問題，還可能發(fā)生文件丟失，造成企業(yè)資產(chǎn)損失 （劉雪松，2020）［35］。這些問題在企業(yè)應(yīng)用數(shù)字化技術(shù)后能夠得到較為快速且明顯的緩解，因而對績效的提升作用也更為顯著；（2）資本密集度與數(shù)字化程度的交互項(xiàng)系數(shù)為正，但顯著性水平為10%，說明資本密集度能在一定程度上正向調(diào)節(jié)中小企業(yè)數(shù)字化變革對企業(yè)績效的影響，越是勞動密集型的中小企業(yè)，實(shí)施數(shù)字化變革的效果越不明顯。對于勞動密集型的企業(yè)來說，實(shí)施變革時需要在內(nèi)部管理和員工培訓(xùn)上投入的成本更高，需要留給員工學(xué)習(xí)和吸收的時間越長，因此對績效上的影響顯現(xiàn)得較慢。此外，由于中小企業(yè)的員工學(xué)習(xí)能力相對較低，進(jìn)一步加大了學(xué)習(xí)成本。將被解釋變量替換為凈利潤率進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，結(jié)論無明顯變化。

表6 國有化程度和資本密集度對中小企業(yè)數(shù)字化程度和績效關(guān)系的影響

4 研究結(jié)論與啟示

中小企業(yè)實(shí)施數(shù)字化變革是讓自身在高速發(fā)展的數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代保持生存優(yōu)勢和高質(zhì)量發(fā)展的一項(xiàng)重要戰(zhàn)略選擇，但在我國龐大的中小企業(yè)群中，積極進(jìn)行數(shù)字化變革的比例并不高。本文為解答中小企業(yè)管理者對實(shí)施數(shù)字化變革能否帶來績效提升的問題，從企業(yè)運(yùn)營效率、經(jīng)營成本和創(chuàng)新水平3條路徑進(jìn)行了考量，并得出以下結(jié)論：（1）中小企業(yè)實(shí)施數(shù)字化變革可以通過提高運(yùn)營效率、降低經(jīng)營成本、提高創(chuàng)新水平進(jìn)而提升績效，但創(chuàng)新水平在這一過程中存在遮掩效應(yīng)，可能的原因是研發(fā)投入帶來回報的周期比較長，但企業(yè)創(chuàng)新活力的增加也大大有助于企業(yè)的發(fā)展；（2）國有成分越高、資本越密集的中小企業(yè)實(shí)施數(shù)字化變革帶來的績效提升作用越明顯，因此這類企業(yè)應(yīng)更加積極地利用數(shù)字技術(shù)改善企業(yè)現(xiàn)有模式，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

基于以上結(jié)論，本文為中小企業(yè)戰(zhàn)略制定和政府公共政策優(yōu)化提供了如下啟示：（1）中小企業(yè)應(yīng)全面認(rèn)識到數(shù)字化變革對自身發(fā)展的必要性和有利性。當(dāng)前形勢下，數(shù)字化變革已從選擇題變?yōu)榱吮卮痤}，中小企業(yè)應(yīng)借助龍頭企業(yè)在數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中作出的鋪墊和數(shù)字技術(shù)應(yīng)用中提供的示范，“借雞生蛋”，大膽將數(shù)字技術(shù)應(yīng)用到自身管理、生產(chǎn)、銷售等方面，此外國有成分越高、資本越密集的中小企業(yè)應(yīng)更加重視數(shù)字化變革的重要作用；（2）行業(yè)龍頭企業(yè)應(yīng)做好數(shù)字化的示范和引領(lǐng)作用，肩負(fù)引領(lǐng)數(shù)字化時代的使命，在研發(fā)中為中小企業(yè)設(shè)計(jì)小體量、低投入、易上手的數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施，帶動全產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展；（3）政府相關(guān)部門應(yīng)充分關(guān)注中小企業(yè)的數(shù)字化進(jìn)程，對于可能發(fā)生的如資本投入高、學(xué)習(xí)成本大等方面提供政策指導(dǎo)，如提供數(shù)字化扶持補(bǔ)助、專業(yè)化學(xué)習(xí)培訓(xùn)等，鼓勵中小企業(yè)積極擁抱數(shù)字化時代。

注釋：

①GitHub以星標(biāo)數(shù)量代表熱門程度，反映對軟件的認(rèn)可程度。