東莞控股：多業務并舉發展　低估值待挖掘

王柄根

《動態》：東莞控股于8月20日發布了2021年半年度業績報告。您可否為我們介紹下詳細情況？

孔銘：2021年上半年，公司實現營業收入7.19億元，同比增加70.91%;實現凈利潤5.05億元，同比凈利增加57.85%。

《動態》：請問公司高速公路運營管理業務競爭力如何？核心競爭優勢體現在哪？

孔銘：首先，公司經營的莞深高速處于粵港澳大灣區地帶，是聯接廣州和深圳的重要通道，地理位置優越、區域經濟增長強勁。其次，公司積極介入處于蓬勃發展期的城市軌道交通行業，投資東莞軌道交通1號線。該線是東莞市城市軌道交通線網市域骨干線路之一，對外與廣、深城市軌道網銜接，對內連接中心城區以及沿線各鎮區，是東莞市的重點項目工程，總投資規模達263億。

其中，公司持有軌道交通1號線項目公司45.8%股權（納入公司合并報表），政府方持有49.5%股權，其他為中國中鐵等持有，各股東按持股比例出資，但對于收益分紅部分，政府方讓渡給本公司，公司享有項目公司的分紅比例為95.57%。

經測算，公司投資該項目的收益率約為6.84%。項目進入運營期后，預計年均凈利潤約達9億元。

《動態》：請問公司地鐵項目的客流量是否有保底？

孔銘：根據已簽署的項目合同，軌道一號線項目設置了客流風險分擔機制，在運營期內如果某一年度的實際客流高于或低于基準客流5%以內的，由項目公司自行享有收益或承擔;實際客流與基準客流差額處于基準客流5%-10%間的部分，由政府實施機構和項目公司按5：5分享收益或補償;實際客流與基準客流差額處于10%-20%間的部分，由政府實施機構和項目公司按7：3共享收益或補償;實際客流與基準客流差額大于20%，由政府實施機構全部享有收益或分擔補償。從客流風險分擔機制看，項目公司承擔的客流風險較小。

《動態》：目前公司的充電業務在新能源領域的滲透率如何？市場份額能達多少？

孔銘：公司一控一參兩家新能源汽車充電業務公司，目前兩公司在東莞地區新能源汽車充電市場占有率達到80%以上，未來將進一步提升在私家車領域的占有率，并開拓市外的充電市場。

《動態》：公司出資1億元人民幣購買廣東東陽光藥業有限公司0.52%的股權是出于什么樣的考慮？

孔銘：公司出資3000萬元設立莞之光投資基金，該基金出資1億元對東陽光藥業進行了投資。東陽光藥業從事小分子創新藥、生物創新藥和類似藥等的研發，創新研發能力強，擬通過引入戰略投資者、資產整合、股改，并實現IPO。本次金信資本間接投資東陽光藥業，有利于優化投資結構，增加投資收益水平。

《動態》：近來公司股價持續上升，對于后續走勢您怎么看？

孔銘：公司目前各業務景氣度持續向上，各項目經營情況穩定，后續業績有望保持良好增長勢頭。

二級市場上，公司股價9月來持續上漲，市盈率TTM約達11.15倍，投資者可適當關注。