試論BOT模式融資方式及其風險

蔣顯華

重慶市永川區(qū)三峰環(huán)保發(fā)電有限公司 重慶 402160

BOT模式融資方式在我國社會公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中利用率越來越高，在實施過程中不能忽視的問題日益突出。BOT融資項目需要大量的資金作為保障，它有項目建設(shè)時間長、融資機構(gòu)繁雜、涉及范圍較廣等特點，風險也相對較高。BOT融資項目的風險評估關(guān)乎到建設(shè)項目是否可以順利開展以及投資者的切身利益。因此，投資者對BOT融資項目的風險因素應(yīng)當有所了解和辨別，在問題中尋找解決方法，讓BOT融資項目可以順利進行。

1 BOT項目融資方式相關(guān)理論

BOT是建設(shè)（Build）、經(jīng)營（Operate）、轉(zhuǎn)讓（Transfer）這三個單詞的首字母縮寫。它代表的意思主要是政府與一承包方對基礎(chǔ)設(shè)施項目進行合作，政府對項目進行特許授權(quán)，另一方負責在一定的時間內(nèi)完成項目各個環(huán)節(jié)的任務(wù)，并負責收回建設(shè)成本、償還融資費用、產(chǎn)生盈利效果，在經(jīng)營期結(jié)束后，以超低價或無償?shù)姆绞綄㈨椖克袡?quán)轉(zhuǎn)移到政府手中。這種模式也可以稱為“特許權(quán)融資方式”[1]。

2 對BOT項目融資方式的風險分析

2.1 項目環(huán)境風險

BOT融資項目開展之前的工作是非常龐雜的，BOT項目的可行性需要財務(wù)、法律、風險評估等許多專業(yè)人才進行風險預(yù)估。并且，項目的順利開展需要一個穩(wěn)定的環(huán)境作為保證，影響環(huán)境不確定的因素有很多，如市場競爭、技術(shù)變革等，如果企業(yè)不能充分了解這些環(huán)境中的影響因素以及預(yù)估事件產(chǎn)生的后果，那對風險的規(guī)避能力就會下降。同時，在BOT融資項目的環(huán)境風險預(yù)估中，還應(yīng)考慮到政策、法律風險，對與項目相關(guān)的政治、法律環(huán)境應(yīng)當有所研究。在國家稅收制度、勞務(wù)關(guān)系等有關(guān)的敏感性問題上應(yīng)考慮到政策是否明確、立法是否完善等因素帶來的風險[2]。

2.2 項目建設(shè)風險

BOT融資項目的建設(shè)有時間長、融資機構(gòu)繁雜、涉及范圍較廣的特點，所以項目建設(shè)可能出現(xiàn)施工安全隱患、建設(shè)進度失控、環(huán)境污染超過指標、資金供給不及時等問題，如果企業(yè)對風險沒有清晰的認識并且采取的應(yīng)對措施也不夠及時會導致項目完成的時間大大延長，甚至超過合同約定的時間。在項目建設(shè)過程中，風險一定會存在，難以達到萬無一失，但能提高風險的確定性和有效管理項目建設(shè)風險仍可以將風險帶來的損失大大降低。

2.3 項目運營風險

運營環(huán)節(jié)在BOT項目建成之后，也是BOT項目的主要環(huán)節(jié)。運營環(huán)節(jié)的時間跨度較長，在這一階段應(yīng)當考慮到的問題主要有原材料供應(yīng)是否穩(wěn)定、定價是否符合市場定位、經(jīng)營成果的盈虧情況、同行中的競爭力問題、運營期間維護費用是否合適等等。以上問題處理不當都會提高運營風險。此外也應(yīng)當中重視運營管理中發(fā)生失誤的風險，以及工作人員的素質(zhì)風險使項目遭受損失或業(yè)務(wù)控制系統(tǒng)失靈等。

2.4 項目移交風險

保證項目的順利移交是BOT項目在最后一個階段進行的主要工作。在這一階段的風險主要有移交期限出現(xiàn)變動、驗收結(jié)果不理想、財務(wù)結(jié)算有出入等問題。如何順利的在項目運營期結(jié)束后完成將項目從承包者到政府的移交，對項目的移交風險管理能力也提出了更高的要求[3]。

2.5 其他風險

其他風險主要包括自然環(huán)境和社會環(huán)境的影響，對于自然環(huán)境，人力難以抵御，而社會環(huán)境又是在不斷地發(fā)展變化。一些自然災(zāi)害如地震、滑坡、寒潮等會對施工進度和環(huán)境有所影響，面對這些問題時可以通過提前預(yù)警來采取預(yù)防措施以降低風險的不利后果。

3 BOT項目融資方式風險的應(yīng)對措施

項目環(huán)境風險的應(yīng)對措施：一個穩(wěn)定的環(huán)境是項目順利開展的有效保障，而環(huán)境風險需要考慮的方向比較全面，在大方向的把握主要在法律風險、政治風險和經(jīng)濟風險上。面對這些風險最好的辦法就是“利用專業(yè)人才做專業(yè)的事”，利用風險管理方向?qū)＜业膶I(yè)能力分析上述風險之間的相互關(guān)系，得以綜合的評估結(jié)果。在項目開展的前期工作中，組織法律、財務(wù)、風險評估專家對相關(guān)影響因素進行風險預(yù)估，商定應(yīng)對方案。在項目環(huán)境進行選擇時，盡量選擇政治穩(wěn)定、法律法規(guī)完善、經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的位置，這樣在企業(yè)的決策和行動也就具有一定的可預(yù)期性，運作時會有所保障。

4 項目建設(shè)風險的應(yīng)對措施

（1）保障施工進度：在施工計劃的設(shè)計上應(yīng)當科學、合理，按部就班的依照計劃推進工程建設(shè)，讓施工在建設(shè)周期內(nèi)得以完成。

（2）環(huán)境管理：對于可以同步開展的施工工作可以集中進行，以免長期的揚塵污染。將產(chǎn)生強烈噪音的施工工具盡量安排在白天，減少夜間的工作量，最大限度地減少噪聲污染。

（3）保障資金充足：在項目建設(shè)環(huán)節(jié)，時刻關(guān)注資金鏈的供應(yīng)情況，對資金的使用提前進行計劃和安排，重視財務(wù)管理，確保資金鏈連續(xù)。

（4）保證質(zhì)量監(jiān)管：在原材料使用之前要嚴格校準質(zhì)量問題，提高質(zhì)量監(jiān)督力度，遵循施工技術(shù)要求來驗收。遵守合同，嚴格按照約定要求驗收成果。

（5）提高安全意識：要求施工人員出入施工地點必須做好安全防護措施，穿戴好防護裝置。注重施工環(huán)節(jié)中的用火、用電等安全，用火時需要與相關(guān)部門進行報備，辦理臨時動火作業(yè)證，用專人對用電設(shè)備進行管理。

5 項目運營風險的應(yīng)對措施

在BOT項目投入運營時，由于項目的運營期較長，問題和風險出現(xiàn)的可能和頻率也會隨之提升，如原材料供應(yīng)不足、資金供給不及時、安全隱患未得到妥善處理等問題，這些問題如果不能得到有效解決，項目營運的收益就會大打折扣，項目的投資人也會受到嚴重損失。在這一階段企業(yè)需要以未雨綢繆的心態(tài)科學嚴謹?shù)胤治鲲L險，在風險尚未發(fā)生的時候進行規(guī)避和防范。同時為了使各個有關(guān)方面的預(yù)期收益都得到保障，企業(yè)可以與多個有關(guān)方進行合理的合同約定，將預(yù)估的風險科學的分配至各關(guān)聯(lián)方，這樣就可以企業(yè)提高抵御風險的能力[4]。

6 項目移交風險的應(yīng)對措施

在應(yīng)對BOT項目的最后階段——轉(zhuǎn)讓階段時，主要需要面對的風險有股份轉(zhuǎn)讓與出、財務(wù)檢查、移交驗收等，在這一環(huán)節(jié)政府的特許授權(quán)期結(jié)束，按照合同將項目完善的轉(zhuǎn)交到政府手中對企業(yè)發(fā)現(xiàn)與解決風險的能力是一個考驗[5]。

為了更準確的認識和應(yīng)對風險，在BOT項目投資前，工作重心應(yīng)當主要放在減少風險的出現(xiàn)和降低風險發(fā)生時導致的不利影響。而管控風險的根本手段是對投資源頭進行充分地研究，重視潛在風險的分析，讓有限的資源投入到合適的項目中。在風險得到有效降低和合理分配時，項目有關(guān)方就可以用科學的方法來應(yīng)對自己承擔范圍內(nèi)的責任，最后實現(xiàn)各方的利益最大化。

7 項目其他風險的應(yīng)對措施

在項目推進的過程中，應(yīng)該樹立規(guī)避自然災(zāi)害和社會環(huán)境變更的意識。對施工計劃和時間進行合理調(diào)整，在保證安全的情況下盡量降低不利影響，如北方地區(qū)的施工，工作時間盡量選擇在夏、秋兩季，避免寒冬進行室外工作。其他風險的分擔可以充分利用“風險轉(zhuǎn)移”這個策略，將風險承擔轉(zhuǎn)移第三方，對轉(zhuǎn)移后的風險無需承擔，如保險、風險債券化等，這樣可以讓企業(yè)在面對其他風險時更好的調(diào)整應(yīng)對措施，讓損失降到最低。

8 結(jié)語

綜上可知，對BOT模式融資方式的風險進行評估和把握，以及面對這些風險采取合理的應(yīng)對措施可以使BOT模式融資方式的成功率大幅提高。在項目進行的整個過程中，各個環(huán)節(jié)都有可能遇到不同的風險，如果這些風險不能得到重視就很容易對項目造成巨大損失。因此，工作者用科學嚴謹?shù)墓ぷ鲬B(tài)度來跟緊項目，及時發(fā)現(xiàn)問題、解決問題是十分有必要的。此外，在風險的承擔方面，關(guān)聯(lián)方依據(jù)對應(yīng)的主體和內(nèi)容進行分配責任，各方承擔應(yīng)有責任與風險，共同保障BOT融資項目的順利開展。