對新三板上市公司的財務風險控制的思考

鄧建華

（中運科技股份有限公司，廣東 廣州 510280）

由于新三板上市的門檻相對比較低，對新三板企業的財務沒有太嚴格的要求，致使很多擬新三板上市公司和新三板上市公司面臨較多的財務風險。因此，對新三板上市公司的財務風險控制思考和分析就顯得尤為必要。

一、“新三板”的基本概念和特點

新三板全稱是全國中小企業股份轉讓系統，是經國務院批準設立的全國性證券交易場所，為非上市股份有限公司的股份公開轉讓、融資、并購等相關業務提供服務。是我國建設多層次資本市場體系的重要組成部分。與國內主板、中小板、創業板相比，新三板主要目的是為企業籌資、資本投入與退出服務，不以交易為主要目的，因此嚴格意義上說來新三板上市不是“上市”，應叫“新三板掛牌”，現僅按企業的習慣稱“新三板上市”。

在新三板上市的公司，大多都是一些科技型中小微企業，遠未達到在主板、中小板、創業板上市融資的要求，缺乏融資渠道又無優勢的盈利模式，難以直接上主板IPO、中小板、創業板，就退而求其次上新三板。新三板上市的特點是容易上、尺度不嚴、又能提升知名度，大多數企業為了能上新三板，在財務數據上普遍存在夸大和財務治理不規范的問題。因此，新三板上市公司要想提升市場競爭力，要做好財務風險控制。

二、目前新三板上市公司面臨的財務風險

（一）籌資風險

通過調查2020年我國120家新三板上市公司，發現不少公司的現金凈流量不佳，存在償債風險。現金流量凈流量能夠真實有效的反映公司的財務狀況，同時也是檢查新三板上市公司財務是否合規的主要指標。如果現金凈流量過低，一旦發生突發情況，就會影響其償還債務的能力，若情況嚴重甚至會引發企業破產倒閉。如果新三板上市公司的現金凈流量過高，就會表明該公司賬上有較高的資金結余沒有用于投資發展，表明企業往往錯過了很多發展壯大的機會以及白白支付了較高的籌資成本，給公司造成資源的浪費。現金凈流量過高或者過低，都不利于企業的持續發展。因此籌資不能盲目，需要與公司戰略及發展規劃相匹配。

（二）投資風險

對新三板上市公司而言，投資可分為兩大類，一是對內投資，其次對外投資。新三板上市公司大多數都是創新性的中小微企業。其中對內投資的研發資金和市場拓展資金的占比非常大。但技術創新具有很強的風險性和不確定性可控性差。這就導致新三板上市公司投資決策面臨著很大的風險，一旦投資研發失敗，將會造成巨大的損失。公司在做大做強的理論驅動下，盲目投資會面臨嚴重的財務風險，或會引起公司破產。由于新三板上市公司大部分為中小型公司，通常財務人員的水平有限經驗不足，缺乏相關知識理論，難以為新三板上市公司投資發展提供建設性意見，難以及時發現與規避相應的投資風險。

（三）資金回收風險

新三板上市公司多數為創新型企業，比較注重新產品的研發，但新產品如果不被市場認可，研發投入的資金就無法順利回收，造成投資失敗。目前我國絕大多數新三板上市公司都處于發展的成長期，為銷售業績，沒有對客戶進行全面考察，就直接賒賬出售，從而引發資金回收風險。新三板上市公司抵御財務風險的能力比較差，一旦發生資金回收風險，就會讓新三板上市公司陷入財務風險泥潭中難以自拔。

（四）收益分配風險

新三板上市公司的法人和高層管理人員，多為技術人員缺乏管理方面的知識，在收益分配時缺乏專業的指導，沒有合理分配收益，股東投資多年從不分配股利，從而降低股東的投資動力，使新三板上市公司面臨財務風險。

三、新三板上市公司財務風險控制措施

（一）合理改善公司內部環境

新三板上市公司財務風險發生的概率，和內部管理制度體系的完善性密切相關，為控制財務風險，要改善公司的內部環境，以提升公司的財務風險控制效果，具體而言，可從以下幾個方面入手：

培育優秀會計人才。優秀專業的會計人才，是控制財務風險的支柱，會計不僅僅負責日常財務工作，也要負責優化企業的財務管理，及時準確地核算監督企業的生產經營，是控制財務風險前提。新三板上市公司需要加大培訓力度，定期對會計人員進行培訓，將最新會計準則、制度、規范、方法等傳授給會計人員，提升他們的綜合素質和業務水平，為財務風險控制提供基礎保障。

強化財務核算工作的規范性。為控制好新三板上市公司財務風險，需要公司管理層及全體人員予以高度重視，及時更新財務觀念，制定符合新三板上市要求的標準，嚴格規范企業的財務核算工作。以專業的知識和技術來保證財務核算工作的合法合規，將財務風險控制在萌芽狀態。

完善公司稅務管理工作。建立內部稅務風險管理機制，引導稅務管理工作向著科學、合理、合規的方向轉變。要加強稅法政策的學習，加大與稅務顧問、稅務部門的溝通合作，及時掌握最新的稅務政策，開展有真針對性的稅務籌劃，避免稅務風險，實現企業的穩定發展。

（二）建立起科學先進的財務預警體系

新三板上市公司財務風險控制是一項比較復雜的工作，影響因素比較多，控制難度大，需要建立一個長久有效的財務風險預警體系，依托定量和定性分析工具，運用各種財務指標實時監控和預測財務風險，提醒新三板上市公司及時做好事應對措施，降低財務風險發生的概率。可從短期和長期兩個方面入手建立財務預警體系。

短期財務風險預警體系。新三板上市公司應注重現金凈流量對財務風險的影響，現金凈流量過低，即使公司擁有賬面上的盈利，如沒有償債支付的能力，會讓公司深陷財務危機中無法自拔。構建起短期財務風險預警體系，能夠有效預測現金凈流量引發的財務風險，幫助公司提前應對財務風險。

長期財務風險預警體系。對新三板上市公司而言，為獲得更多的發展機會，既要建立短期財務風險預警體系，也要建立基于持續盈利能力、債務償還能力、持續健康發展、經營管理方面的長期財務風險預警體系，以便對新三板上市公司的財務狀況和經營狀況進行持續的綜合分析，及時研判財務風險。

（三）健全新三板上市公司的財務風險控制體系

健全的財務風險控制體系，是控制財務風險的關鍵，也是保證新三板上市公司健康發展基礎，需要結合新三板上市公司的行業特點和發展規模，建立財務風險控制體系，主要包括以下幾個方面：

第一，優化資本結構，合理籌資。公司要想實現健康發展，必須擁有一個科學合理資本結構合理的資產負債率，確定最佳籌資方案，科學合理計算外部籌資的資金需要量，適合的杠桿。否則會增加財務風險發生的概率。一旦負債超過償還能力，就會陷入財務危機。股權籌資過度也會造成不必要的浪費，也會影響以后股權籌資。因此新三板上市公司既要充分發揮出新三板融資平臺的融資優勢，也要正確評價企業的資本現狀，合理籌資避免財務風險。

第二，提升投資管理水平，合理投資。新三板上市公司要制定科學的投資管理措施，不能盲目投資，在項目前期要做好市場調查和可行性研究等工作。最好成立專家組對投資項目進行科學的審查和篩選，成立含有公司高級管理人員組成的投資決策委員會，對項目進行科學決策審批，盡量減少投資風險。新三板上市公司的貨幣資金，具有更強的時間價值特性，需要充分利用好公司的閑置資金，提升資金周轉效率，保證各項生產經營活動能夠正常運作。減少財務風險。

第三，提升融資使用效率，合規使用資金。新三板上市公司為了發展，會采取多種方式來籌集資金，但每種方式籌集到的資金，都有明確的用途。基本上募集資金用途大都用于新產品和新技術的研發，因此對資金需進行專款專用管理監督措施，不能因為違規使用資金被股轉系統問詢及發警示函，給企業造成不良的影響。科學合理的資金使用管理，能夠大幅度提升資金利用的有效性，提升持續盈利能力，保證經營發展的目標能夠順利實現。

第四，加強對投資項目的資金回收管理，減少財務風險。投資項目要確定具體的投資總額，非必要不能超額。要約定合理的資金回收期，及時回籠資金。同時應加強對投資項目的績效評價，及時調整投資策略與投資方向并及時上報。正確評估風險，趨利避害，不合適項目及時終止投資和及時止損。同時也要對客戶進行合理必要的信用評估，盡量采用現款交易，對銷售回款進行科學合理的約定，盡最大可能減少應收賬款損失。

第五，收益分配政策對企業的生存和發展有一定的影響。分配政策會直接影響投資者對企業狀況的判斷，也影響企業的聲譽，從而影響企業的未來籌集資金的潛力，更影響企業潛在投資者的投資信心。要對收益分配進行合理的規劃，對投資者進行合理的必要的股利支付，不能傷了股東的心。

四、結束語

綜上所述，本文采用理論結合實踐的方法，探討了新三板上市公司的財務風險控制，探討結果表明，新三板上市公司的特殊性，決定了企業在經營發展中或多或少地存在財務風險，不同財務風險發生的根源不同，需要結合實踐情況，從合理改善內外部環境、建立起科學先進的財務預警體系、建立健全新三板上市公司的財務風險控制體系等方面同時入手，才能夠降低財務風險，實現新三板上市公司持續健康的發展。