投融資綜合服務方案助力經營投標
——論保理業務在投融資項目中的應用

徐寶東

中電建商業保理有限公司 北京 100040

1 供應鏈金融的內涵

供應鏈金融是指商業銀行為某產業的供應鏈條中的一個或多個企業提供資金融通服務，將某個大型優質企業作為核心企業，在其上游供應商和下游經銷商中選擇資質良好的企業，通過做貨物或債權質押，為其提供授信額度，降低整個供應鏈條的融資成本，提高銀行資金的利用效率，同時解決一些企業融資困難的問題。

供應鏈金融業務不同于傳統的貿易融資，主要有以下特點：第一，供應鏈金融需要有一個大型優質企業作為供應鏈的核心企業，依托其優質的授信評級，因此又稱反向保理。第二，供應鏈金融的對象并非單一企業，而是整個商品供應鏈條上的相關企業。第三，核心企業的上游供應商多為中小企業，通過借助核心企業良好的商業信譽和強大的履約能力，可以增大金融機構為部分中小企業融資的意愿。第四，金融機構在供應鏈金融的運作上實行“一次申請、一次審批、全線上”，降低了融資的評級、授信、擔保等信貸門檻，可簡化操作流程，銜接企業的采購、庫存和銷售環節的資金需求。第五，供應鏈金融多使用融資產品組合，形成多樣化的供應鏈金融產品。

2 電建融信應用于投融資項目典型案例

電建融信是中國電建集團供應鏈金融信用憑證的簡稱，是在電建供應鏈金融共享服務平臺上流轉著的企業信用，是電建集團成員企業向供應商開具的體現交易雙方基礎合同之間債權債務關系的電子信用憑證，為電建集團供應鏈上下游企業提供了一種全新的結算方式和便捷、低成本的融資新渠道，具有高信用、自由拆分、自主轉讓、任意貼現、安全、高效等特性。

2.1 項目基本情況

XX國際生態城項目位于XX市河東區行政區劃內，東至溫泉路，西至東興路，南至鳳凰大街，北至南京東路，占地面積約為14.36平方公里，初步計劃分為三期實施。

本次擬合作投資建設項目內容主為北京東路以北片區項目的還建工程、配套基礎設施、公共建筑等工程。

2.2 項目總投資

根據洽談交流，本次擬參與投資建設的項目為國際生態城項目，計劃總投資約67億元，其中工程費用約45億元。

2.3 項目合作期限

本項目采用F+EPC的模式，合作期暫定為N+3年。即本項目建設期，按照工程合同約定節點付進度款，付款比例按照雙方合同約定；對未結算的工程余款，3年寬限期內結清。

N——建設期（暫定3年）。

寬限期——債務形成之日起計算，寬限期限最長為3年。

2.4 項目運作模式

XX市國際生態城（河東工業園新片區）項目北京東路北片區開發工程采用“F+EPC工程總承包”的模式運作。具體流程如下：

（1）經XX市人民政府授權XX生態城建設投資集團有限公司對該項目進行片區開發建設封閉運作。

（2）XX生態城建設投資集團有限公司授權其子公司振東公司（甲方）作為招標人，對負責XX國際生態城河東工業園新片區項目進行“F+EPC工程總承包”公開招標。

（3）電建成員企業積極參與項目投標。

（4）中標后，3個工作日內，電建成員企業與振東公司簽訂類PPP項目合同，按照95%：5%的股權比例注冊成立SPV公司（乙方），注冊資本金為工程前期拆遷費用，并在中標后15日內注入SPV公司注冊資本金。

（5）SPV公司將工程前期費用（即前期征拆費用）轉賬至XX市財政局專用賬戶，用于支付該項目的前期征地拆遷費用。

（6）由SPV公司組建FEPC總承包部，SPV公司與FEPC總承包部簽訂《FEPC總承包合同》，FEPC總承包部負責XX國際生態城河東工業園新片區項目還建工程、配套基礎設施及公共建筑等工程的勘察設計、施工。

2.5 項目融資方案

本項目前期征拆費用（即SPV公司注冊資本金）由電建成員企業利用自有資金或借款方式進行籌措。

本項目建安費用可由電建成員企業引進內部金融單位進行供應鏈融資。

2.6 電建融信合作方案

2.6.1 電建融信（3 年）+應收賬款保理（3 年）

（1）建設期。三年建設期采用“電建融信”專項資金解決，采取專項授信審批模式，針對該項目批復專項授信額度31億（建安期）。額度較大，項目實施過程中業主的支付節點未定，建議可采取分次審批授信方式。

授信期限：3年期專項額度。

資金來源：電建保理自有資金+銀行通道資金。

使用額度：根據目前掌握信息，三年期內用量可達45億，具體使用計劃由于業主資料批復較少，待進一步完善。

對項目使用資金要求：需要提供建設期三年內的資金使用計劃，提前報預算。

（2）回款期。建設期完工后，可針對形成的應收賬款資產進行融資性正向保理業務。

模式：融資性正向保理、應收賬款ABS。

期限：3年期。

額度：需視具體賬單行成情況及回款情況決定。

要求：需要有形成的結算單、合同、發票等相關要件，同時需要業主確權或電建成員企業總部出具承諾函。

2.6.2 供應鏈ABS（2-3 年）+應收賬款保理（3 年）

（1）建設期。項目公司體量較大，建設期可單獨針對該項目公司進行單獨評級增信，集團或路橋公司增信，單獨儲價，分次發行供應鏈ABS。

期限：2年（目前市場3年期類ABS較少）。

價格：2年期3.9%-4.2%(實際價格根據市場情況波動)。

要求：券商要求條件較多，主要需提供集團或電建成員企業增信，若全為關聯交易，需要考慮直接由項目公司付給下游供應商的通道。

（2）回款期。建設期完工后，可針對形成的應收賬款資產進行融資性正向保理業務。

模式：融資性正向保理、應收賬款ABS。

期限：3年期。

要求：需要有形成的結算單、合同、發票等相關要件，同時需要業主確權或電建成員企業總部出具承諾函。

3 結語

供應鏈金融及應收賬款保理方案的介入，緩解了投標單位對于新經營項目推高總體資產負債率的顧慮。在未來，保理業務必將越來越多的應用和服務于各方。