高質量發展與穩增長

劉陳杰

新疆哈密一家風電設備公司的生產車間，工人在吊裝風機輪轂。圖/視覺中國

進入2023年二季度以來，中國部分短期宏觀經濟指標出現一定程度的環比趨緩，穩定經濟增長預期，高質量結構性發展的內在需求進一步增強。從短期經濟波動的成因來看，房地產的疲軟和地方政府債務的束縛是困擾當前投資增長的重要方面。房地產和地方政府投資在2008年全球金融危機之后解釋了80%以上的中國短期經濟波動，對于穩增長意義較大。按照我們的測算，兩者目前均面臨趨勢性的壓力。

從中國經濟結構的發展趨勢來看，要素稟賦的變化，全球巨型經濟體在高速增長向中高速增長漸變是一個必然的過程，但這是一個逐漸和緩慢調整預期的過程，不應該是一個劇烈的過程。其中，經濟結構的變化使得科技和高端制造業將發揮更大的作用，高質量發展是時代的內在需求。從短期政策的著力點來看，穩定經濟主體的預期非常重要。穩定經濟增長的預期，能為高質量發展里的科技追趕贏得寶貴的時間。

中國經濟發展在改革開放以后取得了非凡的成就，在傳統部門的紅利衰退、高質量發展日益迫切、經濟從高速增長到中高速增長換擋等一系列重大變化的關鍵時刻，穩定和安全，追趕和緊迫，都要求宏觀經濟政策與以往有所不同。本文在分析短期經濟增長、重要部門的發展趨勢、高質量發展的結構性變化等方面，給出關于穩定高質量發展的粗淺建議。

地方政府債務擴張型增長和房地產發展均面臨趨勢性變化

由于相關財政統計數據的缺乏，直接統計全口徑的地方廣義財政赤字非常困難。通過固定資產投資資金來源分類，我們從計算得到的基建支出數據中剔除由國家預算資金支付的部分，從而初步得到地方預算外基建支出數據。把基建支出和基建收入數據與預算內財政數據相銜接，就可以得到粗線條的廣義財政赤字規模，并能實時監測。

當然，我們的測算方法有很多不足之處，比如對于預算外財政支出的假設較強。再比如，我們對于私營部分參與基建的部分估計不足。

圖1：中國城鎮居民未來一個階段房地產剛需預測

單位：億平方米。資料來源：國家統計局，作者測算。制圖：顏斌

表1：數值模擬實驗設定

資料來源：國家統計局，作者測算

假設1：2008年之前地方政府債務（包括地方政府融資平臺等）的規模不大，本測算基本忽略不計。地方債務問題凸顯是2009年“四萬億”投資機會之后的新問題，2008年之前并不顯著。按照李揚等（2012）的研究，2008年之前的地方政府債務規模很小，我們這里測算時可以忽略。

假設2：由于數據可得性的問題，我們在測算地方政府債務年度償還的時候只考慮地方融資平臺債券部分的償還，這一部分通過各省的地方融資平臺債務到期償還量加總得到?？紤]到地方債務主體為地方融資平臺，假設2具有合理性。

綜上所述，按照我們的粗略測算，將2009年-2022年間測算的地方廣義財政赤字凈加總，目前地方政府累計債務總規模已經達到了69萬億元，約占中國2022年名義GDP（國內生產總值）的50%。

當然，由于數據的缺乏，我們的測算過程有很多估算的成分，假設的部分較多，很多地方與實際情況有不一致的地方。但是，地方政府債務進一步擴張，將對中國金融穩定和經濟健康發展產生影響。

房地產從剛需的層面看，未來一個階段也將發生趨勢性變化。我們根據人口結構變化（購房主力人群）、城鎮化進程、改善需求空間因素，估算未來一個階段中國城鎮居民剛需趨勢。按照我們的測算，2019年-2021將是未來一個階段中國城鎮居民剛需的頂點。隨著人口結構變化，購房主力年齡群體式微，城鎮化進程趨勢逐漸平緩，城鎮居民剛需面積改善邊際遞減等因素，我們預測中國城鎮居民房地產剛需趨勢將逐漸減弱。中國城鎮居民房地產剛需的中長期變化對于中國經濟的影響重大，對于中國經濟結構也將產生重要影響。未來一個階段，每年10億平方米的新增銷售面積可能是滿足我國改善型需求剛需的合意面積水平。

房地產和地方政府投資在2008年全球金融危機之后解釋了80%以上的中國短期經濟波動，對于短期經濟穩定意義較大。

目前而言，我們應該清醒地認識到未來一個階段中國房地產市場新增剛需的趨緩風險，以及隨之可能堆積的金融風險；我們也應該清醒的認識到重構中國經濟結構的緊迫，大力發展新的支柱產業的重要性；我們更應該認識到持續提高實體經濟投資回報率，鼓勵技術進步，加大稅收和產業政策支持相關行業的重要性和緊迫程度。按照我們的測算，房地產和地方政府投資兩者目前均面臨趨勢性的壓力。從中國經濟結構的發展趨勢來看，要素稟賦的變化，全球巨型經濟體在高速增長向中高速增長漸變是一個必然的過程，但應該是一個逐漸和緩慢調整預期的過程，不應該是一個劇烈的過程。

高質量發展需要有充足的時間和穩定的環境

經濟的高質量發展，意味著經濟的總量需要維持一定的增速，給予經濟結構變化、科技進步充足的時間和穩定的環境。

隨著技術的進步，人工智能與經濟社會各領域正在深度融合，其核心在于供給和需求相關產業的智能化，即在產業數字化基礎上通過人工智能技術推動生產和消費的智能化變革：利用數字技術將分散或孤立的生產者、消費者等以產業鏈、價值鏈等方式連接起來形成聯動發展，形成讓數據要素成為新資源的經濟社會發展新形態。

圖2：人工智能對經濟增長率的影響

資料來源：國家統計局，作者測算

表2：基于增長方程測算的中國經濟潛在增速

資料來源：作者估算

我們參考Prettner（2019）和陳彥斌、林晨（2019）的研究，構建動態一般均衡模型，將資本分為住房資本、基建資本和實體經濟資本三類實體資本。我們的動態一般均衡模型顯示，人工智能的發展，即便我們采用非常保守的假設影響下，其將顯著提升技術進步和規模經濟，使得潛在增速下降速度趨緩，且在一定時期保持較為穩定的發展。高質量的發展是時代的內在需求，是內外壓力和激勵的結果。

同時，高端制造業如新能源車、光伏、風電、半導體材料、設備、設計等發展，也將為經濟注入持續的動力。由于新能源車屬于新經濟，在投入產出表中并沒有專門的分類，難以從產業鏈的角度量化測算，因此我們從支出法的角度進行估算。首先鋰電池是中游三電系統的核心環節，也是新能源車的主要成本，鋰電池下游60%用于制造新能源車，因此上游鋰電產值大致為2068.2億元。對于下游充電樁的投資額根據我們的觀測指標，綜合鋰電池和充電樁兩項，新能源車自身特有的產業鏈條占2022年GDP比重至少約0.37個點。

總體來看，對新能源車的新老產業鏈條兩個部分進行測算，預計2022年全產業鏈產值占GDP比重約1.55%?？紤]到新能源車的高增長性，這一比重在未來會逐年提升。若2025年，新能源車滲透率提升至50%，則對于GDP的拉動保守估計將達到2.96%，未來新能源車作為穩增長抓手的屬性將逐步加強。

按照子行業的測算邏輯，光伏、風電、半導體材料、設備、設計等高端制造業在未來一個階段對GDP的拉動作用也將逐漸顯現。高端制造業的成長需要時間的積累和技術的突破，科技進步需要外在的壓力和內在的穩定環境，在追求高質量發展的同時，應該保持穩定的發展趨勢。

穩定經濟、促進高質量發展的若干粗淺建議

第一，理性認識中國在未來一個階段的增長潛力，適度增加短期宏觀調控力度。

在基本經濟和社會制度較為平穩的時期，一個階段的經濟潛在增速主要受到人口、資本存量、技術進步等要素影響。我們主要運用新古典的增長方程，從人口紅利、資本產出效率、技術進步等方面，試圖測算下一階段我國的合意增長速度。

通過對中國資本存量、勞動力要素、全要素生產率三個方面的測算，我們可以估算出“十二五”時期（2011-2015）中國平均潛在GDP增長率約為7.62%，“十三五”時期（2016-2020）即新常態下中國平均潛在GDP增長率將進一步下降到6.33%，“十四五”時期（2021-2025）即下一階段中國平均潛在GDP增長率將進一步下降到5.25%左右。

按照我們的模型測算結構，從未來一段時間的人口紅利預測、資本回報率外推、技術進步的外推預測來看，按照新古典增長方程，下一階段中國潛在增長速度約為5.25%左右。雖然數據和研究方法存在商榷的地方，但是中國經濟持續增長的動力依然澎湃，不應該妄自菲薄，低估經濟體的增長潛力。在經濟增速顯著低于潛在增長速度的階段，就業壓力凸顯，我們應該適度增加短期宏觀調控力度。

具體而言，結構性政策來看，房地產總量趨勢增長逐漸降低，但結構性變化也很顯著。大量人口凈流入、服務業發達的區域：長三角、珠三角、京津冀、成渝、西安、武漢、長沙等增長極，從夜間燈光指數來看呈現出服務業明顯繁榮的趨勢，房地產發展的潛力依舊，可以按照實際情況有部分結構性的房地產政策的變化，順應時代的發展。地方政府債務存量在各地區的分布和發展趨勢不同，財政壓力也不同。在部分地方政府債務壓力沉重的區域，可以考慮中央財政或準財政的形式對其進行一定程度的減負前行，充分發揮中國特有的財政體制和金融體制的優勢，有效化解金融風險。對于廣大中小微企業而言，其吸納就業、激活經濟的作用巨大，應該給與更多的財稅支持和金融支持，再接再厲保證經濟的活躍度?？偭空邅砜?，貨幣政策的降準降息均有一定的空間，自然利率隨著潛在增速的降低而下降。財政政策可能更加積極有為，主動為化解風險和激勵微觀主體發揮作用。產業政策方面，對于科技的扶持力度應該加大，體現出舉國體制在科技領域和高端制造業領域的巨大優勢，縮小差距，助力前行。

第二，積極引導社會預期，形成激勵相容的機制，促進各方面的力量共同建設高質量發展新格局。經濟主體的預期管理非常重要，應該充分發揮微觀主體的主觀能動性，穩定其未來一個階段的發展信心，幫助其度過暫時的困難。歷史上來看，民營經濟座談會、各個主體參加的研討會等形式對于恢復信心，鼓勵斗志都發揮過積極的作用。同時，更深層次的角度來看，如何建立新一輪改革的激勵相容機制，如何協調“強制性制度變遷”和“誘致性制度變遷”之間的關系，如何保障改革從經濟發展自身趨勢上符合最廣大人民的利益，如何規范地方政府改革過程中的行為和調動其積極性，都是我們實現高質量發展時期的關鍵問題。

第三，關注各收入群體的生活質量，提升民眾在高質量發展時期的獲得感。加強調研能及時發現問題，并在實踐中尋找答案和解決之道。

在中國經濟從高速增長到中高速增長的換擋期，我們應該更多關注各收入群體的實際困難，建立更為完善的社會保障體制、教育體制、醫療體制。雖然部分投入屬于非生產性投入，但是對于營造一個穩定的社會環境、給與更多年輕人以足夠的奮斗時間和機會、給與更多老年人以更多的關心和老年生活的幸福保障，具有重要的意義。比如，鼓勵生育的一系列制度建設，促進就業的保障體系，完善的保障房建設計劃，更為便捷和實惠的醫療保障體系建設等。穩定的社會環境，將有助于我們沉下心做好高質量發展的文章，關注各收入群體的生活質量，提升民眾在高質量發展時期的獲得感也將非常重要。

綜上所述，穩定高質量發展，意味著在潛在增速逐漸降低的時期，積極營造穩定的社會和經濟發展環境，更好實現高質量發展。我們需要理性認識中國在未來一個階段的增長潛力，適度增加短期宏觀調控力度。我們應該積極引導社會預期，形成激勵相容的機制，促進各方面的力量共同建設高質量發展新格局。我們也會關注各收入群體的生活質量，提升民眾在高質量發展時期的獲得感。中國經濟增長的趨勢沒有變，中國經濟結構優化的預期沒有變，在穩定的發展環境下，我們一定可以早日實現高質量發展的宏偉目標。

（編輯：蘇琦）