索尼劍指CIS全球第一威脅韋爾股份地位？

顧天嬌

不久之前，特斯拉取消了Model 3和Model Y車型的毫米波雷達(dá)，在全球第一個實現(xiàn)了純視覺的L2級自動駕駛系統(tǒng)。

顯然，這家全球新能源汽車及自動駕駛龍頭正在不遺余力地發(fā)展“純視覺方案”。

而純視覺方案離不開圖像傳感器，對于圖像傳感器廠商來說，這是一個由下游汽車廠商技術(shù)方案改變帶來的發(fā)展機遇。

國產(chǎn)芯片龍頭韋爾股份（603501.SH）旗下的豪威科技，目前在汽車圖像傳感器領(lǐng)域全球排名第二。在智能駕駛時代，全球汽車圖像傳感器的市場規(guī)模將接近100億美元，約為當(dāng)前市場規(guī)模的10倍。

對于韋爾股份來說，僅這一項業(yè)務(wù)就可能帶來將近30億美元的營收空間，相當(dāng)于再造一個韋爾。

它的業(yè)績表現(xiàn)也確實十分亮眼。根據(jù)韋爾股份發(fā)布的2021上半年業(yè)績預(yù)增公告，公司預(yù)計2021H1實現(xiàn)歸母凈利潤22.42億-24.43億元，同比增長126%-147%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤19.31億-21.33億元，同比增長108%-130%。

有觀點認(rèn)為韋爾股份的業(yè)績表現(xiàn)超出預(yù)期，也有人認(rèn)為是在預(yù)期之內(nèi)，如何看待韋爾股份成長性呢？

韋爾圖像傳感器競爭力如何？

在圖像傳感器市場，韋爾股份是少數(shù)與國際龍頭同臺競技的國內(nèi)企業(yè)之一，競爭對手主要是索尼、三星和安森美。

根據(jù)韋爾股份的業(yè)績預(yù)告，其二季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤為12.01億-14.03億元，同比增長 120%-157%，環(huán)比增長15%-35%。

由于其他幾家的財務(wù)數(shù)據(jù)對各自圖像傳感器業(yè)務(wù)今年的經(jīng)營情況披露有限，這里不做對比分析，不過通過對比2020年數(shù)據(jù)，可以看到韋爾股份成長性強于索尼和安森美。

韋爾股份2020年圖像傳感器業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收147億元，同比增長50%；實現(xiàn)營業(yè)利潤46億元，同比增長53%。

索尼在截至2021年3月31日的財年中，成像及圖像傳感器部門銷售收入為588億元人民幣，同比減少5%；營業(yè)利潤為85億元，同比減少38%。作為“多攝像頭”方案的擁躉，華為在手機出貨量方面的下滑對索尼影響不小，同時數(shù)碼相機的衰落，也使得這位王者不可避免得受到?jīng)_擊。

安森美圖像傳感器業(yè)務(wù)2020年實現(xiàn)營收48億，同比減少了3%，其圖像傳感器主要面向汽車領(lǐng)域，而去年整體汽車銷量下滑，加上整車廠商減少庫存，對安森美的負(fù)面影響較大。

對比毛利率，韋爾股份毛利率為31%，略低于安森美32%的毛利率，兩者接近。索尼因為缺乏數(shù)據(jù)不參與對比。不過索尼年報中披露了成像及傳感器業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤率為14%，而韋爾股份2020年營業(yè)利潤率為15%，安森美為8%。

從2020年報數(shù)據(jù)可以看到，韋爾股份來自海外的收入規(guī)模是國內(nèi)收入的3倍，而且增速達(dá)49%，高出國內(nèi)收入33%的增速。韋爾股份的盈利能力與索尼和安森美接近，同時因為國產(chǎn)替代加速、國內(nèi)復(fù)工順利等因素，具備更快的成長速度。

而高成長性最后會反映在市占率上，可以預(yù)見的是，韋爾股份的全球份額在這幾年會明顯提升。

車用CIS搭上“快車”

雖然索尼在手機CIS市場獨占鰲頭，但是在圖像傳感器應(yīng)用成長最快的汽車市場，安森美占據(jù)了第一的位置，緊隨其后的是韋爾股份，索尼屈居第三，2019年市占率僅3%。

如果按照2019年的豪威科技市占率29%來估算，在未來百億美元的汽車傳感器市場，豪威科技可能收獲近30億美元的銷售額，約占其2020年收入的98%。

沒有提前布局汽車市場，令索尼后悔不已。

在年報中，索尼透露將從今后的3年里增加資本支出，以此增加產(chǎn)能，并積極推動汽車傳感器的發(fā)展，目標(biāo)是在圖像傳感器方面達(dá)到全球第一的位置。

不過，車用CIS的研發(fā)難度更大，涉及更多額外功能，且體系要求高、開發(fā)驗證花費大導(dǎo)致其成本高出消費電子一大截，索尼想要追趕并非易事。

安森美的高研發(fā)投入就是佐證，其營業(yè)利潤率僅8%，相比韋爾股份和索尼都低，就是因為研發(fā)費用占到了收入的12%，比韋爾股份高出3個百分點。

所以索尼現(xiàn)在為了“彎道超車”，想要通過研發(fā)性價比更高的激光雷達(dá)芯片打開局面，以此實現(xiàn)與車用CIS的聯(lián)動銷售。而這一策略能否成行，還要看汽車廠商在傳感器方面的方案怎么發(fā)展，像特斯拉這樣的“純視覺系”未必愿意買單。

不管怎么樣，領(lǐng)頭羊安森美持續(xù)高投入、第三名索尼來勢洶洶，處在中間位置的韋爾股份壓力不小，如何在持續(xù)發(fā)展的車用CIS市場保持地位甚至更進(jìn)一步，是需要思考的問題。

相比而言，韋爾股份布局車用CIS較早是一大優(yōu)勢，同時它也一直在追趕安森美的腳步。

此前安森美已與英偉達(dá)、百度等領(lǐng)先的自動駕駛芯片公司深度合作，而今年4月，韋爾股份在英偉達(dá)GPU技術(shù)大會上宣布，公司已正式加入NVIDIA DRIVETM自動駕駛汽車開發(fā)生態(tài)系統(tǒng)。同時，還發(fā)布了首批可兼容用于模塊化NVIDIA DRIVE AGXTM自動駕駛汽車人工智能計算平臺的豪威科技汽車圖像傳感器系列產(chǎn)品。

加入英偉達(dá)的生態(tài)系統(tǒng)的益處不必多言，英偉達(dá)的這個平臺，可以讓使用者利用自己的模型或許多生態(tài)系統(tǒng)合作伙伴的模型自定義車輛、環(huán)境、傳感器或交通場景，在上路駕駛之前可以對自動駕駛汽車在幾乎所有條件下進(jìn)行測試，因此平臺上聚集了大量的車廠、Tier 1廠商。

安森美早在2019年就已加入英偉達(dá)的平臺，如今韋爾股份也加入到平臺中，對其車用CIS的銷售將會起到助推作用，也有助于與其他競爭者拉開差距。

除了車用CIS搭上“快車”，韋爾股份也在持續(xù)進(jìn)行多元化布局，TDDI、分立器件、模擬產(chǎn)品等多業(yè)務(wù)也貢獻(xiàn)不低。

2020年4月，韋爾股份收購了新思（Synaptics）亞洲地區(qū)的觸控與顯示驅(qū)動集成芯片（TDDI）業(yè)務(wù)。TDDI芯片市場需求因終端品牌手機一再追求窄邊框、全屏幕的設(shè)計風(fēng)潮而爆發(fā)，是新的發(fā)展方向，下游也與圖像傳感器重疊度高，所以很快TTDI就發(fā)展成為韋爾股份除圖像傳感器以外的第二大業(yè)務(wù)。

后續(xù)值得關(guān)注的一點是韋爾股份在車用CIS市場的發(fā)展情況，另一點則是多元化業(yè)務(wù)對韋爾股份產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的影響，這決定了韋爾股份能否在圖像傳感器業(yè)務(wù)之外獲得更大的發(fā)展空間。