碧桂園創投何以在PE/VC市場快速崛起？

2021年11月26日，碧桂園創投宣布，公司與華潤資本、中糧資本等機構，完成了對順豐旗下的末端配送無人機公司豐翼科技的投資。而在此前不久，碧桂園創投剛與建銀國際、云林基金、九智資本聯手，完成對光伏鈣鈦礦企業——極電光能的2.2億元投資。

碧桂園創投成立于2019年1月，是碧桂園集團（02007.HK）旗下的一級事業部，負責集團除地產投資外的對外股權投資業務。近年以來，碧桂園創投在先進制造、半導體、碳中和等領域密集出手，快速躋身國內股權投資機構第一梯隊。

中國創投圈競爭頗為激烈，碧桂園創投是如何做到的？

“成立以來，碧桂園創投業務覆蓋早期VC及中后期PE等階段進行投資，已形成分階段、專賽道、多層次的投資組合，已投資科技、消費、大健康等領域數十家企業”，碧桂園集團總裁莫斌在碧桂園2021年度業績發布會上如此介紹。

不到3年時間，在競爭激烈的中國創投圈謀得一席之地，對于碧桂園創投的漂亮開局，集團高層也表示認可。

事實上，碧桂園創投之所以能在中國VC/PE市場迅猛崛起，與碧桂園集團這一母體不無關系。從資金層面而言，房地產是資金密集型行業，房企在資金上有一定優勢。與傳統意義上的VC（IVC）相比，碧桂園創投少有募資壓力，得以輕裝上陣。

官網資料顯示，碧桂園創投的投資圍繞科技、健康、消費、產業鏈四大主題推進，延伸出八大主力賽道——半導體、碳中和、大健康、新消費、先進制造、產業鏈上下游、供應鏈及信息與通信技術。

碧桂園創投這一系統性的打法，也吸收了頭部VC/PE機構的戰略精髓。據了解，碧桂園創投不僅研究了紅杉中國、高瓴資本等IVC機構的投資策略和標的選擇邏輯，還學習騰訊投資等CVC機構的經營模式。通過博采眾長，并結合自身背景與特色，碧桂園創投最終形成了相對獨立和完整的投資體系，在確定四大主題之外，進一步提出投資階段要“抓兩頭”——更關注早期及中后期企業。這種啞鈴式布局，能在創新企業早期就進入并持續陪伴，也能不錯過中后期的成熟項目，有效保證了賽道覆蓋、速度以及最終的綜合成功率。

從某種意義上說，碧桂園創投是“站在巨人的肩膀上”做投資。盡管起步相對較晚，但其后發優勢明顯。正是如此，碧桂園創投正一路加速快跑，已站上與高瓴資本、紅杉資本、騰訊投資等頭部機構所在的同一跑道。

事實上，碧桂園集團的豐富資源、多元場景、輻射面廣泛的生態支持，也頗受被投企業看重。深厚的產業資源，也成為碧桂園創投獲得很多優質項目的“敲門磚”。

在碧桂園集團的資源支撐之下，碧桂園創投以平均每月投出兩個項目的速度大步向前，成為國內創投界最活躍的新興機構之一，其項目不乏元宇宙、合成生物學、碳中和、高端醫療器械等前沿科技領域。

碧桂園管理層曾公開表示，“看好國內未來十年科技的自主創新”。作為當下最火熱的方向，碧桂園創投在半導體、先進制造、新能源、新基建等硬科技領域亦做了深度布局。官網資料顯示，碧桂園創投已投的高科技項目包括紫光展銳、壁仞科技、盛合晶微（原中芯長電）、蜂巢能源、藍箭航天等頭部企業。

2020年6月，比亞迪半導體完成A+輪融資。在這一熱門項目的搶灘中，國家隊、產業資本和頭部VC/PE扎堆，碧桂園創投并非與之協同度最高的產業資本，但最終也赫然在列，且持股比例與深創投、松禾資本等量，實力可見一斑。

GPU企業壁仞科技成立僅兩年多時間，累計融資金額已超過47億元，創下該領域融資速度及融資規模紀錄，被視為成長勢頭最為迅猛的“獨角獸”企業。該項目投資方包括高瓴資本、IDG、啟明創投、華登國際等大機構，高手云集；最終，碧桂園創投與中國平安、新世界集團成為B輪融資的聯合領投方。

數據顯示，碧桂園創投45%的已投資項目分布于先進制造、半導體、碳中和領域，這體現出其一方面緊跟時代趨勢、服務實體經濟的投資邏輯，另一方面也踐行ESG、實現影響力投資的理念。

進入2021年以來，碧桂園創投進一步加大了對高科技板塊的布局，持續覆蓋至更前沿的領域與更早期的階段。

近期已投出AR光波導企業理湃光晶、數字孿生企業飛渡科技、半導體先進封裝企業盛合晶微等項目。目前，碧桂園創投正將目光投向元宇宙、人工智能、無人化智能設備等賽道。

與所有的CVC一樣，碧桂園創投除了追求財務回報率，還需要服務于碧桂園集團的整體戰略。他們最感興趣的投資項目，都分布于國家重點宣傳、大力扶持的行業，或者代表人類科技下一階段主攻方向，或者代表了高速信息化時代的主流生活形態。在集團“為社會創造幸福生活”的價值觀框架下，碧桂園創投自成立之初就將“投資讓未來更美好”作為機構愿景，以人為本，致力于陪伴一切與美好生活息息相關的創新力量。

在房地產行業由增量市場轉向存量市場的背景下，圍繞與地產產業鏈上下游相關的建材、家裝行業，碧桂園創投向房地產租賃、銷售服務、社區零售等數字服務平臺轉型，代表性項目包括貝殼（BEKE.N）、全球領先的無醛板制造商“萬華禾香板業”等。

2020年5月，碧桂園創投與保利資本宣布共同發起設立一只規模為50億元、首期10億元的“房地產產業鏈賦能基金”。該基金主要聚焦房地產產業鏈上下游，涵蓋生產制造、服務、運營及相關產業。

據悉，該基金已完成首期募集，最終募資金額超20億元。目前，保碧基金已投資云建信、順造科技、江山歐派（603208）、奧佳華（002614）和上海天洋（603330）等多家上下游企業。

大健康深刻關聯民生。人口老齡化程度加深，以及大眾醫療服務需求提升等趨勢，也將進一步推動醫療健康技術、產品與服務創新升級。

碧桂園創投長期關注健康主題，至今已投出微創心律管理、藍晶微生物、醫聯健康、博奧晶典、新瑞鵬寵物醫療等多個明星項目。同時，前沿技術趨勢，如智能與生物技術融合，生命健康領域的新方法、新工具和新材料等，也在團隊日常聚焦的研究范圍。

為順應消費升級的趨勢，尋找新的增值點，碧桂園創投圍繞碧桂園集團旗下的龐大業主群體需求，在社區零售、消費升級等領域大舉布局，投出了一系列新消費國潮品牌，如茶里、遇見小面、林清軒、左點等。

2021年6月，由碧桂園創投領投，與經緯中國、清流資本等機構共同完成了對寶醞名酒高達6億元的投資。隨后的7月，碧桂園創投再投“新面館”黑馬遇見小面。

碧桂園創投曾表示，“碧桂園在全國擁有超過450萬戶業主，大消費賽道是碧桂園創投重點關注對象，也是必然的結果”。

從組織機構上看，碧桂園集團拋棄了中國CVC兩類常見的組織形式：一種是在集團戰略部之下再設CVC；二是獨立設置子公司，而是將碧桂園創投作為“集團內部一級部門”。這一設置，不僅有效避免了碧桂園創投可能面臨的激勵機制薄弱、業務松散及難以協同等問題，更使后者充分嫁接入碧桂園集團的龐大產業資源，構建強大的投后管理體系。

目前，碧桂園集團旗下包括碧桂園（02007.HK）、碧桂園服務（06098. HK）、博實樂教育集團（BEDU.N）三家上市公司，還有博智林機器人、千璽集團等業務板塊及其延伸的社區生態場景，擁有豐富的產業資源及線下流量。

相比IVC機構，碧桂園創投立足產業資本，可以背靠碧桂園集團，“作為產業賦能的中間橋梁，協助已投企業積極對接集團的優質產業資源”。2020年10月19日，秦淮數據與碧桂園集團正式簽署了戰略合作協議，探討在數據中心建設開發、智慧社區等方面進行深度合作，共同創建新智慧產城。

2021年4月，遇見小面第100家門店暨智能化餐廳在碧桂園集團總部開業。碧桂園創投作為投資方積極對接，促成遇見小面與碧桂園旗下千璽機器人集團共同研發智能餐廳，幫助企業走向加速發展新階段。

除此之外，在碧桂園遍布全國的社區中，漢口二廠、茶里、冰泉等新興消費品已進入社區場景，新瑞鵬寵物醫院以及未來醫生等產品和服務也有望相繼落地，成為社區服務中的一環。

碧桂園強大的產業背景，可以有效支持消費品牌的市場拓展，陪伴企業成長，實現真正意義上的“產業賦能、場景導入”，這不是普通的IVC可企及的資源優勢，也是碧桂園創投在資金之外對企業的一大引力。

近年以來，國內消費和科技兩大賽道的昂貴估值有目共睹。碧桂園創投在熱門賽道“高舉高打”的風格讓人印象深刻，而其投資戰績同樣令人刮目相看。

截至2021年11月底，碧桂園創投已投資超60家企業，綜合收益率整體表現良好。在VC階段，已有8家企業已完成下一輪募資，超過10億美元估值的公司已超過15家。在PE階段的投資，有9家企業已成功IPO。由此可見，戰略眼光獨到的碧桂園創投，投資邏輯已在一定程度上獲得市場驗證。

近年以來，隨著創業板實施注冊制、科創板開市、北京證券交易所設立，多層次資本市場建設日趨完善，投資機構退出渠道更加多元化，VC/PE行業迎來史無前例的利好。在資本市場改革的大時代，手握諸多優質項目的碧桂園創投有望收獲更多IPO。■