“知本”變資本：知識產權證券化進行時

文/沈春蕾 朱漢斌

圖/東方IC

近年來，我國知識產權證券化方興未艾，它在讓一些科技型中小企業在獲取真金白銀的同時，意識到企業申請的專利是有價值的，可以在重要關頭解決企業實際困難，讓“知本”變“資本”。那么，什么是知識產權證券化項目，如何申請，是否存在風險？

四種模式先后登場

知識產權證券化是金融機構以企業知識產權流動性所產生的未來收益，設計發行資產支持證券進行融資的一種創新融資產品。2019年3月，我國知識產權證券化產品“第一創業-文科租賃一期資產支持專項計劃”（下稱“文科一期ABS”）在深圳證券交易所設立。

文科一期ABS的獲批發行并非偶然。《2010年國家知識產權戰略實施推進計劃》提出，完善知識產權投融資體制，拓展知識產權投融資渠道，搭建知識產權交易平臺，創新交易產品和服務內容。2017年，國務院印發的《國家技術轉移體系建設方案》明確完善多元化投融資服務，具體舉措之一就是開展知識產權證券化融資試點。

據了解，文科一期ABS的底層資產租賃標的物為發明及實用新型專利、著作權等51項知識產權，基礎資產則為以上述知識產權未來經營現金流為償債基礎形成的應收融資租賃債權。

“文科一期ABS屬于知識產權融資租賃模式，是知識產權證券化的一種模式。”廣東中金浩資產評估有限公司副總經理周熾權介紹道，“目前，知識產權證券化項目大致可以分為四種模式，除了融資租賃模式，還包括供應鏈模式、二次許可模式、小貸模式等。”

2018年12月，“奇藝世紀知識產權供應鏈金融資產支持專項計劃”在上海證券交易所獲批發行，這也是我國互聯網視頻行業首支知識產權供應鏈金融資產支持專項計劃，交易標的物全部為知識產權。

2019年9月，廣州開發區知識產權證券化產品“興業圓融——廣州開發區專利許可資產支持計劃”在深圳證券交易所發行，這是我國首支純專利知識產權證券化產品。

2019年12月，“平安證券·高新投知識產權1號資產支持專項計劃”掛牌儀式在深圳證券交易所舉行，這是中國特色社會主義先行示范區首單知識產權證券化項目，也是全國首單以小額貸款債權為基礎資產類型的知識產權ABS產品。

盤活專利釋放紅利

以廣州長視科技股份有限公司申請的“中信證券——廣州開發區新一代信息技術專利許可資產支持專項計劃”為例，公司董事陸序懷介紹了申請流程：“相關政府機構來到企業宣傳項目并開展調研，確認是否屬于新一代信息技術型企業，核實企業的主要研發投入，是否有專利證書等。”

“我們提供了4項專利，申請時間跨度約60天，流程比較簡單。”陸序懷說，“首先提供專利證書，并確保專利在有效期內，再由專業的第三方評估機構進行評估，質押專利的同時還需要公司實際控制人提供個人擔保。”

陸序懷感嘆道：“知識產權證券化項目不僅有效解決了科技企業抵押物不多、融資增信方式不足等融資難題，因其融資期限更長，還有利于科技企業長期的研發投入或進行戰略性布局。”

今年是廣州開發區知識產權綜合改革5周年。目前，廣州開發區共有3支知識產權證券化產品，在盤活專利的基礎上釋放了紅利。

以“興業圓融-廣州開發區專利許可資產支持計劃”產品為例，該產品以民營中小科技企業專利權許可費用作為基礎資產，選取華銀醫學等11家廣州開發區的民營中小科技型企業作為底層專利企業，底層資產包括103件發明專利、37件實用新型專利，發行規模為3.01億元人民幣。

日前，國務院辦公廳印發的《關于完善科技成果評價機制的指導意見》提到，在知識產權已確權并能產生穩定現金流的前提下，規范探索知識產權證券化。截至今年8月，全國已累計發行知識產權證券化產品33支。

當前發行的知識產權證券化產品主要服務于科技型中小企業。“這些知識產權若離開企業而單獨流通就基本沒有價值。”周熾權解釋道，“篩選知識產權的過程存在雙向風險，但現階段推進知識產權證券化的意義首先應回歸到企業的經營本質，看知識產權對企業營收和發展的技術貢獻度，然后綜合評估知識產權的價值，才有利于更好控制金融風險。”

融資難題有望破解

知識產權證券化的初衷是幫助中小型科技企業破解融資難題。在這個過程中不僅包含金融機構，銀行也在努力發揮自身作用。

2015年，工商銀行就開始了科技金融服務的布局。工商銀行北京分行相關負責人介紹：“我們正在探索一條科創企業研發投入及成果轉化的資金閉合鏈，構建研發創造現金流、現金流反哺研發的可持續發展路徑。”

“科技成果轉化需要資金的支持，因此如何判斷科技成果的產業市場前景及技術本身的交易價值，是解決融資發放的第一還款來源及第二還款來源的核心問題。”該負責人透露，銀行機構將依托成熟的產權交易市場，完善貸后風險處置流程。切實在風險可控的前提下，依托知識產權質押融資等產品，支持科創企業的研發成果轉化落地。

2020年10月，“興業圓融-佛山耀達專利許可1—5期資產支持專項計劃”亮相佛山市知識產權證券化成果發布會，該產品在深圳證券交易所獲批10億元，是全國地級市首單知識產權資產證券化產品。

當前，各地正在陸續啟動知識產權證券化項目產品，周熾權表示，如果銀行能夠更多地參與知識產權證券化，以銀行作為發起人，承擔最核心的工作，在交易市場發行債券，知識產權證券化將更容易向二三線城市推進，為緩解科創型中小企業融資難、融資貴提供更多的解決方案。

“作為一種創新的融資方式，知識產權證券化包括知識產權和金融雙重屬性。”中國技術交易所知識產權金融部負責人孫蕓表示，面向未來，從實踐看，我國知識產權證券化還需要進一步規范和創新探索。

孫蕓進一步說道：“一是知識產權相關基礎資產的篩選應符合國家和地區加快產業轉型升級、支持經濟高質量發展的要求，同時進一步探索面向市場化知識產權運營的新的交易結構；二是結合不同知識產權證券化產品的交易結構特點，綜合設計相應的內部和外部增信、擔保措施，做好產品的風險控制，同時可以進一步探索建立知識產權證券化風險補償機制；三是按照實質重于形式原則，進一步研究明確知識產權證券化相關所得稅、增值稅征繳方式和原則等。”（據《中國科學報》）■