10月下旬煤市或將迎來拐點

供應方面：產地情況來看，10 月6 日，陽泉煤業（集團）平定東升興裕煤業有限公司發生一起事故，造成1 人遇難，目前該礦已被責令停產整頓。“二十大”期間，為營造安全穩定的社會環境，國內煤礦安全生產督導檢查工作將持續推進，加之近期內蒙古地區新冠肺炎疫情形勢嚴峻，靜默管理狀態下，煤炭生產和外運均將階段性受限，晉、陜地區部分區域也同樣受到疫情管控的影響，預計短期內，供應端難有明顯改善；10 月下旬，隨著“二十大”會議結束，在“增產保供”政策推動下，國內煤炭供應水平有望逐步回升，但具體恢復情況仍需重點關注主產地疫情形勢變動情況。

港口情況來看，大秦線秋季檢修期間，鐵路煤炭調入量將維持低位，北港市場煤資源將難以得到有效補充；10月下旬，隨著檢修結束，港口貨源供應結構性矛盾有望得到改善。

下游需求方面：一是，“金九銀十”傳統旺季預期下，工業用電需求表現值得期待，但縱觀10月中、下旬，新冠肺炎疫情對宏觀經濟的影響或將持續存在，同時，據市場消息，河北省近期通知2022-2023年采暖季期間，水泥企業執行錯峰生產150天，其中采暖季120 天，非采暖季30 天；湖南省相關部門近期發布秋冬錯峰生產通知，要求水泥企業在2022年10 月16 日至2023 年3 月15 日期間執行錯峰生產75～80 天，其中2022 年第四季度錯峰生產時間不少于30 天。此外，雖然隨著邊際利潤改善，鋼廠存在重啟高爐的意愿，但臨近采暖季，加之“二十大”會議召開，預計2022年四季度鋼鐵行業企業的限產力度不會低于往年。面對高耗能行業秋冬錯峰生產預期，非電行業補庫需求或受到一定壓制。二是，雖然隨著天氣轉涼，10月中、下旬，民用電負荷整體將偏弱運行，但北方地區冬儲煤采購需求仍存，短期內終端采購需求值得關注。

綜合來看，“二十大”會議結束前，供應端難有明顯改善，需求端補庫需求或受到一定壓制，加之政策調控風險較大，預計煤價將維持高位震蕩態勢，“二十大”會議結束后，隨著產地供應水平提升及港口貨源供應結構性矛盾得到改善，預計煤價支撐將減弱。