綠色投資的環境優化效應實證分析

張露婷，趙子銥

（1.貴州財經大學 大數據應用與經濟學院（貴陽大數據金融學院），貴陽 550025；2.貴州財經大學貴州城鎮經濟與發展研究院，貴陽 550025）

0 引言

我國于2017 年提出了提高經濟高質量發展，踐行綠色發展的理念，但是生態文明建設需要大量的資金支持。金融作為當代經濟的核心，此刻就應該發揮其資金融通、資源配置的作用，支持生態文明建設。綠色金融本質即為支持環境改善、應對氣候變化和資源節約高效利用的經濟活動提供金融服務，應該積極發揮中介作用，促進環境優化的實現。本文針對綠色金融其中的一部分——綠色投資進行研究分析，探究綠色投資的環境優化效應，以此反映出我國綠色金融對環境優化的效果。

1 理論基礎

1.1 綠色金融

1.1.1 綠色金融的內涵

綠色金融是指為支持環境改善、應對氣候變化和資源節約高效利用的經濟活動，即對環保、節能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領域的項目進行投融資、項目運營、風險管理等金融服務。

1.1.2 綠色金融的環境效應實現機制

（1）結構效應。金融能夠通過發揮其資本配置的作用將資金集中于綠色產業發展，為綠色產業發展提供強大支撐，綠色產業和綠色技術領域的發展將會達到降低污染排放、提升環境質量的作用。

（2）技術效應。綠色金融的創新能夠為綠色金融發展提供資金支持用于提高技術和工藝改造，從而實現能耗的降低和污染排放的減少，實現對環境的友好發展。

（3）規模效應。綠色金融對產業發展的支持，可能會產生規模效應，從而單位產品的能耗就會相應降低，單位產品的污染排放也會相應地減少，由此而言，相同的產品量，將會實現節能減排的效果，對環境的綠色發展有極大的助益。

1.1.3 綠色金融在我國發展面臨的問題

（1）金融支持綠色發展的動力不足。綠色產業發展的高風險性和目前的偏低盈利與商業銀行的經營目標存在沖突，導致銀行在向綠色產業融通資金時保持審慎態度；相關政策法規的缺位，會使得本身就缺乏綠色發展意識的金融機構或相關企業在缺乏外部激勵的情況下，更加缺乏進行綠色發展的主動性。

（2）金融創新力度不夠。目前我國綠色金融市場上，還是主要以綠色信貸這種產品為主導，并且綠色金融產品的品種較為單一，同質化問題比較嚴重，在創新性上存在不足。

（3）高素質專業人才的缺乏。綠色金融是一個知識交叉，具有專業性的一個概念。目前來說，金融機構對綠色金融領域的相關培訓不夠，高校對綠色金融學科人才培養普及率不高，導致高素質專業人才目前來說還是處于供不應求狀態。

1.2 綠色投資

綠色投資反映出人與自然的和諧相處，實現可持續發展的理念，并且綠色投資是有目的性地投資于綠色項目、綠色產業，形成的是綠色資本，有助于綠色GDP 的提高。另外，從盈利模式上來考慮，綠色投資不僅考慮傳統的經濟上的盈利，還同時考慮社會和環境方面的收益。

2 環境優化指標構建

2.1 指標選取

本文考慮到數據的可得和適用性，從空氣質量以及園林綠化兩個維度出發，構建簡單的環境狀況評價體系。空氣質量通過每年的二氧化硫排放量這一指標來進行測度，園林綠化則通過建成區綠化覆蓋率以及人均公園綠地面積來代表。其中空氣質量指標為負向指標，園林綠化指標為正向指標。

2.2 指數權重測算

鑒于數據的可得性，本文選取2008 年至2017 年十年的數據進行分析。在指標體系構建中，基于SPSS 軟件，運用熵值法對選取的指標進行賦權，以得到合理的指標體系。

從分析結果得到，3 個二級指標各自權重分別是二氧化硫排放量58.81%，建成區綠化覆蓋率20.20%，人均公園綠地面積20.99%。

2.3 環境狀況

從綜合得分上來看，得分呈增長態勢，說明從2008 年至2017 年十年期間，眾多環保政策的落實，綠色金融的推進等顯示出了一定的效果，使得環境狀況有向好發展的趨勢。

3 綠色投資與環境狀況格蘭杰因果檢驗

3.1 樣本數據

考慮到數據的可得性與適用性，本文選擇2008 年至2017年十年的時間序列數據對綠色投資的環境優化效應進行研究。數據來自EPS 數據庫。

用構建的環境狀況指標測度環境優化狀況，用環境污染治理投資總額代表綠色投資。對其分別進行平穩性分析之后，研究兩個變量之間的因果關系。

3.2 平穩性檢驗

3.2.1 單位根檢驗

環境狀況、綠色投資單位根檢驗p 值分別為0.989 7、0.058 3，均大于0.05，不能拒絕原假設，即變量序列中均存在單位根，體現出缺乏平穩性的特點。

在原序列缺乏平穩的狀態下，對其進一步進行一階差分的平穩性檢驗，判斷其平穩性。結果顯示，環境狀況和綠色投資變量的一階差分ADF 檢驗p 值分別為0、0.042 4，均小于0.05，能夠拒絕原假設，可以進行進一步的協整檢驗。

3.2.2 協整檢驗

協整檢驗結果顯示，自變量與因變量回歸函數系數p 值為0，結果明顯殘差ADF 檢驗p 值為0.041 8，均小于0.05。表明綠色投資與環境狀況變量之間存在著協整關系，即存在著一定的、長期的均衡關系。因此，可以進行后續的格蘭杰因果檢驗。

3.3 格蘭杰因果檢驗結果

在此，用TZ 表示綠色投資變量，環境狀況用HJ 來表示，同時做出原假設：綠色投資不是導致環境狀況變動的格蘭杰原因，環境狀況不是導致綠色投資變動的格蘭杰原因。通過格蘭杰因果關系檢驗能夠分析出，2008 年至2017 年綠色投資投入量與環境狀況的優化變動是否有數學上的因果關系。

結果顯示，綠色投資的投入對環境起到一定的引導作用，且這個作用只是一種單向影響，反之不成立。也就是說，從實證結果出發，結合對綠色投資和環境狀況數據實際變化的分析，可以認為：綠色投資的投入對環境具有一定的優化作用。

4 結論與建議

通過實證分析結果顯示，我國綠色投資與環境狀況之間是存在著格蘭杰因果關系的，并且通過一系列驗證來證實這個結果不存在偽回歸現象，即我國綠色投資與環境狀況之間的格蘭杰因果是有效的，真實存在的。而且，這兩者之間的格蘭杰因果關系是單向引導的，即綠色投資量的變化會對環境狀況的變化產生一定的影響，而環境狀況的變化并不會影響綠色投資的變化。從現實情況來進行分析，綠色投資的最終目的實際上就是為了節能減排、改善環境，文章只是從實證角度驗證了綠色投資對環境優化的一個作用，并且證實了我國綠色投資對環境優化是存在真實有效的積極效果的。

近年來，為實現可持續發展，我國對環境越來越關注，國家層面也在積極地進行經濟轉型，推動經濟高質量發展。在綠色金融方面，政府、銀行以及其他的金融機構都在積極地進行金融創新，通過綠色信貸、綠色證券、綠色保險、綠色投資等多視角、多角度地對節能減排、環境優化做出努力。未來，隨著經濟高質量發展的踐行，綠色金融的創新發展、效率提高以及規模壯大，社會綠色發展意識的進一步加強，節能減排效果將會更加突出，環境得以優化，最終建成環境友好型社會。