國有企業投資融資財務風險類型與防控

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1 我國國有企業投融資過程中的財務風險

1.1 融資規模與債務問題

在國有企業的日常經營和管理過程中經常需要融資，甚至很多企業因此累積了高額債務，企業債務償還出現困難。出現此類問題后，國有企業內部的財務部門要及時進行分析和管理，否則必然影響企業的信用，甚至導致企業破產。另外國有企業在融資環節中會產生利息，盡管大量的融資能夠實現穩定市場秩序的作用，但其中某些投資建設項目是長遠發展的戰略規劃，短時間內很難產生明顯的經濟效益，回報周期比較長。所以企業在發展過程中很容易出現資金周轉問題，部分企業為了償還已有的債務，會采取借債償債的方式來維持正常經營，但這種方式并沒有從根源上解決企業面臨的債務危機。長此以往，國有企業會面臨破產風險，完全失去債務償還能力。從根源上看，國有企業在融資過程中因缺乏科學的融資決策導致項目融資結構不合理的情況時有發生。出現此類情況，將表現為企業在某一項目中的融資成本過高，進而引起債務危機。實際上國有企業在確定項目融資渠道和風險要素之后，應通過決策分析流程對項目進行綜合評價，需滿足融資的經濟性和安全性要求，規避過高融資成本和面臨的財務風險。如果在這一環節中缺乏應有的審批制度，就會導致融資決策不當而讓企業產生高額債務問題。

1.2 國有企業的融資市場體系建設問題

國有企業在融資環節中存在多種融資模式，但在實際運行環節很多企業并不能按照應有的融資模式開展各項工作，融資渠道仍然以銀行貸款為主。這種單一化的融資模式必然造成企業面臨融資風險。銀行貸款受國家政策和市場環境的影響程度較大，尤其是宏觀經濟政策的變化，會直接影響到銀行貸款的融資方式。所以企業項目資金也無法通過有效的籌集手段來獲取，進而影響對項目投資規模和項目回報的正確分析，一旦出現盲目融資，產生的后果也極為嚴重[1]。

1.3 投資風險明顯

很多情況下，國有企業需要通過投資帶來效益，尤其是涉及資金管理的某些項目，其預期收入存在巨大的不確定性。如果企業由于利率因素或一些突發事件因素導致收入未達到預期標準，投資風險隨之出現，某些企業甚至會因此出現經營失敗產生資金鏈問題。企業的正常經營需要保持運營收入的穩定，并且能夠收回投入資金，形成穩定可靠的現金流，確保資金鏈維持企業的日常發展。企業內部也應該進行合理合法的利潤分配，一方面用于自身發展，另一方面綜合考慮投資者和企業的基本需求，在出現資金鏈風險后，國有企業所承擔的壓力也更大。由于國有企業本身的特殊性，其財務風險原因比一般企業更加復雜，如果不能在投融資方面采取有效的防控措施，必然干擾到企業的可持續發展。

2 財務風險的防范

2.1 建立有效的風險評估

（1）事前評估風險。在對投資項目進行決策時，結合公司風險偏好和可承受風險水平，了解項目所在的行業狀況、法律環境、監管環境以及其他外部因素是否存在經營風險，對財務風險存在因素預判，分析風險的可能性及影響程度，制定應對措施。

（2）事中評估風險。對經營活動中是否出現對其實現目標和戰略產生不利影響的重大情況、事項、環境和行動，對發生的可能性和影響程度進行評估，根據制定的風險應對策略，將風險降到可以控制的程度，保證公司生產經營活動正常進行。

（3）對財務風險進行事后控制。公司應保持高度謹慎的態度，對于已經發生的風險事項進行匯總，分析是主觀因素或客觀因素導致，然后修改并完善公司的風險評估體系。

2.2 公司財務風險的應對

針對各種財務風險，可以考慮從以下幾方面入手：

（1）籌資風險。籌資活動是一個公司生產經營活動的重要組成部分。籌資主要包括權益性融資及債務性融資。權益性融資是指通過擴大公司的所有者權益，通過股利支付使投資者獲得投資回報的融資行為，包括但不限于增資擴股等。債務性融資是指使公司負債增加的融資行為，包括但不限于向銀行、非銀行金融機構或其他社會機構借款、票據、發行債券、融資租賃等。投資公司應制定合理、恰當的融資戰略，以滿足經營所需資本、配置財務資源和有效控制財務風險的目的。權益性融資方案及可行性研究報告在符合公司發展戰略的前提下，應該考慮引進符合公司發展方向的資源互補優勢、經營理念趨同、可長期合作的投資者為主要方向，方案應具有較強的可執行性。債務性融資方案也應根據公司的戰略發展規劃、生產經營狀況、投資計劃及資金狀況，對公司的資金需求及融資風險進行預測和分析來擬定年度債務性融資計劃[2]。其中對于重大債務性融資項目（如發行公司債券及資產負債率超過一定比例以上的融資項目）應保持高度謹慎態度。在深入開展政策、技術、市場、財務和法律等方面的可行性研究與論證工作的前提下，再形成具體融資方案與可行性研究報告。投資公司應增強風險意識，加強債務償還的管理，嚴格控制負債經營規模。

（2）投資風險。投資公司的投資主要包括固定資產投資、產權收購、股權投資及金融投資等。投資公司應制定相應的管理辦法，對投資項目進行全過程管理。投資項目總體原則：一是首先要符合國家發展規劃和產業政策，再考慮符合公司發展戰略和規劃以及公司投資決策程序和管理制度等；二是突出主業，這樣有利于提高公司核心競爭力；三是在充分考慮公司的資產經營規模、資產負債水平和實際籌資能力的基礎上確定投資規模，把資產負債率控制在合理范圍；四是充分進行科學論證，做好項目的前期可行分析及后續評價；五是加強項目投資后管理，充分考慮有效的退出通道。

（3）流動性風險。流動性風險是指公司不能支付公司正常運營費用以及對外債務和付現不能按期償還的可能性。應收款項是造成資金回收風險的重要因素，應收款項有時雖然會給公司帶來一定利潤（如資金拆借利息收入），但會占用公司的流動資金，從而導致公司需要墊付銀行利息及稅金等現金流出。因此，對于應收款項管理應按以下加以強化：一是比較該年度及以前年度的應收賬款余額，查明異常情況的原因。二是比較該年度及以前年度應收賬款的回收期，結合當前經濟環境、信用政策及行業平均水平判斷其合理性；三是建立項目責任制，即應收款項催收責任到人。

（4）利潤分配風險。根據《公司法》的規定，公司連續五年不向股東分配利潤，而公司五年連續盈利，并且符合公司法規定的分配利潤條件的，對股東會關于不分配股息紅利的決議投反對票的公司股東可以請求公司按照合理的價格收購其股權。在規定時間內，股東與公司不能達成股權收購協議的，股東可以自股東會會議決議通過之日起九十日內向人民法院提起訴訟。在此條款規定下，公司必須考慮在一定時間內對股東進行分紅派息。稅后利潤分配會導致公司流動資金與凈資產減少，由此形成了利潤分配風險。公司應提前籌劃好相關分紅安排，做好資金的統籌考慮。

2.3 建立財務預警溝通機制

財務預警機制可以分為以下幾個層次，即公司業務部門為預警第一道防線，財務部門為預警第二道防線，經營層為預警第三道防線，董事會為預警第四道防線。公司應廣泛、持續地收集相關的內、外部信息，包括歷史數據和專業機構（專家）的未來預測，明確收集信息的職責部門以及員工。公司應打通連接業務單位及部門的預警管理信息溝通的渠道，為預警的日常運營奠定基礎。同時公司指定專人負責，定期對各部門的工作進行督促查，及時發現缺陷并改進，同時報送公司經營層領導做出評判、指導，內部相互溝通與借鑒，將預警作為工作中的行為習慣落實到每一步[3]。

3 結語

國有企業對經濟發展的作用顯著，而企業面臨的投資問題和融資問題阻礙了企業的健康發展，解決此類問題是企業可持續推進運營的重要保證。本研究綜合分析了企業在投融資過程中面臨的主要風險，結合常見的風險處理原則，針對性探討了相應的風險防范措施。隨著今后企業投融資活動的日益頻繁，風險防范措施將伴隨著環境的不斷優化和技術發展取得進步，既符合企業自身的發展特點，也符合企業的運營需求。