J公司財務風險管理案例研究

宋曉雪 王華

摘要：本文選取一家目前財務風險管理不完善的公司—J公司作為案例分析對象，研究J公司的基于現金流財務風險管理存在的問題分析，有針對性對財務風險控制的提出了相應的建議，為我國類似企業財務風險的評估和控制提供一定的啟示。同時也希望幫助J公司紓困解難，為企業實現平穩較快發展。

關鍵詞：財務風險管理;現金流;J公司

一、案例背景

J公司為致力于風電非常規能源產業專業化生產的大型制造企業，是我國提供火電鍋爐鋼結構設備、核電鋼結構件主要供應商，J公司大量籌集資金用于建設蓬壺生產基地6萬噸大型裝備鋼結構制造項目，J公司主要用于風電相關的非常規能源間斷式供應鋼材結構。在新技術開發下的海上風輪機的塔架和核電鋼結構件幫助公司提高盈利能力，獲取公司日常生產經營中取得利潤的能力并幫助公司保持競爭優勢。

然而，在2020年J公司總體經營情況明顯下降。尤其在2020年12月，J公司宣布應付賬款無力支付，“生產風電基地技改的投運項目”也出現了違約，違約金高達1億元，企業信用評級等級也下降到BB，加劇了企業融資難度，致使企業其他金融負債也相繼違約。同時，公司的部分債權人開始起訴法院申請財產保全，扣押公司賬戶和資產，導致公司資金鏈斷裂，業務運營也受到嚴重影響。

二、J公司現金流量表結構現狀分析

2016年，表明公司的主營業務陷入危險境地，主要表現是公司產品所需的原材料鋼材在成本中占比較大，今年鋼材價格居高并持續上漲，給公司的營業成本造成不小的壓力。并且公司為了拓展業務風電開發投標保證金也同時增加。表明DJ公司主營業務所獲得的現金和籌資活動所產生的現金不足以滿足投資業務所需的資金，進一步表明DJ公司的業務運營效率較低，存在一定程度的現金流財務風險。

2017年，此種情況下，J公司的主營活動以及投資業務都實現了正向的循環，籌資活動現金凈流量表現為負數是公司償還了以前的貸款，在企業的現狀沒有產生較大影響，表明企業步入成熟期，2017年J公司加大投入生產風電基地技改的投運項目將較大提升公司產能，使得公司能夠以大產能、接業務量大單等優勢增加并保障公司利潤總額。所以公司今年所占市場份額無較大變化，但企業應當盡快償還前期的部分借款來保障企業好的信用。

2018年表明公司目前經營狀況比較穩定，狀況較好，此時J公司主要通過向外部籌資獲得投資活動所需資金，說明公司處于成長時期。2018年J公司利用籌集的資金投產廠房建設，為公司增加生產線加大了產能，公司利用產能大、可以接業務量大單等優勢提高公司訂單量。公司2018年就實現了3萬噸的業務量，產能的提升為公司利潤總額的增長提供了保障。通過分析J公司現金流量表結構現狀，可以看到投資活動為負數主要是購買理財產品。總之，表明J公司在2018年的現金流較為充裕，現金流財務風險降低。

2019J公司主營業務所獲得的現金流大部分用于購買商品、接受勞務，且投資活動來源于收回前期金融理財產品、取得投資收益的現金，公司仍把過多的收回資金用于擴張經營活動，那么公司倒閉的風險較高。但是公司需要一邊償還以前的債務，一邊加大投資力度，J公司管理層應重點關注資金狀況的變化，防止資金緊張甚至斷裂。

2020年可以看到經營性現金流量凈額急速下降，出現經營活動現金流入不能抵補現金流出的情況，主要是因為2020年收到與經營活動現金流量有關的資金減少所導致的;且公司在2020年購買金融理財產品較上年增加1倍并且公司大型資產投資較上年增加導致投資活動現金流量凈額也為負。同時發現2020年J公司的籌資活動現金流量凈額也遠低于上一年，主要是因為公司償還應付賬款所致致使大量資金流出，這些情況表明J公司企業的現金流財務風險非常高，需要及時采取措施扭轉現狀;且企業的投資支出沒有及時從所投資的業務中獲得實實在在的現金收益。現金流財務狀況極不穩定。

三、J公司現金流財務風險控制措施

1、加強管理人員對現金流財務風險的認識

現金流作為評價企業價值最大化重要指標，可以有效比較各年公司現金流財務風險的高低，分析公司整個財務風險變動情況。因此，公司應該提升高級管理人員管理現金流財務風險認識，并將這項工作制度放在首要地位。公司的高級管理人員應重點關注現金流的基本情況，掌握并融入先進的管理模式。提升公司盈利能力并將其轉化為現金流轉的能力，從而保障公司基本循環資金鏈條，保持良性循環的不斷運轉。追求企業價值最大化，高級管理人員應當在維持良性現金流的前提下進行計劃公司未來發展，不要只看重短期的現金流來換犧牲長遠的收益，從而幫助企業有效規避良性資金鏈循環與有害的的現金流凈額同時存在的情形出現。

2、做好公司現金流現狀分析與考核

首先要根據公司所在的不同生命周期動態軌跡來分析現金流的合理性，評價現金流循環的科學性，試圖為公司找到能夠與其發展情況相適應。每個公司都會經歷四個階段：發展期、成長期、成熟期、衰退期。基于企業生命周期理論概述，公司要定期將現金流循環情況與公司所在生命周期的特定階段進行匹配和比較，以便能夠更加及時發現公司現金流存在的問題，進而幫助企業保持良好的財務狀況。其次，要做好調查將現金流納入公司的考核體系。可以有效的引導公司各個部門都關注和重視現金流的管理狀況，從而優化現金流現狀。一方面，考核體系應當設置現金流動負債占比、現金債務總額占比等指標來考核相應部門的回款能力，幫助公司及時收回資金。另一方面，考核體系中也要提高對應付賬款的管理，分期付款、貨到付款等不同方式幫助公司爭取資金的時間價值。

3、建立健全內控制度

不完善內部制度會導致企業資金鏈循環產生嚴重的問題，內部制度的措施是加強公司現金流管理控制、降低財務風險、降低不必要的損失等有效管理，現金流財務風險伴隨著企業發展變動出現，只能防范，因此可以把經營活動現金流量、投資活動現金流量、籌資活動現金流量等重要指標都歸入制度的樊籬，通過制定嚴格的內控制度最大程度的降低風險可能導致的經濟損失。