價格下沉，空氣懸架處在爆發前夜？

@董師傅

眼下，空氣懸掛一派火熱。

新能源汽車火得一塌糊涂，資本不斷深挖細分賽道，尋找潛在的投資機會，此背景下不斷下沉的空氣懸掛進入資本的視野。

于是，空氣懸架概念股聲名鵲起。

空氣懸架，正在醞釀一輪產業紅利。

據百度百科顯示，空氣懸架是汽車的關鍵部件之一，由電子減震器、空氣彈簧、空氣供給單元（包括儲氣罐、空壓機等）以及軟件控制單元等組成，其原理為通過控制空氣供給單元向空氣彈簧充放空氣的速度與流量，實現空氣彈簧的伸縮以及軟硬度調節，進而實現主動減震調節功能，兼顧駕駛舒適性與通過性。

由此可見，空氣懸架在相同載荷的作用下，空氣彈簧比金屬彈簧振動頻率更低，車輛平穩性更高。

除此之外，空氣懸架可以根據不同路況，控制空氣壓縮機和排氣閥門使彈簧自動壓縮或伸長，從而降低或升高底盤離地間隙，以提高車輛的通過性。

譬如，運動模式時空氣懸掛可以變硬，助力駕駛感，而舒適模式時空氣懸掛可以變軟，增加舒適性。

不過，空氣懸架的缺點也非常明顯。

有專家公開表示，由于空氣懸掛的結構相對傳統懸掛更為復雜，故障的發生概率更高且維修費用更貴。

譬如，底盤高度難以避免頻繁調整，如此一來則可能造成氣泵系統局部過熱，從而縮短氣泵的使用壽命。

另外，價格也是空氣懸架的一個軟肋。

據公開資料顯示，空懸系統市場主要由大陸、威巴克、AMK三家把持，一套國外品牌的售價為1.2萬～1.5萬元，因此之前主要應用于高端車以及大型商用車上。

目前，空氣懸架國產化正在穩步推進，價格也有所降低。

天潤工業相關負責人在接受媒體采訪時表示：“一套國產化空懸系統價格為8000～9000元，較國外供應商的報價降低30%以上。”

這也為空氣懸架的下沉提供了契機。

一方面，新能源汽車青睞空氣懸架，以減輕動力電池對螺旋彈簧壓力負載，也順勢成為智能化的重要賣點之一，目前蔚來、極氪、紅旗等車企紛紛推出搭載空氣懸架的車型。

另外一方面，據工信部的相關規定，自2020年1月1日起，總質量大于等于12000kg的危險貨物運輸貨車的后軸，所有危險貨物運輸半掛車，以及三軸欄板式、倉柵式半掛車應裝備空氣懸架。

對此，華泰證券表示：“據我們測算，目前國內空氣懸架市場滲透率約為1%，展望2025 年，我們認為空氣懸架滲透率有望突破10%，行業有十倍的增長空間。我們預計到2025 年，乘用車空氣懸架市場規模達到233 億元，商用車空氣懸架市場規模達到45 億元，國內空氣懸架市場總空間達到278 億元左右。”

目前，空氣懸架的商業壁壘較高。

既有硬件上的參數高標準要求，也有算法的協調，令汽車實現毫秒級的反應速度，這么一來導致A股業務落地的公司寥寥無幾。

中鼎股份是國內汽車零部件百億元級企業，主要業務涉及非輪橡膠、密封系統、冷卻管路、輕量化底盤和空氣懸架等。

中鼎股份的空氣懸架業務主要通過收購AMK公司而來，AMK從事空氣懸架業務多年，為行業的三巨頭之一，因而成為資本市場的寵兒，股價也實現了翻倍。

財信證券表示：“公司空氣懸架業務在國內具備領先優勢，旗下德國AMK公司是空氣供給單元的核心供應商，在蔚來、嵐圖等新勢力車企上均有配備，當前國內市場占有率達60%。同時公司致力于成為空氣懸架硬件總成供應商，正在通過自研加合作的雙重模式進入空氣彈簧領域，未來有望在空懸行業高速滲透的過程中繼續保持競爭優勢。”

此外，AMK公司的國產化也在有序展開，據公司公告顯示，AMK的國內子公司安美科新增業務訂單總量約為12.79億元，這意味著未來幾年公司國產化的空懸系統空氣供給單元也將實現生產供貨。

據最新財報數據顯示，中鼎股份2021年前三季度營業收入為93.40億元同比增長19.72%，凈利潤為8.18億元同比增長171.17%。

之所以凈利潤增速大幅高于營收增速，一是去年同期利潤基數低，二是2021年第二季度確認了歐洲中鼎出售GreenMition股權形成的收益。

天潤工業是國內最大的曲軸專業生產企業和最大的中重型商用車脹斷連桿生產企業，2020年國內主流商用車發動機客戶配套率達95%，其中公司中重型發動機曲軸市占率達60%，中重型發動機連桿市占率達40%，輕型發動機曲軸市占率達30%，主要客戶為濰柴、錫柴、重汽等。

針對商用車的空氣懸架為其第二業務，2021年以來業務已落地，2021年上半年空懸業務已實現營業收入1.02億元，未來也有望商用車拓展至乘用車領域。

開源證券認為：“短期來看，我們預計空懸業務2021—2022年將貢獻2.5億元和6.5億元的營收;長期來看，公司重卡空氣懸架業務有望達到50億元的營收規模，新業務有望再造一個‘天潤’。”

2021年前三季度，天潤工業的營業收入為40.3億元同比增長24.8%，凈利潤為4.4億元同比增長30.2%。

需要注意的是，空氣懸架的下沉是否順暢將決定行業的未來成長空間到底有多大，而資本市場已經提前爆炒了中鼎股份、天潤工業等股票，積累了較大的獲利盤，短期風險不容忽視。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

董師傅，上汽集團估值合理嗎？比亞迪漲了這么多，上汽集團基本沒有漲，難道五菱宏光MINI EV不是新能源？

上汽集團2021年前三季度營業收入為5527.13億元同比增加10.84%，凈利潤為203.5億元同比上漲22.24%，業績頗為平穩，可惜的是資本市場并不買賬，2021年整體依然是下跌的。之所以如此，與投資想象空間不足有莫大的關系，上汽集團2021年11月整車銷量為60.1萬輛同比下滑6.61%，前11個月上汽集團累計銷量為480.3萬輛同比下跌1.06%，跌幅有了進一步擴大的趨勢。盡管五菱宏光MINI EV銷售景氣，卻不改上汽通用五菱銷量整體低迷的趨勢，此背景下上汽集團的股價短時間內難有起色。一言以蔽之，上汽集團估值合理，不過投資噱頭不足。

董師傅，美盛文化還能追不？感覺游資還沒有走。

之前，美盛文化在八個交易日內斬獲七個漲停板，一時間風頭無兩，迎來深交所的關注。于是，三位獨立董事爆料，美盛文化的控股股東于2021年1—9月通過劃轉款項占用資金4.62億元，通過對外投資方式占用資金2.44億元，通過向供應商提供借款方式占用資金348萬元，通過關聯方歸還控股股東的借款方式占用資金6000萬元，合計占用美盛文化資金共計7.70億元，已歸還金額3.01億元，未歸還金額為4.68億元，引來輿論一片嘩然，這意味著公司實際控制人違規了。盡管游資似乎還在里面翻云覆雨，但風險肉眼可見，還是慎重為好。