企業(yè)投融資決策中的納稅籌劃

趙麗紅

（赤峰市松山區(qū)民政局，內蒙古 赤峰 024000）

一、前言

在企業(yè)發(fā)展過程中，投融資決策是保障企業(yè)現(xiàn)金流，盤活企業(yè)資金的重要手段，可提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，有助于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)在投融資活動中，繳納的稅收費用較高，在一定程度上降低了企業(yè)收益。為優(yōu)化投融資決策，減輕稅收負擔，提高收益，納稅籌劃的實施是很有必要的。

二、企業(yè)投融資決策與納稅籌劃的關系

在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中，納稅籌劃的實施，可為企業(yè)優(yōu)化投融資決策提供參考。例如，在投資工作中，如企業(yè)實施納稅籌劃，會在投資決策中優(yōu)先考慮享有稅收優(yōu)惠的行業(yè)、企業(yè)及地區(qū)，以稅收較低甚至免稅的方式投資，進而減輕企業(yè)稅收負擔，降低企業(yè)經(jīng)營風險，有助于企業(yè)經(jīng)濟效益的提升；在融資工作中，如企業(yè)實施納稅籌劃，會在融資決策中優(yōu)化設置融資結構與融資方式，減少企業(yè)繳納的稅費，提高融資收益［1］。由此可見，納稅籌劃可優(yōu)化調整企業(yè)投融資活動，增強投融資決策的有效性，提質增效，增強企業(yè)市場競爭力，促進高質量發(fā)展目標的實現(xiàn)。

三、企業(yè)投資決策中的納稅籌劃策略

（一）合理選擇投資產(chǎn)業(yè)

在我國稅收政策中，不同產(chǎn)業(yè)的稅收優(yōu)惠不同，部分國家扶持產(chǎn)業(yè)享有更大的稅收優(yōu)惠，可有效減輕企業(yè)的稅收負擔。因此，在企業(yè)投資決策中，應做好市場調研工作，綜合考慮產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠政策，選擇稅收優(yōu)惠力度較大的產(chǎn)業(yè)投資。以某農(nóng)業(yè)企業(yè)為例，在投資決策分析中，管理者擬在香料或中藥材兩個產(chǎn)業(yè)中擇一投資。兩個產(chǎn)業(yè)的投資回收利潤一致，均為86萬元。為優(yōu)化投資決策，管理者開展如下納稅籌劃工作。

香料產(chǎn)業(yè)與中藥材產(chǎn)業(yè)均實施企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，其余稅收一致。在納稅籌劃中，僅對比企業(yè)所得稅。如企業(yè)選擇香料產(chǎn)業(yè)投資，享受企業(yè)所得稅減半的稅收優(yōu)惠政策，企業(yè)應繳納86×25%×50%=10.75萬元的稅費。如企業(yè)選擇中藥材產(chǎn)業(yè)投資，享受企業(yè)所得稅減免的優(yōu)惠政策，因此，企業(yè)無須繳納企業(yè)所得稅。綜合對比，該企業(yè)管理者選擇中藥材產(chǎn)業(yè)進行投資，有效提高了企業(yè)效益。

（二）合理選擇投資區(qū)域

就目前我國稅收優(yōu)惠政策而言，同一個產(chǎn)業(yè)在不同地區(qū)的稅收優(yōu)惠政策也不同。以高新技術產(chǎn)業(yè)為例，在經(jīng)濟特區(qū)和上海浦東新區(qū)成立的高新技術企業(yè)，為國家重點扶持項目。企業(yè)享受如下稅收優(yōu)惠政策：從企業(yè)獲取利潤的納稅年度算起，前兩年免征企業(yè)所得稅；在企業(yè)獲取利潤的第三年到第五年，按照25%的稅率繳納企業(yè)所得稅，享受企業(yè)所得稅減半的稅收優(yōu)惠政策；在企業(yè)獲取利潤的第六年，則不再享受稅收優(yōu)惠政策［2］。基于上述政策法規(guī)，企業(yè)在選擇高新技術企業(yè)投資時，應優(yōu)先考慮經(jīng)濟特區(qū)與上海浦東新區(qū)成立的高新技術企業(yè)，最大限度地享受企業(yè)所得稅的稅收優(yōu)惠政策，減輕企業(yè)稅收負擔，提高企業(yè)投資收益。

（三）合理選擇投資方式

就目前投資狀況而言，企業(yè)可用的投資方式包括直接與間接兩類，不同投資方式適用的稅收政策不同，企業(yè)繳納的稅費不同，企業(yè)管理者需進行納稅籌劃，準確計算不同投資方式的繳納稅費，對比分析，選擇最佳投資方式，優(yōu)化投資決策。在直接投資中，企業(yè)應優(yōu)先考慮重點扶持企業(yè)，享受更大的稅收優(yōu)惠。如普通企業(yè)繳納25%的企業(yè)所得稅，而高新技術企業(yè)繳納15%的所得稅。因此，基于納稅籌劃結果，企業(yè)應以高新技術企業(yè)為投資對象，投資建設一家高新技術企業(yè)或為未上市的中小高新技術企業(yè)投資。在間接投資中，企業(yè)可綜合考慮稅收優(yōu)惠政策，投資國債，免征企業(yè)所得稅。

為探究直接投資與間接投資的稅收優(yōu)惠效果，下面以某信息技術企業(yè)為例，該企業(yè)擬將600萬閑置資金投資給高新技術企業(yè)，并設計了兩項投資方案。其一是直接投資，與其他企業(yè)合作，共同創(chuàng)建一家高新技術企業(yè)，該信息技術企業(yè)股份占比約20%，預計利潤為200萬元。企業(yè)獲取的利潤為20%×（200-200×15%）=34萬元。其二是間接投資，將600萬元閑置資金全部購買國庫券，無須繳納企業(yè)所得稅，年利率為7.5%。企業(yè)獲取的利潤為600×7.5%=45萬元。綜合對比分析，該信息技術企業(yè)應選擇間接投資方式，以獲取更高利潤。

四、企業(yè)融資決策中的納稅籌劃策略

在企業(yè)融資活動中，納稅籌劃有明確的適用范圍，僅適用于負債融資與融資租賃。因此，在企業(yè)融資決策中，企業(yè)應從負債融資的結構、融資租賃方式應用的可行性兩方面入手，進行合理的納稅籌劃，優(yōu)化企業(yè)融資決策。

（一）合理選擇融資結構

在企業(yè)融資工作中，負債融資是企業(yè)常用的融資方式，具有財務杠桿效應，主要用于降低企業(yè)繳納的企業(yè)所得稅，提高企業(yè)的權益資本收益率。也就是說，企業(yè)在負債融資決策時，會在確保息稅前利潤率超過負債成本率的基礎上，調整負債比率，獲取更多的資金，減少更多的稅費。但為保障企業(yè)融資結構的合法性，應將負債比率控制在規(guī)范范圍內，避免引起稅務機關的注意，調整企業(yè)的納稅，反而加重企業(yè)的稅收負擔。以某食品企業(yè)為例，為開設新的生產(chǎn)線，管理者擬籌措500萬元的資金，綜合考慮后決定采用負債融資方式，共設計三種融資結構。為優(yōu)化融資決策，分別針對三種融資結構進行納稅籌劃，借款年利率為8%，企業(yè)稅前利潤為50萬元。

其一，采用權益融資方式籌措所有資金，公開發(fā)行500萬股股票，每股價格為1元。在該融資結構下，債務資本∶權益資本為0∶100，無利息，企業(yè)所得稅為50×25%=12.5萬元，稅后利潤為37.5萬元，權益資本收益率為7.5%。

其二，采用權益融資方式籌措400萬元，公開發(fā)行400萬股股票，每股價格為1元；其余資金采用貸款融資方式。在該融資結構下，債務資本∶權益資本為20∶80，利息為100×8%=8萬元，企業(yè)所得稅為（50-8）×25%=10.5萬元，稅后利潤為31.5萬元，權益資本收益率為7.88%。

其三，采用權益融資方式籌措200萬元，公開發(fā)行200萬股股票，每股價格為1元；其余資金采用貸款融資方式。在該融資結構下，債務資本∶權益資本為60∶40，利息為300×8%=24萬元，企業(yè)所得稅為（50-24）×25%=6.5萬元，稅后利潤為19.5萬元，權益資本收益率為9.75%。

綜合對比上述納稅籌劃結果可知，在企業(yè)負債比率升高的同時，企業(yè)繳納的企業(yè)所得稅下降，企業(yè)的權益資本收益率升高。因此，該食品企業(yè)應選擇第三種融資方式，降低稅收，提高權益資本收益率，提高企業(yè)自有投資的經(jīng)濟效益。

（二）合理選擇融資方式

在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中，設備可采用采購、融資租賃方式獲取，獲取方式不同，企業(yè)獲得的收益不同。在融資租賃中，企業(yè)應將其納入自有固定資產(chǎn)范疇，進行計提折舊處理，折舊費用屬于企業(yè)成本費用。稅收政策提到，設備租金可在稅前扣除。因此，企業(yè)融資租賃的計稅基礎較低，可在一定程度上減少企業(yè)稅費。企業(yè)在融資決策時，應實施納稅籌劃，綜合考慮融資租賃方式的可行性、經(jīng)濟性，以合理的方式獲取生產(chǎn)設備，降低企業(yè)成本，提高企業(yè)收益。以某食品生產(chǎn)企業(yè)為例，管理者擬引進一臺大型設備，設備采購資金為400萬元，設備使用壽命約6年，折現(xiàn)系數(shù)為10%。基于上述條件，企業(yè)制定了3類設備引進方案。

其一，自有資金采購，設備的凈殘值為16萬元。在該模式下，在設備使用壽命期限內，合計的稅后現(xiàn)金流出量為288萬元，稅后現(xiàn)金流出量現(xiàn)值為321.44萬元，節(jié)稅額為96萬元。

其二，貸款采購，通過銀行五年貸款購買設備，每年償還80萬元，利率為10%。在該模式下，在設備使用壽命期限內，合計的稅后現(xiàn)金流出量為378萬元，稅后現(xiàn)金流出量現(xiàn)值為297.24萬元，節(jié)稅額為126萬元。

其三，融資租賃，在5年后獲得設備的所有權，每年支付租賃費用80萬元，融資租賃的手續(xù)費為1%，融資利率為9%。在該模式下，在設備使用壽命期限內，合計的稅后現(xiàn)金流出量為378萬元，稅后現(xiàn)金流出量現(xiàn)值為292.26萬元，節(jié)稅額為124萬元。

綜合上述納稅籌劃結果，融資租賃的節(jié)稅額與貸款采購相差無幾，高于自有資金采購，融資租賃的利潤高于貸款、自有資金采購，因此該食品企業(yè)應選擇融資租賃方式。

五、結語

納稅籌劃可優(yōu)化企業(yè)投融資決策，應受到企業(yè)管理者的重視。在企業(yè)投資決策中，管理者應合理選擇投資產(chǎn)業(yè)、投資區(qū)域與投資方式；在企業(yè)融資決策中，管理者應合理選擇融資結構與融資方式，減少繳納的稅費，獲取更高的利潤，提高企業(yè)市場競爭力，實現(xiàn)高質量發(fā)展目標。