玉米市場賣壓或?qū)⒃鰪?關(guān)注下游庫存變化

4月以來，國際玉米供應(yīng)緊張，加之近期主產(chǎn)區(qū)天氣因素導致市場出現(xiàn)供應(yīng)減少擔憂，使得美玉米價格大幅走強，而國內(nèi)玉米因賣壓減弱價格也有一定程度上漲。

國際玉米供給緊張

美玉米方面，出口需求強勁。美國農(nóng)業(yè)部4月供需報告調(diào)高2020/2021年度美國玉米出口量至6600萬噸，同比提高50%。至目前2020/2021年度美玉米出口檢驗總量逾4100萬噸，同比增長83.9%。自2020年中國玉米進口升至近1000萬噸后，中國的進口需求也受到市場普遍關(guān)注，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計2021年中國玉米進口數(shù)量將達到2400萬噸。產(chǎn)區(qū)干旱天氣也加劇了市場供應(yīng)緊張情緒，寒冷天氣使得美國作物發(fā)芽速度減慢，同時市場預(yù)期巴西中南部持續(xù)的干旱天氣對二季玉米的單產(chǎn)有10%左右的影響，以二季玉米播種延遲最久的巴拉那州為例，該州二季玉米營養(yǎng)發(fā)育率76%，營養(yǎng)指數(shù)為近年來最低，玉米種植區(qū)土壤濕度也是30年來最低，玉米生長狀況良好率從兩周前的92%降至62%。

國內(nèi)玉米成交偏低

國內(nèi)方面，玉米進口有所放量。一季度我國累計進口玉米672.7萬噸。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月我國進口包括玉米在內(nèi)的飼料用糧408萬噸。從需求端來看，國家糧油信息中心預(yù)計，2020/2021年度我國飼料用糧達2.94億噸，比2019/2020年度增長31.4%。其中，飼用玉米2.2億噸，比2019/2020年度增長18.3%。但市場預(yù)期小麥等作物對玉米的替代效應(yīng)或達2000萬噸。

從下游市場來看，南方飼料生產(chǎn)企業(yè)玉米庫存普遍在20天以上，小麥庫存在50天以上，在目前替代品價格優(yōu)勢明顯的情況下，飼料企業(yè)議價能力有所提升。養(yǎng)殖業(yè)方面，國家公布一季度末全國生豬存欄4.16億頭，恢復(fù)到2017年年末的94.2%。其中，能繁母豬存欄4318萬頭，恢復(fù)到2017年年末的96.6%，環(huán)比2月上漲28%，預(yù)計6月、7月可以恢復(fù)至非瘟前的水平。蛋禽3月后也進入補欄階段，“五一”節(jié)前養(yǎng)殖企業(yè)對飼料有一定補庫需求。深加工方面，玉米淀粉下游提貨量下滑，同時受海外疫情等因素影響，一季度出口量同比下滑87.37%，價格也從高位回落，國內(nèi)玉米淀粉行業(yè)開工維持在66%左右，同比下滑5個百分點左右。酒精企業(yè)延續(xù)虧損，開工維持45%左右的低位。

分地區(qū)來看，東北地區(qū)農(nóng)戶可流通貨源減少，部分深加工企業(yè)上調(diào)收購價格，目前貿(mào)易商售糧意愿不強，報價主要依據(jù)建庫成本，東北糧入關(guān)也明顯減少，同時替代效應(yīng)使得國產(chǎn)玉米需求不足，北方港口成交量偏低。南方港口，南北玉米價格倒掛，同時到貨成本上升，可售現(xiàn)貨偏緊，貿(mào)易商挺價意愿強，采購以剛需為主。

綜合來看，目前受銷售數(shù)據(jù)強勁及巴西二季玉米種植進度較慢等因素影響，美玉米價格大幅上漲。國內(nèi)方面，貿(mào)易商報價相對堅挺，但是玉米價格受進口及需求端替代效應(yīng)影響較大，同時部分貿(mào)易商仍將面臨一定的資金成本壓力，而且5月華北麥收開始有騰倉需求，后期國內(nèi)市場賣壓或?qū)⒃鰪姡又壳跋掠斡衩讕齑嫫撸瑖鴥?nèi)玉米價格持續(xù)上行壓力較大。關(guān)注下游企業(yè)玉米庫存情況。