我國養老目標基金的問題與對策研究

李銘鼎

[關鍵詞]? 養老體系;目標風險基金;養老目標日期基金

[基金項目]? 青海民族大學研究生創新項目（65M2021041）

[作者單位]? 青海民族大學

目前，許多國家都面臨著人口老齡化的影響。人口出生率明顯下降，人們的生育意愿降低，加上醫療衛生水平的提高帶來人們平均預期壽命不斷提升，導致各國面對的養老壓力也隨之增大。1994年，世界銀行提出了退休保障的三大支柱模式，為各個國家解決養老難題提出新思路，隨著后來的不斷發展，該模式成為目前發達國家的主流養老金模式。其中，第一支柱為公共養老金，是由各國政府主導運營，強制實行的，力求覆蓋全部國民的養老體系;第二支柱為職業養老金，是由企業發起設立的，由企業和個人共同繳費的養老體系;第三支柱為個人養老金，是由個人自愿進行的儲蓄或者購買養老保險產品，政府依據政策給予一定的稅收優惠。

我國養老目標基金發展現狀

我國的養老體系采取的也是“三支柱”模式：基本養老保險、企業年金、商業養老保險。2020年末，我國第一支柱基本養老保險覆蓋人數約為9.9億人，資金規模為5.8萬億元。全年基本養老保險基金收入為4.9萬億元，基金支出為5.4萬億元，收支差額為負。隨著收支差額逐漸擴大，人口老齡化程度不斷加深，其他兩支柱將成為養老體系的重要補充。

2018年，中國證監會發布的《養老目標證券投資基金指引（試行）》，確立了我國養老目標基金的發展正式起航。我國的基金公司配合政策及時發行了相關的目標日期基金和目標風險基金，經歷三年的發展，截至2020年末，我國由最開始的12只養老目標基金發展到現在的126只，基金資產規模達到了551億元。

表1 2020年中國養老保障體系。數據來源：人社部

表2 中國養老政策實施進程。數據來源：人社部

養老目標基金發展中的問題

自2018年起，我國發行了首批養老目標基金，包括目標日期基金、目標風險基金，隨后的時間里國家也非常重視養老體系第三支柱的發展。我國推出養老目標基金的目的在于完善我國養老體系，補齊第三支柱的短板;減輕由老齡化加速帶來的退休人員增多的養老壓力;減少對于公共養老金的過度依賴，緩解政府的財政壓力。養老目標基金的發展勢在必行，但是在我國養老目標基金的發展過程中還存在著一些問題。

——市場知曉度過低。目前，養老目標基金的普及度較低，宣傳渠道較少，主要集中于銀行渠道和基金公司官網，然而現階段年輕人基金的購買渠道多為微信、支付寶和天天基金網等第三方平臺，大多數的老年人提到養老產品只知道銀行存款和養老保險，使得養老目標基金的擴張受限。

——政策扶持力度不足。由于我國養老金第三支柱稅收遞延政策尚未完善，仍處于試點階段，未將養老目標基金納入抵稅范圍。而且近年來，國家提高了個人所得稅的起征點，使得繳納個人所得稅的人群減少。即使后期進行稅收抵扣，受益群體的數量也會大大減少。

——投資群體較少。中國的養老目標基金主要面向的是個人投資者，并未被機構投資者采納，缺乏和其他養老體系的搭配合作。而美國的養老目標基金個人投資者只占很少一部分，絕大多數份額由機構持有，各養老體系存在著聯動配合。

——投資者的認知水平不高。我國的資本市場仍在發展完善的過程中，存在大量的個人和機構都偏好于短期博弈，追漲殺跌。居民對金融市場的了解不足，盲目跟風，渴望在資本市場上實現一夜暴富，沒有樹立資產合理配置和長期投資的理念，缺乏對自身的風險承受能力的判斷和個人養老金的認識，最終導致大量的投資者沒有在資本市場中實現穩定的財富增值，出現了“七虧兩平一贏”的現象，使很多人對資本市場喪失信心，減少了對于養老目標基金的投資意向。

推進養老目標基金發展對策

——做好頂層設計，合力營造養老目標基金發展環境。養老目標基金作為我國養老體系第三支柱發展的新方向，目的是補齊我國養老體系第三支柱的短板，改變我國養老體系過度依賴第一支柱的現狀。因此，養老目標基金的發展離不開中央、地方和金融機構的合力推動。中央層面要強化頂層設計，健全政策制度體系，引導、鼓勵、規范養老目標基金發展。汲取發達國家養老目標基金發展經驗，將養老目標基金引入個人所得稅抵扣范圍，大力發展我國的資本市場，吸引長期資金積極入市，強化養老目標基金社會認可度和長期投資價值，讓群眾放心、敢投、愿投，重點強化養老目標基金發展過程中的可持續性。各級地方政府要推進養老目標基金的科普工作，增強個人參與養老儲備的意愿，營造發展養老目標基金的良好環境。各金融機構要加大對養老目標基金的宣傳推廣，要貼近群眾，在群眾活躍較多的平臺進行宣傳普及，利用好自身專業知識的優勢，在各類視頻平臺進行視頻講學，對各個年齡段的群眾進行金融知識普及教育。

——優化政策體系，完善養老目標基金的稅收優惠政策。參考國際上養老目標基金的發展歷程，政策引導和稅收優惠激勵是養老目標基金發展的最大推動力。因此，我國養老目標基金的發展可以從以下幾點入手：一是推進資本市場改革，加快與國際稅制接軌，建設有利于長期投資的稅收環境，對長期投資者實施更加合理的稅率，引導長期資金入市。二是擴大稅前抵扣項目的范圍，對我國現有的個人所得稅制度進行優化改革，使群眾購買養老目標基金的額度盡快納入稅前專項抵扣范圍。三是促進各養老體系之間的合作，將養老目標基金納入養老金的投資選擇。

——加強投資者教育，幫助群眾樹立正確的理財觀念。一是多方面共同合力，培養投資者的長期投資價值觀。政府、監管機構、行業協會、各類金融機構以及學術界共同合力，向群眾科普養老目標基金知識及各類金融知識，讓資產配置、長期價值投資理念深入人心，并通過易于理解的方式，將養老目標基金的定位、投資目標、產品特色傳達給大眾投資者，培養更多的潛在合格投資者，在初期階段可以考慮把工作重心集中到理解學習能力較強的年輕群體和中高收入群體，隨后再普及到其他人群。二是加大對于養老體系的人才培養。從高校的金融等相關專業入手，對專業進行細分，培養相關的專業性人才。三是幫助投資者進行“三個轉化”，養老目標基金需充分展示自身優點，用自身產品的收益情況來證明自己，提高投資者對于養老目標基金的認可度;突出養老目標基金低波動的特點，引導投資者放棄賺快錢、短線操作的投資理念;使投資者放棄對資本市場一夜暴富的想法，選擇與自身風險承受能力相匹配的產品，追求自身財富的穩定增值。