財務管理在企業資產重組中的作用研究

張怡媛

（華孚集團，遼寧 丹東 118001）

資產重組是一種資產投資與經營活動，特別是當前我國社會主義市場經濟改革不斷深入，很多企業開始意識到資產重組對促進自身更好發展的重要作用。合理利用資產重組，有利于調整企業現有的產權結構與優化資產分配，改變企業的經濟構成，降低交易成本。然而就當前企業資產重組實施情況看，有的企業由于忽視財務管理工作，在資產重組過程中出現了一些財務問題，資產重組的作用得不到充分發揮［1］。針對這一情況，企業必須結合資產重組的特征，立足于企業的實際發展情況，強化財務管理工作，以此獲得理想的資產重組效果。

一、企業資產重組

（一）內涵

企業資產重組具體指對人才、資產、負債、所有權等加以優化組合，實現對各項資源的有效利用，不斷提高企業的綜合實力，提高企業發展的實際效果。當前，我國社會主義市場經濟不斷優化和完善，各個企業逐步意識到資產重組的價值。關于資產重組，其在狹義上是指在極大程度上改變企業的經濟結構與法律結構，如企業的股權收購、資產收購、企業合并等。在廣義上除了包括狹義上的內容以外，還涉及業務重組、機構重組及人員重組等內容。

企業資產重組的方式主要有兩種。一種是財務型重組。財務重組是整個企業資產重組中比較容易實現的目標，具備顯著的短期性特征。開展有效的財務型重組，有利于提高財務管理的水平和質量，更好地規避企業發展中可能出現的風險。另一種是戰略性重組。該重組方式有利于優化企業的產業結構和經營發展的重要目標，實現對各種資源的充分利用，為企業的健康發展奠定堅實的基礎［2］。

（二）重要性

第一，幫助企業抓住戰略機遇。在企業資產重組過程中，可通過合并取得企業發展的機會，即收購方通過收購同一行業中的其他企業擴大自身的規模，為企業的發展提供更多的動力。當前，資產重組被廣泛應用的主要原因在于直接合并其他類似企業，有利于減少市場中潛在的競爭對手，收購方可馬上取得被收購方的技術專利，降低自身的研發成本，還能夠縮短企業的生產周期，從而提高企業的經營管理水平。

第二，發揮協同作用。開展有效的企業資產重組，能夠擴大企業的生產規模，獲得更加豐富的資源，全面發揮企業的潛在生產力。還可以提高企業的市場占有率，持續細分市場分銷網絡，為企業開拓新市場。能夠為企業帶來更多的稅收優惠，不斷細分財務分配網絡，增強其償付能力。有利于提高企業職工的綜合素養，引入更加科學、先進的管理手段［3］。

第三，提高企業管理水平。針對管理較困難、運作不正式的企業而言，當更加優秀的企業收購它們時，通過資產重組可以改變其以往的管理和運作方式，從容提高企業的管理能力。被收購企業的預期收益水平越低，就越有利于推廣新企業；財務資源分配越少，企業能夠取得的利益就越多。

二、企業資產重組中財務管理產生的影響

（一）資產重組調查方面

任何投資項目開發前，企業管理者都必須科學有效地開展財務盡職調查工作，充分了解目標企業或標的物的狀況，以便作出更加準確、合理的投資決策。在企業資產重組中應用財務管理，必然會影響到資產重組中的財務盡職調查工作，這具體體現在四個方面。

第一，資產事項分析。在資產重組過程中，企業必須全面分析應收賬款與存貨周轉率，然后結合分析結果找到波動較大的因素。值得注意的是，在分析應收賬款時必須引入個別認定法或賬齡分析法，對是否會發生壞賬的情況進行細致分析，如果應收賬款已到期，要及時詢證債務人，且盡快完成賬款的追討，還要科學評估企業的各項資產。

第二，負債相關事項分析。在開展負債相關工作時，應做好負債的確認工作。在獲得詢證函以后，要做好詢證工作。同時，在操作過程中，應結合負債無息或利息狀況合理分類，可細分為長期借貸、短期借貸、應交稅金等部分［4］。

第三，關聯方交易分析。對企業與關聯企業之間的交易狀況、定價機制加以分析，明確其公允性，完成資產重組以后，要對這些關聯交易的可行性進行評估，明確定價機制。

第四，負債分析。需嚴格審查重大合同與相關協議，充分了解采購承諾、法律糾紛、現存訴訟問題、是否存在賬外資產和沒有入賬項目負債等。

在實際的財務盡職調查過程中，時常會遇到三種問題。

第一，針對目標企業年度財務報表的審計，如果會計師事務所負責審計這份報表，且出具了規范、沒有保留意見的審計報告，這時需要考慮是否需要開展盡職調查。審計報告與財務盡職調查的關注點存在差異，前者更加注重財務報表的真實性、公允性，提出的審計意見和財務報表的真實性、公允性一致，后者更加注重企業交易架構、企業估值、重組后效益整合帶來的影響，故而即便會計師事務所出具了審計報告，也須做好盡職調查工作。

第二，資產重組存在誤區，尤其是在資產收購過程中，無須注重資產自身的歷史盈利能力，但要明確交易的形式。重組目的在于對資產的盈利能力與收益能力進行確認，由于資產盈利能力直接關系到歷史盈利能力，所以還要注重審查資產的歷史盈利能力［5］。

第三，若被收購企業已解決自身已有負債或潛在負債，則收購企業無須關注歷史遺留問題，也無須詳細調查。這是因為歷史遺留問題的調查十分煩瑣，非常耗時耗力。但前提是必須細致、充分地調查清楚被收購企業是否存在相關問題和潛在風險，否則在后續工作中一旦出現歷史遺留問題，就會給企業帶來嚴重風險。

（二）資產重組成本內容方面

財務管理是企業資產重組中非常重要的一項工作，收購企業必須充分做好前期費用規劃、收購成本、稅收籌劃等工作，具體包括三方面工作。

一是前期費用規劃分析。要全面分析被收購企業的行業發展狀況、盈利狀況和規章制度、職工具體情況，對成本費用進行科學計算和設計。二是收購成本分析。在資產重組過程中，主要由重組方擬定重組價格，而不同的重組方式產生的成本費用有很大的差別，所以必須全面分析收購所需成本。三是整合成本分析。完成交易后，重組有可能不會成功。在資產重組過程中，收購方需要分析所有成本費用，并分析收購后企業需要支付的長期成本，還要有效整合重組后企業的存量、增量資產，以更好地提高企業的綜合效率。其中針對存量資產的整合，投入較少，然而增量資產的整合，投入成本很多。除了需要更多的資金支持外，還須合理規劃回收期。

針對收購成本的評估，常見方法有三種。

第一，市場法。這是最為簡便和有效的評估方法。如果可以在市場上找到與被收購資產相同的參照物，那么在收購過程中就可直接將參照物價格視作被收購方的價值，然而通常找到的參照物價格是相似的，并非完全相同，所以收購方依然需要結合自身具體情況和需求合理調整價格。

第二，成本法。收購方需要科學評估被收購方資產所需的重置成本，該方法比較適用于資產重整。這一過程中往往存在一些貶損因素，這就需要做好扣除工作，需要綜合考慮資產重置成本、資產有形損耗、資產經濟學陳舊貶值、資產功能性陳舊貶值這四方面要素，尤其要考慮資產的損耗狀況，以此獲得更加公平、合理的收購成本評估結果。

第三，收益法。通過對被重組資產未來的收益進行分析估算資產的價值，資產價值能夠直接反映收益狀況。收益越高，說明資產價值越高。收益的測算具有一定的時間價值，應將未來一定時期內取得的收益折算為現值，收益法能夠體現企業將來的現金價值，以便收購企業作出更加科學合理的投資決策。但值得注意的是，收益預算的明確存在很大的難度，且極易受到未來不可預見因素或主觀因素等的影響［6］。

三、企業資產重組中財務管理的有效策略

（一）做好調查評估工作

在企業資產重組中運用財務管理時，首先必須有效開展財務調查工作，以此為企業資產重組提供必要的數據信息支持，所以財務管理人員必須在資產重組前，對被收購企業的負債、潛在風險等進行詳細、全面的分析，尤其要注重對不良資產進行調查。若發現存在不良資產，必須及時采取有效措施，進而有效提高企業的財務管理質量，在極大程度上降低企業資產重組中產生的各項成本。

同時，企業財務管理部門必須做好資產價值評估，以便進一步規范企業資產重組流程，為能夠更加準確地評估數據，建議尋求專業資產價值評估機構的幫助。但必須注意，在資產價值評估過程中，必須確保該機構在資產重組工作中的獨立性，這樣才能夠確保評估價值的全面發揮，進而及時有效地處理企業資產重組中存在的信息不對稱問題，確保企業資產重組規范、高質量開展。

（二）構建完善的財務管理體系

第一，明確財務管理目標。在企業資產重組的財務管理工作中，財務管理部門需要結合企業的具體狀況，提出相應的財務管理對策，并緊跟時代趨勢，明確企業財務管理工作的目標，既要符合現代社會發展需求，還要超出以往的會計目標。同時，財務管理部門要確定財務管理與會計管理職能，充分利用財務管理信息，并建立不同層級的財務管理形式，以此有效擴展企業已有的財務經營范圍。

第二，明確資產重組中各方的權責。為保證企業資產重組工作的有序開展，有效解決重組中可能發生的各種問題，要確保投資者具備資產重組中重大事項的決策權，全面發揮投資者的控制與領導作用。同時，企業投資者必須樹立責任意識，科學確立資產重組的目標，借助資產重組進一步優化企業資源配置，為企業發展提供動力。針對資產重組方式的選擇，應綜合考慮收購企業與被收購企業的利益，還要考慮資產重組后企業的利益需求，明確劃分雙方的權責問題，投資者既要擁有一定的決策權，還要認識到自身需要承擔的責任，從而確保資產重組目標的順利實現，提高企業的綜合利益［7］。

第三，健全運行體系。在企業資產重組過程中，要根據企業具體發展需求，制定行之有效的重組發展戰略。在此基礎上，選擇最適宜的重組方案，如支付方式、融資方式等。同時，財務人員應科學計算資產重組價格，以此有效整合不同的資產，提高企業的財務管理水平。另外，財務人員需要科學整合企業內部各項資源，充分發揮各項資源的互補作用，從而為企業的良好發展提供強有力的支持。

第四，合理控制企業成本。在企業資產重組過程中，財務管理人員應對財務管理成本進行細化處理，合理劃分與控制重組企業前期對目標企業中介服務、甄別選擇等的費用，以此確保企業財務評估結果的有效性、精確性。同時，稅收是影響企業重組的關鍵因素，所以財務管理人員必須強化稅收籌劃工作，結合企業的業務特征與未來發展需求，采用科學合理的方式避稅，以此降低企業的成本與支出，顯著提高企業的經濟效益。

（三）增強風險意識，強化風險防范工作

風險問題不僅存在于企業經營管理之中，還存在于企業資產重組工作之中，若沒有采取有效的防范措施，一旦風險問題發生，必然會影響到企業資產重組工作的順利開展。基于此，企業財務管理人員必須增強風險意識，深入分析資產重組中可能發生的各種風險問題，提前制定科學有效的風險防范措施，健全風險預警機制，盡量降低風險的發生概率，確保企業資產重組工作的規范性與獨立性。同時，在重組過程中，財務管理人員必須全面了解被收購企業資產負債的完整性，嚴格審查其資產負債情況，還要制定合理的監督制度，避免風險問題擴大，給企業帶來更大的經濟損失。

四、結語

對于企業而言，資產重組作為一種先進的資產管理方式，通過有效的資產重組，能夠更好地幫助企業抓住戰略機遇，發揮協同作用，并進一步提高企業管理水平，從而實現企業資源的優化配置，提高企業的綜合實力。為此，資產重組管理模式在現代企業中得到了廣泛的應用，而要想確保資產重組作用的全面發揮，企業就必須充分認識到財務管理對資產重組的影響，結合自身實際，切實做好財務管理工作，全面調查被收購企業的負債、潛在風險，構建完善的財務管理體系，并且注重增強風險意識、強化風險防范工作，進而促進企業資產重組工作的順利、有效開展。