融資過程財務管理風險及把控措施分析

劉貞陽

（冀中能源峰峰集團有限公司，河北 邯鄲 056000）

一、引言

以資金運動過程為依據，可以將財務管理劃分為多個階段，分別是融資階段、投資階段、運營階段和利潤分配階段。在上述階段，預期目標和實際目標之間出現偏差的可能性，就是所謂的財務風險。融資活動作為企業生產經營活動的起始點，是企業獲得生產經營所需資金的重要方式。可以將融資方式分為兩個部分，包括所有者權益資本和負債資本。其中，前者無須企業支付利息，不存在無力償還的問題，而負債資本則是導致企業財務管理風險出現的根本原因，具體表現為企業無法按時償還到期本金和利息，此時，企業經營發展就會出現問題，嚴重時，甚至會破產。因此，探索把控財務管理風險的有效措施具有十分重要的意義。

二、企業融資過程中財務管理風險產生的因素

（一）宏觀環境因素

實踐結果表明，宏觀環境變化對企業融資具有較大的影響。宏觀環境主要包括利率變化、物價變化、資本市場變化和產業政策變化等。例如，在通貨緊縮時，中小企業的融資難度會直線上升，融資成本也相應提高，故出現財務風險的概率較大，如果企業無法化解財務風險，可能會因此而倒閉破產。在通貨膨脹時，物價的上漲幅度會加大，庫存數量相同的貨物，所占用的資金量會更多，此時，企業會為了節省成本，大量囤積原材料，企業資金空間被進一步壓縮，對資金的需求量也會持續上漲。在這一期間，資金供求矛盾加劇，企業之間相互拖欠貨款會成為普遍情況，企業應收賬款數額會隨之增加，企業為維持現狀，必然會通過融資的方式滿足自身的資金需求。另外，會計核算需要以歷史成本為依據，最終導致產品的成本虛低，且利潤虛高，簡言之，就是銷售產品的利潤遠低于預期，故企業想要維持生產現狀，必須增加資金投入。筆者在查閱資料后得知，負債融資是企業獲取資金的主要方式，如果企業未能制定出合理的決策，則極易引發財務方面的風險。相較于其他因素，宏觀因素變化很難被掌控，且沒有規律可言，無法被準確預測，充滿了不確定性，故成了導致企業發生財務風險的重要原因［1］。

（二）微觀環境因素

微觀環境因素主要包括三類。

第一，資本結構不具有合理性，負債的比例超過標準。筆者在查閱文獻資料后得知，債務資本和權益資本是企業資本的組成方式。債務資本和權益資本的構成比例，就是所謂的資本結構。若權益資本大于債務資本，企業為降低成本，往往會采取加大債務資本比重的方式，充分獲取財務杠桿收益。這種方式雖然具有一定優勢，但會導致企業償還到期貸款的概率下降，一旦企業無法按時償還，就會瀕臨破產或倒閉。可以利用資產負債率衡量資本結構，通常情況下，國內企業正常的資產負債率最高應不超過60%，如果超過60%，則說明企業存在財務風險隱患。但事實上，部分企業出于控制資本成本的考慮，其資產負債率普遍超過這個標準，通常為70%，在這個負債比率下，股東權益比率被壓縮，企業的穩定性無法得到保證，會使企業經營發展受到不利影響。由此可見，對于企業而言，負債可謂一把雙刃劍，在資本結構中的占比越大，企業發生財務風險的概率也就越大。

第二，企業資金流動性偏低。在當今社會，通貨膨脹率相對較高，企業為節省購買材料的成本，會儲存大量的原材料，但存貨屬于變現能力非常差的流動資產，最終導致企業資金流動性大幅降低。在此期間，資金供求矛盾加劇，壞賬數量較多，不利于資金流動。企業想要正常經營和發展，必須準備充足的資金償還本金和利息，如果企業資金流動性減弱，變現能力下降，就不能保證自身有充足的資金用于償還到期本息，此時，財務風險就會由隱患成為事實，其經營發展會嚴重受限［2］。

第三。企業內部資金管理效果不佳。現階段，我國部分企業對內部資金管理的重視程度不夠，風險意識極為匱乏，在使用資金時比較盲目，存在較強的隨意性，對資金使用環節的監控也形同虛設，甚至存在一系列的違法行為，如資金轉移、公款挪用，甚至部分國有企業還存在侵吞國有資產的情況。在這種情況下，企業資金會持續減少，如果所需資金較多，則現有資金就無法滿足其需要，企業為了生存，必然會向銀行申請貸款，而巨額的利息支出會導致企業陷入財務風險的困境。

（三）其他因素

其他因素主要包括企業成本管理和資金管理不當。以某新能源企業為例，相較于其他行業，新能源企業在運營發展過程中需要大量的資金支持，故企業融資具有周期性長和投資大的特點。若成本和資金管理不當，則會導致資金鏈斷裂，企業的生存和發展將陷入危機。再加上在新能源企業中，技術是企業的立足之本，而新技術的研發存在非常強的不確定性，故企業在很長一段時間內都不會獲得收益，甚至存在賠本的風險。

三、企業融資過程中財務管理風險防控措施

（一）建立預警機制

在變化較快的市場環境中，必須盡快建立和完善預警機制以更好地應對財務風險。企業融資過程中的風險預警需要將財務報表中出現的會計信息當作數據基礎，綜合分析財務報表并對較敏感的財務指標進行詳細分析，財務管理人員可以根據財務指標的具體變化對財務風險進行預測，判斷風險程度并以此為依據向利益人員發出警報，并提供具體可靠的建議，幫助企業有效規避財務風險，進而將企業可能受到的損失降到最低。此類機制能夠幫助企業落實好風險的事前控制工作，并作為財務管理中一種高效的控制手段應用于風險預防工作。在開展風險預警工作時還需要深入分析、說明各類融資風險產生的原因，并對其根源進行詳細剖析，力求找到最佳的風險應對對策。與此同時，企業需要保證風險預警機構相對獨立，不能直接干涉企業的日常經營活動。通常情況下，風險預警系統具有兩個子系統，一個是資本結構預警子系統，另一個是資金流預警子系統。

第一，資本結構預警子系統。此類子系統可以如實反映出企業在長期償債方面的能力，其主要組成部分為企業資產負債率、產權比例、現金債務比率等多項財務指標，可以有效控制企業融資過程中的債務規模。對于資產負債率而言，一般來說，資產結構中的負債率越高，其需要面對的財務風險越大，較高的資產負債雖然有可能為企業帶來杠桿收益，但同時也伴隨著償債風險。當企業的經營活動產生波動時，發生償債風險的可能性更大。除此之外，較高的負債還會對企業的融資產生影響，給企業資金鏈造成較大的壓力。現金債務比率能夠如實反映企業在日常經營活動中對長期債務的償還能力。企業中現金大多來源于經營活動，因此對此類指標進行衡量就能夠客觀反映財務風險。企業在現金債務上的比率越小，融資過程中出現財務風險的可能性越小。對于已獲利息倍數而言，其比值反映的是息稅前利潤與實際利息費用之間的關系，也能夠體現企業使用既得利潤對利息進行償付的能力。通常來說，當已獲利息倍數的數值越高，企業在債務利息上的支付能力就越出色，相應的，其融資財務風險就越小。而產權比率體現的是企業負債的總額和產權所有者權益之間的比值，能夠如實反映企業負債和權益兩種資本之間的關系，可以當作一種可靠的指標，用來衡量企業的資本結構是否處于穩定狀態。此項指標能夠體現企業權益資本保障債務資本的程度，一般而言，當企業的產權比率越低，企業的長期償債能力就越突出，其融資的財務風險也就越小［3］。

第二，資金流預警子系統。此類子系統的主要作用是對企業的流動資金進行跟蹤，了解企業的資金流動情況是否處于正常狀態，并將該狀態及時反映出來。一旦流動資金過少，下滑至子系統設置的警戒值之下，則表示企業資金變現能力不足，其能夠償還的債務較少，在此情況下，企業的融資財務風險非常大。為避免此類情況發生，企業應當積極采取措施將可控的財務風險降到最低。對于資金流預警子系統而言，其主要構成指標為企業具備的短期償債能力，其中不僅包括資金流動比率、資金流動的速動比率等內容，也包括現金到期債務比率和企業的負債現金流量比率等方面［4］。

（二）確定融資結構

企業在融資之前，要合理規劃融資過程，選擇合適的資金籌措方式。籌措資金時必須全面考慮多種融資方式，對其性價比進行嚴格比對，進而有效降低企業的融資成本。當前國內的金融機構在提供貸款時給出的貸款利率一般高于6%，結合融資過程中的其他費用，整體成本較高。股權融資需要的資金成本遠高于貸款融資，融資難度較大。因此企業可以探求其他融資方式，如債權融資、信托投資來降低融資壓力。當前債券市場在國家的推動下獲得了較好的發展，相對于其他渠道而言，債權融資的成本較低，風險較小。企業可以選擇發行債券的方式解決轉型資金缺口問題，通過融資多元化有效降低公司整體的資金成本，也可以選擇信托投資資金的方式，其和股票債權此類獲取收益的方式不同，信托投資基金獲取的收益大多體現在物業資產帶來的租金收入或項目增值帶來的收益上，因此其能夠有效控制企業在融資上的風險。股票帶來的收益需要依靠企業自身的盈利水平，其資金的籌措也非常容易受企業盈虧影響。當企業沒有穩定的盈利能力時，其獲得的收益也會隨著其盈利而波動，因此其在進行融資時需要面對較大風險。債券的收益更多依靠利息收入，通常來說，債券的利息收入不高。信托投資基金則能夠有效避免企業在股票發放的情況下因為自身盈虧出現大幅波動，也可以獲得高于債券的收益，能夠有效防范融資風險。除了選擇合適的融資方式之外，企業還需要從自身實際出發，選用適配的還款方式。

（三）加強資金管理

為了加強企業融資過程中的財務風險防控，可以通過構建財務共享系統的方式進一步加強資金管理，科學設定財務共享系統的建設目標，使其在管理資金時具有明確的目的和指向，降低資金結算的風險。企業應當對未來的系統發展目標進行準確分析，確保財務共享系統和資金管理目標是協調一致的。同時加強風險防控離不開財務共享系統中明確規范資金管理的具體內容，確保其工作流程具備科學性，和企業的業務發展互相適應。應當要求資金管理人員嚴格按照系統的規定開展資金管理工作，確保每一項需要檢查的內容都得到系統的核驗，通過規范流程與內容能夠讓管理人員事無巨細地工作，從而有效避免工作缺漏導致的財務風險。

除此之外，還可以將資金管理人員獎懲制度納入共享系統中，通過獎罰分明樹立權威，勢必能夠將融資財務的風險降到最低。針對企業財務管理的實際情況，還需要以良好運行的監督機制作為其系統運行的輔助。和預警機制不同，財務共享系統不能獨立于企業單獨運作，需要企業從旁監督和協助，只有落實對系統的監督，才能夠確保資金管理數據內容真實有效，有效避免融資資金管理不當產生的風險，為企業的合法合規提供可靠的依據［5］。要想落實企業融資的財務風險防控，加強資金管理，應組建優質的財務管理隊伍，保證其在開展資金管理工作時具有較強的專業性。財務人員不僅要熟悉會計工作，還要增強自身的管理能力和風險防控意識，利用財務信息幫助企業在融資過程中的資金管理上作出最正確的決策。企業的財務人員不僅要增強思維的縝密性，還要擁有嚴謹的數據分析能力，在資金管理的流程基礎上進一步分析企業當前的融資情況。當前企業所需的資金管理人才須具備兩種素質，一是良好的職業素養。要求其能夠認真貫徹執行政府對企業財務管理的各項方針政策，積極參與企業組織的各項理論知識學習。二是專業素養，要求財務人員能接手企業的資金管理工作，并能夠掌握企業引進的各項先進管理技術［5］。

四、結語

在新時期背景下，企業經營管理存在嚴重的風險隱患，財務風險就是其中最重要的一種，融資過程中的財務風險已經成為制約企業經營發展的重要因素。文章對宏觀因素、微觀因素和其他因素進行了總結，并在此基礎上提出了幾點把控風險的措施，希望通過這些措施的運用，將財務風險扼殺在源頭，以此推動企業實現健康可持續發展。