兩權分離度、股權性質和審計費用

摘要：本文以非金融行業公司為研究對象，分析了兩權分離度與審計費用的關系。研究發現，兩權分離度與審計費用呈現出顯著的負相關關系;企業股權性質對審計費用也有顯著影響，非國有企業相比，國有企業的審計費用更低;進一步研究發現，兩權分離度與審計費用負相關關系在國企中更加顯著。

關鍵詞：兩權分離度 ;股權性質; 審計費用

一、引言

審計費用定價問題始終是審計市場研究的熱點之一。國外學者Simunic（1980）最早提出了審計定價的經典模型，國內外學者偏好審計費用影響因素、審計獨立性、內部控制、各因素對審計質量的影響等研究角度。我國企業有自己的特征。相較于西方股權較分散的特點，我國大部分上市公司是金字塔股權結構，終極控制人占據著金字塔頂端，通過多條控制鏈、多個控制層級對上市公司實施實際控制， 從而替代股東大會、董事會及管理層對上市公司進行控制，對相關決策產生影響。可以說股權結構是公司研究中的一項重要內容，但在我國，股權結構對審計費用的影響，一方面研究較少且內容較淺，二方面關于股權結構對于審計費用的影響，在有些方面尚未形成一致的結論。

國內學者大多集中于股權集中度與股權制衡對審計費用的影響，而對于金字塔型控股結構的中國企業來說，兩權分離度也是我國獨有股權結構的一個重要指標與體現。本文便從兩權分離度的角度出發，考察兩權分離度對于審計費用的影響，同時在考察股權性質對于審計費用影響的基礎上，考察兩權分離度對于審計費用的影響。

二、理論分析與研究假設

股權結構在一定程度上決定著公司治理的運作方式，我國由于特殊的經濟環境和經濟制度，第二類代理成本在我國更加明顯。劉志洋（2018）年從上市公司對于審計需求的角度出發，以審計費用作為替代變量，發現兩權分離度與審計費用呈現顯著負相關關系。當公司股權較為集中時，大股東會憑借其持股優勢操縱管理層，其侵占少數股東利益這一代理問題較為突出，更易發生“隧道效應”或“掏空行為”。兩權分離程度越高，控制人會傾向于降低財務信息的真實程度，選擇較低水平的審計服務，表現為較低的審計費用。因此，本文提出假設1：

假設1：兩權分離度越大，審計費用越低。

我國國有企業是決定市場經濟狀況的主導力量。與私營企業相比，國有上市公司缺乏選聘高質量審計服務的動力。我國部分學者也證明了國有性質的上市公司與高質量的審計服務需求之間存在負相關系，張奇峰等（2007）認為高質量的審計師在執業方面獨立性較強，對國有企業信息披露有更大制約作用，具有國有身份的控股股東與選聘高質量審計師和付出的審計費用之間顯著負相關。據此提出假設2：

假設2：與非國有企業相比，國有企業審計費用更低。

在兩權分離度與審計費用顯著為負的假設前提下，這種負相關關系在不同股權性質的樣本是否會出現顯著差異？上述分析說道，兩權分離度與審計費用顯著負相關，而且國有企業的審計費用可能會更低，那么區分樣本之后，相較于非國有上市公司而言，國有上市公司的樣本中，兩權分離度對于審計費用的負向影響應該會更加顯著，由此提出假設3：

假設3：區分不同股權性質的樣本之后，國有上市公司中兩權分離度對于審計費用的負向影響應該更加顯著。

三、樣本選擇與研究設計

1、樣本選擇

本文選取2007- 2018年滬深A股上市公司作為初始研究樣本，并在此基礎上，對數據進行了常規處理。

2、變量定義

被解釋變量為審計費用（Loginfee），解釋變量為兩權分離度（Spe）、股權性質（Gov）。控制變量為股權集中度、股權制衡、股權制衡等。

3、模型設計

為了檢驗假設，本文設計如下模型：

四、實證結果及分析

通過回歸我們可以看出，兩權分離度與審計費用的回歸系數為-0.002，且在1%的顯著性水平下顯著為負，驗證了假設1;股權性質虛擬變量與審計費用的回歸系數為-0.147，且在1%顯著性水平下顯著為負，驗證了假設2。在國有上市公司的樣本分析中，兩權分離度與審計費用的回歸系數為-0.003，且在1%的水平下顯著為負;在非國有上市公司的樣本中，兩權分離度與審計費用的回歸系數為-0.001，但是不顯著，對比結果我們可以發現，國有上市公司兩權分離度對審計費用的影響是明顯大于非國有公司中兩權分離度度審計費用的影響的，這就驗證了我們的假設3。

五、結論

本文從股權結構的角度，分析了兩權分離度與審計費用的關系，并進一步區分股權性質，研究兩權分離度對審計費用的影響。主要結論如下：（1） 兩權分離度與審計費用呈顯著負相關關系，兩權分離度越高，審計費用越低。（2）國有上市公司審計費用明顯小于非國有上市公司;（3） 兩權分離度對審計費用的影響會因股權性質的不同而產生差異。

參考文獻

[1]Simunic D A. The pricing of audit services： Theory and evidence[J]. Journal of accounting research， 1980： 161-190.

[2] 劉志洋. 基于股權特征的注冊會計師服務需求研究[D].吉林大學，2018.

[3] 張奇峰，張鳴，王俊秋. 公司控制權安排、審計師選擇與市場價值——來自中國上市公司的經驗證據[A]. 中國會計學會.中國會計學會2007年學術年會論文集（下冊）[C].中國會計學會：中國會計學會，2007：15.

作者簡介：焦杭州，男，1994年12月17日出生，山西省陵川縣人，現就讀于北京工商大學商學院，是一名財務管理專業的研究生，主要研究方向為內部資本市場效率.