醫藥流通企業應收賬款融資分析

作者簡介：張楠（1989-），女，漢族，甘肅天水人。主要研究方向：企業財務管理與管理會計。

摘要：醫藥流通企業應收賬款融資是研究中心，首先對應收賬款現狀進行剖析，其次對應收賬款融資意義進行研究，再次詳細介紹不同應收賬款融資模式，最后總結融資模式選擇注意事項與因素。目的在于科學選擇融資模式，保證藥物流通應收賬款順利融資。

關鍵詞：應收賬款融資;“兩票制”;質押融資;保理融資

醫藥流通企業應收賬款融資研究，是結合當前經濟發展形勢，醫藥流通企業健康發展需要的重要內容。醫藥流通企業的屬性多元化，是物流模式與金融模式的結合。其中醫藥流通企業中，針對下游企業，體現出明顯的墊資優勢，同時根據醫藥流通情況，有具備非常強的應收賬款周轉優勢，尤其是周轉速度方面。在此基礎上，醫藥流通企業因為業務往來等，流通性比較大，所以流通管理能力突出。市場環境變化，兩票制改革的進一步深化，醫藥流通企業所涉及的領域，多屬于二級以上類型。醫藥流通企業資金鏈的完整性有待優化，尤其是醫藥流通企業在運行中，經常獨自墊資，增加了醫藥流通企業的資金壓力，同時也增加應收賬款占用金額。加大醫藥流通企業應收賬款融資分析力度，為醫藥流通企業發展創新思路。

一、醫藥流通企業應收賬款現狀剖析

根據對醫藥流通企業的調查研究發現，當前醫藥流通企業，為了有效優化業務流通模式，不斷改善醫藥流通企業經營問題，進一步創新經營模式。就2019年統計來講，上市的醫藥流通企業，應收賬款在年報資金總額中，所占比例達到30%，從營業收入角度來講，應收賬款所占比例為20%。應收賬款之所以增加，主要影響因素體現在以下幾方面：

（一）醫療行業經營模式因素

醫藥流通作為醫療行業發展的重要模塊，企業資金往來中，醫藥純銷業務是應收賬款的主要組成，與醫藥流通企業銜接的下游多屬于二級醫療機構。從醫藥流通產業鏈角度來講，醫療機構屬于主導方，因此為了方便醫療物資管理與成本控制，會提出將賒銷期限延長的要求。正因為這樣，醫藥流通企業為了鞏固產業鏈關系，回款周期被逐漸延長，繼而出現應收賬款增加的現象，導致醫藥流通企業頻繁面臨資金被大量占壓的情況[1]。

（二）行業發展政策因素

醫藥流通行業發展中，“兩票制”的提出與實施，對醫藥流通企業造成直接影響。首先是應收賬款、應付賬款關系出現波動，“剪刀差”明顯增大。其次是應付賬款方面縮短了付款期，但是應收賬款方面則延長了收款期。醫藥流通企業受到“兩票制”的影響，純銷業務明顯增加，應收賬款也隨之增加[2]。再次是“藥品零加成”要求的提出，各種醫改政策的實施，醫療機構所面臨的資金壓力增加。醫療機構為了改善這種現象，從付款周期方面著手，將這種壓力分散給醫藥流通企業。

（三）企業之間的競爭因素

醫藥流通企業數量不斷增加，近些年醫藥流通行業甚至出現飽和趨勢。面對這種環境的壓力，企業之間競爭愈加激烈。加上醫藥流通企業經營運行中，始終面臨也業績壓力。“4+7”以及醫改等，改變了醫藥流通行業發展環境與模式，造成醫藥流通企業在產業鏈中的話語權被削弱，同時牽連到企業經營利潤[3]。醫藥流通企業為了保證在產業鏈中的地位，并且突出自身發展優勢，對市場份額進行有效鞏固，必須將經營規模在能力范圍之內逐漸擴大，打造規模經濟格局，以此將企業所受到的盈利能力進行改善。規模經濟格局的形成，利潤空間的擴大等，都會造成醫藥流通企業應收賬款出現變化[4]。

二、醫藥流通企業應收賬款融資意義研究

醫藥流通企業應收賬款增加，企業的流通資金必然會受到影響。正因為如此，企業必須尋找科學的方法解決資金流通問題，因此將焦點聚焦到應收賬款。

首先應收賬款作為企業擁有資產，利用應收賬款進行融資，能夠幫助企業將現有資產問題有效解決，盤活基礎上，提高資金周轉效率。醫藥流通企業作為復合型、輕資產企業類型，總資產中，流動資產的占比約為80%。近些年應收賬款占比增加，但是整體流通資產并沒有明顯變化[5]。醫藥流通企業經營的是特殊商品，特殊商品不能作為融資質押條件，應收賬款成為質押融資的理想選擇。應收賬款融資，為醫藥流通企業資金流通以及資產調整提供了有利條件[6]。

其次是醫藥流通企業選擇應收賬款融資，可以幫助企業對風險有效預防，同時能夠節制管理成本。但是若應收賬款不斷增加，雖然可以提高醫藥流通企業的業績，但是會造成醫藥流通企業資金流動受到影響，造成經營周轉困難，企業財務運行風險增加。應收賬款在收款過程中，需要消耗醫藥流通企業大量人力資源，并且催收過程中會出現各種狀況，這些都影響企業資金鏈的穩定[7]。以應收賬款進行融資，可以有效規避上述問題，降低醫藥流通企業的資金管理與安全風險。

三、醫藥流通企業應收賬款融資模式研究

醫藥流通企業應收賬款融資模式，主要包括三種。其一為應收賬款質押;其二為應收賬款保理;其三為應收賬款證券化。

（一）應收賬款質押介紹

應收賬款融資幫助醫藥流通企業將現有資產有效盤活，并且解決資金流通方面的問題。結合醫藥流通企業發展環境以及生產需要等，利用應收賬款質押融資的方式，將應收賬款轉換為融資質押品，根據金融機構的評估，獲取一定額度的資金，緩解醫藥流通企業的資金短缺壓力。對于醫藥流通企業應收賬款融資來講，規定融資期間不能超出一年，雖然為短期融資類型，但是對醫藥流通企業的資金鏈鞏固卻有重要作用[8]。雖然應收賬款在融資過程中屬于質押品，以普通質押品卻有著明顯差別。應收賬款質押融資中，可以自動還款，回收款是還款的重要來源。針對應收賬款質押融資中面臨的風險，即到期應收賬款債務人并沒有及時還款，金融機構作為債權人，有權向醫藥流通企業提出還款要求。應收賬款質押融資，需要醫藥流通企業提前將應收賬款一系列資料準備齊全，仔細核對后呈交金融機構。具體應收賬款質押融資流程如下：

醫藥流通企業（融資方）與購買方，形成應收賬款，購買方需到期付款;融資方向融資平臺提交融資申請，融資平臺審核通過后按照融資標準放款;融資方需按時還本付息給融資平臺。

（二）應收賬款保理介紹

應收賬款保理作為醫藥流通企業應收賬款融資的重要模式，融資參與者包括醫藥流通企業、保理商。保理商將醫藥流通企業轉讓的應收賬款進行核對，隨后為醫藥流通企業提供對應的周轉資金。根據保理規定，醫藥流通企業需提前對保理業務進行了解，隨后提交申請。結合申請內容，保理商會展開一系列調查，尤其是醫藥流通企業的信用等級、資金流通以及經營狀況，核實企業所提供的書面資料。應收賬款保理融資模式下，需要關注的點為所有權。具體涉及到兩種形式，其一為有追索權、其二為無追索權[9]。醫藥流通企業相關的債務人，在融資期間，出現破產或者其他問題，導致失去應收賬款償還能力，這其間有追索權、無追索權兩種形式，決定保理商是否擁有要求醫藥流通企業對融資款償還的權利，這也是兩種形式最大的區別。追索權相關內容，要求應收賬款保理融資必須注意。除了上述形式外，若從保理商類型方面展開分類，同樣包括兩種保理形式，其一是商業保理;其二是銀行保理。若從業務告知債務人角度進行分類，其一為暗保理;其二為明保理[10]。若從業務發生地理位置角度進行分類，其一為國內類型;其二為國外類型。應收賬款保理融資具體流程如下：

藥物流通企業（融資企業）與終端購買方之間發生業務交易，賒銷供貨的方式形成應收賬款。融資企業向保理平臺提交融資申請，保理平臺通過調查與審核，支付融資款項。保理平臺向合作銀行提交單據，合作銀行審單放款。這其間合作銀行會針對終端購買方進行授信。終端購買方需到期向保理平臺還款。

（三）應收賬款資產證券化介紹

對于藥物流通企業來講，應收賬款資產證券化作為主要融資模式，具體實施中對藥物流通企業有非常嚴格的要求。企業必須對應收賬款進行篩查，選擇質量高的納入到基礎資產中，隨后對基礎資產進行信用增級，還要展開資產重組。經過一系列資產整合后，未來藥物流通企業基礎資產在經營中所帶來的現金流，是應收賬款資產證券化的重要條件，也是基礎發行證券實現的關鍵[11]。一旦基礎發行證券完成，會吸引投資者的關注，融資的資金以投資者投入資產為主。匯集高質量應收賬款，形成特殊目的載體，這個過程中，應收賬款屬性會出現變化，所有權被轉讓，證券承銷商視應收賬款作為資產整體進行發行。這種形式主要是融資方將應收賬款作為基礎資產，未來現金流量收益權經證券化后，由投資者接手[12]。利用證券化的方式將應收賬款進行“銷售”，這樣不僅可以緩解藥物流通企業應收賬款的壓力，同時也節省了部分管理成本。應收賬款證券化融資的實現，從信用、應收賬款質量等方面有諸多要求，并且這種模式還在探索創新中，所以還要深入研究。該融資流程具體如下：

融資企業對應收賬款進行整理，形成資金池。受托特設信托機構根據融資企業出售的應收賬款展開審核調查。該環節需要托管銀行、信用增級、評級、證券設計、發行。緊接著進入二級流通市場。投資者選擇該投資。信托機構完成款項收集，融資企業獲得融資。經過應收賬款資金池盈利，投資者收回本息。

四、醫藥流通企業應收賬款融資模式選擇

醫藥流通企業應收賬款融資中，需從不同側重點，針對性地選擇融資模式，以期達到最理想的融資效果。結合上述融資模式介紹，表1對三種融資方式的特點進行了總結，具體選擇考慮因素，均根據表1為基礎。

（一）融資成本方面的研究

醫藥流通企業應收賬款融資中，融資模式的選擇，融資成本是第一考慮內容。融資成本主要涉及到兩方面費用，其一是資金使用費用;其二是籌資費用。其中資金使用費用需要由資金所有者收取，具體涉及到各種利益以及股息紅利。籌資費用則由中介機構收取。融資模式選擇中，主要參考標準便是融資成本。融資成本參考中，融資成本率的計算非常關鍵，計算公式為：K=D/（P-F）。其中包括融資費用與所籌資金F、P;用資成本與融資成本率D、K。

（二）融資風險方面的研究

融資風險為出發點對融資模式進行選擇，也是保證融資效果的重要考慮因素。不同的融資模式，融資風險也存在明顯差異。其中應收賬款質押融資模式的應用，應收賬款作為融資重要的質押品，應收賬款本身的風險并沒有被分散或者轉移，因此若債務人無法償還債款，藥物流通企業依然需要承擔資金風險。在此基礎上，藥物流通企業還要及時償還融資本息。應收賬款保理融資方式的選擇，類型選擇不同，需承擔的風險與壓力也存在差異。若藥物流通企業保留追索權，則債務人并沒有按照期限按時歸還欠款，融資資金企業承擔雙重還款責任。無追索權的情況下，應收賬款權限被藥物流通企業完善轉讓，轉移了應收賬款風險，但是如果相關款項收回不及時，保理商則全部承擔相關風險。但是應收賬款保理融資模式，受到基準利率的影響，若出現較大波動，利息費用等會增加，這方面需要提高關注。應收賬款資產證券化模式下，藥物流通企業將應收賬款相關權限進行轉化，信用與違約風險明顯降低。實際融資運行中，流動性風險增加。交易市場復雜，交易意愿、交易量等都會對證券交易產生影響，若選擇這種方式，一定要多方面去規避風險。

結束語：

綜上所述，對于醫藥流通企業來講，應收賬款融資作為緩解資金流通壓力的重要手段。應收賬款融資過程中，多種模式下融資注意事項明顯不同。結合藥物流通企業融資具體要求，一定要明確融資模式選擇的關鍵點，選擇與融資需求相符的融資模式，將融資風險降到最低，融資作用發揮到最大。

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