張小泉 智造非坦途

馮昭

“從良鋼精作到智能制造，這家有著近400年歷史的老字號，如何在智能化時代煥發出新的活力？”

9月6日，張小泉股份有限公司（張小泉，301055.SZ）正式在創業板上市交易，如愿以償成為“刀剪第一股”。

然而，在登陸資本市場的前一周，張小泉卻一度陷入募資大幅縮水的窘境：按照計劃，張小泉本次IPO擬發行3900萬股，募集資金扣除發行費用后的4.55億元，將用于智能制造中心項目、管理信息化改造項目和補充流動資金。但以6.9元/股的最終發行價計算，實際募資額只有2.69億元，與預計募資金額相比較，縮水達41%。

這家有著近400年歷史的老字號，如何才能在智能化時代煥發出新的活力？

此“張”非彼“張”

在老字號品牌的背后，通常會有一個家族;但由于歷史原因，歷經公私合營、多次改制及增資轉讓，踏上IPO之路的張小泉，已經與創立這個品牌的張氏家族漸行漸遠。

據張小泉官網介紹，張小泉品牌起源于安徽黟縣匠人張思佳在明朝萬歷年間開設的剪刀店鋪“張大隆”，后來，張思佳舉家遷往杭州，其打制的剪刀因工藝精湛、樣式精美、經久耐用而遠近聞名。崇禎元年（1628年），張小泉從父親手中接管了店務，為避免冒牌，將“張大隆”改成自己的名字“張小泉”。

張小泉過世后，其傳人張近高在“張小泉”三字下面添加了“近記”兩個字，以示正宗嫡傳。又過了一個多世紀，清朝乾隆皇帝責成浙江專為朝廷采辦貢品的織造衙門進貢“張小泉近記”剪刀為宮中用剪，并親提了“張小泉”三個字，賜予張小泉近記剪刀鋪。

新中國成立后，張小泉由家族作坊式生產轉變為工業化生產，成立了國營杭州張小泉剪刀廠，并迅速成為我國刀剪行業的領軍企業。20世紀90年代，當各個行業因民營資本的進駐煥發出新的活力，張小泉卻沒有及時改變生產經營模式，直到新千年來臨之際，才毅然轉制，邁出了國有企業向投資主體多元化有限責任公司轉變的關鍵一步;這個過程中，甚至出現杭州、上海兩個張小泉品牌并存的局面。

2007年，以經營建材起家的張國標通過富春控股集團，以7666萬元現金出資控股杭州張小泉，占比51%;2014年，富春控股集團又獲得上海張小泉控股權，兩個張小泉才得以合二為一。

至此，張小泉雖然恢復姓“張”，但已經跟守護它近四個世紀的張小泉家族沒有了太大關系。

智能制造取代“良鋼精作”

一直以來，由于恪守良鋼精作的古訓，張小泉保持了長達數百年的品牌聲譽。

在傳統制作工藝中，一把普通的剪刀，要經歷試鋼、試鐵、拔坯、開槽敲斷、打鋼等72道工序;但在智能化時代，通過使用工業機器人來節約人工成本、提高產能，幾乎是老字號制造業的統一訴求。張小泉也在首次公開發行股票的招股意向書中坦言，募集資金的大部分將用于張小泉陽江刀剪智能制造中心項目的建設。

公開資料顯示，該項目坐落于被稱為“刀剪之都”的廣東省陽江市，主要建設高檔刀剪的生產車間、倉庫、研發中心、檢測中心、綜合辦公樓及配套員工宿舍。在生產線上，引入物聯網、智能機器人等自動化數控設備;在供應鏈中心打造智能立體化無人倉庫，實現智能化生產、自動化碼垛運輸，大幅度提高生產效率，實現真正的“智造”。

值得注意的是，該項目取消了車間的概念，是張小泉單體建筑最大的一體化剪刀工廠。

實際上，張小泉在2020年就啟動刀剪智能制造新模式應用項目，通過引入珞石機器人機械臂，有效解決了傳統制作工藝手藝人稀缺，且人工成本高昂的問題。其AutoGen智能視覺規劃系統，不但可以自動規劃機器人打磨路徑及力度，確保開刃后刃口成形的一致性;還可兼容多種不同型號的刀具打磨開刃，換產時操作簡單無需人工示教編程，在降低技術門檻的同時也提高了生產效率及產品良品率。

但是，經過智能化改造后的張小泉，卻讓人們對“老字號”的品牌價值產生了疑慮。

依賴代工的隱憂

在張小泉募資規模大幅縮水的背后，是自身經營的內憂外患。其中最大的問題來自代工。

張小泉的生產模式分為自主生產和OEM代工兩種，并且OEM產量高于自主生產。2017-2020年上半年，張小泉OEM模式生產產品分別是1849.35萬件、3039.22萬件、2980.78萬件及1746.24萬件，相當于同期產品總生產量的68.48%、76.51%、75.16%及77.69%。

由于OEM供應商數量較多，創業板上市委員會甚至提出質疑，要求張小泉說明保障OEM產品質量和防止技術泄密的主要措施。

過度依賴代工生產，也導致了張小泉在高端產品層面的有心無力。招股書顯示，2018-2020年，公司主要產品平均單價分別為11.81元、12.55元、12.88元，單價較低。

剪具方面，張小泉天貓旗艦店在剪具類店鋪中位居第一名，處于市場領先地位，但2020年產品銷售均價僅為5.63元;刀具方面也很難賣出滿意的價格，雖然一度推出單價超過1000元的大馬士革刀具產品，但總體不到刀具類產品產量的1%。

張小泉在招股書中坦言：“長期以來，一直存在國產高端產品不足的問題，高端市場幾乎被進口品牌所占據。發行人與國外先進企業相比，在高端產品開拓能力等方面處于相對弱勢。”

此外，張小泉雖然在國內擁有一定的市場，但主要集中在以江浙為主的華東地區，其他地區市場份額并沒有明顯優勢;同時，不但要在低端層面面臨低價低質、假冒產品的競爭;中高端產品也面臨蘇泊爾、愛仕達、十八子、雙立人等知名品牌的擠壓。

可見，借助IPO拓展國內國際市場，對張小泉來說不會是一帆風順的坦途。