建業新生活：基本面穩健 回購彰顯信心

何緬南

經營穩健戰略清晰 股份回購彰顯公司信心

2021年9月13日，建業新生活發布了關于在公開.市場回購股份之意向的公告。根據公告內容，董事會認為當前股價并未充分反映公司價值，公司將視乎市場情況以及實際需要，于公開市場回購不多于1.26億股股份，約占公司已發行股份的10%。

公司本次宣布回購股份反映了公司對自身發展前景充滿信心，其基本面扎實穩健，在當前價格水平進行回購可以使公司和股東獲益。2021上半年，建業新生活業績保持高速增長，報告期內實現營收15.64億元，同比增長47.4%，實現歸母凈利潤2.60億元，同比增長41.5%。公司關聯方交易占比顯著降低，截至上半年末貿易應收款關聯方占比下降至56.2%，相較于2020年末的71.6%下降了15.40個百分點。

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此外，公司將向股東派發中期股息合計約1 52億元人民幣（每股14.5港仙），股息分派比例約59%，處于較高水平。公司現金及現金等價物達26.1億元，且未有為貸款抵押擔保等情況，財務狀況健康穩健。這些都能在實現股份回購的同時有力保障業務運營及發展。

深耕大中原區域收入結構持續改善

截至2021年6月末，公司在管面積達1.15億平方米;上半年第三方外拓增長強勁，來自第三方的在管面積達5，535萬平方米，占總在管面積的48.2%，較2020年末提升了3.1個百分點。

此外，公司收入結構持續改善，上半年社區增值服務收入占比提升至22.9%，同比增長3.9個百分點。報告期內費用率有所下降，管理費用率為9.3%，同比下降13個百分點，銷售費用率為1.7%，同比下降0.4個百分點，經營效益穩步提升。

以“建業+”平臺為核心構建多元生活服務生態圈

截至2021年上半年，“建業+”平臺累計注冊用戶約470萬人，同比增長67.9%。隨著未來線下消費場景的陸續恢復，預計板塊內旅游服務、建業大食堂等業務的潛力有望進一步釋放。

2021年7月，在河南遭遇暴雨洪澇災害以及疫情反復的情況后，公司始終以敢于擔當的姿態站在抗災第一線，充分體現了物業公司參與社區治理的積極意義，凸顯了“最后一公里”的服務價值。

鑒于公司區域深耕優勢明顯，經營效益穩步提升，預計其2021年至2023年歸母凈利潤分別為6.12億元、8.65億元、12.12億元。

圖：公司盈利預測與估值

資料來源：Wind，光大證券研究所預測，股價時間為2021-09-14;匯率：1港元=0.83元人民幣