2021年是“大年”還是“小年”？

二鳥說(shuō)

7月，2021年基金半年報(bào)公布，隨著市場(chǎng)幾次的過(guò)山車行情轉(zhuǎn)換，公募基金今年以來(lái)的收益，到現(xiàn)在也表現(xiàn)出兩極分化明顯，首尾相差50%以上。很多人對(duì)今年市場(chǎng)的性質(zhì)摸不著頭腦，是牛市，是熊市，還是震蕩市呢？或者說(shuō)，今年是“大年”還是“小年”呢？該如何評(píng)價(jià)今年上半年公募基金市場(chǎng)呢？上半年的基金市場(chǎng)表現(xiàn)，對(duì)下半年的投資有什么啟發(fā)呢？

80%的收益是在20%的時(shí)間賺的

在投資圈混得越久，我們就越得接受這個(gè)事實(shí)：A股市場(chǎng)熊長(zhǎng)牛短，基金投資80%的收益都是在20%的時(shí)間里賺來(lái)的。以最近10年為例，2010年至2020年，只要把握住2015年、2019年、2020年這3年，年化收益率就可以達(dá)到15%。剩余的7年，基本上都是非常無(wú)趣的，甚至是下跌的，賺錢比較困難。對(duì)基金投資而言，那20%的時(shí)間，務(wù)必要在場(chǎng);而剩余的80%的時(shí)間，要降低預(yù)期。

2019年和2020年毫無(wú)疑問屬于20%的“賺錢時(shí)間”。那么，2021年是仍屬于“20%的時(shí)間”呢，還是已經(jīng)進(jìn)入了那“80%的時(shí)間”？比較遺憾，我們的回答是：春節(jié)后就已經(jīng)進(jìn)入了“80%的時(shí)間”。

2021年其實(shí)異常艱難

很多人認(rèn)為2021年開年股市和基金市場(chǎng)大漲，于是他們認(rèn)為2021年表現(xiàn)應(yīng)該還不錯(cuò)，賺錢效應(yīng)還是比較明顯的。

事實(shí)真的如此嗎？

首先，市場(chǎng)看起來(lái)天天都有錢賺，實(shí)際上很不好賺。表面上A股市場(chǎng)天天都有熱點(diǎn)，熱點(diǎn)層出不窮，但實(shí)際上主流指數(shù)沒怎么漲，賺錢比較困難。大多數(shù)人都沒怎么賺到錢。

其次，市場(chǎng)兩極分化嚴(yán)重，結(jié)構(gòu)性牛市與結(jié)構(gòu)性熊市并存。基本面較好的股票都已經(jīng)不便宜了，很難下得去手。而估值比較便宜的股票，基本面或多或少都有一些瑕疵。在這種市場(chǎng)環(huán)境下，擇股比較困難。

再次，市場(chǎng)行情持續(xù)的時(shí)間較短，熱點(diǎn)輪動(dòng)較快。非常典型的就是白酒板塊，在四五月時(shí)曾如日中天。但拿到現(xiàn)在的話，一些重倉(cāng)白酒的基金，今年其實(shí)并沒有賺到什么錢。同理，近期牛氣哄哄的新能源，再過(guò)幾個(gè)月會(huì)不會(huì)也是這種情況呢？

最后，市場(chǎng)局部波動(dòng)較大。即使是今年表現(xiàn)較好的醫(yī)藥類基金，在春節(jié)后的回調(diào)中，回撤幅度普遍超過(guò)20%。近期，7月2日醫(yī)藥類基金跌幅都接近6%，昨天又跌了將近5%，不到一周已經(jīng)回撤將近10%了。這樣的波動(dòng)幅度，不是一般人所能承受得了的。

這是今年市場(chǎng)真實(shí)的寫照。

后視鏡式投資往往追漲殺跌

那今年就沒有賺錢的基金了嗎？當(dāng)然不是。而且還不少。我們來(lái)看看今年上半年業(yè)績(jī)TOP30的排行榜。

上這個(gè)榜的基金有哪些特點(diǎn)呢？一是多是行業(yè)主題型基金或賽道型基金。就是只投一個(gè)或幾個(gè)行業(yè)的。這里面醫(yī)藥類基金就有6只。還有一些基金，看名稱你看不出什么來(lái)，但仔細(xì)研究的話，它其實(shí)是在押賽道（如周期、新能源等）。二是多是一些規(guī)模很小的基金。而且很多都是出自一些不知名的小型基金公司和一些不知名的基金經(jīng)理。道理也很簡(jiǎn)單：熱點(diǎn)輪動(dòng)太快，規(guī)模小操作靈活才能跑得快。

但這個(gè)分析也是一個(gè)典型的后視鏡式的研究。今年年初的時(shí)候，你會(huì)想到是這些基金嗎？年初的時(shí)候都在追“坤坤”。后面“坤坤”限購(gòu)關(guān)門了，溢出的資金又流到“春春”那里。在那個(gè)時(shí)候，如果有人讓你換到上表的那些基金去，估計(jì)有人會(huì)因此干架。

現(xiàn)在能不能再去追這些基金呢？很顯然，此時(shí)追依然很容易“追漲殺跌”。特別是一些賽道型基金，規(guī)模膨脹之日，往往就是賽道行情見頂之時(shí)。

錢已經(jīng)不好賺了

很多朋友現(xiàn)在仍沉浸在前兩年的牛市思維之中，要求大干快上，賺快錢。有一些基金經(jīng)理比較謹(jǐn)慎，今年以來(lái)業(yè)績(jī)暫時(shí)落后，近期天天被人罵。筆者要?jiǎng)翊蠹乙痪洌含F(xiàn)在錢已經(jīng)不是很好賺了，要適當(dāng)降低預(yù)期。

按公募基金年化收益率的特點(diǎn)，也能得出同樣的結(jié)論。前面兩年業(yè)績(jī)翻倍，還要求今年大漲，那長(zhǎng)期年化收益率能達(dá)到多高啊，如果真的那樣，那誰(shuí)還會(huì)上班呀？！

市場(chǎng)的規(guī)律一直都是，漲漲跌跌，漲多了的要回歸一下，跌多了的要反彈一下。細(xì)水長(zhǎng)流，本來(lái)就應(yīng)該是公募基金這個(gè)行業(yè)的常態(tài)。在80%的“平淡時(shí)間”，堅(jiān)持長(zhǎng)期持有就是最好的應(yīng)對(duì)措施。堅(jiān)持自己的投資體系和投資邏輯，耐心持有，不知不覺中就會(huì)等到“清風(fēng)徐來(lái)，花自盛開”。