指數仍有調整　形態再現端倪

云飛揚

本月中旬，大盤如期獲得支撐。11月10日以來的2周時間里，上證指數探底反彈了約150點。不過，觀察滬深300指數，中短期均線雖然有所匯聚，但尚未進入多頭排列。主要問題仍是長達四個月的橫向整理何時才結束？先來分析一下當前K線的細部浪形。（見圖一）

由圖一可見，滬深300指數基本是在一個對稱三角形之內運行，后續很可能再度回落到低點連線附近。因為，在浪形方面，延續筆者上期文章中的劃分思路，滬深300指數9月10日以來的C-5浪，還差最后一波小級別的調整浪。等到C-5-5浪走完整，2月18日以來的四浪可能就真的終結了。

在幾個重要指數中，中證800的走勢比較類似，當前位置在5300點左右，與今年3月中旬幾乎處在同一水平線上。這種多空拉鋸的局面可謂曠日持久，為近年罕見。（見圖二）

當然，市場不會永遠橫盤震蕩，關鍵是如何發現苗頭并及時應對。要提前認知和把握變盤點，對以往K線浪形的辨識無疑是十分重要的。前段時間，筆者對上證指數的形態也心存疑惑，一直感到不夠明晰，但現在似乎已經能夠看出些許端倪了。（見圖三）

根據圖三所示，上證指數的平臺型整理可認為是3：3：5結構，目前正處于四C-5浪段，或是最后一波調整。從技術指標上看，指數在11月10日盤中回落，觸及日布林線下軌后出現反彈，本周又接近上軌，引發短線回調。

圖一：滬深300指數60分鐘K線浪形分析

圖二：中證800指數日K線形態分析

研究過程中，還發現了一些有趣的時間周期。比如，2月18日至5月11日是55個交易日。然后，又經過55個交易日，出現3312點的年內低位。7月28日至9月13日恰好運行了34個交易日，而從9月14日下午進入跌勢，到11月10日上午止跌，一共68根120分鐘K線，前后合計正巧也是34天！股市運行節奏總是與斐波那契數字相關，背后隱藏了怎樣的秘密，著實令人好奇。

毋庸置疑，大多數投資者都以謀取差價為首要目的，金融市場本質上交易的就是強弱轉換。一切分析都是對未來走勢的考量，但是，沒有合理推導過程的結論是很難作為依據的，只有真正理解和領會其內涵，操作中才會堅定執行。

為考察全市場的狀況，筆者截取了國證A指3月以來的K線進行獨立分析，浪形如下。（見圖四）

如圖四，3月9日的5448低點之后，國證A指大致走出了包含5波的上升浪，并于9月14日創出6352點的年內新高。之后的走勢可視為abc三折浪調整，目前正在c浪之中，可能需要耗費2-3周時間。

面對大盤指數的波段走勢，首先要判斷是反彈還是反轉？在此，應事先定義一個評判標準，即反彈是較短暫的上升，不會創新高，反轉則是較為持續的行情，并且必須是能夠創出新高的。

其實，通過以上幾個指數形態的比較，大致可以窺測出A股市場隱含著某種跡象，也許在未來的一個特定時點會產生共振。

另外，熟悉股指期貨的投資者都知道，遠月期指通常會處于貼水狀態，但最近有個較為罕見的現象，即上證50股指期貨全部升水。從11月12日開始，四個月份的主力合約連續多日出現正基差，且明年3月合約的升水幅度較大，這從一個側面反映了市場存在著某種預期。

綜上所述，以滬深300和上證50為代表的權重股指數，距離四浪調整結束已經不太遙遠了。今年末，第五浪若能啟動，將有較大概率在周線級別向上運行一段時間，12月中旬以后的冬季行情依然值得期待。

圖三：上證指數日K線技術分析

圖四：國證A指日K線浪形分析