企業(yè)成長階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理研究

宗海君

（山東同濟(jì)萬鑫集團(tuán)有限公司，山東 淄博 256401）

一、引言

隨著世界經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和國內(nèi)市場的繁榮，我國企業(yè)的規(guī)模不斷擴(kuò)大，發(fā)展迅速。只有具備一定發(fā)展眼光和經(jīng)營能力的企業(yè)，具備較強(qiáng)的市場意識(shí)和競爭能力的企業(yè)，才能在國際上展現(xiàn)出強(qiáng)勁的活力。但是，很多處于成長階段的企業(yè)在發(fā)展過程中比同行更容易出現(xiàn)“成長煩惱”。當(dāng)前企業(yè)面對的是一個(gè)基本的穩(wěn)定環(huán)境，在整個(gè)發(fā)展過程中，企業(yè)的需求是多方面的，各種制度得以建立。所以，在今后的發(fā)展過程中，必須加強(qiáng)對企業(yè)的財(cái)務(wù)管理。企業(yè)要不斷提高自身的財(cái)務(wù)管理能力，才能取得更好的發(fā)展。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理相關(guān)概述

我國企業(yè)要加快適應(yīng)新的發(fā)展環(huán)境，學(xué)習(xí)和應(yīng)用新的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理理念，從戰(zhàn)略層面進(jìn)行調(diào)整，增強(qiáng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃的合理性和有效性［1］。一是在管理內(nèi)容上，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的目標(biāo)是對企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)實(shí)行持續(xù)有效的財(cái)務(wù)管理，為企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃的實(shí)現(xiàn)提供有效保障。二是在管理方面，與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理側(cè)重于資產(chǎn)、現(xiàn)金流、成本、利潤價(jià)值等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)管理不同，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的思路不局限于企業(yè)內(nèi)部，要實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理與企業(yè)核心競爭力的融合。三是在管理職能方面，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的范圍更廣，包括企業(yè)投資管理、職能評價(jià)、預(yù)算審查和執(zhí)行監(jiān)督。在此基礎(chǔ)上，參與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的制定過程，為企業(yè)提供更加準(zhǔn)確、可預(yù)測的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)行財(cái)務(wù)分析和評價(jià)。總的來說，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理是傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理的延伸，它基于企業(yè)價(jià)值的觀點(diǎn)實(shí)現(xiàn)了資金資源的科學(xué)配置，增強(qiáng)了企業(yè)財(cái)務(wù)管理的靈活性，更好地保障了企業(yè)的運(yùn)營效率。

三、成長階段財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論

（一）成長階段企業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)

第一，調(diào)整經(jīng)營策略。在成長階段，企業(yè)注重產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售和市場拓展，努力推動(dòng)企業(yè)快速成長。面對不確定的市場，企業(yè)會(huì)用不同的管理策略防范風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建多元化的融資渠道，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

第二，進(jìn)入成長階段后，企業(yè)強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭顯示出巨大的發(fā)展?jié)摿ΑＳ捎谕顿Y需求的增加、分紅的減少、企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大、產(chǎn)品的銷售和市場占有率的提高，都需要企業(yè)投入大量的資金，以滿足不斷增加的生產(chǎn)要素需求。結(jié)果是，企業(yè)不愿拿出較大的現(xiàn)金分紅，而是有很強(qiáng)的意愿利用留存利潤擴(kuò)大生產(chǎn)。

第三，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)仍然很高。與初期相比，成長階段的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對較小，但銷售快速增長所隱含的絕對風(fēng)險(xiǎn)仍然相對較大。

（二）成長階段財(cái)務(wù)戰(zhàn)略框架

雖然企業(yè)在發(fā)展過程中經(jīng)歷了創(chuàng)業(yè)的基本階段，但問題依然突出。相對于成長階段，企業(yè)仍然面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，整體風(fēng)險(xiǎn)水平仍然較高，這就導(dǎo)致企業(yè)在發(fā)展的全過程中易受市場的影響。應(yīng)注重企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，也就是構(gòu)建一個(gè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略架構(gòu)。所以，一家正在成長中的企業(yè)必須持續(xù)提高現(xiàn)金流量。對于企業(yè)來說，現(xiàn)金流需要合理的利潤水平來提高。要解決這個(gè)問題，企業(yè)需要在保證基本利潤的基礎(chǔ)上有效開拓市場。企業(yè)在發(fā)展過程中必須注重建立財(cái)務(wù)戰(zhàn)略基本框架，這是企業(yè)制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重要方向。

（三）企業(yè)成長階段財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理工作原則

第一，企業(yè)成長階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理具有真實(shí)性原則。在進(jìn)行戰(zhàn)略決策時(shí)，能更好地了解企業(yè)在發(fā)展策略中的實(shí)際操作和財(cái)務(wù)情況，從而為企業(yè)的戰(zhàn)略決策提供依據(jù)。企業(yè)在成長階段的發(fā)展過程中，會(huì)面臨巨大的競爭壓力，在面臨眾多不確定性因素的情況下，企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必須符合企業(yè)的現(xiàn)實(shí)運(yùn)作需求，既要著眼于當(dāng)前的經(jīng)營狀況，又要考慮到未來的發(fā)展，總結(jié)出企業(yè)的優(yōu)勢和劣勢，使之能夠滿足企業(yè)的經(jīng)營需求，同時(shí)，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況，確保企業(yè)持續(xù)發(fā)展。

第二，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理要與企業(yè)的發(fā)展相適應(yīng)，這是一種動(dòng)態(tài)的、靈活的原則。企業(yè)在開展業(yè)務(wù)活動(dòng)時(shí)，必須進(jìn)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理。由于企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境是動(dòng)態(tài)的、不確定的，所以在發(fā)展的過程中，企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)管理。要將企業(yè)的資源集中起來，使企業(yè)的財(cái)務(wù)管理更加合理，使其更好地發(fā)揮優(yōu)勢。

第三，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理要與時(shí)俱進(jìn)和創(chuàng)新。企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理有別于財(cái)務(wù)管理，它可以對企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行策劃分析，并對其進(jìn)行指導(dǎo)，主要起到分析和評價(jià)的作用，以保證企業(yè)長期發(fā)展。尤其是在競爭激烈的市場環(huán)境下，企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境在不斷地發(fā)生變化，所以，如何運(yùn)用創(chuàng)新思維進(jìn)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理，是一項(xiàng)非常具有挑戰(zhàn)性的工作。

四、戰(zhàn)略管理與財(cái)務(wù)管理的協(xié)調(diào)

（一）在管理體系中的協(xié)調(diào)

從決策到推廣形成成長階段穩(wěn)定的盈利能力，是戰(zhàn)略管理、投資管理、應(yīng)用管理、財(cái)務(wù)管理綜合應(yīng)用的結(jié)果。但是，作為企業(yè)多元化發(fā)展的動(dòng)力，必須努力突破現(xiàn)有的盈利模式，其正確性和有效性須通過財(cái)務(wù)結(jié)果來驗(yàn)證。因此，在戰(zhàn)略管理中，既要考慮財(cái)務(wù)管理的約束，又要以財(cái)務(wù)管理為突破口，促進(jìn)戰(zhàn)略的有效實(shí)施。企業(yè)財(cái)務(wù)管理既要滿足戰(zhàn)略目標(biāo)，又要摒棄一些短期指標(biāo)，進(jìn)行精細(xì)化管理，分析主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的成因，在戰(zhàn)略實(shí)施過程中進(jìn)行財(cái)務(wù)核算，實(shí)現(xiàn)平衡和預(yù)警的功能［2］。因此，從管理體系的角度來看，員工須動(dòng)態(tài)調(diào)整管理目標(biāo)、流程設(shè)置、指標(biāo)控制、績效考核等。

（二）在技術(shù)、規(guī)范方面的協(xié)調(diào)

企業(yè)財(cái)務(wù)管理和戰(zhàn)略管理都有自己完整的體系，尤其是財(cái)務(wù)管理，從理論發(fā)展到應(yīng)用體系都非常成熟。近年來，隨著國內(nèi)資金市場和信息技術(shù)的發(fā)展，財(cái)務(wù)管理與戰(zhàn)略管理的交叉和關(guān)系日益密切，這就要求企業(yè)在技術(shù)應(yīng)用和管理規(guī)范上合作和協(xié)調(diào)。比如在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中，風(fēng)險(xiǎn)管理策略、風(fēng)險(xiǎn)信息系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)度量方法、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移與轉(zhuǎn)化、財(cái)務(wù)管理、戰(zhàn)略管理等［3］，通過技術(shù)方法和操作規(guī)范的統(tǒng)一，保證整個(gè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的有效運(yùn)行。

（三）在風(fēng)險(xiǎn)與收益管理上的協(xié)調(diào)

戰(zhàn)略管理和財(cái)務(wù)管理一樣，旨在防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資金增值。實(shí)際上，戰(zhàn)略管理是基于風(fēng)險(xiǎn)和收益的宏觀綜合決策，而財(cái)務(wù)管理是審慎的，傾向于微觀管理和結(jié)果分析。從風(fēng)險(xiǎn)控制和收益管理的實(shí)踐來看，戰(zhàn)略管理應(yīng)把財(cái)務(wù)管理作為一項(xiàng)重要任務(wù)，注重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要素和長期目標(biāo)的設(shè)置和控制，避免戰(zhàn)略規(guī)劃和實(shí)施的困難。財(cái)務(wù)管理也需要在戰(zhàn)略實(shí)施和戰(zhàn)略反饋中發(fā)揮重要作用，避免因規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)調(diào)當(dāng)下而忽視長期和非經(jīng)濟(jì)效益。

五、成長階段企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略定位

（一）成長階段企業(yè)的籌資戰(zhàn)略分析與定位

融資渠道分為內(nèi)外兩大類。要結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況和自己的特點(diǎn)，對不同融資方式的利弊進(jìn)行對比，從而合理選擇合適的融資渠道、融資方式和融資比例，避免給企業(yè)的生產(chǎn)和運(yùn)營帶來負(fù)面影響。

企業(yè)規(guī)模和銷售規(guī)模不斷擴(kuò)大，銷售收入的比例不斷提高，企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)也隨之增加。

企業(yè)在發(fā)展的過程中，資金短缺的問題體現(xiàn)在：一是企業(yè)的大部分利潤都要留存于企業(yè)，二是通過股票融資，三是通過合理的債務(wù)籌資。

（二）成長階段企業(yè)的投資戰(zhàn)略分析及其定位

企業(yè)的資金來自內(nèi)部和外部，在企業(yè)所需要的生產(chǎn)要素上進(jìn)行投資，以獲取更高的收益和提高企業(yè)的價(jià)值。如果投資收益超出了金融市場的成本，那么企業(yè)就會(huì)增值，否則企業(yè)的價(jià)值就會(huì)降低。所以，項(xiàng)目投資的效益與資金成本是一個(gè)衡量項(xiàng)目質(zhì)量的重要指標(biāo)。

處于成長階段的企業(yè)在制定投資策略時(shí)應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：在分析投資回收期、投資收益和投資成本時(shí)，必須以投資回報(bào)率高于資金成本為基礎(chǔ)進(jìn)行投資決策，并對規(guī)劃期間的投資是否可以回收進(jìn)行分析；在有限的企業(yè)資金條件下，要合理地分配各個(gè)生產(chǎn)要素的投入，以提高資金的利用率。

（三）成長階段企業(yè)的收益分配戰(zhàn)略分析及其定位

在企業(yè)的經(jīng)營決策中，稅后利潤的分配是一個(gè)非常關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。從根本上講，利潤分配戰(zhàn)略就是在稅后股東和保留企業(yè)之間分配。股權(quán)再融資、資金市場形象、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要、企業(yè)資金流動(dòng)性等都是影響企業(yè)收益分配的主要因素。在成長階段，企業(yè)的收入和現(xiàn)金流量都在不斷增長，但企業(yè)的生產(chǎn)和運(yùn)營規(guī)模的擴(kuò)張對資金的需求很大，很難從市場中籌集到充足的資金。

（四）成長階段企業(yè)的投資戰(zhàn)略和籌資戰(zhàn)略綜合分析

資金籌措、項(xiàng)目投資、成本管理是企業(yè)成長階段的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，要有效地控制企業(yè)成長過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要注意以下四點(diǎn)。一是要構(gòu)建與企業(yè)發(fā)展中的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素密切相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，并運(yùn)用這些指標(biāo)對企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面監(jiān)測；二是要建立一個(gè)覆蓋整個(gè)經(jīng)營活動(dòng)的快速反饋機(jī)制，并建立一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，對企業(yè)的生產(chǎn)和銷售狀況進(jìn)行監(jiān)測；三是要構(gòu)建企業(yè)的外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測系統(tǒng)；四是要采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防措施，盡量降低企業(yè)的損失。

六、成長階段企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定

（一）籌資戰(zhàn)略的制定

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略模式下，處于成長階段的企業(yè)應(yīng)根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境分析自身的融資策略，采用高比例留存利潤，適度規(guī)模債務(wù)融資，有限股權(quán)融資。企業(yè)在發(fā)展過程中，生產(chǎn)和銷售規(guī)模不斷擴(kuò)大，發(fā)展資金也隨之增加。此時(shí)，企業(yè)的銷售能力開始提升，資金的流通速度越來越快，企業(yè)的財(cái)務(wù)能力也越來越強(qiáng)，企業(yè)的口碑也越來越好。銀行開始放寬貸款，允許企業(yè)大量借貸，并逐漸增加債務(wù)規(guī)模。企業(yè)半數(shù)以上的資產(chǎn)都可以用債務(wù)融資來解決。因此，在成長階段，要根據(jù)行業(yè)、規(guī)模、經(jīng)營特點(diǎn)和財(cái)務(wù)特點(diǎn)，采用“內(nèi)生”與“適度”的籌資策略，加速企業(yè)增值［4］。

（二）投資戰(zhàn)略的制定

投資戰(zhàn)略是指在一定程度上實(shí)現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長。隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和市場占有率的不斷提升，財(cái)務(wù)狀況逐步改善，經(jīng)營利潤逐步增加，盈利能力逐步提升，企業(yè)逐步進(jìn)入“賣方”市場。在此期間，企業(yè)的主要任務(wù)是加大投入，擴(kuò)大生產(chǎn)和經(jīng)營活動(dòng)，提高企業(yè)的價(jià)值。目前，大多數(shù)上市企業(yè)的投資增速還沒有達(dá)到企業(yè)價(jià)值的最大增量，投資增速仍然較低。應(yīng)合理提高投資增速，拓展企業(yè)增值空間。然而，這些投資并不是最大的增長，處于成長階段的企業(yè)尤其需要資金投資。為了長遠(yuǎn)發(fā)展，處于成長階段的企業(yè)要想制定投資策略，必須權(quán)衡投資結(jié)構(gòu)。

（三）分配戰(zhàn)略的制定

處于成長階段的企業(yè)更適合采用現(xiàn)金股利分配策略。當(dāng)企業(yè)的收益增長時(shí)，企業(yè)的現(xiàn)金流量會(huì)隨之增長，但當(dāng)企業(yè)的市場份額增大時(shí)，企業(yè)的投資機(jī)會(huì)就會(huì)增多，而對資金的需求也會(huì)隨之增長。同時(shí)，企業(yè)邊際資金成本的不斷增加，使企業(yè)不可能為市場融資帶來預(yù)期的資金成本。企業(yè)一方面需要大量的資金用于生產(chǎn)和銷售，另一方面，為了適應(yīng)企業(yè)的投資需要，必須有相應(yīng)的籌資行為。因此，要提升融資能力，就要將大部分收入回流到企業(yè)的業(yè)務(wù)流程中，為企業(yè)未來的發(fā)展融資，盡量減少企業(yè)的資金流動(dòng)。為使企業(yè)的價(jià)值迅速提升，企業(yè)應(yīng)避免采用高留存率和低現(xiàn)金股利的方式，而應(yīng)給予較多的現(xiàn)金股利。研究發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金股利的最佳比例為1。分紅可以提升企業(yè)的價(jià)值，但如果超過這個(gè)比例，其價(jià)值就不會(huì)上升，反而會(huì)下降。

（四）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略性管理目標(biāo)的制定

企業(yè)經(jīng)過了創(chuàng)業(yè)期的發(fā)展，在成長的過程中，往往會(huì)迷失自己的經(jīng)營方向，因此，必須有一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略思維方式，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，對企業(yè)進(jìn)行合理規(guī)劃，同時(shí)，還要學(xué)會(huì)運(yùn)用戰(zhàn)略思維提升自身的財(cái)務(wù)管理能力。在此基礎(chǔ)上，企業(yè)應(yīng)該樹立財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理理念，增強(qiáng)對財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的理解，特別是財(cái)務(wù)部門要加強(qiáng)對財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的認(rèn)識(shí)［5］。同時(shí)，要重視思想政治工作的開展，為構(gòu)建和完善企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理制度奠定思想基礎(chǔ)，創(chuàng)造一個(gè)良好的工作環(huán)境。同時(shí)，要結(jié)合企業(yè)的客觀現(xiàn)實(shí)，激勵(lì)其管理者自覺地進(jìn)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理，明確并制定工作目標(biāo)，這樣才能更好地發(fā)揮自己的工作價(jià)值，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

（五）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估機(jī)制的制定

企業(yè)在成長階段面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展增加。企業(yè)要分析風(fēng)險(xiǎn)因素，并對其進(jìn)行有效的識(shí)別，進(jìn)而減少風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，要逐步進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，有針對性地制定合適的風(fēng)險(xiǎn)評估方法，明確風(fēng)險(xiǎn)控制的工作要求，并對其進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理。風(fēng)險(xiǎn)總是存在于企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)之中，并且不斷變化，在不同的經(jīng)濟(jì)模式下，這種改變也是不一樣的。因此，要加強(qiáng)對企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與預(yù)防，為及時(shí)、高效地開展風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系。

七、結(jié)語

戰(zhàn)略管理是當(dāng)今金融領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)，戰(zhàn)略管理是在分析經(jīng)濟(jì)環(huán)境的基礎(chǔ)上對企業(yè)資源進(jìn)行整合和配置的過程。制定正確的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略，可以有效地提升企業(yè)的市場競爭力，提升企業(yè)的經(jīng)營決策與管理水平。戰(zhàn)略管理是企業(yè)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)管理相結(jié)合的一種管理方式。強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，應(yīng)以企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)為指導(dǎo)，以清晰的財(cái)務(wù)管理為目標(biāo)，建立健全財(cái)務(wù)管理制度，不斷完善財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理。