光伏企業財務績效評價研究

作者簡介：鐘丹（1995—? ），女，漢族，遼寧大石橋人，碩士研究生。主要研究方向：會計。

摘? 要：行業發展、政策出臺使光伏企業發展的風險與危機并存。本文通過因子分析構建財務績效評價模型，對35家光伏企業財務績效進行分析，分析光伏企業財務績效存在的問題，并提出改進的建議，以提高光伏企業的財務績效。

關鍵詞：光伏企業;財務績效;因子分析

全球變暖日益嚴重，應對全球氣候變化已成為人類社會最大的共識。為此，我國提出了碳中和的概念，力求2060年前實現碳中和。在這樣的戰略背景下，光伏作為可再生能源的主要電力方式，將在實現碳中和的各類領域和場景中扮演關鍵角色。本文通過因子分析，對光伏行業中具有代表性的企業財務績效進行分析，從而找出提升財務績效的解決辦法。

一、企業綜合業績評價模型的構建

（一）財務績效指標體系的建立

在選擇財務績效的指標時，在充分考慮指標的科學性、可獲得性、層次性的基礎上，本文選擇了以下11個評價指標，詳見表1。

（二）樣本的選取

在樣本的選擇上，剔除了ST公司，即連續兩年、三年虧損的企業，同時剔除了財務數據不完整的企業，最終選擇35家光伏企業，本文的數據來自中國財經信息網及上市公司報表整理得到。

（三）樣本數據的預處理

樣本數據的預處理包括兩個方面：一方面對于單位不一致的指標，我們要進行無量綱化處理，為此，本文采用的是Z-Score的方法;另一方面對于負向的指標要進行正向化處理，本文中對于負向指標即資產負債率采取取倒數的方法加以正向化處理。

（四）結果與分析

1.KMO 和 Bartlett 檢驗

本文使用 KMO 和 Bartlett 檢驗來判斷變量是否適合因子分析[1]。KMO值大于0.5表明該數據適合做因子分析，sig小于0.05時表明該數據適合做因子分析，詳見表2。

由表2知，KMO值為0.602，大于0.5;sig值為.000，小于0.05，檢驗數據適合做因子分析。

2.因子貢獻率分析

因子分析主要是通過因子貢獻率和特征值大小來確定主成分的數量，通常，需要觀測累計貢獻率，當這一數值達到70%時表明提取的主成分可以反應大部分信息。如果累計貢獻率太低，它將無法反應原始數據所代表的信息。與此同時，特征值代表主要成分影響的大小，詳見表3。

提取方法：主成分分析法。

表3選取了4 個公因子，因為它們的特征值均大于1，它們提取了總初始變量的82.864%，這意味著已經提取了初始11個變量的大部分信息。因此，利用這四個共同因子來評價光伏行業上市公司的財務績效是可行的。

（三）因子提取

旋轉方法：凱撒正態化最大方差法。

a.旋轉在 5 次迭代后已收斂。

第一個公因子對應的凈資產收益率、總資產報酬率、銷售凈利率、成本費用利潤率的載荷量分別為0.900、0.870、0.891和0.870，均大于0.7，說明公因子1可以對這兩個指標進行很好的解釋，凈資產收益率、總資產報酬率、銷售凈利率、成本費用利潤率反映的是企業的盈利能力，因此，我們將公因子1被命名為盈利能力因子;第二個公因子對應的流動比率、速動比率、資產負債率的載荷量分別為0.937、0.954和0.928，遠高于0.7，流動比率、速動比率、資產負債率反映的是企業的償債能力，因此，我們將公因子2稱為償債能力因子;第三個公因子對應的營業收入增長率和總資產增長率的載荷量分別為0.872和0.809，遠大于0.7，營業收入增長率和總資產增長率反映的是成長能力，因此，我們將公因子3稱為成長能力因子。第四個公因子對應的應收賬款周轉率、存貨周轉率的載荷量分別為0.816、0.809，遠大于0.7，應收賬款周轉率、存貨周轉率反映的是企業的營運能力，因此，我們將公因子4稱為營運能力因子;

3.主成分得分表

旋轉方法：凱撒正態化最大方差法。

表5因子得分系數表，為了簡化書寫，本文將上述10個指標按順序定義為X1-X11，得到下列計算公式：

F1=0.334*X1+0.256*X2+0.295*X3+0.273*X4+0.009*X5-0.018*X6-0.051*X7-0.069*X8-0.110*X9+0.060*X10-0.05X11

F2=-0.154*X1+0.029*X2-0.073*X3-0.027*X4+0.010*X5+0.016*X6+0.344*X7+0.361*X8+0.369*X9+0.012*X10+0.066X11

F3=-0.042*X1+0.018*X2-0.026*X3+0.033*X4+0.587*X5+0.534*X6+0.046*X7+0.022*X8-0.049*X9+0.107*X10-0.142X11

F4=0.069*X1+0.075*X2-0.074*X3-0.061*X4-0.088*X5+0.025*X6-0.009*X7+0.039*X8+0.055*X9+0.585*X10+0.608X11

根據上述公式計算出各成分因子的得分，在前文中得到的方差貢獻率表來計算最終得分，公式如下：F=（F1*29.945%+F2*26.590%+F3*13.713%+F4*12.617%）/82.864%

二、光伏企業盈利能力的分析與評價

把選取的35家公司的各項指標2020年的值導入上述得分模型中，可以計算光伏行業上市公司財務績效因子得分及排名，以下為2020年35家企業財務績效的排名情況。

從盈利能力的角度分析，有10家公司的盈利能力得分為正數，占總數的28.57%，說明光伏企業的整體盈利能力并不理想。盈利能力排名前三的向日葵、正泰電器、邁為股份與排名后三位的東方日升、清源股份、亞瑪頓得分差距較大，體現了光伏企業在盈利能力方面發展不平衡。 盈利能力排名第一位的向日葵，其成長能力排名為35，表明其有較高的獲利能力，但后勁不足，需要注重公司的可持續發展。

從償債能力的角度分析，有10家公司的償債能力得分為正數，大部分企業為負數。償債能力體現的是公司的財務穩定性，說明多數光伏企業存在一定的財務杠桿風險。

從成長能力的角度分析，有15家企業的營運能力得分為正數，這項指標的表現好于盈利能力和償債能力。排名第一的康躍科技得分遠超于其他企業，說明其發展存在一定的潛力，但其他指標排名十分靠后，表明康躍科技需要在其他方面上提升自己的能力。

從營運能力的角度分析，有12家企業的營運能力得分為正數，表明光伏企業的營運能力表現并不理想。排名前三的愛旭股份、吉電股份以及通威股份得分遠超其他企業，表明其資產管理水平相對較好。

三、結語

通過對2020年35家光伏企業的財務績效分析，從整體表現來看，光伏企業存在發展不平衡的現象;從財務維度來看，存在發展維度不夠全面的現象;通過以上分析，對光伏企業的發展提出三點建議：①提高產品利潤，降低成本。對于公司本身已經技術成熟的產品，要把著力點放在降低成本、擴大銷售上;對于技術尚未成熟的產品，要加大研發力度，不斷提高其質量。②降低企業財務杠桿至合理水平，優化企業資本結構。不要盲目貸款，要考慮企業自身規模和自身對于債務的償還能力，企業債務過重，輕則影響企業信用和社會聲譽，重則導致企業破產。③加強存貨和應收賬款的管理，對于存貨，要建立一個合理的庫存機制，降低其庫存成本和缺貨成本;對于應收賬款要不斷優化信用政策，縮短收賬期。

參考文獻：

[1]葉陳毅，管曉，楊蕾，陳依萍.醫藥制造業上市公司綜合業績評價研究——基于因子分析與聚類分析[J].財會通訊，2021（12）：127-130+163.

[2]王健華，丁小清.西北地區上市公司經營績效評價——基于因子分析和聚類分析[J].財會研究，2021（01）：32-38.