凱恩斯的最大笨蛋理論

菲爾普

為了不受經濟困擾，專注地從事學術研究，經濟學家凱恩斯經常外出講課，賺取課時費來支持自己的事業。在大約6年的時間里，凱恩斯什么課都接，什么課都講，無論經濟學原理、貨幣理論，還是證券投資等，因此他被人評價為“一架按小時出售經濟學的機器”。但是課時費畢竟是滄海一粟，僅靠賺課時費來改善生活并不能起到太大的作用。

明白這個道理后，凱恩斯便打起了“投機”的主意。1919年8月，凱恩斯向朋友借了幾千英鎊去做遠期外匯，僅僅用了4個月的時間就賺回了1萬多英鎊，這相當于他講課好幾年的收入。賭徒之類的投機客往往都有這樣的心理：輸了想要撈本，贏了就還想贏，這種不勞而獲的天降之財讓凱恩斯一時迷失了方向，3個月之后，凱恩斯就賠了個底朝天，不僅把賺來的錢輸掉了，還把借來的本金輸了個精光。

正是這次打擊讓凱恩斯看到了自己的弱點，并且對這種“賭徒心理”進行研究。7個月后，凱恩斯又開始涉足棉花期貨的交易，這次他大獲成功。后來，凱恩斯幾乎把期貨品種做了個遍，而且涉足了股票，賺得盆滿缽滿。到1937年，凱恩斯因病而“金盆洗手”的時候，他積攢的財富已經多到普通人幾輩子都享用不完。

在后面的投資中，凱恩斯之所以能夠如此成功，是因為他與一般賭徒不一樣。做生意的同時，他沒有忘記自己是個經濟學家，除了賺取可觀的利潤之外，還發現投機生意中的“最大笨蛋理論”，也被人叫作“博傻理論”。

最大笨蛋理論是指在股票、期貨這些資本市場中，總會有一些人不管某件東西的真實價格而愿意花大價錢去購買，因為他們期望著有一個更加愚蠢的人花更高的價格從自己手里把東西買走。

最大笨蛋理論所要揭示的就是投機行為背后的動機。投機行為的關鍵是判斷“有沒有比自己更大的笨蛋”，只要自己不是最大的笨蛋，就一定是贏家，只是贏多贏少的問題。如果再沒有一個愿意出更高價格的笨蛋來做你的“下家”，那么你就成了最大的笨蛋。可以這樣說，任何一個投機者信奉的無非就是“最大笨蛋理論”。

它告訴世人一個道理：人傻不可怕，可怕的是你不僅是那個最傻的，還是最后一個傻子。

在這里給大家講一個故事：一天，一位石油老板去天堂開會，當他急急忙忙地跑進會議室時，卻發現沒有座位了。他思考一番之后，對著會議室大喊一聲：好消息！好消息！有人在地獄里發現石油啦！

一石激起千層浪，這簡單的一句話，在會議室里引起了巨大的騷動。天堂里的大老板們都想成為第一個開發這個項目的人，于是爭先恐后地朝外跑，生怕落后一步被別人搶走了利潤。

位置頓時就空了出來，發布消息的石油老板慢悠悠地準備找個角度好的座位坐下時，突然聽到外面有人在議論地獄的石油是多么多么豐富。這位老板愣住了，難道他隨口一說，竟然真的湊巧被他說中了？地獄真的發現了大量的石油？于是他趕緊朝地獄跑去。結果發現被人家騙了，地獄中并沒有石油。

你看，這個故事就告訴我們，地獄里有沒有石油并不重要，在利潤的驅動下，總會有一些傻子在不清楚消息真假的情況下，盲目跟風地擁進地獄，成為最后那個“傻子”。

1720年，英國陷入了股票的投機狂潮。一位不知名的人士創建了一家根本不存在的公司，在股票認購的時候，自始至終都沒人知道這家公司在哪兒、是干什么的，卻有近千名投資者擠破了門檻瘋狂搶購。其實沒有多少人真的相信可以借此獲得豐厚的利潤，他們只是期望著有更大的笨蛋出現，花更多的錢讓股票上漲，讓自己賺錢。而最有意思的是，著名物理學家牛頓也參與了這場投機，并且做了那個最后的、最大的笨蛋。他因此感嘆：“我能計算出天體運行，但人們的瘋狂實在難以估計。”

著名的郁金香效應正是笨蛋理論的最好體現。1593年，一位到荷蘭任教的植物學教授帶來了一種荷蘭人從未見過的土耳其植物——郁金香。任何東西，只要稀有就是珍貴的，無數王公貴族陸續到教授家里拜訪，希望得到教授贈送的一株郁金香。但他們的要求無一例外全都遭到教授的拒絕。于是有些人提出出錢購買，但是教授依然拒絕。一時間，郁金香成了荷蘭人追捧的焦點，被炒到了高價。

在此情況下，一位想借機發財的荷蘭人就采用了一種冒險的方法：偷！他潛進教授的家里偷走了好多郁金香，轉手出售，大賺了一筆。郁金香因此流傳出去，不少投機分子都在想辦法進行倒賣。為了讓郁金香更加值錢，他們還編造了一個有關郁金香的浪漫傳說：遠古時期，三位勇士同時愛上了一位美麗的姑娘，姑娘住在一座古老的城堡里。為了追求姑娘，他們三個人分別給姑娘送了禮物：皇冠、寶石和利劍。但是姑娘誰也不喜歡，又不想拂了他們的好意，于是向花神祈禱。花神感其誠心，就把皇冠變成鮮花，寶石變成綠葉，利劍變成球莖，最后組合成一枝美麗的郁金香。

故事一經傳開，加深了人們對它的鐘愛，加上郁金香濃郁的異國情調，很快就成為荷蘭花園里人見人愛的花卉品種，人們競相購買，價格極其昂貴。而那些染病而帶有斑點或條紋的花朵，更是被視為稀有品種，成為人們瘋狂追逐的目標。全國的荷蘭人都開始為郁金香瘋狂。

原本旁觀的人，看到參與者賺到錢之后，也紛紛加入瘋搶的隊伍中。雖然人們大都知道郁金香球莖的價格早已遠超其正常的價值，但是他們都覺得會有比他們更愚蠢、更傻的人愿意出更高的價錢從他們手中買走郁金香，別人會比他們更“傻”，會心甘情愿地付出更高的價錢。

但無論如何，投機狂潮不可能永遠持續下去，事實也的確如此。郁金香狂熱的終結，終于在1637年2月4日不期而至，最大的“傻瓜”終于還是出現了。

要想避開“笨蛋理論”，不做最后的傻瓜，一定要審時度勢，保持理性，有立場，不要盲目從眾。