國企政府性項目投融資管理存在問題分析

張子熙

（懷化高新產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展集團有限公司，湖南 懷化 418000）

一、引言

國企政府性投融資項目具有拉動投資、穩(wěn)定經(jīng)濟增長等重要作用。許多項目不僅僅關系到國有企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，同時也關系著國計民生。因此，國有企業(yè)要轉(zhuǎn)變政府性項目投融資管理模式，尤其是在融資方面，要解決其中的主要問題，優(yōu)化管理策略，從而助力企業(yè)更好地適應現(xiàn)階段市場經(jīng)濟體制的需要，避免國有企業(yè)政府性項目出現(xiàn)投融資管理決策機制落后、運營管理行為混亂的情況，引發(fā)各類經(jīng)營風險。只有推進創(chuàng)新政府性項目投融資管理模式，才能夠為項目建設打好根基，規(guī)避各類風險。

二、國有企業(yè)融資管理的作用

保證國企政府性項目正常推進需要構建完整的資金鏈，而保證資金鏈穩(wěn)定、避免資金鏈斷裂引發(fā)企業(yè)經(jīng)營風險的關鍵，就是科學合理地籌集資金。融資管理是籌集資金的有效方式，同時也是保證資金使用效益最大化的管理手段。科學的融資管理，不僅能夠找尋到最適宜的融資渠道，同時能夠最大化地利用企業(yè)內(nèi)外部的資金力量，以便國有企業(yè)根據(jù)政府性項目的實際需要，籌措經(jīng)營所需的資金。國有企業(yè)融資管理，不僅僅是資金供應的組織，更重要的是通過合理的融資規(guī)劃，避免融資過程中出現(xiàn)各類財務風險。

三、國企政府性項目投融資管理存在的主要問題

（一）融資渠道單一

銀行作為與國企合作最為密切的金融機構，為國企政府性項目的穩(wěn)定開展提供了巨大的支持。但與此同時，銀行的融資方式也大幅提升了企業(yè)的負債率，極易導致企業(yè)穩(wěn)定的資金流出現(xiàn)異常波動，甚至出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況。

融資渠道單一，過度依賴銀行貸款逐漸限制了國企政府性項目的發(fā)展規(guī)模，成為項目發(fā)展過程中迫切需要解決的問題。究其原因，一方面，是受限于外部金融市場的實際情況。金融市場不發(fā)達最直接的后果就是創(chuàng)新模式較少，無法給國企發(fā)展提供多方面的支持，也無法提供多樣化的金融工具，致使企業(yè)可選擇的融資模式寥寥無幾。另一方面，是受限于企業(yè)自身。之所以選擇銀行貸款，主要是這種融資方式成本較低，同時較為成熟，如果選擇其他方式，企業(yè)面臨著一系列的調(diào)整，經(jīng)營管理的難度加大，因此多數(shù)企業(yè)不愿意輕易嘗試新的融資渠道。

（二）融資管理制度不完善

國企政府性項目的規(guī)模通常比較大，因此在融資過程中，需要考慮資金需求量，制定完整的融資方案，保證融資方案科學合理的關鍵就是完善的融資管理制度。融資管理制度不規(guī)范、不完善，不僅不能夠?qū)φ麄€融資體系進行科學的評價，不能夠?qū)椖客七M進行準確的控制，反而會導致權責混亂，影響融資方案的合理性及可行性。例如，在融資管理過程中，管理制度未明確劃分融資方案規(guī)劃及實施的權責，會導致企業(yè)過度追求利益，盲目擴大融資規(guī)模，或一味地擴大融資量，以便達成考核指標。這種情況下，企業(yè)的盈利及償債能力已經(jīng)無法承受融資規(guī)模帶來的壓力，企業(yè)資金鏈極易斷裂［1］。在此類問題中，由于制度對權責劃分不清楚，企業(yè)也無法確認責任承擔者。

（三）融資結構不合理

融資結構不合理是當下國有企業(yè)政府性項目融資過程中普遍存在的問題。國有企業(yè)可依靠政府政策撥款、補助以及企業(yè)自身經(jīng)營利潤進行內(nèi)源性融資，此類融資方式不存在違約風險，同時不需支付股息或利息。但這種融資方式已經(jīng)不足以滿足國有企業(yè)政府性項目日益擴大的資金缺口，加之許多企業(yè)自身經(jīng)營效率與資金投入需求并不匹配，因此許多企業(yè)總體的融資結構，更傾向于外源性融資。外源性融資的基本模式可劃分為直接融資和間接融資，直接融資主要是企業(yè)通過發(fā)行股票、債券的形式進行融資，企業(yè)通過債務形式或轉(zhuǎn)讓股權的形式籌集資金；間接融資是指企業(yè)與第三方金融中介機構合作，通過金融手段滿足各方的投融資需求，間接融資吸納其他企業(yè)、個人的閑置貨幣資金，滿足融資企業(yè)的資金需求，靈活性更高。從總體來看，過度依賴外源的融資結構存在較大的不合理性，企業(yè)的資產(chǎn)負債率居高不下，且財務信息質(zhì)量難以保證，加之市場利率及融資費用等多重因素的影響，許多國有企業(yè)的流動負債占比在逐漸增大，融資困難的問題也在逐步凸顯。

四、國企政府性項目投融資管理的優(yōu)化策略

（一）增加融資方式

國有企業(yè)要制定長遠的規(guī)劃，對需要參與的政府性項目進行細致的調(diào)查研究，結合企業(yè)實際情況，擴展融資渠道［2］。上市融資，是指企業(yè)將資本劃分為股票，讓資本上市流通，借由投資者購買股票實現(xiàn)的資金籌集。上市融資優(yōu)勢為籌資空間大、還款壓力小，劣勢在于對企業(yè)的盈利能力要求較高，會使經(jīng)營風險增大。發(fā)放債權也被稱為債權融資，是企業(yè)以借貸資金為目的，依照法律規(guī)定的程序向投資人發(fā)行代表一定債權的法律行為。關于發(fā)放債權所獲得的資金，企業(yè)首先要承擔資金的利息，另外在借款到期后，要向債權人，也就是投資人償還資金的本金。此外，融資方式還包括銀團貸款、混合貸款、信托或融資租賃等。企業(yè)可結合政府性項目的實際需求，選取最為合適的融資方式，利用多元化的資金來源滿足項目資金需要。

（二）優(yōu)化內(nèi)部融資管理制度

雖然制定了一定的融資管理方案，但在實施過程中，缺乏融資管理制度的約束，無論是資金的使用規(guī)范性上，還是資金壓力方面，都容易受到干擾。因此國有企業(yè)要針對融資方案，以及企業(yè)內(nèi)部的實際情況，制定完善的融資管理制度，并不斷對制度進行優(yōu)化。

首先，要強化細節(jié)管理工作。在融資制度中，要針對政府新項目的資金到位時間和期限、資金使用時間制定詳細的時間表。其次，要加強對融資方案的審核。國有企業(yè)內(nèi)部可設立專業(yè)的評審委員會，針對融資方案展開公開討論。這樣做的目的是強化對融資方案的約束，并保證融資方案在實施過程中順利進行。再次，對融資方案進行審核時，要結合企業(yè)所處的經(jīng)濟環(huán)境、當下的國家政策法規(guī)變化，以及項目所處市場的實際情況，對這些進行綜合考量。最后，重點關注融資風險的風險因素及風險影響程度，對其進行合理評估，并制定最合理的風險防控方案。此外，針對企業(yè)內(nèi)部融資體系混亂、融資權責劃分不清楚的問題，要進行管理制度優(yōu)化，通過融資管理制度與企業(yè)內(nèi)控機制的配合，在項目運行、資金管理、融資方案制定等各個方面明確管理權責。

（三）調(diào)整融資結構

國有企業(yè)改革正進入關鍵時期，特別是對于國有投融資平臺公司來說，其建設任務繁重、財政收入波動，融資需求在不斷增大。因而，融資結構合理化是推動國有企業(yè)發(fā)展的關鍵。

調(diào)整融資結構，首先，要解決內(nèi)外部融資方式搭配不合理、內(nèi)源性融資動力不足的問題。企業(yè)要合理規(guī)劃經(jīng)營性投資，同時要擴大主營業(yè)務規(guī)模，通過促進主營業(yè)務發(fā)展，為內(nèi)源性融資打好基礎。其次，要充分考慮政府性項目的發(fā)展規(guī)劃，設置更為清晰的融資計劃。這樣才能夠避免對直接融資的過度依賴，通過靈活的融資模式，調(diào)整企業(yè)融資結構。融資計劃要充分考慮企業(yè)的經(jīng)營管理水平、項目所需資金數(shù)額，以及償還期限等，要重點分析企業(yè)的風險承受程度。除此之外，國有企業(yè)也不可忽視對國外先進投融資管理經(jīng)驗的借鑒。在投融資管理過程中，政府性項目需要尊重市場，同時實現(xiàn)政企分離。只有充分考慮我國基本國情、項目所處的經(jīng)濟環(huán)境特點，以及國有企業(yè)自身的實際情況，才能夠建立完善的投融資管理體制，形成更為優(yōu)化的融資方案，并解決融資結構的實際問題。

五、結語

現(xiàn)階段，國有企業(yè)應充分把握我國經(jīng)濟發(fā)展契機，積極構建和創(chuàng)新適合國有企業(yè)發(fā)展，適合政府性項目推進的融資方式，并借助投融資管理優(yōu)化，加強企業(yè)競爭實力。國企政府性項目投融資管理應當關注融資渠道單一、融資管理制度不完善、融資結構不合理等問題。充分考慮政府性項目中國有企業(yè)投融資管理發(fā)揮的積極作用，通過擴展融資方式、優(yōu)化內(nèi)部融資管理制度，以及調(diào)整融資結構為國有企業(yè)政府性項目提供充足的資金。同時，要避免企業(yè)過度舉債融資，加大企業(yè)融資監(jiān)管力度，借此提升融資方案的合理性，不斷提升國有企業(yè)的競爭力，助力國有企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。