關(guān)于銀行機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色金融債券思考

作者簡介：關(guān)越（1988— ），男，滿族，北京人。主要研究方向：中小企業(yè)融資、普惠金融、債券發(fā)行。

摘 要：綠色債券是綠色金融中比較重要的融資工具，其債券的種類比較多樣，市場(chǎng)縣城債券發(fā)行主體類型和信用層次多樣化的特點(diǎn)。在我國，綠色債券的發(fā)行主體、分類、資金流向等方面與國際債券發(fā)行有比較大的差異，將官我國綠色金融取得了很大的成就，但是仍然存在不足，需要通過對(duì)銀行機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色金融債券的深入思考，提出相應(yīng)的改善措施。

關(guān)鍵詞：銀行機(jī)構(gòu);綠色金融;債券;標(biāo)準(zhǔn)體系;政策建議

改革開放以來，中國的經(jīng)濟(jì)得到了快速的發(fā)展，人們逐漸意識(shí)帶自然環(huán)境也是一種天然的財(cái)富，但是當(dāng)前資源的利用率也正在下降[1]。社會(huì)在發(fā)展過程中逐漸暴露出發(fā)展不平衡、不充分的問題，面對(duì)這樣的現(xiàn)實(shí)環(huán)境，“綠色發(fā)展”“綠色金融”的概念被提出來了。隨著綠色金融的不斷發(fā)展，綠色債券的發(fā)行量也激增，甚至躍居全球前列。我國綠色金融已經(jīng)進(jìn)入了縱深發(fā)展的關(guān)鍵階段，通過深入思考銀行機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色金融債券的相關(guān)問題，將會(huì)推動(dòng)中國綠色金融實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展[2]。本研究從綠色債券的相關(guān)概述開始，分析了綠色債券在國內(nèi)的發(fā)行類型、發(fā)展現(xiàn)狀，并詳細(xì)說明了銀行機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色金融債券取得的成效，最后提出了銀行機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色金融證券的具體方法，希望能夠?qū)ξ磥磴y行機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色金融債券提供一定的參考價(jià)值。

一、綠色債券的概述

綠色債券是綠色金額主要的融資工具，主要是由國際性銀行、相關(guān)政府部門、其他金融機(jī)構(gòu)組成的。綠色證券具有特殊的用途，與普通債權(quán)對(duì)比，綠色債券有更強(qiáng)的針對(duì)性，其募集的資金主要運(yùn)用于綠色產(chǎn)業(yè)中，無論是國內(nèi)還是國外，對(duì)于綠色債券的發(fā)行變化都比較明。現(xiàn)階段的綠色債券中，依然以金融債為發(fā)行的主體，綠色金融債券是目前我國綠色債券中的核心類型，具有清潔、綠色、長期限的突出優(yōu)勢(shì)，綠色金融證券的快速發(fā)展經(jīng)有流域完善我國的綠色金融體系，幫助我國的綠色金融市場(chǎng)健康有序地成長。由于發(fā)行方的信用度比較高，如政府、大型跨國公司等，綠色證券的票面發(fā)行利率明顯低于市場(chǎng)的平均水平。綠色證券受到政府的支持，具有比較高的安全性和保障。綠色債券的發(fā)行期能夠符合長期性資金的需求，提高人們對(duì)氣候問題的關(guān)注度。對(duì)于大多數(shù)的投資者來說，綠色債券是一個(gè)正確的選擇，綠色債券的運(yùn)營成本明顯優(yōu)于商業(yè)信貸模式。綠色金融在支持節(jié)能減排方面，擔(dān)任著重要的角色，不僅能夠產(chǎn)生環(huán)境效益，而且還大力支持節(jié)能減排的投資項(xiàng)目。綠色金融也間接地減少了人類對(duì)于自然環(huán)境的破壞，提高了企業(yè)的生存環(huán)境與抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

二、綠色債券的國內(nèi)發(fā)行類型

綠色債券的種類比較豐富，發(fā)行主體呈現(xiàn)多元化的特點(diǎn)。我國市場(chǎng)上的綠色債券大多是金融機(jī)構(gòu)、公司、企業(yè)為發(fā)行主體，主要有幾種國內(nèi)發(fā)行類型。

（一）綠色金融債

金融機(jī)構(gòu)發(fā)行出的綠色金融債券，主要用于投資綠色項(xiàng)目。在2015年與2016年，中國人民銀行與上海浦東發(fā)展銀行分別發(fā)布公告，推出了綠色金融券，綠色債票面利率呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)，募集到的資金基本都用于綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目貸款中。2016年上海歐東發(fā)展銀行發(fā)行的綠色債券，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為中央國債登記結(jié)算公司，其債券期限為3-5年，主體評(píng)級(jí)為AAA，截止到2018年，浦東銀行投放總金額達(dá)人民幣605.39億元，在浦發(fā)銀行說明書中提供了光伏并網(wǎng)、生物質(zhì)發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電等項(xiàng)目[5]。

（二）綠色公司債

由一定的規(guī)模和市場(chǎng)地位的綠色公司發(fā)行的綠色公司債，主要用于支持綠色產(chǎn)業(yè)公司債券。綠色公司債受到受證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，在交易所交易。在2016、2017年三峽集團(tuán)發(fā)布了綠色債券，債券類型為公司債，上市場(chǎng)所是上海證券交易所，評(píng)級(jí)單位是中誠信證券評(píng)估有限公司，2017年01號(hào)和02號(hào)全部用于烏東德電站建設(shè)。三峽集團(tuán)綠色公司債券披露的信息比較全面，但是其在公司業(yè)務(wù)的發(fā)展方面具有非常大的不確定性，需要重點(diǎn)關(guān)注。

（三）綠色企業(yè)債

由國家發(fā)展和改革委員會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行并監(jiān)管的綠色企業(yè)債，其主要服務(wù)于相關(guān)的綠色產(chǎn)業(yè)，2016年，北京汽車股份有限公司發(fā)行首期綠色企業(yè)債，這種債券票面利率比較低，審批周期比較短，投資者普遍認(rèn)可該綠色企業(yè)債的發(fā)行與路演過程，募集資金用于技術(shù)改造、擴(kuò)大產(chǎn)能。2016年、2017年北京汽車綠色企業(yè)債券上市場(chǎng)所為上海證券交易所，其債券種類為企業(yè)債，債券期限為7年，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)分別是中誠信證券評(píng)估有限公司、大公國際資信評(píng)估有限公司，主體評(píng)級(jí)為AAA。北京汽車綠色企業(yè)債券資金投向的披露是比較完善的，在綠色債券發(fā)展上具有明顯的優(yōu)勢(shì)，但是并沒有明確在募資書中說明其中影響因素，沒有做出風(fēng)險(xiǎn)提示[6]。

三、綠色債券市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀

隨著綠色債券市場(chǎng)不斷發(fā)展，綠色金融債券發(fā)行規(guī)模增長比較迅速，銀行機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色債券能直接提升綠色信貸供給，綠色金融債券的發(fā)行還帶動(dòng)引導(dǎo)社會(huì)資金投入到綠色產(chǎn)業(yè)中，使綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展初見成效，但是依然存在不足[7]。當(dāng)前不同的監(jiān)管部門對(duì)相同的綠色產(chǎn)業(yè)或者項(xiàng)目有著不同的鑒定標(biāo)準(zhǔn)，綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)與綠色債券標(biāo)準(zhǔn)在分類方法上存在著差異，又導(dǎo)致不同類型的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)之間也缺乏合理的銜接。金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放特定綠色信貸與綠色債券時(shí)，往往出現(xiàn)資產(chǎn)池?zé)o法相對(duì)應(yīng)的情況，進(jìn)而阻礙了政府財(cái)政補(bǔ)貼政策的實(shí)施。綠色債券在實(shí)施的過程中沒有成本優(yōu)勢(shì)，成本是金融機(jī)構(gòu)發(fā)行債券中必須要考核的重要因素。綠色金融債券成本較高，主要是由于金融機(jī)構(gòu)需要支付承銷商、律師事務(wù)所會(huì)計(jì)事務(wù)所等相關(guān)服務(wù)費(fèi)用，增加了成本，進(jìn)一步導(dǎo)致發(fā)行方的內(nèi)生動(dòng)力不足。綠色金融債券第三方認(rèn)證存在不足，當(dāng)前第三方認(rèn)證存在較多的問題，主要表現(xiàn)在綠色金融證券缺乏統(tǒng)一的認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)、本土綠色證券認(rèn)證機(jī)構(gòu)良莠不齊，力量相對(duì)薄弱，與發(fā)行人、承銷商之間存在弄虛作假的嫌疑，出具的認(rèn)證報(bào)告或多或少存在道德問題[8]。綠色金融債券在認(rèn)證的內(nèi)容上具有明顯的不足，在實(shí)際的時(shí)間總，我國目前的認(rèn)證往往限于合規(guī)認(rèn)證。相關(guān)研究認(rèn)為，金融債仍然還是當(dāng)前發(fā)債的主要類型，其具有明顯的特征，即單筆金額數(shù)目大，不容忽視的是，現(xiàn)階段非金融債的發(fā)行總額也比較大，主要包括公司、企業(yè)、融資工具，尤其是綠色交通類占到了重要的一部分。綠色債券的主要表現(xiàn)為公開發(fā)行，在發(fā)行數(shù)量上仍然在小幅度地上升。