馬克思虛擬資本理論下金融危機分析

李冬

摘 要：從馬克思《資本論》中關于虛擬資本的論述入手，揭示虛擬資本的內涵與特征，并論證其對社會經濟發展產生的雙重效應。基于虛擬資本理論分析金融危機的成因與形成機制，金融危機的實質就是虛擬資本泡沫的破滅，其形成的根本原因依然是資本主義生產方式的基本矛盾。在資本主義制度下的信用制度加速了虛擬資本的擴張，隨著貨幣支付矛盾的積累、經濟的泡沫化，金融危機的爆發也就不可避免。

關鍵詞：虛擬資本;金融危機;虛擬經濟

中圖分類號：F830? ? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2021）28-0073-03

一、馬克思虛擬資本理論的主要內容

基于馬克思的虛擬資本理論去分析與研究金融危機，首先需要對虛擬資本理論的基本內容、特征以及虛擬資本的作用有清晰的認識。馬克思對于虛擬資本理論的研究主要集中在《資本論》的第三卷中，本文主要據其著作《資本論》研究馬克思虛擬資本理論的內容，從其理論視角去探析金融危機產生的原因以及對我國今后市場經濟發展的啟示。

（一）虛擬資本的內涵與特征

馬克思認為虛擬資本有狹義和廣義之分，他對虛擬資本的分析與研究主要是從狹義的角度。資本“只是代表已積累的對于未來生產的索取權或權利證書”，也就是說，馬克思認為虛擬資本可以被看作是信用憑證，它不依賴于實體資本。根據馬克思對虛擬資本的闡述，虛擬資本是指虛構出來的資本。馬克思認為資本自身是有價值的。而虛擬資本就不同于以往意義上的資本，它自身是沒有價值的，但是有著同資本一樣的屬性——帶來剩余價值。也正是由于虛擬資本與現實資本的根本區別在于它自身不具有價值的特性，所以它是“幻想的資本”。馬克思對虛擬資本的定義，使得虛擬資本具有以下幾個特征。

第一，虛擬性。虛擬性也是其最顯著的特征，是指虛擬資本是不依賴于實體資本而獨立存在的，也就是虛擬資本具有一定的獨立性特征。大多數以貨幣形式存在的實體資本自身是有價值的，而虛擬資本自身沒有價值，但其在資本運動過程中能實現資本增殖，這便是其“虛擬化”的獨特性。

第二，投機性。虛擬資本的流動不受市場交易場所與交易活動時間的限制，因而虛擬資本在整個金融市場內的流動性很強，這也致使虛擬資本具有投機性。也正如此，虛擬資本的高度流動也使得投資者試圖通過短期投機獲取暴利的行為頻頻出現，使得在整個虛擬經濟活動中投機盛行。

第三，風險性。風險性是指資本的投入并非都能夠帶來收益，這與虛擬資本自身的虛擬性和不穩定性息息相關。虛擬資本的價格更多地取決于投資者的主觀預期，這使得虛擬資本沒有可遵循的規律，因而獲取虛擬經濟活動的信息也有了一定的局限性，從而使非專業人士從事虛擬經濟的風險性增加。

（二）虛擬資本的雙重作用

馬克思在《資本論》第三卷中對虛擬資本的作用進行了大量論述，認為虛擬資本一旦過度發展則會阻礙經濟的發展，而要想使虛擬資本為社會發展所用，只有實現適度發展，才能推動社會經濟的發展。

1.社會經濟的發展需要適度發展虛擬經濟。一方面，虛擬經濟的適度發展對實體經濟的發展能起到一定的推動作用。實體經濟要實現擴大再生產需要大量的資金來擴大生產規模，而虛擬資本的進入，可以有效解決這一問題，為實體經濟擴大融資渠道。股票的發行解決了銀行借貸的地域限制問題，社會上不同地區的資金集中到金融市場，從而降低了融資成本。虛擬經濟的融資功能為實體經濟提供了資金支持與保障。另一方面，虛擬經濟有利于拓寬就業渠道，緩解就業問題。虛擬經濟的發展帶來金融業快速發展，增加了其對金融人員的需求量，在一定程度上緩解了社會上閑置勞動力過多的問題。

2.虛擬經濟的過度發展則會阻礙社會發展。一方面，過度發展虛擬資本，會導致投機活動在市場經濟活動中頻繁發生，這勢必會沖擊實體經濟的發展。一旦出現過度投機，會促使泡沫經濟形成，這對社會的發展必然是毀滅性的災難。其次，虛擬經濟的過度發展會扭曲資源配置。因為隨著虛擬經濟的過度發展，社會上的資本量會從實體部門中減少，轉移到虛擬經濟領域，這必然會挫傷實體部門發展的積極性，使其面臨融資高的難題。同時，大量人才從實體部門轉移到虛擬經濟領域中，會造成實體經濟領域勞動力短缺的問題，使得社會資源配置扭曲。

二、馬克思虛擬資本理論下金融危機的成因分析

（一）虛擬資本的無限膨脹是金融危機發生的現實根源

金融危機的出現離不開整個市場經濟活動中存在的問題，要防止金融危機的頻繁發生，就要使虛擬經濟和實體經濟在市場經濟活動中均衡發展，一旦出現失衡，金融危機則會一觸即發。馬克思用虛擬資本理論分析了金融危機出現的原因，指出虛擬資本的無限膨脹是金融危機發生的現實根源。而對于全球性金融危機的類型，馬克思認為其分為經濟危機引發的金融危機和獨立出現的金融危機。

普通商品的交易在流通過程中也存在一定的風險，因此虛擬資本在流通中具有風險性也無可非議。但與普通商品不同的是，擁有巨額的虛擬資本也就意味著擁有巨額的虛擬財富，而在經過信用工具的放大后，虛擬資本所具有的風險性也增強了。金融市場的繁榮發展導致大量的金融衍生品出現，進而滋生出大量的虛擬資本，二者之間的環環相扣便促使了金融危機的爆發。資本自行增殖的本質促使資本家們不斷想加快資本的流動以獲取巨大的利潤，于是資本家們憑借一系列的信用制度創造出了眾多的金融產品，如股票、債券等等，于是又出現了一系列的金融衍生品。在金融市場上虛擬資本一旦過度泛濫，在大量投機行為一擁而上的情況下，一旦信用杠桿上的某一環節或某一利率出現不穩定的狀態，就會在金融機構和金融投資者中出現一系列連鎖反應，此時金融危機一觸即發。馬克思曾指出，金融危機的產生離不開虛擬資本自身的運動。虛擬資本的獨立性特征、投機性特征、風險性特征一旦被過度強化，就會加劇金融市場的動蕩不安和虛擬經濟的過度膨脹，最終引發全球性的金融危機。

（二）信用斷裂是金融危機發生的直接根源

信用制度具有雙重作用，一方面，信用制度降低了生產和流通過程中的費用，加快了生產與流通的速度，促進了世界市場的形成，同時信用制度的發展使得股份公司得以產生，使企業規模逐漸擴大成為可能，有力地推動了生產力的發展;另一方面，信用的發展又使貨幣支付矛盾累積，通過諸如商業匯票和銀行匯票等信用支付方式，使傳統的商品買賣是即時發生價值與使用價值的轉移，轉變為商品與貨幣的支付，商品貨幣發生分離，此時貨幣具有了相對獨立性，因此本屬于勞動的社會性質外化為商品的貨幣存在，而這種貨幣存在實際上是獨立于現實生產之外，因此信用制度就使貨幣危機的出現不可避免。

通過上述對于信用制度雙重作用的分析，我們發現信用制度出現前，商品的買賣并沒有分離，這種經濟活動使產購銷得以順利進行，而信用制度出現以后，買賣有可能發生脫節，導致產品積壓賣不出去，生產者破產。因此，信用制度暗含著經濟危機發生的潛在可能性。信用制度以及由此產生的資本集聚和資本集中實際上突破了產業資本積累的限制，它使原本的資本積累方式不斷被強化，帶來了資本的急劇擴張。信用制度的產生模糊了市場中的生產狀況，割裂了與有效需求的消費者之間的聯系，造成了他們之間信息的不對稱，整個社會上產生了虛假繁榮。而資本的虛擬化使資本的擁有者剝削其他勞動者創造的財富，這加劇了分配的不公，整個社會呈現出富者愈富，窮者愈窮。信用制度在一定程度上延緩了危機的到來，但其最終只是延緩了其到來，卻加劇了經濟危機的烈度，增強了危機發生的可能性與現實性。

由信用制度危機最終可以演化為系統性金融危機，這很好地體現在2008年的國際金融危機中，這場波及全球的危機始于美國債券市場發行過多，金融創新產品層出不窮，金融衍生品不斷交易，因此消費信用過度膨脹。這類消費反應在樓市里就是房地產市場虛假繁榮，大量民眾通過金融機構抵押貸款取得住房所有權，金融機構在獲得利潤的驅使下不斷擴大貸款規模，然而具備貸款資格的人遠遠不夠，他們又不惜降低貸款的信用評級標準，這樣本不具備償還能力的民眾也背上了沉重的債務，形成了次級債。這些龐大的次級貸實際上存在還款風險，基于傳統的處理方式，按照風險分散的理念，他們依靠金融衍生工具，將次級貸層層打包，使得信用風險不斷累積和擴散開來。而當民眾的消費能力無法支撐樓市的繼續上漲時，房價開始回落，住房的保值功能弱化，然而民眾還要償還住房貸款，因此紛紛選擇將房屋出售或進行再抵押。在經濟形勢不好的條件下，大量的次級貸款壞賬問題陡然顯現。商業銀行和金融機構此時收縮銀根，減少貸款額度以控制市場貨幣量，這就引發了市場上的流動性短缺和市場信心的回落，信用度在短時間內發生逆轉。因此，信用制度的崩潰影響著整個信用鏈條的運轉，民眾拋售，銀行壞賬，企業融資難，信用鏈條瓦解，這導致了資本主義國家信用制度的崩潰，繼而爆發了波及全球的系統性金融危機。

（三）資本主義生產方式的基本矛盾是金融危機發生的內在根源

馬克思研究資本主義社會問題時始終堅持辯證法思想，即從具體上升到抽象，從現象看本質。表面上看，金融危機似乎是由于虛擬資本的無限膨脹引致的虛假繁榮造成的。實際上，金融危機作為經濟危機的一種表現形式，其實質仍然是生產的相對過剩所形成的危機，簡而言之就是整個資本主義社會的生產目的已經不是為公眾提供支付得起的滿足需要的商品，而是生產商為了獲取剩余價值的最大化而不斷增加生產的產品數量，生產異化為其追求剩余價值的手段。因為資本的本性就是增殖性，資本家總是竭力擴大自己的生產規模，然而由于資本主義生產方式的基本矛盾即資本主義私有制的存在，實際上整個社會財富都在少數資本家手里，社會兩極分化。民眾有支付能力的需求和資本家生產出來的產品數量相比，不是多了而是少了，人民群眾的消費能力也不是隨著生產力的提高而同比例增長，因此生產相對過剩一直存在。

這就告訴我們，固然虛擬資本的矛盾二重性促成了經濟危機爆發的可能性，危機在現象上表現為貨幣信用危機，虛擬資本代表的價值大大超過了整個社會財富創造的價值，但經濟危機的深層次原因依然是資本主義基本矛盾，表現為生產的無限擴大和人民群眾的日益貧困上，正是因為資本主義生產方式私有制的存在，資本家對于財富欲望的追求是無止境的，分配不公，有效需求不足，最終就會爆發經濟危機，因此馬克思關于金融危機實質上就是生產相對過剩危機的論斷仍然具有正確性，其內在根源就是資本主義生產方式的基本矛盾。

三、金融危機對中國的啟示

（一）正確處理虛擬經濟與實體經濟的關系，防止經濟過度虛擬化

我國資本市場發展存在的問題表現在：一是金融資源配置失衡。國有大型企業資本充足，中小微民營企業融資難。二是房地產市場過度金融化。對于國外資本沒有嚴格把控，住房資本化定價凸顯，房價上漲過快導致了泡沫經濟的產生。三是地方債務風險。地方政府以向銀行舉債或發放政府債券的形式大量建設高標準新城，負擔了大量債務。上述的風險逐漸累積可能導致金融危機，這一點值得關注。而國際上虛擬資本的過度發展導致的金融危機給我們提供了很好的警示作用，這為我國發展虛擬經濟提供了借鑒。

馬克思依據資本矛盾運動的二重性，提出了虛擬經濟對經濟發展具有正負效應。這就告訴我們，一是要正確處理實體經濟和虛擬經濟之間的關系，要以實體經濟的發展為限度來發展虛擬經濟，防止經濟脫實向虛，要努力實現實體經濟與虛擬經濟的良性互動，防止局部金融風險和房地產泡沫，并構建與我國國情相適應的現代化金融市場體系。二是要正確處理好總量控制與適當擴容的關系。要讓資本市場充滿活力，從而推動實體經濟的融資問題，也要從總量上控制貨幣，避免其過多地涌入資本市場，積極穩妥地推進資本市場的改革。

（二）審慎放開資本市場，維護我國金融主權安全

我國社會主義市場經濟體制確立較晚，研究馬克思的虛擬資本理論的相關論述，可以為我們完善資本市場、增強調控的科學性提供理論指導。我國的資本市場建立較晚，開放程度低，而我國的實體經濟發展相對迅速。因此，我國的主要問題是虛擬資本的發展與實體經濟整體實力存在不相匹配的問題。

資本市場作為虛擬經濟的主要活動場所具有了虛擬化的特點，在資本市場上開放，有利于吸引國外的資金，構建具有競爭性的經濟環境，這也可以為我國實體經濟融資提供多樣化的平臺。但我國金融市場發展和國外發達國家相比仍然很不完善，風險防范和金融監管體制機制并沒有完全建立，相關法律法規不健全，因此資本市場上操縱股市和損害股民利益的情況時有發生，這就要求我們發揮宏觀調控的作用，穩步推進資本市場的對外開放，維護我國的金融主權和安全。

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