企業盈利能力研究

摘 要：盈利能力是指一個企業在一定時期內利用其所有經濟資源，通過其商業活動獲得利潤的能力，直接反映其所有分支機構的生產和經營的最終結果。本文以N公司為研究對象，對該企業盈利能力現狀進行分析，發現N公司在發展過程中存在的問題，并針對市場情況以及N公司實際情況，給出提升該企業盈利能力合理的建議，促進企業持續穩定發展。

關鍵詞：資產獲利;營業利潤;盈利能力

一、公司概況

N科技股份有限公司成立于2011年，于2018年在深交所上市。公司主要從事研發、生產和銷售汽車集成系統。公司核心技術為在集成系統制造及回收等關鍵產業鏈領域具有基本的技術優勢和可持續的研發能力，致力于為全球汽車集成系統應用提供一流解決方案，促進其發展和應用。N公司汽車集成系統在該制造領域全球范圍內處于領先地位，形成了全面、完善的生產服務體系。

二、N公司盈利能力分析

公司的盈利能力變動是每個利益相關者比如公司經營者、股東、原材料供應商、債權人、企業內部員工和客戶關注的焦點，因為這與他們的利益息息相關。對于公司經營者來說，盈利能力是用來衡量其一段時間內對于公司管理經營成果的重要指標，管理層用盈利能力來評價其工作結果，比如管理經營效率。對于公司股東來說，公司盈利能力的增長變動直接影響了他們的投資收益情況。公司經營情況越好，獲得利潤越多，進而股東所能獲得的股利分紅也就越多。對于原材料供應商來說，公司盈利能力直接影響了公司的現金流。盈利能力越強，公司就擁有更多流動資金，這對于供應商來說是回籠貨款的有力保障。如果公司盈利出現問題，影響資金回收，供應商就會形成壞賬，影響收益。對于債權人來說，公司的盈利能力直接影響公司是否能及時償還債權人債務。因為公司生產經營所獲得的利潤是公司償還債務的主要來源。同時對于公司員工來說，公司盈利所得也是為員工發放工資報酬和改善員工福利的資金來源。

盈利能力是上市公司財務績效評價的主要內容。盈利能力是指企業在一定期間通過一系列生產管理經營活動運用企業資源實現資本增值的能力。主要表現為企業收益數額的多少。企業的盈利能力最直接的體現就是通過經營活動形成的利潤。它直接代表了公司在一定期間投資資本經營后的生產收益的增長情況。

本文將從與業務獲利相關的指標、各產品單元盈利成長性、與資產獲利相關的指標等三個方面來分析N公司的盈利能力。

1.與業務獲利相關的指標分析

由表中可以看出，N公司從2015年開始，營業總收入和毛利潤逐年上漲，呈穩定上漲趨勢。自2015年到2019年，營業利潤增長率達到了699.61%，毛利潤增長率為491.32%，實現了爆發式增長。主要是因為N科技股份有限公司市場占有率不斷提升，在國內處于龍頭地位。而且由于國家的補貼政策支持，國外企業難以進入中國市場，為N公司的發展創造了機遇。

銷售毛利率主要用以分析企業的獲利能力，反映了公司每一元營業收入中含有多少毛利額。它是凈利潤的基礎。通過公司銷售毛利率我們也可以分析得出公司生產經營活動的成本費用所占的比例以及其控制能力。2015年以來，N公司的銷售毛利率呈下降趨勢，企業在成本控制以及產品定價方面存在不足，導致盈利能力低。這主要是因為國家補貼持續退坡、應用終端制造企業降低成本的壓力部分轉移到了上游零件企業，以及上游零件行業自身產品競爭激烈。在銷量一定的情況下，毛利率的高低由成品單價和成本決定。所以對于N公司來說，要提高銷售毛利率，在提高銷售量的同時，公司還可以通過調整單價和控制成本來實現。

銷售凈利率是企業實現的凈利潤和營業收入之比。用以衡量企業在一定時期的銷售收入獲取的能力。N公司的銷售凈利率在2016年和2017年呈上升趨勢，但在近兩年又逐漸下滑，說明企業銷售方面的獲利能力不穩定。但從企業整體的趨勢來看銷售凈利率較為穩定。2015年至2019年期間，公司凈利潤增長明顯超過銷售收入增長，致使凈利潤增長較快，在銷售凈利率的增長上做了一定貢獻。

接下來選擇了兩家同行業的公司與N公司進行橫向對比分析，分別是G公司和Y公司。G股份有限公司于2015年5月成功上市，是汽車集成系統產業最早進入資本市場的民族企業。公司擁有動力、儲能、輸配電設備等業務板塊，旗下包括動力能源有限公司、工研總院、資本中心等四大板塊。Y股份有限公司是一家專業從事物聯網和能源互聯網領域的企業。其核心業務是研發、生產和銷售動力材料。

通過對N公司與同行業其他兩家企業銷售毛利率進行對比分析，可以看到，目前汽車集成系統企業的銷售毛利率沒有2015年-2016年上升幅度大，有下降的趨勢。面對補貼下降、利潤下降、行業結構調整持續加快、國內外競爭對手進入以及結構性產能過剩，新技術風險等因素的不確定性，N公司將受到巨大的考驗。可以看到的是，N公司的銷售毛利率近年來一直低于G公司，但優于Y公司。G公司動力儲能系統收入占營業收入比重也大于80%，但G公司更注重布局上游產業鏈，可以有效控制毛利率的上漲。這也側面反映了在關注與下游企業聯系的同時，應當重視布局上游企業，對提升銷售毛利率可能產生正面效應。N公司在之后的發展中應該注重上下游企業的協同發展。

2.各產品單元盈利成長性分析

2019年動力儲能系統、動力儲能材料、儲能系統和其他業務分別占公司營業收入比重為84%、10%、1%和5%。動力儲能系統是N公司最主要的營業收入來源。雖然2019年以來N公司一直強調公司對儲能系統的重視和戰略布局，但在目前和未來相當大一段時間里動力儲能系統還將是公司的主要業務支柱。隨著國家補貼下降，公司銷售盈利沒有了之前的大幅增長，從而導致動力儲能系統的利潤減少，加之國外競爭對手也開始布局國內市場。從表3可以看出，N公司動力儲能系統的毛利率自2015年以來逐步下降。動力儲能系統制造的上游是動力儲能材料業務，它們兩者之間具有協同作用。近年來動力儲能材料毛利率雖然稍有波動，但一直保持穩定發展，毛利率維持在20%左右。儲能系統占營業收入總額比重較小，不是N公司的盈利增長點。近年來發展勢頭較好，毛利率保持穩定上漲。通過分析可知，動力儲能系統部分的業務是N公司主要的盈利增長業務，公司銷售毛利率受其變動影響較大，因為盈利增長點較為單一。

3.與資產獲利相關的指標分析

總資產收益率的高低直接反映了企業的競爭實力和發展能力，也是決定公司是否應該舉債的重要依據。N公司的總資產收益率從2015年開始呈明顯下降趨勢，主要是因為動力儲能行業競爭加劇，很多企業紛紛加入，導致市場份額縮減。

凈資產收益率是公司稅后利潤與凈資產之比。它是評價企業獲利能力的核心指標。近5年來N公司的凈資產收益率變化較大。雖然公司的營業利潤在不斷加速增長，但凈資產收益率并沒有隨之快速增長。2018年上市之后由于企業市值增速幅度遠遠大于企業的凈利潤增速，導致企業股東權益成長太快了。最后的結果是N公司的凈資產收益率上市之后兩年時間下降到了10%左右。主要是因為近年來N公司產能擴張頻繁。

三、影響N公司盈利能力的因素

1.行業競爭大

由于動力儲能系統的環保性能和穩定性，目前在全球范圍內備受追捧，帶動了整個行業的發展。地方政府也鼓勵當地科技企業的發展，希望具備核心競爭力的企業推動未來經濟的發展。近年來，由于國家對儲能系統開發發展的大力支持，動力儲能行業也在快速增長，許多公司希望進入該行業，這導致了更大的競爭。N公司在制定產品差異化戰略方面的技術優勢使其在國內市場上處于領先地位，但松下和LG化工等外國競爭對手對中國市場非常感興趣。在2020年汽車補貼下降后積極地布局著中國市場。而且國內市場的競爭對手例如比亞迪也在努力轉型。縱觀國內國外市場，這些競爭因素可能會對N公司產生一定的沖擊和影響。

2.發展擴張過快

近年來N公司發展迅速，投資項目數量不斷增加，投資的經濟效益可能會低于預期。根據上述分析，N公司目前的資產增長率高于收入增長率，并采取了廣泛的擴張業務，可能會出現資金短缺的情況。因此，公司必須提高經營發展的效率，注重發展的質量。同時，必須根據生產經營情況調整對外投資和資本結構等。

3.國家政策變動

目前，動力儲能系統最主要的應用場景和應用終端的價格直接受國家補貼政策變動的影響，而且相較于傳統燃油車價格普遍偏高。如果應用終端的價格由于補貼退坡的影響而持續上升，將會導致終端銷量不斷下滑。動力儲能系統必然會受到影響。所以從政策方面來說，就算N公司處于市場重要地位，但也會受到政策不確定所帶來的巨大影響。

四、提升N公司盈利能力的建議

1.提高企業創新能力

N股份有限公司作為高新技術企業，為了保持其研發優勢，需要加大研發資金投入，不斷提高技術創新和研發能力。一方面，需要改善現有技術，招賢納士，加強企業人才儲備。加大動力儲能材料的研究和開發力度，以滿足未來市場的需求。另一方面，N公司可以通過與國內知名大學和研究機構聯合進行研發，加強產業、教育和研究之間的合作，為企業所需的專業人員的培訓提供堅實的基礎。

2.產業鏈協同，全方位拓展市場

與國外科技企業相比，國內的產業鏈和產業集群競爭力還不夠。而且由于受補貼退坡的影響，動力儲能行業的毛利率受動力儲能材料業務和應用終端上下游毛利率下降的影響而不斷下降，只能不斷降低成本來發展。所以就需要實現產業鏈的協同效應，與產業鏈中的領先企業聯合起來，共享資源，促進產業共生發展，增強國際競爭力。目前，N公司在國內市場的市場份額為47%。有必要放眼國際市場，增加國際市場份額，以促進技術的持續優化和長期優勢。

3.多元化戰略發展

目前N公司80%的營業收入來自動力儲能系統，但動力儲能材料受到行業的影響，毛利率持續下降。此外，比亞迪等制造商的核心部分也傾向于轉向動力儲能市場。因此建立其他產業鏈是很重要的。因此N公司需要多元化研發，整體布局，豐富產品線。同時，在專注于動力系統領域時，應專注于儲能等相關領域，實現多元化發展，形成多個利潤增長點。N公司還可以通過其技術優勢、規模優勢和與下游汽車公司的緊密聯系來增加其市場份額。

五、結語

通過對N公司的盈利能力指標進行分析，可以看出N公司近五年的盈利能力上表現良好，與同行業企業相比，要優于同行業其他企業。N公司作為一家快速成長的動力儲能制造業企業，營業收入和凈利潤呈現快速增長的趨勢，市場占有率較高。然而，由于該行業競爭的加劇和政策的影響，上游和下游行業的利潤率受到擠壓，導致核心業務動力系統業務的毛利率下降，從而面臨一定的風險。因此，公司還需重視以上方面來提升盈利能力，主要是加強企業創新能力、多元化發展、產業鏈協同，全方位拓展市場，以規避風險，促進企業持續穩定發展。

參考文獻：

[1]惠萌.基于因子分析的公司盈利能力綜合評價——以陜西省24家上市公司為例[J].西安石油大學學報（社會科學版），2013，22（02）： 15-21.

[2]方娜.華能水電盈利能力分析[J].現代營銷（下旬刊），2020（11）： 250-251.

[3]齊岳，李勇，伍璐婷，黃佳寧.京津冀一體化下環保企業融資策略研究——以X公司為例[J].商業會計，2020（07）：8-15.

作者簡介：張莉萌（1996- ），女，漢族，陜西渭南人，單位：西安石油大學經濟管理學院，會計碩士，研究方向：財務會計理論與實踐