股指各行其道漂移資金回歸

云飛揚

今年，在多方面復雜因素影響下，幾大股指明顯分化，各行其道，步調不一致。對大盤波段走勢的分析，也許可以更多從K線形態特征上尋找端倪。

滬深300指數自7月28日創出低點以來，走出了一個基本對稱的收斂楔形。（見圖一）

圖一：滬深300指數日K線形態分析

由圖一可見，滬深300指數在高點連線位置有壓力，在低點連線附近又有支撐。

延續上期文章中關于“短線或有C-5-2浪小反彈”的分析，也許可認為9月22號到10月11日是C-5-2浪，呈abc三折形態。10月11日，指數沖高回落，進入C-5-3浪段，后市可能繼續小幅震蕩調整。

國慶節后，上證50指數突破了60日均線制壓，表明該指數前兩個月構筑的頭肩底形態是有效的。（見圖二）

圖二：上證50指數日K線技術分析

圖二中，若將8月下旬的低位視為頭部，則左右肩基本對稱，構成一個階段性底部。

近日，消費類權重股成為中堅力量，推動上證50指數反彈。究其原因，既有洼地效應比價優勢，也可能有部分基金在投資風格漂移后回歸，比如一些消費主題基金投了前期熱門的周期股，現在若撤出，資金就會轉移。

從形態上看，代表小市值個股的中證1000指數與權重股指數相比，走勢此起彼伏。有意思的是，2018年4季度低點以來的浪形仍十分完整清晰。（見圖三）

圖三：中證1000指數日K線浪形分析

如圖三所示，以2018年10月19日的4066點為起點，至2019年4月8日的6322點是一浪上升;之后回落到8月6日的4781點是二浪調整;接著是三浪主升，又可細分為5個浪段，直到去年8月6日的7457高點，運行了整整一年時間;然后是為期半年的四浪調整;從今年一季度的雙底反轉到9月14日的8042高點，屬于第五浪上升。這樣的劃分，基本符合艾略特波浪原理。

9月中旬以來的一個月時間里，中證500、中證1000指數出現今年的最大波段跌幅，與此同時，許多相關的指數增強型基金凈值都有較大回撤。國慶之后，滬深兩市日成交金額回落到萬億以下，10月14日更是萎縮至8608億元。

今年3月以來，深證成指走出大約10個波段的上漲下跌，總體上呈罕見的大圓弧形。（見圖四）

圖四：深證成指日K線形態分析

不難看出，場內明顯有短線資金不斷進行拉抬和打壓，目的也許就是低買高賣做差價。所以，總是剛漲幾天，就被打下來，然后再漲幾天，又被打下來。這是一種游資反復操作的震蕩過程，或將影響中長線趨勢的形成。如果這種狀態延續下去，那么市場整體持續走高的可能性就會減小。

以上幾個指數走勢的差異很大，真可謂：小心追漲勿跟風，K線形態有不同。難識股市真面目，只緣處在混沌中。

A股市場成立至今已有30余年，理應由初創走向成熟，也必將進入健康有序的軌道。管理層倡導共享資本市場改革紅利，發揮其財富管理功能，著力增強投資者的獲得感，這些都十分令人鼓舞。

問題是，到底該獲得什么？價差還是分紅？這一點很重要，決定著行情是短暫的還是持久的。歷史經驗業已證明，炒股謀取價差并不能給大多數參與者帶來長久的獲得感。在筆者看來，管理市值不如管理價值，注重業績不如注重分紅。分紅是核心關鍵，離開分紅談業績，是缺乏意義的，只能淪為炒作的借口。以投資之名，行投機之實，終究不是社會主義金融市場的正確方向。

當然，道理很淺顯，但培育理性的證券市場決非易事，是龐大的系統工程，需要社會各界有識之士長期共同努力。期待真正崇尚價值投資的那一天能夠早日到來！