二代涉入及其個人特征對家族企業創新的影響

李學遷　董夢羽

摘要：隨著家族企業傳承高峰期的來臨，許多企業在二代繼承者的帶領下實施創新并獲得成功。為了考察代際傳承對企業創新的影響，文中基于社會情感財富理論，以2008—2017年我國處于代際傳承階段的299家上市家族企業為樣本，采用多元回歸分析方法進行實證檢驗，探討二代繼承者的涉入程度對于家族企業創新的影響，并研究二代繼承者個人特征對于企業創新的影響。研究發現，二代涉入對于家族企業的研發投入強度具有顯著的正向影響。二代繼承者的受教育程度可以促進企業的研發投入。二代繼承者的海外工作經歷可以促進企業的研發投入，而二代繼承者的海外留學經歷與企業研發投入無關。文中的研究豐富了有關家族企業代際傳承與創新的文獻，且對于我國家族企業的傳承與創新具有一定的實踐和理論意義。

關鍵詞：二代涉入;家族企業;企業創新;研發投入;代際傳承

中圖分類號：F 273.1文獻標識碼：A文章編號：1672-7312（2021）03-0295-07

The Impact of Secondgeneration Involvement and Individual

Characteristics on Family Business InnovationLI Xueqian，DONG Mengyu

（Business School，University of Shanghai for Science and Technology，Shanghai 200093，China）

Abstract：As the peak of intergenerational inheritance of Chinese family businesses has arrived，many companies implement innovation and succeed under the leadership of secondgeneration successors.In order to investigate the impact of intergenerational inheritance on family business innovation，based on the social emotional wealth theory，this paper examined the relationship between the secondgeneration successor’s involvement and family business innovation in 299 Chinese listed family firms from 2008 to 2017，and how the secondgeneration successor’s personal characteristics influence the process by using multiple regression analysis method.It is found that：The second generation successor’s involvement has a significant positive impact on the intensity of R&D investment of the family business.The secondgeneration successor’s high education will promote the intensity of R&D investment.The overseas work experience of the secondgeneration successors can promote the company’s R&D investment，while the overseas study experience of the secondgeneration successors has nothing to do with the company’s R&D investment.This paper enriches the relevant literature on the intergenerational inheritance and family business innovation，and has practical and theoretical significance for family business succession and innovation.

Key words：secondgeneration involvement;family business;innovation;R&D;Succession

0引言

當前我國經濟面臨下行壓力，傳統的要素、投資驅動發展模式動力不足，創新驅動成為企業發展的重心。而作為民營經濟的重要一環，家族企業的創新問題研究具有重要的現實價值。基于歷史原因，現在正是家族企業的傳承高峰期，而由于“家族信任”，企業創始人大多傾向于從家族內部挑選繼承人＼[1＼]。截止2018年底，2 327家上市家族企業中已有377家由二代繼承者擔任董事長或總經理。與父輩相比，二代繼承者擁有更為全面的知識儲備，更為開闊的眼界以及更加新穎的思路，上市企業萬和電氣在二代的主導下引進自動化系統;上市企業華帝股份在二代的管理下研發高端智能廚電，2018年榮獲“亞洲品牌500強”。這說明二代繼承者的參與管理可能是家族企業創新或轉型的關鍵驅動因素。

第3期李學遷等：二代涉入及其個人特征對家族企業創新的影響盡管許多學者都在關注代際傳承對家族企業創新的影響，但他們得出的結論卻不盡相同。趙勇等、黃海杰等認為代際傳承會促進企業創新＼[2-3＼]，而嚴若森、程晨、朱曉文等人得出了相反的結論＼[4-6＼]，汪祥耀等、蔣惠鳳等人認為代際傳承的不同階段對家族企業的創新戰略影響不一＼[7-8＼]。為了更加深入地研究家族企業二代繼承者對于企業創新的影響，文中基于社會情感財富理論，以二代涉入程度來衡量代際傳承的階段，分析代際傳承對于家族企業創新的影響，同時考察二代繼承者自身的受教育程度以及海外經歷對企業創新的影響，從而豐富家族企業創新研究的理論分析與經驗證據。

1理論基礎與研究假設

1.1二代涉入對企業創新的影響

當企業進入代際傳承階段，一代的逐漸放權和二代的逐漸掌權會對企業的創新活動產生影響。部分研究者認為，二代繼承者為了平穩度過代際傳承階段，會加強對企業的控制，降低企業創新活動。而如果二代繼承者的社會資本不足，為了快速確立合法性，更快地做出成績，繼承者會更加偏好短期績效，從而放棄能夠帶來長遠利潤的創新。然而，這種負面影響可能只是暫時的，當二代繼承者的地位穩固后，二代會將關注的焦點從短期績效轉到企業的長遠利益上，對企業的研發投入產生正面影響＼[9-10＼]。部分研究發現代際傳承對創新的影響是分階段的，王華等人的研究表明，二代繼承者的涉入在學習期和成長期有助于提升企業的績效，而在接管期對于企業績效提升并無太大影響＼[11＼]。汪祥耀等人認為代際傳承的不同階段對家族企業的創新戰略有不同的影響。二代繼承者在傳承的前期和中期會抑制企業的創新活動，而在傳承的后期可能會重新推動企業創新＼[7＼]。蔣惠鳳和周玲莉以 2012年福布斯排行榜公布的上市家族企業前100強為樣本，發現二代繼承者在參與管理和共同管理階段對于企業研發投入有負面影響，而在接收管理階段這種負面影響有所減弱＼[8＼]。

根據社會情感財富理論（SEW），約束型社會情感財富會抑制家族企業的創新投入，而延伸型社會情感財富則會促進家族企業的創新投入＼[12＼]。由于二代繼承者肩負了父輩的期望，往往會抱有強烈的“將父輩的產業延續下去”的愿望，更加注重企業的傳承以及對企業的長遠控制，更符合延伸型社會情感財富的理論，因此二代繼承者很有可能會促進企業的創新投入。

基于以上分析，文中提出如下假設：

H1：二代涉入程度與企業研發強度成正相關。

1.2二代個人特征對企業創新的影響

企業的創新受到多種因素影響，而管理者是其中一個重要的影響因素。企業的管理者作為企業決策的主導者，對于企業的戰略決策和研發投入有著決定性的作用。學歷可以很好地衡量一個人的受教育程度。學歷越高，眼界越開闊，綜合能力越強，越有可能接收風險，進行創新。不少研究都提出高管的學歷與企業創新成正相關關系，葉紅雨等人＼[13＼]發現高管的受教育程度越高，越容易進行企業改革，提高研發投入。郭韜等＼[14＼]發現企業家的學歷越高，對于創新的關注程度越高，更有可能提高企業的創新投入，增強創新能力。作為企業的接班人，未來接管企業的“太子”，二代繼承者的受教育程度越高，更有可能關注企業的技術創新，從而增加研發投入。

基于以上分析，文中提出如下假設：

H2：二代學歷與企業研發強度成正相關。

為了提高二代繼承者的綜合水平，提高傳承的成功率，一代管理者會悉心培養接班人。在海外留學的二代繼承者可以學到更加前沿的知識，擁有更為廣闊的國際視野，而曾在海外工作的二代繼承者可以學到外企先進的管理經驗，幫助公司在海外并購中跨越文化障礙。宋建波等人、鄭明波等人發現，擁有海外背景的董事和高管可以促進企業的創新＼[15-16＼]。黃海杰的研究發現，二代繼承者的海歸背景使得二代介入對家族企業創新的正向影響更加顯著。因此，二代繼承者的海外工作（留學）經歷可以使二代繼承者更加重視企業創新。

基于以上分析，文中提出如下假設：

H3a：二代的海外工作經驗與企業研發強度成正相關。

H3b：二代的海外留學經驗與企業研發強度成正相關。

2樣本選取與研究設計

2.1樣本選取

文中對家族企業的定義為

1）實際控制人為單個自然人且無親屬成員為上市公司/控股股東單位的股東或董監高的企業家企業。

2）實際控制人為多個自然人但本身無親屬關系且無親屬成員為上市公司/控股股東單位的股東或董監高的企業家企業。

3）實際控制人屬于某個家族，且有親屬成員為上市公司/控股股東單位的股東或董監高的家族企業。

文中基于CSMAR中國家族企業研究數據庫，選取了2008—2017年度我國正處于或已經完成代際傳承階段的上市家族企業作為樣本，并通過銳思數據庫和巨潮資訊網對數據進行了補充，同時剔除了在此期間實際控制人的家族發生改變的樣本，剔除了數據有缺失的樣本。經初步篩選后發現正處于或已經完成代際傳承的家族企業共有299家，得到的有效研究樣本一共2 322條數據。

2.2變量定義

2.2.1研發投入強度

企業創新的衡量指標通常包括研發投入總量、研發投入強度等。文中參照以往研究家族企業創新的文獻，將企業的創新定義為研發投入強度（RD），使用企業研發投入占營業收入的比重進行計算。

2.2.2二代涉入程度

文中采用家族企業二代繼承者的涉入程度（INT）衡量家族企業代際傳承的進度。參照相關文獻，將二代繼承者定義為企業實際控制人的二代（包括兒子、女兒/女婿、外甥/外甥女等），當企業實際控制人的二代有多個時，優先選取職位更高、持有更多股權的二代。當二代繼承者不在企業任職且持股為0時，判斷二代繼承者無法干涉企業，INT賦值為0。當二代繼承者是董監高成員或企業股東時，判斷二代繼承者對企業擁有低涉入程度，INT賦值為1，此時的二代繼承者對于企業擁有一定的話語權，但無法參與企業的關鍵決策;當二代繼承者參與企業管理（擔任董事長或總經理）時，判斷二代繼承者對企業擁有高涉入程度，INT賦值為2，此時的二代繼承者可以參與并影響企業的關鍵決策。

2.2.3二代學歷

文中采用二代學歷（EDU）衡量二代繼承者的受教育程度，對家族企業二代繼承者的學歷進行如下編碼：1=本科以下;2=本科;3=本科以上。

2.2.4二代海外背景

文中采用二代海外工作經歷（OVS-W）和二代海外留學經歷（OVS-S）衡量二代繼承者的海外背景，對家族企業二代繼承者的海外背景進行如下編碼：0=無海外工作/留學經歷;1=有海外工作/留學經歷。

2.2.5控制變量

文中選取企業規模（SIZ）、企業年齡（AGE）、股權制衡指標（BAL）、企業盈利能力（ROE）與企業未來成長能力（TQ）作為控制變量。許多學者都提到企業規模對于創新的影響，尹華等人＼[17＼]提出企業規模與研發投入呈顯著負相關，HUERGO等＼[18＼]發現企業年齡與企業創新負相關。股權制衡指標（BAL）反映了企業的股權集中程度，研究表明家族企業中股權集中度的上升會抑制企業創新＼[19-20＼]。凈資產收益率（ROE）反映了企業的盈利能力，盈利能力較強的企業更有可能增加研發支出＼[21＼]。企業的托賓Q值（TQ）代表公司價值，反映了企業的未來成長能力，與企業創新能力相關。

文中使用的主要變量及其說明見表1。

2.3模型設計

文中主要采用多元線性回歸來分析檢驗二代涉入對于家族企業創新活動的影響。為了檢驗假設1，參照黃海杰、汪祥耀等人的研究模型和變量，采取如下模型

RDi，t=α0+α1INTi，t+α2Controls+εi，t（1）

其中，企業創新活動（RD）采用企業的研發投入強度來衡量，二代涉入對企業創新的影響采用二代涉入程度來衡量，控制變量包括企業規模（SIZ）、企業年齡（AGE）、股權制衡指標（BAL）、企業盈利能力（ROE）以及企業未來成長能力（TQ）。如果二代涉入程度（INT）的系數α1顯著為正，則證明二代涉入可以促進企業創新。

為了檢驗假設2，在假設1成立的情況下，參照黃海杰等的研究模型和變量，采取如下模型

RDi，t=α0+α1INTi，t+α2EDUi，t+α3Controls+εi，t（2）

其中，二代繼承者受教育程度（EDU）采用二代繼承者的學歷來衡量，其余變量定義同模型（1）一致。如果二代涉入程度（INT）的系數α1和二代學歷（EDU）的系數α2都顯著為正，則證明二代繼承者的受教育程度對企業創新有促進作用。

為了檢驗假設3，在假設1成立的情況下，采取如下模型

RDi，t=α0+α1INTi，t+α2OVS-Wi，t+α3OVS-Si，t+α4Controls+εi，t（3）

其中，二代繼承者海外背景采用二代繼承者的海外工作經歷（OVS-W）和海外留學經歷（OVS-S）來衡量，其余變量定義同模型（1）一致。如果二代涉入程度（INT）的系數α和二代海外工作經歷（OVS-W）的系數α2都顯著為正，則證明二代繼承者的海外工作經歷對企業創新有促進作用。如果二代涉入程度（INT）的系數α1和二代海外留學經歷（OVS-S）的系數α2都顯著為正，則證明二代繼承者的海外留學經歷對企業創新有促進作用。表1變量說明變量名稱變量代碼變量說明研發投入強度RD家族企業企業研發投入占營業收入的比重二代涉入程度INT家族企業代際傳承的進度，二代未涉入賦值為0，二代涉入程度低賦值為1，二代涉入程度高賦值為2二代學歷EDU二代繼承者的受教育程度，本科以下賦值為1，本科程度賦值為2，本科以上賦值為3二代海外工作經歷OVS-W二代繼承者的海外工作經歷，無海外工作經歷賦值為0，曾在海外工作賦值為1二代海外留學經歷OVS-S二代繼承者的海外留學經歷，無海外留學經歷賦值為0，曾在海外留學賦值為1企業規模SIZ企業總資產的自然對數企業年齡AGE當年年份減去企業成立年份股權制衡指標BAL第2～5大股東持股比例總和/第一大股東持股比例盈利能力ROE企業凈資產收益率企業未來成長能力TQ托賓Q值3實證檢驗及結果分析。

3.1描述性統計

文中研究了2008—2017年2 398家我國上市家族企業的數據，其中正處于或已經完成代際傳承的企業有299家，除去數據缺失的樣本，一共有2 322條數據。文中主要變量的描述性統計見表2。

表3為文中主要變量的相關系數矩陣表，用以說明家族企業研發投入強度與各個變量之間的相關性。二代涉入程度（INT）與研發投入強度（RD）的相關性系數為0.091，二者在1%的水平上顯著相關，說明隨著二代繼承者對企業的掌控程度加深，企業的研發投入強度會隨之增強。二代繼承者的學歷（EDU）與研發投入強度（RD）的相關性系數為0.067，二者在1%的水平上顯著相關，說明二代繼承者的受教育程度越高，企業研發投入強度越大。二代海外工作經歷（OVS-W）與研發投入強度（RD）的相關性系數為0.067，二者在1%的水平上顯著相關，說明二代繼承者的海外工作經歷對于企業研發投入強度有正向影響。二代海外留學經歷（OVS-S）與研發投入強度（RD）的顯著性不明顯。所選控制變量（企業規模、企業年齡、股權制衡指標、企業盈利能力、企業未來成長能力）均與被解釋變量研發投入強度在1%的水平上顯著相關。其中企業規模、企業年齡和盈利能力與企業研發強度成負相關，而股權制衡指標和企業未來成長能力與企業研發強度成正相關。各變量之間的Pearson相關系數均小于0.8，說明變量之間的相關性較小，可以初步判定各變量之間不存在較為嚴重的多重共線性。

3.3多元回歸分析

3.3.1二代涉入程度與企業研發投入

文中首先檢驗二代涉入與企業研發投入之間的關系，通過對模型1進行回歸分析，最終得到的回歸結果見表4。

在只控制年度因素、不控制其他因素的情況下，二代涉入程度（INT）的回歸系數為0.004，且在1%的水平上顯著（t=3.1，p=0.002）。這說明在不考慮其他因素的情況下，二代繼承者對企業的掌控程度越高，企業當年的研發投入水平越強。考慮到描述性統計中企業研發強度的均值為0031，可以說二代繼承者的涉入程度對企業創新投入有著較強的影響。

在加入其他控制變量后，二代涉入程度（INT）的回歸系數為0.003，在5%的水平上顯著（t=21，p=0.036）。由于F檢驗的P值（Prob>F）為0.000，因此模型總體是統計顯著的。擬合優度（R2）為0.113，模型擬合優度較好。二代涉入程度（INT）與企業研發投入強度（RD）具有較為顯著的正相關關系，二者在5%的水平上顯著;企業規模（SIZ）與企業研發投入強度具有較為顯著的負相關關系，二者在5%的水平上顯著，說明隨著企業規模的擴大，企業的研發投入強度會逐漸降低;企業年齡（AGE）、企業盈利能力（ROE）與企業研發投入強度具有十分顯著的負相關關系，在1%的水平上顯著;這說明企業的規模、年齡以及盈利能力會削弱企業的研發投入強度。股權制衡指標（BAL）和企業未來成長能力（TQ）與企業研發投入強度有十分顯著的正相關關系，在1%的水平上顯著。這說明當股權集中度下降，第一大股東的權力受到制衡時，企業的研發投入強度會更高。而企業的發展潛力越大，企業的研發投入強度越高。

表4的結果驗證了假設1，說明二代繼承者參與管理企業可以促進企業創新。

3.3.2二代個人背景與企業研發投入

首先驗證二代受教育程度對企業創新的影響，對模型2進行多元線性回歸，在模型1的基礎上加入二代學歷（EDU）作為解釋變量，最終得到的回歸結果見表5。

在加入二代學歷（EDU）后，INT的回歸系數為0.003，在10%的水平上顯著。而EDU的回歸系數為0.004，在1%的水平上顯著。這說明二代繼承者的受教育程度與企業研發投入強度成正相關，繼承者的學歷越高，企業的研發投入強度越高。而在加入交叉項（EDU*INT）后，交叉項的系數為正但并不顯著，說明二代繼承者的受教育程度對二代涉入和企業創新的調節作用并不顯著。表5的結果驗證了假設2，即二代繼承者的受教育程度越高，企業的研發投入水平越強。

接下來對模型3進行多元線性回歸，在模型1的基礎上加入二代海外工作經歷（OVS-W）和二代海外留學經歷（OVS-S）作為解釋變量，最終得到的回歸結果見表5。

其中二代海外工作經歷（OVS-W）的系數為0.011，在1%的水平上顯著，說明二代繼承者的海外工作經歷會顯著提升企業的研發投入強度。而二代海外留學經歷（OVS-S）與企業創新的關系并不顯著。表5的結果驗證了假設3a，拒絕了假設3b。這說明二代繼承者的海外工作經歷可以促進企業創新，而二代繼承者的海外留學經歷與企業創新無關。海外留學已經不再是精英的招牌，隨著海外文憑獲得難度的下降以及中國高校教育質量的上升，海外教育與國內教育的差距正不斷縮小，出國留學所學到的知識在國內也可以獲得。而海外工作經歷對于二代繼承者的個人能力、管理經驗和決策水平依舊有著較大的提升，并提升二代繼承者創新的動力。

3.4穩健性檢驗

為了保證實證結果的穩定性，驗證二代涉入是否確實增強了企業的研發投入，文中使用另一種可以用來衡量企業研發投入的指標RD2（即企業研發投入占企業總資產的比重）作為被解釋變量進行穩健性檢驗，其他條件不變，結果見表6。

根據模型1的檢驗結果，當使用RD2（企業研發投入/企業總資產）來進行多元線性回歸時，二代涉入程度（INT）的系數為0.002，在1%的水平上顯著為正，與前文得出的結論相一致。在模型2中，二代涉入程度（INT）和二代受教育程度（EDU）的系數在1%的水平上顯著為正，與前文得出的結論相一致。在模型3中，二代涉入程度（INT）的系數在1%的水平上顯著為正，二代海外工作經歷（OVS-W）的系數在5%的水平上顯著為正，而二代海外留學經歷（OVS-S）與企業研發投入強度無關。這些實證結論均與之前的回歸結果一致，即二代繼承者的涉入會增強企業的研發投入強度，且二代的學歷和海外工作經驗會促進企業的研發投入，而二代的海外留學經驗與企業的研發投入無關。

上述穩健性檢驗結果可以證明，文中的實證結論是穩定的。

4總結與討論

文中以2008—2017年正在進行或已完成代際傳承的家族企業為樣本，從代際傳承的視角分析二代涉入對于中國家族企業創新投入的影響，通過實證分析得到如下結論。

1）二代涉入程度對于家族企業的創新有著正向影響。隨著二代繼承者對企業的掌控程度提高，家族企業的研發投入強度會隨之上升。這是由于二代繼承者將目標放得更長遠，更加注重企業的長期利益，重視企業的創新。

2）二代繼承者的受教育程度對于企業的創新有著正向影響。二代繼承者的學歷越高，眼界越開闊，更有可能關注企業的技術創新，從而增加企業的研發投入。

3）二代繼承者的海外工作經歷對于企業創新有著正向影響，而海外留學經歷則與企業創新無關。在外企工作的二代可以學到先進的管理知識，擁有廣闊的國際視野，對企業運作有一定的了解，并提高企業的創新行為。

基于上述研究結論，文中為家族企業創始人在傳承模式選擇和二代繼承者培養方面提出如下建議。

1）家族企業應當為二代繼承者提供優質的教育資源，提高二代繼承者的綜合素質和決策水平，促進企業的創新活動。

2）家族企業應當為二代繼承者提供海外工作的機會，使繼承者熟悉企業的運作模式、學習先進的管理經驗，并獲得良好的國際視野，從而提高企業創新的成功率。

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（責任編輯：嚴焱）