市值縮水、虧損擴(kuò)大，荔枝不“甜”了

陳鄧新

業(yè)績(jī)喜憂參半，商業(yè)模式存爭(zhēng)議

搶先登陸資本市場(chǎng)，荔枝卻并沒(méi)能再上一個(gè)臺(tái)階。

日前，“中國(guó)在線音頻第一股”的荔枝發(fā)布了2021年第二季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)之后的第一個(gè)交易日，荔枝股價(jià)不漲反跌，重挫16.77%，成為當(dāng)日跌幅最大的中概股，比排名第二的多了約一倍。

事實(shí)上，2021年以來(lái)，荔枝的市值不斷縮水，跌幅高達(dá)76.71%，之所以如此與業(yè)績(jī)乏力、競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)態(tài)加劇有莫大的關(guān)系。

那么，荔枝該如何挽回資本市場(chǎng)的信心？

從核心指標(biāo)來(lái)看，荔枝向好與向壞并存。

2021年第二季度，荔枝實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.59億元，同比增長(zhǎng)59%，創(chuàng)下上市以來(lái)最大增幅;毛利率為28.39%，去年同期為24.43%，處于上市以來(lái)較高的水平。

此外，截至2021年6月30日，荔枝App上累計(jì)音頻內(nèi)容數(shù)達(dá)2.93億條，第二季度用戶月均總互動(dòng)次數(shù)達(dá)34億次，UGC社區(qū)生態(tài)依然穩(wěn)健。

不過(guò)，荔枝遠(yuǎn)沒(méi)表面那么光鮮亮麗，凈虧損為2900萬(wàn)元人民幣，同比擴(kuò)大了31.82%;凈資產(chǎn)收益率為-15.48%，去年同期為-12.32%。

這意味著，荔枝的實(shí)際盈利能力并未得到改善。

某公募基金公司執(zhí)行董事劉旭凌告訴電腦報(bào)：“一邊營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，另外一邊凈虧損大幅擴(kuò)大，最大的可能就是燒錢換流量，陷入‘增長(zhǎng)陷阱之中。”

這點(diǎn)從營(yíng)銷費(fèi)用上也可以得到佐證，2021年第二季度營(yíng)銷費(fèi)用為1.06億元，而去年同期為3118萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)超300%。

一名華泰證券的分析師告訴電腦報(bào)：“過(guò)去互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都是這種做法，最終靠流量規(guī)模優(yōu)勢(shì)賺錢，但是現(xiàn)在市場(chǎng)環(huán)境變了，這個(gè)辦法風(fēng)險(xiǎn)變大了。”

而劉旭凌進(jìn)一步表示：“對(duì)資本市場(chǎng)而言，虧損不是那么重要，重要的是商業(yè)模式對(duì)不對(duì)，如果這點(diǎn)遭到質(zhì)疑，資本就會(huì)用腳投票。”

眼下，荔枝走的是UGC路線，與對(duì)手們進(jìn)行錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，大方向沒(méi)有問(wèn)題，問(wèn)題在于付費(fèi)會(huì)員轉(zhuǎn)換率偏低。

實(shí)際上，荔枝的付費(fèi)率長(zhǎng)期低于1%。

以2021年第二季度為例，移動(dòng)端月均活躍用戶數(shù)為6090萬(wàn)，同比增長(zhǎng)9%;平均月付費(fèi)用戶總數(shù)為49.44萬(wàn)，同比增長(zhǎng)7%，這意味著付費(fèi)用戶增速低于月活用戶增速，更為關(guān)鍵的是付費(fèi)率約為0.81%，而同樣主打UGC的B站、虎牙等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)付費(fèi)率均在3%～10%。

付費(fèi)率偏低的背后，是荔枝“賣聲音”的故事并不性感。

一名業(yè)內(nèi)人士表示：“長(zhǎng)音頻企業(yè)普遍存在獲客難、變現(xiàn)難、盈利難的問(wèn)題，在行業(yè)天花板較低、內(nèi)容同質(zhì)化的背景下，荔枝只不過(guò)表現(xiàn)得更為明顯。”

據(jù)艾媒咨詢《2019-2020年中國(guó)在線音頻專題研究報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2015年至今，在線音頻行業(yè)的用戶增速就從近40%回落至10.8%，增長(zhǎng)瓶頸肉眼可見。

高開低走的TIYA，何以擔(dān)負(fù)出海重任

盡管如此，巨頭們?nèi)詫?duì)長(zhǎng)音頻興趣濃厚，紛紛跨界而來(lái)，令荔枝們壓力倍增。

據(jù)公開資料顯示，騰訊旗下的的酷我音樂(lè)推出了“酷我暢聽”，涵蓋有聲小說(shuō)、故事、情感電臺(tái)、綜藝等;字節(jié)跳動(dòng)上線了“番茄暢聽”，主攻熱門網(wǎng)文以及大量熱劇原著和經(jīng)典出版物;網(wǎng)易云音樂(lè)內(nèi)置了“語(yǔ)音直播”，涉及段子、翻唱等……

此背景下，荔枝將目光瞄向了海外，渴望從中尋求第二增長(zhǎng)曲線，于是2019年7月6日上線的語(yǔ)音社交TIYA成為其出海的重要抓手。

據(jù)七麥數(shù)據(jù)顯示，2020年11月TIYA在iOS社交（免費(fèi)）排行榜中從第841名跳漲至第5名，加碼的效果頗為顯著。

然而，上述成績(jī)?cè)谫Y本市場(chǎng)并未激起波瀾。

直到2021年2月1日，特斯拉創(chuàng)始人馬斯克在Twitter上一語(yǔ)驚人：“晚上十點(diǎn)，我在Clubhouse開房等你來(lái)。”

一夜之間，Clubhouse紅得發(fā)紫，語(yǔ)音社交站上了“風(fēng)口”。

外界也關(guān)注到了荔枝旗下早已布局的TIYA，隨即荔枝股價(jià)一周之內(nèi)從最低3.36美元漲至最高16.68美元，漲幅高達(dá)396.43%，一時(shí)風(fēng)光無(wú)兩。

趁熱打鐵，荔枝在TIYA身上不斷押注，僅2021年第一季度營(yíng)銷費(fèi)用1.208億元，就接近2020年全年的1.427億元，如此一來(lái)月活躍用戶數(shù)也獲得大幅提升，2021年3月的月活躍用戶數(shù)超過(guò)200萬(wàn)，而6月的月活躍用戶數(shù)超過(guò)350萬(wàn)。

對(duì)此，官方在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示：“今年3月份，我們?cè)赥IYA上新推出了群功能，配合第二季度的運(yùn)營(yíng)策略，我們看到越來(lái)越多的用戶在TIYA上與相同興趣愛(ài)好的用戶群體聚集，結(jié)識(shí)好友，通過(guò)實(shí)時(shí)語(yǔ)音互動(dòng)交流，TIYA上的活躍群數(shù)量也實(shí)現(xiàn)了顯著提升。”

可惜的是，Clubhouse都曇花一現(xiàn)，更遑論TIYA。