基于杜邦分析法的新能源企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

摘要：本文主要研究了杜邦分析法在新能源企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的應(yīng)用。在國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)的背景下，以寧德時(shí)代為研究案例，選取其2018-2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并且有針對(duì)性地對(duì)行業(yè)發(fā)展提出對(duì)策建議。分析表明，寧德時(shí)代在近幾年的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力與發(fā)展能力表現(xiàn)良好，優(yōu)于同行業(yè)平均水平，新能源企業(yè)需提高企業(yè)創(chuàng)新能力，進(jìn)行多元化業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展，同時(shí)保持財(cái)務(wù)的穩(wěn)健性從而實(shí)現(xiàn)公司及行業(yè)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：杜邦分析，寧德時(shí)代，財(cái)務(wù)指標(biāo)

一、引言

財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)管理的必要環(huán)節(jié)，對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展有重要的影響。隨著中國(guó)提出了2030年碳排放達(dá)峰、2060年碳中和的目標(biāo)，汽車電動(dòng)化轉(zhuǎn)型是實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)的重要一環(huán)。早年在政策的支持下，國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)，新型能源結(jié)構(gòu)下，儲(chǔ)能成為能源互聯(lián)網(wǎng)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，鋰電儲(chǔ)能是最具發(fā)展前景的儲(chǔ)能方式。近年來，鋰電池行業(yè)龍頭企業(yè)寧德時(shí)代發(fā)展勢(shì)頭迅猛，因此分析其公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，是探究該公司及該新型科技行業(yè)的重要突破點(diǎn)。本文將基于杜邦分析體系，對(duì)寧德時(shí)代的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，有針對(duì)性的提出對(duì)策建議。

二、寧德時(shí)代財(cái)務(wù)分析

2.1主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

在資產(chǎn)方面，近三年寧德時(shí)代的資產(chǎn)總額持續(xù)快速上漲，2019年同比增長(zhǎng)37.18%，2020年同比增長(zhǎng)54.53%，三年平均增速為46.83%，到2020年，公司的總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了1566.18億元。

在利潤(rùn)方面，近三年，寧德時(shí)代的營(yíng)業(yè)收入持續(xù)上漲，2020年達(dá)到503.19億元，自2016年至2020年?duì)I收復(fù)合增速為35.6%，是一個(gè)優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)性公司。即使2020年上半年受到疫情的沖擊，凈利潤(rùn)也達(dá)到61億，同比增長(zhǎng)了21.7%。

身處科技型行業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。近三年公司的研發(fā)費(fèi)用增加也較為明顯，顯著高于業(yè)內(nèi)其他公司，2020年支出35.69 億元，五年復(fù)合增速33.2%，研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入比例維持在7%左右。

2.2盈利能力分析

從2018年到2020年，寧德時(shí)代總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率及銷售凈利率均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，在2020年分別為4.73%、8.7%和11.1%。產(chǎn)生該現(xiàn)象的原因是隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司產(chǎn)品毛利率下降且期間費(fèi)用增加;同時(shí)，公司近年來不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模且加大研發(fā)投入，導(dǎo)致公司的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)大幅增加，疊加疫情帶來的需求降低也進(jìn)一步致使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。

2.3償債能力分析

在短期償債能力方面，2020年公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別為2.05%和1.81%，且該數(shù)值在疫情背景下呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，說明企業(yè)償債能力轉(zhuǎn)好，資產(chǎn)的流動(dòng)性良好。對(duì)比企業(yè)2020年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，二者數(shù)值相差不大，說明該企業(yè) 2020年上半年存貨較少。可以看出該企業(yè)在疫情下對(duì)存貨控制符合當(dāng)前實(shí)際，避免了存貨超儲(chǔ)積壓而導(dǎo)致資金流動(dòng)困難的情況。

在長(zhǎng)期償債能力方面，資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)波動(dòng)上升的狀態(tài)，在2019年達(dá)到峰值58.37%，2020年有所下降，為55.82%。鑒于新能源電池行業(yè)發(fā)展的市場(chǎng)規(guī)律，公司的資產(chǎn)負(fù)債率一般在40%～60%為正常值，因此寧德時(shí)代資產(chǎn)負(fù)債率正常，但仍需注意自身的長(zhǎng)期償債能力。

2.4營(yíng)運(yùn)能力分析

寧德時(shí)代的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2018年、2019年及2020年分別為4.51%、6.29%和5.13%。回款能力波動(dòng)上升。存貨周轉(zhuǎn)率在近5年呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢(shì)，在2018年、2019年及2020年分別為3.79%、3.5%和2.94%，處于下降狀態(tài)。這是因?yàn)樵摴緲I(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)及生產(chǎn)基地增加導(dǎo)致存貨增加，但其指數(shù)在近五年均高于行業(yè)平均水平，因此公司營(yíng)運(yùn)能力相對(duì)較好，庫(kù)存管理和資金利用較好。不僅如此，寧德時(shí)代的存貨和應(yīng)收賬款雖然較高，但鑒于其在行業(yè)內(nèi)較強(qiáng)的渠道話語(yǔ)權(quán)及口碑，存貨的銷售和應(yīng)收賬款回款能力非常強(qiáng)。

三、新能源電池行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與建議

1. 行業(yè)格局和趨勢(shì)

當(dāng)前，全球范圍內(nèi)都面臨著資源危機(jī)，加之環(huán)境污染問題日趨嚴(yán)重，國(guó)家越來越重視環(huán)保、節(jié)能工作，新能源在未來還有很大的發(fā)展空間。但不得不考慮，國(guó)內(nèi)新能源汽車補(bǔ)貼大幅退坡，行業(yè)處于市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型階段，續(xù)航里程和充電便利性等不足或使銷量增速放緩;新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策臨時(shí)性變化或政策實(shí)施不達(dá)目標(biāo)，也可能使得新能源汽車銷量不及預(yù)期，從而導(dǎo)致公司營(yíng)收下滑。不過在未來，隨著人們思維意識(shí)的改變、習(xí)慣的改變及政策的推動(dòng)，全球新能源汽車市場(chǎng)必然會(huì)得到極大發(fā)展。

2. 行業(yè)發(fā)展建議

（1）注重企業(yè)創(chuàng)新能力。具備自主研發(fā)能力，可以有效減少補(bǔ)貼退坡政策對(duì)動(dòng)力電池產(chǎn)品銷售的影響。企業(yè)應(yīng)重視研發(fā)投入、廣納有識(shí)之士、跟隨國(guó)際主流技術(shù)路線步伐、積極開發(fā)新產(chǎn)品新技術(shù)，從而為企業(yè)在未來市場(chǎng)爭(zhēng)取一席之地。

（2）拓展多元化發(fā)展。動(dòng)力電池行業(yè)，毛利率不斷下降，行情不容樂觀，企業(yè)未來在該部分的營(yíng)業(yè)收入與利潤(rùn)必然會(huì)降低。企業(yè)只有進(jìn)行多元化業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展，才能在未來市場(chǎng)生存。擁有長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光，提前對(duì)其他產(chǎn)業(yè)鏈布局，豐富產(chǎn)品線，形成多個(gè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)點(diǎn)。

（3）保持財(cái)務(wù)的穩(wěn)健性。能源行業(yè)具有較高的入行門檻且需要投入較大的資金。補(bǔ)貼下降帶來了巨大成本壓力，為了使企業(yè)有一個(gè)穩(wěn)定的增長(zhǎng)趨勢(shì)，新能源電池企業(yè)在發(fā)展的同時(shí)需做好對(duì)重資產(chǎn)的負(fù)債管理，并做好成本控制，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。

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